雖然公司稱(chēng)實(shí)控人吳學(xué)群、吳學(xué)良自上市以來(lái)未曾減持公司股份，但桃李面包作為一家家族企業(yè)，公司大股東之間都有親戚關(guān)系，控股股東及主要親屬持有公司股份占公司總股本的比例高達(dá)76.98%。但除了兩位實(shí)控人之外，其他人的頻頻減持確實(shí)為事實(shí)。

桃李面包的實(shí)控人包括吳學(xué)群、吳學(xué)亮、吳志剛、盛雅莉和吳學(xué)東五人，其中吳學(xué)群、吳學(xué)亮和吳學(xué)東為兄弟關(guān)系，吳志剛和盛雅莉則是兄弟三人的父母。此外，盛雅莉的妹妹盛雅萍、盛雅莉的弟弟盛利、吳志剛的弟弟吳志道、吳志剛?cè)齼合毙な駧r也持有股份。

自2018年12月公司股票首次公開(kāi)發(fā)行限售股的大規(guī)模解禁之后，股東們就開(kāi)始不斷減持。公司最早在2018年12月29日就發(fā)布了第一次減持公告，稱(chēng)公司大股東吳志剛和一致行動(dòng)人盛利先生、盛雅萍女士計(jì)劃通過(guò)大宗交易的方式減持股份數(shù)量合計(jì)不超過(guò)941.25萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的2%。

之后就不斷有減持行動(dòng)，在過(guò)去12個(gè)月的時(shí)間里，吳志剛、盛雅莉、吳學(xué)東、盛利、盛雅萍、吳志道、肖蜀巖共減持桃李面包2699.13萬(wàn)股，套現(xiàn)超過(guò)8億。

除此之外，公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債也遭到大股東減持。10月15日可轉(zhuǎn)債上市當(dāng)日，就接到控股股東及實(shí)際控制人盛雅莉通知，其通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)累計(jì)減持桃李轉(zhuǎn)債 100萬(wàn)張，占發(fā)行總量的10%，為其持有的所有可轉(zhuǎn)債，套現(xiàn)約1.2億元。緊接著10月18日，吳學(xué)亮及吳學(xué)東通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)減持桃李轉(zhuǎn)債99.8萬(wàn)張，占發(fā)行總量的10%。

在股東不斷減持的利空之下公司開(kāi)始回購(gòu)股份，11月19日，公司發(fā)布回購(gòu)公告稱(chēng)，擬用自有資金在6個(gè)月內(nèi)以不超過(guò)50元/股的價(jià)格回購(gòu)公司股份，本次回購(gòu)股份總額在4500萬(wàn)元至5500萬(wàn)元之間，回購(gòu)股份擬用于員工持股計(jì)劃。

桃李面包在11月19日的股價(jià)相對(duì)處于高位，報(bào)收47.35元每股，此后兩日股價(jià)還繼續(xù)上漲，21日股價(jià)報(bào)收于48.83元，股價(jià)始終維持在高位。

桃李面包表示公司旨在通過(guò)制定本股份回購(gòu)計(jì)劃，一方面為積極響應(yīng)國(guó)家政府和監(jiān)管部門(mén)的政策導(dǎo)向，穩(wěn)定資本市場(chǎng)，促進(jìn)股東價(jià)值最大化；另一方面體現(xiàn)公司對(duì)長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值的堅(jiān)定信心，讓投資者對(duì)公司長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值有更加清晰的認(rèn)識(shí)，提升投資者對(duì)公司的投資信心。

從桃李面包近年的業(yè)績(jī)來(lái)看，公司營(yíng)收及凈利潤(rùn)始終還是在穩(wěn)步上漲，但是增速卻出現(xiàn)了明顯的放緩。

桃李面包于2015年上市，2015年年報(bào)至2018年，公司的營(yíng)收分別為25.63億元、33.05億元、40.80億元、48.33億元和41.21億元；歸母凈利潤(rùn)分別為3.47億元、4.36億元、5.13億元、6.42億元。

在2015年至2018年，公司的營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)都保持20%以上的增速，但到了2019年增速明顯放緩，最新2019三季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.21億元，同比增長(zhǎng)16.95%；歸母凈利潤(rùn)為5.03億元，同比增長(zhǎng)8.71%。

對(duì)于2019年桃李面包的頹勢(shì)，甚至有聲音說(shuō)桃李面包還存在營(yíng)收涉嫌虛增、采購(gòu)數(shù)據(jù)存疑、巨額存貨不可信等。11月23日，《證券市場(chǎng)紅周刊》發(fā)布了桃李面包大股東密集減持，營(yíng)收增速放緩、多項(xiàng)數(shù)據(jù)存疑》的文章，稱(chēng)桃李面包自2018年12月首發(fā)限售股解禁后，開(kāi)啟了拋售模式，頻繁減持套現(xiàn)，涉及金額約12.93億元。

在11月27日的澄清公告中，對(duì)于關(guān)于營(yíng)業(yè)收入涉嫌虛增，桃李面包表示這是由于公司的部分營(yíng)業(yè)收入未體現(xiàn)為現(xiàn)金流，如公司部分客戶(hù)以其應(yīng)付給公司的貨款與公司應(yīng)付給該客戶(hù)的門(mén)店費(fèi)用相抵的部分。

對(duì)于采購(gòu)數(shù)據(jù)存疑，桃李面包認(rèn)公司財(cái)務(wù)報(bào)告中，用于計(jì)算前五大供應(yīng)商采購(gòu)比例的采購(gòu)總額為公司與主營(yíng)業(yè)務(wù)（面包、月餅、粽子生產(chǎn)）相關(guān)的原材料采購(gòu)合計(jì)，并不包含其他與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的如其他生產(chǎn)用物料、水電燃?xì)狻⒌椭狄缀钠贰⒕S修配件、安保費(fèi)用等采購(gòu)支出。

對(duì)于巨額存貨不可信，公司認(rèn)為這是其他媒體通過(guò)數(shù)據(jù)推測(cè)而出，并非公司全部采購(gòu)支出金額，得出的結(jié)論與事實(shí)不符。

雖然公司做出了回應(yīng)，但公司增速放緩是不爭(zhēng)的事實(shí)。同時(shí)，公司在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也直接反應(yīng)了投資者對(duì)于公司的信心，截至2019年11月27日，公司股價(jià)已經(jīng)連續(xù)4日下跌。