北京時間4月17日晚間，金山云正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交F-1招股文件，計劃以“KC”為證券代碼在納斯達克掛牌上市。

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據IPO早知道消息，金山云預計最快于下周啟動上市預路演，募資規模約為2.5億美元至3億美元。從近20億元人民幣的募資規模來看，這不是一筆小錢。

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但從時間點來看，最近登陸美股市場似乎時機并不是很恰當。

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近日瑞幸、愛奇藝、好未來、跟誰學等中概股，遭遇到做空機構的密集阻擊，其中瑞幸損失尤為慘重，自曝財務造假之后，一夜之間市值蒸發50億，為了控制損失，4月7日之后停牌至今。

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做空機構盯上中概股，無非是因為疫情引發美股劇烈波動，做空機構想趁亂取利，恰好一些中概股給了他們可乘之機，露出了把柄。

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總之，近期美股市場對中概股鮮有善意，甚至部分國內股民悲觀判斷：“金山云可能會一上市就遭遇做空。”那么，金山云為何仍然要堅持此時上市？

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抓住遠程辦公風口

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在金山云向SEC遞交F-1之前一天，外媒報道私募股權公司阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management Inc)已將其云服務公司Rackspace Holding Inc悄悄進行了登記注冊。Rackspace已秘密向SEC提交了IPO申請，并計劃一旦疫情引發的波動性平息下來，就進行IPO。

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Rackspace是早期的全球云計算三巨頭之一，消息人士稱包括債務在內，這家云服務公司的估值可能超過100億美元。

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2019年12月2日，金山軟件發布公告稱，金山云集團與某個金山云股東、高級管理人員及中國互聯網投資基金(有限合伙)簽訂購股協議，同意發行55,089,998股每股票面價值0.01美元的D 系列優先股，中國互聯網投資基金以5000萬美元完成認購，持股比例約為1.8868%。以此交易價格計算，金山云最新估值約為26.50億美元。

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疫情爆發以來，從國內到全球，各家公司開始倡導讓員工遠程辦公，企業數字化運營需求陡增，并促進全球云計算市場快速增長。考慮到這種現狀，金山云的估值應該調高一些，甚至翻倍增長也不過分。

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對于金山云來說，此時上市是一個最佳的時機，能夠獲得資本市場更大的認可。當然，金山云上市背后還有另外一層原因。

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高投入的云計算

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云計算的基礎設施建設特性，從一開始就注定了其高成本投入。不論是阿里云還是騰訊云，過去幾年都投入了上百億的資金用于云計算的數據中心和技術研發投入，這個游戲并非一般公司玩得起。即便是金山云這樣公司，盡管依托于雷軍系，也難以長期進行巨大的資金投入。

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從招股文件來看，2017年到2019年的三年中，金山云的凈虧損分別為7億元、10億元和11億元，三年就虧了超過28億。

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從2012年成立開始算起，金山云幾乎按照一年一輪的融資節奏，共計融資超過46億元。

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目前國內的幾大云計算巨頭，阿里云、騰訊云等幾乎沒有一家實現了盈利。而云計算的戰爭依然非常激烈，在未來較長的時間里，金山云要想穩固自己的市場地位，仍然需要大量的資金支持。

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而在當下的資本寒冬期，一級資本市場很難融到更多的資金，IPO融資無疑就成為了更好的融資渠道，也就不難理解金山云為何要逆勢沖擊美股了。