厲害了！京北方核準上市，金主爸爸都是大銀行、三成融資要買房，被疑利益輸送

深藍財經

2020-04-19 22:42:37

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2020-04-19

4月10日，證監會一口氣核準了5家企業的首發申請，這其中包括京北方信息技術股份有限公司。令人震驚的是，京北方本次募資8.66億元，其中，要拿出3.4個億用于購房和裝修。

來源：深藍財經

若不仔細看，還以為京北方是著名科技公司京東方的“孿生兄弟”。但事實上，京東方是由北京市人民政府控制的國有企業，而京北方只是一家由自然人夫婦控股77.96%的民營企業，兩家公司不存在任何股權關系。

更有意思的是，這家上市公司的控股股東竟是一家在拉薩注冊、注冊資本僅3萬元的小公司。

在其長達400多頁的招股書中，京北方對自己的定位是一家“以信息技術為支撐的金融外包服務提供商”。招股書全文雖然在反復論述信息技術與金融外包服務，看似晦澀艱深，但部分文字仍引人疑惑：（1）京北方是科技類公司還是做外包的公司？（2）營收高度依賴銀行，京北方為其提供的究竟是什么服務？（3）現金流為何突然為負？公司盈利能力不行？（4）旗下子公司無一盈利，虧損原因是經營不善，還是人為轉移？（4）上萬名員工并非全部繳納“五險一金”，公司待遇真的如網上爆料那般不堪嗎？

更像是一家做外包的公司，主要營收來自六大國有商業銀行

招股書顯示，2016年-2018年和2019年1-6月，京北方分別實現營業收入8.5億元、10億元、12億元、7.4億元。若按業務類型劃分，營業收入可以分為“信息技術服務”和“業務流程外包”兩大板塊。

信息技術服務方面，2016年-2018年和2019年1-6月分別實現營業收入2.5億元、3.3億元、4.89億元和3.3億元；業務流程外包，分別實現營業收入6億元、6.8億元、7.4億元和4.1億元。很明顯，兩者中，業務流程外包的營收占比更高。

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京北方還有一個顯著特點：客戶集中度非常高，其營業收入可謂高度依賴銀行。

可比前三年內，京北方對銀行業客戶的銷售收入分別為8.10億元、9.37億元和11.26億元，占當期營收之比分別為95.12%、92.82%和91.88%

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具體的客戶名單里，除了央行及三家政策性銀行之外，還包括少數國有大型商業銀行?？杀惹叭陜龋瑏碜脏]儲銀行、建設銀行、農業銀行、工商銀行、中國銀行和交通銀行等六大國有商業銀行的合計銷售收入分別為6.77億元、7.15億元和8.29億元，占當期營收之比分別為79.49%、70.84%和67.65%?！傲髧秀y行收割機”的稱號，所言不虛。

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這么來看的話，京北方美其名曰“信息技術股份有限公司”，倒不如直接說是一家以承接銀行外包項目為主的公司。

銀行外包，簡單來講，就是銀行把非核心的業務外包出去，一般有催繳、記錄檔案、理財推薦、安保、事務代辦、電話回訪、后勤等。京北方做的也是這些，可以理解為給銀行等金融機構打雜的。

? ? ? ???京北方的數據處理內容及服務單價

? ? ? ???京北方的呼叫業務及服務單價

? ? ? ??京北方的呼叫業務及各類收入

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京北方的現金業務及服務單價

應收款激增3億元，現金流為負，募資的錢大多用去購房和裝修

除了客戶高度集中在銀行以外，京北方的應收款也于2019年上半年暴增3億元。

2016至2018年，京北方應收賬款余額分別為2.3億元、2.7億元、3.5億元，營業收入占比分別為26.55%、26.76%、28.54%。結果到了2019年1-6月，京北方營收賬款余額突然增加到了6.7億元，占營業收入的90.50%。

一般情況下，應收賬款余額猛增很可能導致公司經營活動產生的現金流量凈額出現波動。深藍財經查詢后發現，京北方經營活動產生的現金流量凈額確實存在波動的情況。

比如，2016年至2018年，京北方經營活動產生的現金流量凈額還處于增長趨勢，分別為3.5億元、2.6億元、5.4億元，但同樣在2019年1-6月，現金流量凈額驟降，直接成了負2.1億元。

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有專業人士認為，如果一家公司的經營活動現金流為負，若是一家初創型企業，則無需過度緊張。但如果已經過了初創期，經營活動現金流是負值的話，表明這類公司可能已經步入衰退期，公司的主營業務也岌岌可危。而京北方成立于2009年，如今10年已過，其恐怕早已過了“初創”的年紀。

在沖擊IPO前期，應收賬款激增3億元，是否會造成公司上市后的財務風險呢？投資者需提高警惕。

另外，公司此次擬登陸深交所中小板，共募集資金8.66億元，其中，3.44億元用于金融IT技術組件及解決方案的開發與升級建設項目，1.79億元用于基于大數據、云計算和機器學習的創新技術中心項目，1.51億元用于金融后臺服務基地建設項目，1.92億元用于補充流動資金。

看起來十分合理的募資運用，實際上大部分的錢都被公司用去購置房屋和裝修了，經深藍財經統計，加起來差不多花了3.4億元。

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股權轉讓有貓膩？旗下子公司是否存在利潤輸送

招股書還有一點讓人生疑。京北方在歷史上有多次股權轉讓，但2013年年底與2014年4月進行的轉讓，時間僅相差4個月，但轉讓價格增長了41%。況且這兩次轉讓的轉讓方與受讓方均是費振勇、劉海凝、丁志鵬三人，涉及的資金一次高達6000萬元，一次為950萬元。那么，這里面有貓膩嗎？

資料顯示，費振勇、劉海凝、丁志鵬是京北方的原始股東，這三人在2009年12月分別出資325萬、117萬、35萬成立了京北方。2010年4月京北方有三次增資，其中第一次費振勇增資329.0385萬元、劉海凝增資117.596萬元、丁志鵬增資35萬元。第二次，2010年9月費振勇增資678.077萬元、劉海凝增資235.192萬元、丁志鵬增資70萬元。第三次，2012年1月費振勇增資682.693萬元、劉海凝增資235.192萬元、丁志鵬增資70萬元。這三次的增資都是按照1元每股的價格。但是2013年12月股權轉讓的股價卻被抬高到2.09元/股。

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2013年12月27日，京北方股權轉讓具體內容

圖中的永道投資全稱為拉薩永道投資管理有限責任公司，由費振勇、劉海凝夫婦在拉薩花了3萬元設立，是京北方的控股公司。同道投資全稱拉薩同道投資管理有限責任公司，由丁志鵬在拉薩花了10萬元設立。

4個月之后，2014年4月，京北方有限召開股東會，決議同意永道投資將其持有京北方有限的321.81萬元出資作價950萬元轉讓給天津和道（對應的出資比例10.73%）。天津和道主要為員工持股的投資平臺，無其他業務。這一次的股權轉讓價格抬升到了2.95元/股。

而天津和道的第一大股東，也是費振勇。

這么明顯的“左手倒右手”，京北方給出的解釋卻是：

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但一位投行人士認為，公司并沒有很好的解釋凈資產為何能夠得到如此大幅度提升的原因。

另外，截至招股書披露之日，京北方在大慶、無錫、濰坊等共成立了5家全資子公司，按理說，這5家子公司的所在地可以借助低成本優勢而盈利，但實際情況竟然是全部虧損。

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無錫京北方信息技術有限公司

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大慶京北方信息技術有限公司

? ? ? ?深圳京北方信息技術有限公司

? ? ? ?濰坊京北方信息技術有限公司

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體量不小、資產都在千萬級別的子公司為何無一盈利？虧損原因是經營不善還是人為轉移呢？假若經營不善，為何還要不斷成立新的子公司？

在這樣的情況下，京東方與子公司之間，是否存在利益輸送呢？公司是否通過成立子公司向大股東轉移利潤，最終留下大量負債，值得深究。

人工成本高，員工待遇差

前面我們已經提到，京北方更像一家銀行外包公司，專干銀行的臟活累活，因此京北方的人工成本一直居高不下，占營業成本90%左右。

2016至2019年上半年，京北方員工總數分別為12890人、13549人、13549人、15051人，公司員工以業務流程外包服務人員為主，學歷普遍是大專及大專以下。

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但這上萬名的員工并非全部都繳納了五險一金。

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雖然招股書對上千人未繳納社保及公積金的情況進行了說明，但事實真如公司所言嗎？

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先來看看招股書披露的數據，可比前三年內，京北方從事相關業務員工的年平均薪酬分別為13.90萬元、15.20萬元和16.12萬元，六家同行業可比上市公司從事相關業務員工的年人均薪酬平均值分別為14.83萬元、16.69萬元和18.40萬元，京北方比同行業可比公司均值分別低了0.93萬元、1.49萬元和2.28萬元，且差額越來越大。

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再來看京北方各地分支機構員工的平均薪酬與所在地人均工資的比較：2017年和2018年，公司在重慶地區員工的平均薪酬分別為4.80萬元和4.53萬元，與重慶當地人均工資5.05萬元和5.26萬元相比，分別低了4.95%和13.88%。2017年度，公司在武漢地區員工的平均薪酬為6.47萬元，比武漢當地人均工資6.80萬元相比，低了4.85%。此外，公司在天津、哈爾濱、濰坊、大慶、長春和濟南等地區員工的平均薪酬，全面顯著低于當地人均工資水平，平均薪酬差額達到2、3萬元的，不在少數。

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