文/鐘微

編輯/子夜

來源/連線lnsight

這距離徐翔2015年11月1日從寧波杭州灣跨海大橋上被司法部門帶走，已經過去2077天。?

被捕時，徐翔剛滿37歲，之后長達五年的人生，他只能在監獄中面對高墻度過，一段頗具傳奇色彩的投資神話也因此戛然而止。?

徐翔2015年11月1日被司法部門帶走，圖源網絡?

徐翔是草莽出身，他沒讀過大學，上學時也僅僅是一名普通的學生。他的出生地寧波市，作為證券營業部最密集的城市之一，培養了徐翔對資本市場最初的認知。?

2000年，徐翔在銀河證券寧波解放南路營業部時，資金規模還只有幾十萬元，但此后三四年時間內，其資金量就達到了數千萬元。彼時，徐翔剛二十出頭，便有不少擁護者，成為“漲停板敢死隊”總舵主。?

往后，徐翔從游資轉成陽光私募，也一直保持著極度高調且富有進攻性的投資策略，以超短線風格大進大出，有時買入賣出之間僅隔數日。?

在2011年至2014年有連續業績記錄的491只私募基金中，徐翔帶領的澤熙投資的產品包攬了前三甲，“澤熙3期”以535.94%的收益率位列私募榜首。?

澤熙投資屢屢創出佳績，徐翔手中握有大量的資產，也因此又從私募轉向經營實業，成為大恒科技、寧波中百等上市公司的實控人。?

當時，徐翔的股市生涯看似一帆風順，但市場上已有傳言四起，“替有權人管錢”、“靠內幕消息起家”等猜測時而出現，卻因沒有證據而石沉大海。?

2017年，隨著徐翔審判日的帶來，中國證券市場首例信息型市場操縱案的定性，讓徐翔過往的爭議有了答案，也讓徐翔迎來了“罪與罰”。?

彼時基金業協會的處罰決定書透露了“徐翔案”的細節：在涉案期間，即在2010年至2015年間，通過控制139個證券賬戶，與13家上市公司實際控制人或高管合謀操縱上市公司股價，獲取非法利潤接近93.38億元。?

中國基金業協會的紀律處分書，圖源其微信公眾號?

一代“股神”名不副實，曾經的大量擁護者不免失望。?

如今，徐翔即將回歸，除了失去往日的支持者，手中有價值的籌碼也所剩不多。?

被捕入獄后，徐翔及其家人名下的股權、資產都被凍結，至今資產甄別還未結束，其父母僅僅能依靠朋友接濟維持生活。?

與此同時，徐翔入主大恒科技、寧波中百等上市公司后，還未來得及施展拳腳，便被送入監獄，而這些企業的命運也因此變得撲朔迷離，如今或是陷入融資困境，或是發展遇阻，業績難以穩定，股價也處于長期低迷的狀態。?

五年之間，這場牢獄之災讓徐翔跌下“私募一哥”的神壇，在金融領域劇烈轉型的時代，游走在灰色地帶的“賭徒”出獄后，還有生存空間嗎？?

從“敢死隊總舵主”到階下囚，徐翔名下還有多少有價值的資產？?

徐翔案于2017年在青島中院審理，至今已過去5年，這是國內第一起信息型操控證券市場刑事案件，也是一個遲遲無法走向尾聲的重案。?

在徐翔被捕一年多后，青島中院便已給出判決。徐翔作為主犯，被判處有期徒刑5年6個月，罰款110 億。在判決中，青島中院也提到，要依法甄別涉案資產，予以返還。而據徐翔妻子應瑩透露，這些資產接近210億元。?

不過，這場資產甄別還未塵埃落定。應瑩最近一次透露相關進展，是在2020年11月，她聲稱2020年5月份以來，其3次到青島中院溝通相關問題，法院的回復，從“資產甄別接近尾聲”逐漸變成“‘爭取’在年底前結束”。?

徐翔的主要資產，是有關上市公司的股份，這些上市公司包括大恒科技、寧波中百、東方金鈺、文峰股份、華麗家族4家。除華麗家族是由澤熙投資旗下企業持有外，其他股份分別由徐翔家族等代持。?

回溯當年，徐翔案事發后僅十余天，這些上市公司均發布公告稱，有關“徐翔家族”持有公司的股票已被全部凍結。?

至今，由于涉案的資產甄別仍未結束，相關股份自2020年在青島公安部門解凍后，又交由山東省青島市中級人民法院繼續輪候凍結，這些股權還處于被凍結的狀態，以2020年12月24日的起始日計算，目前凍結期限還剩下近半年。?

然而，隨著徐翔案宣判，這些上市公司的股價，要么停滯不前，要么縮水嚴重。?

2017年1月22日，寧波中百和大恒科技的股價分別為17.96元/股和13.53元/股人民幣。截止2021年7月7日，兩家公司最新的收盤價分別為13.2元/股和12.49元/股，最新市值分別為29.61億元和54.56億元。按照這個價格計算，兩家上市公司三年間市值合計縮水近15億元。?

在徐翔所持有的股票中，也有走高的。在ST長油退市之時，徐翔曾用自己與父母、妻子的名義合計持有ST長油2200萬股，這只股票在2019年成為退市回A第一股，迎來高光時刻。?

徐翔剛持有時ST長油股價為0.7 元，如今ST長油股價為2.09/股，總市值為101.42億，徐翔的這場入股如今依然穩賺不賠。?

不過，身在監獄，無論股市如何起伏，都與徐翔無關，這些財富都只能停留于紙上。?

除了上市公司股權，徐翔以及家人名下的所有資產賬戶也都被凍結，其中涉及許多類別的財產，甚至也有不少是徐翔客戶的資金。?

在家庭資產被查封后，徐翔父母以及妻子曾一度依靠親友生活。等待徐翔出獄后，他手中還能有多少籌碼？答案可能并不樂觀。

繼續搞實業這條路走得通嗎？?

以“私募一哥”聞名的徐翔，其實早已轉型實業，他先后買下寧波中百和大恒科技的股權并成為第一大股東，從股票交易員，轉身變成企業經營者。?

即使事發五年，財產無法自由支配，但徐翔從未放棄過手里掌握的兩家公司。?

根據中國經濟周刊報道，接近徐翔的人士曾提到，徐翔轉到監獄后，每個月親屬可以探視一次，“徐翔還在控制公司，所有的事他不同意就辦不了。”?

外界對徐翔爭議頗多，其中也包括其對兩家公司的經營。很難判斷徐翔對企業的經營是一種短期的“炒一炒”，還是著眼于長期持續地經營，但在其帶領下，這些企業的發展逐漸衰退。?

首先是大恒科技，2014年11月24日的一次股權轉讓后，徐翔正式入主大恒科技，但也因此讓這家老牌公司的命運走向歧途。?

在徐翔進場之前，大恒科技已是歷經了30年的風雨，作為老牌中關村上市企業，其市值40多億元，規模不算龐大，但旗下公司中也有大恒圖像、大恒光電、中科大洋等專業細分領域的龍頭企業。

圖源大恒科技官網?

以中科大洋為例，其作為廣電行業龍頭企業，承擔了大量國家級保密項目，比如其負責維護的中央電視臺聲像資料館，該館存有數百萬小時的珍貴視音頻資料數據。?

成為大股東后，徐翔等澤熙系的人員自然而然地開始全面接管大恒科技，但大恒科技也因此失去了核心高管，包括公司原副總裁兼總工程師宋菲君、原副總裁何建國等高管，也是公司的技術骨干。?

離職后宋菲君曾對媒體表示，“他們（澤熙系）完全違背企業發展的規律，憑空臆想提出太高的指標，強求大恒在很短時間內要翻幾番。”?

徐翔等澤熙系人員的入場讓大恒科技陷入內斗狀態，發展經營受到影響，大批骨干人員的離去，更是影響了其核心優勢。?

而不到一年，又因為徐翔被警方帶走，其母親鄭素貞所持大恒科技近1.3億股被凍結，而引發了大恒科技的資金困境。就在案發前，大恒科技正在啟動融資計劃，計劃向大股東鄭素貞定向發行股票，融資23.93億元，用于擴大業務，但案發后大恒科技的此次融資計劃擱淺。?

往后數年，大恒科技一直面對著種種困境：融資難有進展，又有銀行催促還款，公司資金緊張，難以生存。?

根據大恒科技的財報，其2020年營收為23.2億，同比下降30%，降幅較去年同期擴大；實現歸母凈利潤5722.8萬，同比下降21.7%。2021年一季度實現營收4.1億，同比增長40.5%，凈利潤為-2407.7萬。?

近些年，大恒科技維持著較為穩定的經營狀態，但由于資金問題一直無法解決，長遠發展一直受阻。?

只有公司股權解凍后，大恒科技才能融資、定增，開始走向正常運轉。?

相比于大恒科技，寧波中百的境遇則更讓人擔憂。?

2014年，徐翔拿到寧波中百控制權，一直以來寧波中百主要資產為“寧波第二百貨商店”，該商場地處寧波市中心最繁華的天一商圈內，頗受當地消費者歡迎。與此同時，寧波中百還持有西安銀行等優質公司的股份，一直在進行金融方面的布局。?

案發后，徐翔其父母所持的寧波中百的股份被全部凍結，另外，寧波中百還曾發生“前董事長龔東升繞過董事會違規擔保”的事件。?

此事件又導致公司銀行賬戶和股權賬戶合計約5.4億元資產被凍結。這一涉案金額超出寧波中百可承受的范圍，給原本就脆弱的寧波中帶來又一次打擊。?

至今寧波中百還有不少資產面臨強制執行。2021年4月19日，寧波中百公告稱，“收到北京市第一中級人民法院通知書，公司所持有的西安銀行9511萬股股票將被拆分成十等份進行司法拍賣。”?

這已經是法院對寧波中百連帶清償責任的第三次執行，前兩次執行分別為：2020年12月22日和2021年2月8日，公司賬戶資金分別被扣劃1.05億元和7313萬元，共計1.78億元。?

兩起事件影響下，寧波中百陷入營收、凈利潤下滑的狀態。根據財報，2020年度寧波中百實現營收7.4億元，同比下降27%；凈利潤為2250.2萬元，同比下降45.4%。?

圖源寧波中百官網?

可以看到，徐翔入主后，這些公司反而經歷了不少風波與動蕩，而案發后，它們身上又貼著負面標簽，大股東股權被凍結，公司無法進行戰略布局，也沒有太多資金可用于自救。?

根據媒體報道，徐翔曾對屬下展望，把寧波中百做成中國的伯克希爾哈撒韋，后者是股神巴菲特所掌舵、世界上最大的四家保險公司之一。徐翔也對大恒科技寄予了許多期待，控股大恒科技后，其原本計劃收購兩家美國高科技公司、拉入對方的首席科學家加盟。?

但如今這一切無從談起，獄中的徐翔可以繼續掌控寧波中百和大恒科技，卻無法讓它們走向更光明的未來。回歸后的徐翔可以有更大的空間施展，但最終結果如何，只能等時間揭曉。

徐翔很難重操舊業?

和外面的種種風波所不同的是，位于風暴中心的徐翔至今未曾公開發聲。不過從此前的處罰來看，徐翔已經被監管下達了禁令。?

早在2017年6月8日，中國證券投資基金業協會便決定將徐翔和相關機構列入基金業“黑名單”，取消涉案當事人的基金從業資格，并采取終身禁入的措施對其進行了處罰。?

這一禁令也標志著，徐翔領銜的澤熙時代正式終結。?

不過，即使徐翔有機會重回資本市場，也很難再有曾經的聲望和擁護。?

一直以來徐翔都頗具神秘感。由于他很少接受采訪，外界對其樣貌、發家故事的描述并不多，被人們反復提起的，是其快、狠、準的操作，以及他的驚人業績，這也使得其故事更具傳奇性，獲得了更多人的擁護。?

但極具爭議的是，由于其操盤時并不假于人手，導致許多投資策略十分神秘。?

案發后，徐翔傳奇的投資策略揭開了一角。在其投資天才的一面中，其賭博式的操作手法、刀口舔血的作風，使其依然擁有不少簇擁者，但在其反面，這個一直鋌而走險的?“賭徒”，靠的是收割中小股民。

徐翔操控證券市場，是將信息優勢與二級市場資金優勢相結合。徐翔曾與十三家上市公司董事長、實際控制人合謀：上市公司董事長或者實際控制人，控制上市公司發布“高送轉”方案、釋放公司業績、引入熱點題材等利好信息的披露時機和內容，而由徐翔以及其余合謀人通過實際控制的澤熙產品證券賬戶、個人證券賬戶進行相關股票的連續買賣。?

通過這種方式，雙方共同操縱上市公司股票交易價格和交易量，從中獲利，而不明真相的中小股民則成為高價股票的接盤人，又因之后的股價暴跌承受巨大損失。?

最終徐翔也付出了代價。因此，即使徐翔出獄后，能夠有機會回歸老本行，注定也沒有太多籌碼。?

此前徐翔的股權、現金資產大部分都在父母名下。2021年2月，徐翔父親徐柏良曾在接受《中國經營報》采訪時承認，由于他們給徐翔出了本金，后來又借錢給徐翔炒股，徐翔的資產一直在他們名下。?

除了上市公司股權，徐翔及家人被查封、扣押、凍結資產后，已無法自由支配財產。出獄后的徐翔，很難再身穿愛馬仕、豪擲千金、重倉押注，甚至可能也要為了生計而四處奔走。?

如今，他回歸后面對的金融圈也已改變。就在徐翔案發前，中信救市內鬼、證監會主席助理張育軍落馬等一系列事件中，便可以看到監管層對整個金融圈展開了堪稱史上最嚴的監管治理。?

在金融反腐、打擊金融犯罪等政策和行動下，往后數年，整個金融界將更加規范。在這樣的時代，已經容不下徐翔這類人物。?

回歸后的徐翔想要再次登上舞臺，可能性已經微乎其微。?