作者 |??孫穎妮

編輯 | ?繆凌云
來源 |??首席科創(chuàng)官

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凈利潤三年漲近300倍

成立于2010年的泡泡瑪特（全稱“北京泡泡瑪特文化創(chuàng)意有限公司”），曾在2017年時掛牌新三板，2019年摘牌。泡泡瑪特早期的模式是“潮流用品雜貨鋪”形式。但這種模式品類分散、品牌認知度低，并沒有使泡泡瑪特獲得成功。2014至2015年，泡泡瑪特持續(xù)虧損，這兩年凈利潤分別是-277.29萬元和-1598.04萬元。

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2016年，泡泡瑪特開始把目光聚焦在潮流玩具市場。關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折開始于2016年4月1日，泡泡瑪特成為了盲盒Molly大陸地區(qū)獨家授權(quán)經(jīng)銷商及獨家授權(quán)生產(chǎn)廠商。三個月后，泡泡瑪特首款潮流玩具產(chǎn)品Molly星座系列上市。此后，Molly盲盒產(chǎn)品大獲成功，成為了泡泡瑪特最暢銷的盲盒。

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小小盲盒讓無數(shù)人上了癮，而每一個“癮”都是盲盒公司的盈利按鈕。2017年以來，泡泡瑪特的營收呈爆發(fā)式增長。招股書顯示，2017年至2019年，泡泡瑪特營收分別為1.58億元、5.15億元、16.83億元，2018和2019年的營收增幅分別為225.4%、227.2%，營收翻倍式增長。

來源：招股書

除了營收，泡泡瑪特的凈利潤也呈爆發(fā)式增長。招股書顯示，2017年至2019年，公司凈利潤分別為156萬元、9952萬元、4.51億元，凈利潤3年暴漲近300倍。

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與此同時，泡泡瑪特的毛利率也十分高，且持續(xù)增長。招股書顯示，2017年至2019年，公司毛利率分別為47.6% 、57.9% 和64.8%。

???來源：招股書

IP是業(yè)務的核心，但也是風險和短板?

IP(知識產(chǎn)權(quán)、文化產(chǎn)品和文化形象）是泡泡瑪特業(yè)務的核心。泡泡瑪特的董事長王寧今年曾公開表示：“我們是國內(nèi)最像迪士尼的一家企業(yè)”，“我們也許會像迪士尼一樣，擁有很多非常有價值的超級IP，我們會用各自不一樣的方式去孵化IP，去挖掘并把IP進行商業(yè)化”。

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招股書顯示，泡泡瑪特通過與藝術(shù)家、知名IP提供商及內(nèi)部設計團隊合作，在潮流玩具行業(yè)吸引并維持了一批優(yōu)質(zhì)的IP資源。報告期內(nèi)，公司運營85個IP，包括12個自有IP、22個獨家IP及51個非獨家IP。?

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泡泡瑪特表示，強大的IP運營能力對對泡泡瑪特的成果商業(yè)化至關(guān)重要，并讓其保證競爭優(yōu)勢。公司根據(jù)不斷地創(chuàng)作原創(chuàng)、獨特和有趣的潮流玩具，而這也提升了其知名度并增加了其商業(yè)價值。

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雖然優(yōu)質(zhì)的IP資源給泡泡瑪特帶來了巨大的營收，但這同樣也是泡泡瑪特的風險和短板。泡泡瑪特很大一部分營收依賴于少數(shù)幾個IP。招股書顯示，2017年至2019年，公司基于最火爆的Molly形象開發(fā)的潮流玩具產(chǎn)品的銷售額占總收益的比例分別為26.3%、42.6%和27.4%，存在營收依賴單一IP的風險。

來源：招股書

泡泡瑪特在招股書中也直言，“Molly對我們的銷售表現(xiàn)至關(guān)重要，我們無法確保Molly 的受歡迎程度及市場接受程度可以保持在其現(xiàn)有水平。”倘若Molly受損害或未能保持其目前對消費者的吸引力，則無法保證我們可以開發(fā)或物色可與之比較的IP作為替代品。或者新IP的銷量足以彌補Molly潮流玩具產(chǎn)品銷量的減少。因此，Molly潮流玩具產(chǎn)品銷量的任何減少均可能對我們的收益及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

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泡泡瑪特在招股書中也提到了其IP運營面臨的挑戰(zhàn)：不斷變化的消費者品味及不斷變化的利益，加上消費者感興趣及所接受消費品及內(nèi)容的不斷變化及擴大，使得若干產(chǎn)品及內(nèi)容無法被消費者接受，而其他產(chǎn)品及內(nèi)容可能會在一段時間內(nèi)受回應，然后迅速被取代，因此消費品尤其是像我們這樣的潮流文化產(chǎn)品的生命周期可能相對較短。

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“為了取得成功，公司須預測吸引消費者的IP及產(chǎn)品，并快速開發(fā)及推出能夠贏得消費者有限時間、關(guān)注及開支的產(chǎn)品。公司將不斷物色，吸引藝術(shù)家及全球IP供應商并與之合作，持續(xù)的開發(fā)或獲得新IP。”

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而除了IP運營的挑戰(zhàn)，招股書顯示，泡泡瑪特還存在IP授權(quán)協(xié)議及授權(quán)方的多項風險，這可能對公司的業(yè)務及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。

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值得注意的是，今年2月泡泡瑪特對外發(fā)售的AYLA系列產(chǎn)品涉嫌抄襲，最終官方發(fā)布致歉微博。

沖動退去，盲盒風口能持續(xù)多久

小小盲盒讓無數(shù)人欲罷不能，但是拆盲盒的潮流能持續(xù)多久？當消費者漸漸對盲盒失去興趣，泡泡瑪特該如何持續(xù)發(fā)展？

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潮流動漫藝術(shù)家杰森白對首席科創(chuàng)官（sxkcg666）說：“盲盒發(fā)展更多的是迎合年輕人的興趣愛好，然而年輕人的興趣廣泛，且不時發(fā)生巨大的變化。雖然在短時間內(nèi)盲盒潮流還會比較火爆，但未來盲盒是否還會吸引消費者的注意，確實存在很大的不確定性。”

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杰森白表示，作為潮流玩具公司，不斷創(chuàng)作及推出消費者感興趣的新產(chǎn)品，增加與消費者的互動和粘性，是其能夠長久發(fā)展下去的關(guān)鍵所在。如果在吸引消費者興趣方面沒有持續(xù)發(fā)力，其未來銷量很有可能出現(xiàn)斷崖式的下滑。?????

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泡泡瑪特在招股書中也表示，倘若無法實現(xiàn)不斷創(chuàng)作及推出消費者感興趣的新產(chǎn)品，銷量及盈利能力將受到不利影響。

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杰森白認為，Molly是泡泡瑪特非常火爆的一個IP，但是公司其他IP的影響力遠遠低于Molly。在IP運營方面，泡泡瑪特必須要有足夠的藝術(shù)家矩陣，不斷推出新的IP。公司的產(chǎn)品如果想持續(xù)發(fā)展下去，不僅僅是讓其成為卡通形象，還要成為一種文化形象，這一點需借鑒國際上的經(jīng)驗。“不管潮牌還是動畫形象等，到最后拼的都是文化理念。”

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而除了產(chǎn)品創(chuàng)新，銷售渠道也十分重要。近年來，泡泡瑪特的線下店鋪不斷擴張。招股書顯示，2017年至2019年，泡泡瑪特的零售店鋪分別為32家、63家和114家，機器人商店數(shù)目分別為43家、260家和825家。不過2020年受疫情的影響，泡泡瑪特曾關(guān)閉線下88家零售店和279間機器人商店。

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首席科創(chuàng)官（sxkcg666）致電泡泡瑪特，詢問公司將采取何種措施加強IP及新產(chǎn)品的開發(fā)，將采取何種措施不斷開發(fā)消費者興趣并增加消費者對品牌的粘度等其他公司的規(guī)劃問題。泡泡瑪特相關(guān)人員表示，公司目前處于靜默期，不方便接受采訪。

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你購買過盲盒嗎？你如何看待瘋狂的“炒盲盒”行為？盲盒熱潮能否長久持續(xù)？歡迎評論留言。