作者/劉俊群?編輯/李白玉?來源/野馬財經

在體育賽事中，經常會發生一些有爭議的判罰。放在以前，裁判只能根據雙方隊員所闡述的情況進行處理。現在，裁判可以通過電腦隨時回放、慢放隊員的具體表現來給出結果。而畫面傳輸之所以如此流暢、快捷，全靠一個不起眼的連接器。

連接器主要用于傳輸電流、信號，別看它個頭小，背后可是一筆大生意。據產業咨詢服務機構“中商產業研究院”預測，2024年全球連接器市場規模將達到954億美元。近日，一家專注于生產連接器的電子廠——深圳市方向電子股份有限公司（下稱“方向電子”）就更新披露《招股書》，擬創業板IPO上市。

野馬財經通過《招股書》發現，方向電子是一家典型的溫商家族企業，家族合計持有公司95.8%股份。同時，公司與華為、中興通訊等知名大客戶建立了多年的合作。2022年，公司凈利潤7258.89萬元，同比大增167.55%。

年入7億，華為躍為第一大客戶

在智能化時代，人們對科技發展最大的感觸就是電子設備無處不在，而且這些設備都擁有外接接口。例如，手機需要連接充電器、電腦要外接鼠標、鍵盤等，這些操作全靠連接器完成。

按應用場景不同，連接器又細分為通信連接器、工業連接器和汽車連接器等。通信連接器主要應用于數據中心、服務器、通信基站、路由器等通信系統及終端；工業連接器則用于工控機、工業交換機、儲能設備、站點能源等工業領域裝置；汽車連接器用于傳輸數據、音頻、視頻等通信設備。

方向電子主要生產精密連接器，具體包括通信連接器、工業連接器兩類。2020年-2023年上半年（下稱“報告期”），通信連接器實現的收入占主營業務收入的比重分別為93.02%、88.1%、87.91%和87.95%，是公司營收主要來源。當然，方向電子亦涉及到工業連接器產品，不過占比均未超13%。

來源：《招股書》

《招股書》顯示，方向電子以境內銷售為主。報告期內，境內銷售收入占主營業務收入的比例分別為72.05%、70.55%、69.79%和63.23%。其中，華為、中興通訊、TP-LINK常年位列方向電子的前五大客戶之列。此外，方向電子還通過富士康、智邦科技等客戶與通信終端廠商諾基亞、惠普等，建立間接合作關系。

其中，方向電子自華為產生的收入分別為4798.8萬元、6042.5萬元、6585.04萬元和3748.98萬元，占期間總營收的9.37%、9.24%、9.13%和12.12%。而方向電子前五大客戶報告期內的收入占比為44.79%、39.8%、41.72%和45.92%。

華為在2023年，從此前的第二、三大客戶躍居為第一大客戶。在方向電子完成股改后，所涌入的6家外部投資機構中，還曾浮現華為前職員的身影。

這些投資機構包括人才二號基金、高新投創投、成都深高投、鵬晨投資、小禾投資及鹽城澤通，合計投資6500萬元，增資價格為10.5元/股，對應公司估值6.95億元。

其中，鵬晨投資背后為前海鵬晨投資，2022年12月，前海鵬晨投資通過鵬晨瑞智再次向公司增資了2000萬元。在方向電子IPO前，前海鵬晨合計持股3.92%。工商查詢平臺愛企查顯示，前海鵬晨投資的實控人為董瑋，曾擔任華為供應鏈管理部總監一職。

來源：《招股書》

此外，方向電子應收賬款也呈增長態勢，從2020年的1.44億元增至2022年的1.9億元。《招股書》顯示，應收賬款余額前五名客戶，合計占比分別為36.92%、35.11%和37.85%。而拖欠方向電子賬款的客戶主要有臺達電子、華為、和碩聯合、TP-LINK、共進股份等公司，除和碩聯合外，其余客戶均為方向電子的前五大客戶。

不過整體看，2020年-2022年，方向電子營收、凈利雙增，營業收入從5.12億元增至7.21億元；凈利潤從0.28億元增至0.73億元。

兄弟二人創業

背后溫商家族持股95.8%

方向電子的背后是一個溫商家族。哥哥王從中出生于1969年，現年54歲，曾在服裝貿易行業打拼了11年。小他三歲的弟弟王從輝，23歲時，就在樂清市科訊電腦有限公司任監事，任職期間還做過3個月的銷售，2年的貿易工作。

直到2000年6月，兄弟二人合體創立深圳市國利光電子有限公司，從事電子產品購銷，不過，該公司已于2019年10月注銷。

2003年，二人聯手創業伙伴徐賢富、俞直友共同創辦深圳市方向電子有限公司（方向電子曾用名），注冊資金為118萬元，王從輝、徐賢富、俞直友、王從中四人分別持股30%、27%、23%及20%。不過，公司成立半年內，徐賢富、俞直友相繼退出。

2020年12月，方向電子股份制改革時，王從輝、王從中、王凱龍咨詢、一帆風順投資、王慧、王從蓮分別持股44.73%、34.67%、6.36%、5.64%、5%及3.6%。其中，王慧為王從中的女兒，王從蓮與王從輝、王從中為兄妹關系。

來源：《招股書》

2022年11月，王從輝與其女兒王儷珊簽訂了《股權轉讓協議書》，王從輝將其持有的方向電子280萬股股份以1元對價轉讓給王儷珊。

股權轉讓后，2022年12月，方向電子進行第二次增資，美的投資、美智一期、鵬晨瑞智，合計投資7000萬元，認購新增股本475.21萬元，本次增資價格14.73元/股。

截至10月31日，王從輝、王從中為公司實際控制人，分別直接持有方向電子33.89%、29.32%的股份。

此外，王慧（王從中女兒）、王儷珊（王從輝女兒）、王從蓮（妹妹）作為實控人的一致行動人，分別持股4.23%、3.95%、3.04%。三人系實際控制人王從輝、王從中的一致行動人。

也就是說，兄弟二人通過直接、間接持股和一致行動關系的方式合計控制公司的股份比例為84.58%，家族合計持股95.8%，是典型的家族企業。

來源：易維視

但由于王從輝、王從中及其各自女兒合計持股比例較為接近，深交所要求方向電子說明，按照《一致行動協議》約定該持股比例是否會導致公司僵局。

方向電子回復稱，王慧、王從蓮、王儷珊行使股東權利時均與發行人共同實際控制人的意見保持一致，如果王從輝、王從中就發行人某些權利的行使無法達成一致時，兩人將按照兩人中持有公司股權比例較大的一方意見為準，即以王從輝的意見為準。

此外，公司若2024年末未能上市，將觸發對賭條款。在此前股東增資時，9名股東與王從輝、王從中及其他原股東、公司簽署了補充協議，雙方約定，公司在2024年末未能上市，投資方有權要求控股股東回購投資方持有的公司全部或部分股份。

與供應商產生合同糾紛

在對賭壓力下，方向電子還面臨著司法風險，2020年與兩家供應商產生合同糾紛。

據工商信息平臺愛企查顯示，2019年，東莞市首亞塑膠五金制品有限公司（下稱“首亞”）為方向電子生產塑膠制品。雙方簽訂《結案協議》，方向電子按月結60天的付款方式支付貨款。但首亞表示，方向電子尚欠其2018年12月及庫存產品加工費5.06萬元，至2020年仍未付。

方向電子承認欠款一事，但同時，也強調首亞有一批價格5.06萬元的原材料不合格。

方向電子表示，2019年4月，首亞欠方向電子1826千克原材料，每公斤是27.76元／KG，折合金額為5.06萬元，需要退回的材料款和交付的產品款正好相抵，不存在欠貨款一說。

之后，首亞補送了1826千克的材料給方向電子，但方向電子品質檢驗發現，該材料是回收的不合格廢料。

方向電子表示，直到2019年10月，方向電子與首亞協商，由首亞將把不合格的原材料送貨單原件找出后，雙方再討論折價問題，但首亞置之不理。

不過，廣東省深圳市寶安區人民法院認定，方向電子未能提供相關證據，以證明首亞退回的1825公斤PA66水口料質量不合格。最終判處，方向電子向首亞支付加工費5.06萬元。

來源：易維視

類似的事情還發生在另一個供應商東莞市展翌精密模具有限公司（下稱“展翌精密”）身上。

展翌精密一直為方向電子生產加工模具零件，在展翌精密履行完加工方所有義務后，方向電子則以各種理由拒付，欠加工款共計261.13萬元。

不過，方向電子稱，展翌精密與其單位采購員串通采用篡改、偽造標書的方法中標，該采購員在供應商招標過程中存在徇私舞弊、私自篡改報價單的嚴重違法行為。

但廣東省深圳市寶安區人民法院認為，方向電子無法證明加工費經人為篡改為虛高的加工費。最終，方向電子仍需向展翌精密支付加工費。

對此，經濟學家宋清輝表示，如若供應商不能及時為企業提供好的服務和產品，企業就難以取得長足的成功。此舉或會影響公司日常經營，進而波及企業的經營業績水平。未來，公司應秉承相互尊重、互相信任和長期合作的嚴謹態度，來處理好和供應商的關系。

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