截止今天，新三板已經(jīng)有11469家掛牌企業(yè)，但對于身處這個全球掛牌數(shù)量最多的證券市場的企業(yè)來說，大部分的日子都不太好過。如果要用一句話來描述現(xiàn)下的新三板，可能沒有什么比冰火兩重天更適合了。

1、7月掛牌企業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長，摘牌企業(yè)數(shù)量創(chuàng)歷史新高

目前，新三板共有11469家掛牌企業(yè)，而在2015年，這個數(shù)字還僅為5129。8月，新三板已經(jīng)增加了211家掛牌企業(yè)，單從這個數(shù)量上看，新三板企業(yè)掛牌有回暖趨勢。但需要注意的是，在7月份，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)了罕見的負(fù)增長。

股轉(zhuǎn)官網(wǎng)顯示，6月末新三板掛牌企業(yè)總數(shù)為11314家，但到7月未，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量僅為11284家，較上月減少30家，環(huán)比減少142.86%。而從去年來看，2016年新三板新增掛牌企業(yè)為5034家，月均新增掛牌企業(yè)419.5家，而今年1-7月份，月均新增掛牌企業(yè)數(shù)量僅為160家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期月均水平。

同時，越來越多的企業(yè)從新三板撤退。根據(jù)東方財富choice顯示，今年以來，就有288家企業(yè)因不同原因從新三板離開，占新三板摘牌企業(yè)總數(shù)的76%。而在今年7月，新三板共有102家企業(yè)摘牌，創(chuàng)新三板單月摘牌數(shù)量歷史記錄。

從企業(yè)摘牌原因上看，今年摘牌的288家企業(yè)中，有202家是公司申請終止掛牌，9家是因為公司被收購摘牌，6家是因為轉(zhuǎn)板摘牌，71家是因為其他被終止上市的情形摘牌。

對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出現(xiàn)這樣的主要原因是因為一方面監(jiān)管不斷加強，但另一方面改善流動性的相關(guān)制度遲遲沒有落地，市場預(yù)期、落差大，再加上A股提速，使著企業(yè)快速離開市場IPO。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與股轉(zhuǎn)為了保證掛牌企業(yè)質(zhì)量而放緩掛牌腳步有一定關(guān)系，另外也與并購、2016年年報正常披露和延遲披露期有關(guān)。

2、少數(shù)企業(yè)占據(jù)著絕大多數(shù)資金

從交易方面來看，今年1-7月，已掛牌的企業(yè)中有6000多支股票沒有任何交易，沒有成交額，而我們發(fā)現(xiàn)市場中10%的企業(yè)，集中了超過90%的成交額。

東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，新三板成交額為1370.87億元，涉及企業(yè)4753家，其中東海證券（832970）成交額最高，達(dá)47.62億元。下圖為1-7月成交額排前的10家企業(yè)：

而融資也是少數(shù)企業(yè)聚集了絕大部分資金。東方財富choice顯示，今年1-7月，新三板共完成1775次定增，涉及企業(yè)1717家，募集總額795.96億元。而從募集總額排列來看，前200次融資就募集了400多億。

一邊是少數(shù)企業(yè)占據(jù)著大量的資金，一邊是大部分企業(yè)爭奪少數(shù)資金，可以說掛牌企業(yè)正處于冰火兩重天的狀態(tài)，新三板兩極分化嚴(yán)重。不過，需要注意的是，隨著市場制度的不斷完善及差異化制度的管理，淘汰制度只會更加顯現(xiàn)。

3、市場交易不活躍，但機構(gòu)投資者卻加緊布局

說起新三板行情，聽的最多的可能是冷淡、交易非常不活躍等。但從定增數(shù)據(jù)來看，不見的是這樣。

根據(jù)東方財富choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月定增完成募集總金額達(dá)795.96億元，而7月單月新三板融資額就高達(dá)164億元，創(chuàng)今年單月融資規(guī)模新高。而在這背后，是機構(gòu)投資者的布局。

要知道，新三板是個以機構(gòu)投資為主的市場，將近90%投資新三板的人都是機構(gòu)投資者。而機構(gòu)投資者投資一家企業(yè)與個人投資者不一樣，投資機構(gòu)事先會對企業(yè)進(jìn)行充分、詳細(xì)的分析。一方面是市場冷淡、交易不活躍，另一方面是機構(gòu)投資者廣泛布局，而機構(gòu)投資者不是個慈善機構(gòu)，其投資是以盈利、更好發(fā)展企業(yè)為目的的，這背后值得關(guān)注。而目前，新三板上也到處可見A股上市公司、阿里、騰訊等巨頭布局。

而在新鼎資本董事長張馳看來，這是新三板的低迷時刻，也是新三板最黃金的投資時刻。他認(rèn)為，新三板目前冰火兩重天，一邊是2015年初大批量追高進(jìn)入的資金的無法退出，高位被套，另一邊是新進(jìn)入資金在新三板價值歸回，估值回落的關(guān)口，不斷在市場中加倉，建倉，搶籌優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。但目前中國最具有成長性的企業(yè)、最優(yōu)秀的企業(yè)，基本上已經(jīng)被新三板一網(wǎng)打盡。私募股權(quán)投資，追求的永遠(yuǎn)是價值，價值，還是價值。有價值的企業(yè)，只要投入的成本足夠合適，那么，今后大概率一定是可以賺錢的。只是，需要耐心等待。

本文為掘金三板原創(chuàng) ：juejinsanban。

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