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文|藥糖

當所謂的“白酒泡沫”破裂后，茅臺市值是否還能突破萬億關卡？ 

距離市值破萬億僅一步之遙，茅臺卻出人意料的開啟了下跌之路。曾經的茅臺股價扶搖直上，從600元到700元僅用了15天，但站上歷史峰值的貴州茅臺，股價下跌比上漲更加迅猛，僅一周時間，已從最高位719.96元降為如今的621.19元。 

剛剛過去的6個交易日，茅臺大跌12%，市值蒸發1118億，從9033億跌至7915億。作為白酒標桿，茅臺股價持續下跌直接拖累整個白酒板塊。曾經“有福同享”的古井貢酒、水井坊等白酒股價同步下跌，最近三個交易日累計跌幅均超10%，為今年以來白酒企業的股價神話畫上一個不圓滿的句號。 

事實上，茅臺的下跌似乎早有征兆。今年6月底，貴州茅臺曾經的忠實擁躉否極泰基金董寶珍突然變得謹慎。對外言論暗示貴州茅臺已經出現估值泡沫，奉勸投資者不要讓茅臺的估值水平突破30倍市盈率的危險界限。盡管私募大佬但斌義無反顧堅持看多，但茅臺陣營的多空分化不可逆轉。 

11月16日，當茅臺股價一舉突破700元大關、距萬億市值僅差一個漲停板的關鍵時刻，外界對茅臺驚人的上漲速度表現出擔憂與質疑。16日晚間，貴州茅臺公告稱過高的目標股價及估值不代表公司態度。與此同時，新華網也發文稱要理性看待茅臺的股價。 

更引人注目的是，11月20日晚間，上交所對安信證券食品飲料首席分析師蘇鋮的研報給予通報批評，要求其規范發布，避免研報出現夸大、誤導性陳述。而蘇鋮曾在茅臺股價沖上700元后，喊出茅臺2025年前后市值天花板為1.85萬億元。 

在三重風險提示下，茅臺股價一周大跌8.72%，經歷了自2015年股災以來最大的一次回調。茅臺股價下跌同時，茅臺酒價格也出現回落。曾有炒酒客坦言，如今每瓶茅臺飛天酒虧損30元。 

茅臺股價漲跌之間，有一股資本勢力不容小覷，那就是外資即滬股通的動向。年初以來外資持續買入茅臺股，7月份持股比例首次超過6%，成為推動茅臺股價上漲的一股神秘力量。但是行至10月中旬，外資開始高位減倉，近7個交易日更是大幅撤退，一周內凈賣出額達23.41億元。一進一出之間，外資操作精準，茅臺股價跌宕起伏。 

那么，“白酒泡沫”破裂后，茅臺還有沒有機會東山再起？目前市場觀點不一。茅臺集團董事長袁國仁對未來充滿信心。

11月25日，袁國仁在新華網發文稱，2017年茅臺全年銷售收入預計將突破600億元，利潤可達300億元，上交稅收可達200億元，將完成一份歷史上最靚麗的成績單。今年，茅臺股票市值最高突破9000億元，成為全球市值第一的酒類企業。 

但市場顯然更加冷靜。某位私募人士表示，“如果你把茅臺當做酒，那它的成長就需要時間，漲快了漲多了必然要跌。如果你把茅臺當做投機炒作，那么就無需分析，跟著資金炒就好，被忽悠到天上去了，一不小心可能就高位站崗，保持冷靜尤為重要。” 

或許外資動向可以參考一二。在茅臺股價經歷一輪調整之后，外資開始由減倉變為抄底。11月23日，外資結束連續6個交易日凈賣出茅臺股，轉而凈買入1.67億元。當日外資通過滬港通大幅增持A股，滬港通全天凈流入20.99億人民幣，創今年10月10日以來最大凈流入。

總體來看，白酒行業目前仍處于調整期，但不可否認的是，茅臺已經穿越牛熊，在白酒行業呈現別具一格的“茅臺現象”。11月24日，茅臺依然是北向資金成交最活躍的股票，也是外資通過滬股通買入最多的股票。 

還有一點需要特別指出，追溯歷史發現白酒行業有個特殊現象，即每逢中國傳統節日白酒銷量必創新高。如今臨近年末，中國人最重視的傳統節日春節即將到來，人們對白酒的新一輪搶購整裝待發，而這勢必帶動白酒概念股價格抬升。作為酒業龍頭的茅臺或將借機崛起，至于茅臺市值能否一舉突破萬億關卡，讓我們拭目以待！