來源/互聯(lián)網那些事

2014年，時任諾基亞CEO約瑪·奧利拉在記者招待會上公布同意諾基亞被微軟收購時潸然淚下地說：“我們并沒有做錯什么，但不知為什么，我們輸了。”

對于日新月異的科技行業(yè)來說，這句話似乎永遠不會過時。

9月15日，掃地機器人龍頭品牌“科沃斯”在發(fā)布會上，發(fā)布了兩款家用服務機器人，其中“科沃斯地寶X1”，宣傳稱搭載了很多高大上“首創(chuàng)”技術。

科沃斯CEO錢程甚至表示，這次發(fā)布會將成為家用服務機器人3.0時代的開始。

但遺憾的是“科沃斯”9月15日收盤價僅為144.55元/股，其實自2021年7月份股價達到頂點之后，科沃斯的股價就“跌跌不休”，現(xiàn)在距離252.71元/股的高點，跌去將近一半。

更耐人尋味的是，2018年中，科沃斯的市值才剛剛突破百億元人民幣，也這意味著，僅用了一年多的時間，科沃斯的股價就翻了十四倍。然后不到兩個月的時間，就又斷崖式地跌了回去。

剔除那些噪音造成的干擾，二級市場從來都是企業(yè)的晴雨表，科沃斯的股價走出反U形，不光折射出了自己的傷病，在某種程度上也暗示了行業(yè)變局。

科沃斯“掃地茅”是否是盛名之下其實難副？科沃斯還能講出新故事嗎？

一、科沃斯的“機器人”濾鏡，很美

盡管科沃斯一直強調自己是一家服務機器人研發(fā)與生產商，而且是全球范圍內最早涉足該領域的企業(yè)之一，但是招股書顯示，2015-2017年，科沃斯掃地機器人“地寶”分別占全年營收的47.20%、52.81%和59.00%。

也有越來越多人質疑科沃斯產品的真正技術含量，機器人公司在家電公司中間搖擺，“重營銷輕研發(fā)”、“產品主要是在日常家居領域”，這些都是大眾對于科沃斯的印象。

所謂成也蕭，何敗蕭何。

先不討論“反U形”的另一邊，科沃斯的這種產品特征，確實是其在二級市場吸引投資者的關鍵因素。

首先，從市場的角度來看，隨著懶人經濟、宅經濟的發(fā)展，掃地機器人市場開始逐步爆發(fā)。

奧維云網全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，我國掃地機器人零售量復合增長率達49%，增速遠超其他家電品類，“未來中國掃地機器人市場規(guī)模有望達到500~1000億元。”

其次，供應鏈的成熟，也成為了掃地機器人的助推劑。

未來智庫發(fā)布的調研報告顯示，隨著中國制造業(yè)的發(fā)展，2010年后，掃地機產業(yè)鏈逐步國產化，目前除電源管理芯片、電機和少量CPU需要進口外，其余零部件基本國產。

以激光雷達為例，其最早2004 首次被國外企業(yè)應用于自動駕駛，但直到2016年新勢力智能汽車發(fā)展后，才開始出現(xiàn)國產化傾向，比如2016年由大疆孵化的Livox，就將激光雷達的價格拉低到了千元級，從而使得激光雷達成為了掃地機器人的標配。

當然了，正如那句有名的話：一個人的命運，是歷史進程和個人奮斗的統(tǒng)一。在客觀條件成熟的基礎上，我們也不能忽視科沃斯的主動求變。

盡管誕生之初只是一家普通的代工企業(yè)，但是科沃斯的創(chuàng)始人錢東奇早在2000年就打造了代號為“HSR”的五人項目組開啟研發(fā)之路，默默研發(fā)五年后，終于推出了第一款掃地機器人“地寶”。

對此，錢東奇曾表示：“相比簡單的代加工生產，我對研發(fā)更感興趣，更愿意為研發(fā)投入多的資源。”

正是因為搶占了先機，趕上了紅利，科沃斯已然成為了掃地機器人一哥。

中怡康數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，在全局規(guī)劃類掃地機器人中，科沃斯占比達41.9%，出貨量同比增長32.3%。2000-3000元價位段及3000元以上價位段占比分別為到53.0%和31.5%，同比分別增加11.5 %和17.7 %。

但是這種市場的熱銷數(shù)據(jù)，也反過來給我們拋出一個問題：既然科沃斯的掃地機器人依然大賣，為何市場卻不看好這家企業(yè)呢？

二、撥開迷霧，看到“跌跌不休”的背后

科沃斯將自己定義為“全球范圍內最早涉足服務機器人領域”的企業(yè)，但是從財報來看，科沃斯距離這種夢幻般的描述相去甚遠。

首先，盡管2021年上半年財報顯示，科沃斯品牌服務機器人的營收占比達到了48.74%，但是追根思源，科沃斯品牌掃地機器人中以全局規(guī)劃類產品為代表的高端產品收入占比達87.1%，較上年同期增加7%。上半年推出的自清潔新品N9+掃地機器人，收入占科沃斯品牌中國市場收入的30.6%。

可以說，時至今日，科沃斯依然是一家典型的掃地機器人企業(yè)，這種單元的業(yè)務模式，也決定了科沃斯的“不討喜”。

其次，從資金投入來看，科沃斯也沒有高新企業(yè)應具有的前瞻力。

財報顯示，2021年Q1，科沃斯的研發(fā)投入僅占總營收的4.11%，僅僅略高于國家高新企業(yè)認證基準線3%。而2018年-2020年，科沃斯的研發(fā)占比也同樣為在基準線上下徘徊的3.60%、5.22%、4.67%。

作為對比，2020年，石頭科技的研發(fā)投入占比則達到了5.80%，比科沃斯高1.2%。

至于科沃斯屢屢對標的戴森和iRobot，更是不知比科沃斯高了多少個level——戴森的研發(fā)投入基本保持在40%左右，iRobot雖然略低，但基本也在10%以上。

耐人尋味的是，與吝嗇的投入正相反，科沃斯的銷售費用堪稱“慷慨”。2021年上半年，科沃斯銷售費用支出達到了驚人的12.18億元，同比暴漲130%，占總收入的22.7%。

從一對數(shù)據(jù)，我們可以明顯感覺到，科沃斯是一家重營銷，輕研發(fā)的企業(yè)。當然，由于競爭加劇，營銷確實是保證產品銷量的一個利器，比如2020年，石頭科技的銷售費用也增長了75%，但是我們不能忽視的是，科技企業(yè)的立足之本是產品，如果沒有技術，空有營銷，那么又怎么保持自己產品的競爭力呢？

與前兩年還可以靠積累的技術空轉不同，近兩年，我們就能明顯感覺到科沃斯產品力的匱乏。

比如，科沃斯的明星產品N9+系列雖然售價高達4000+元，但是其依然采用視覺處理技術。反觀比N9+系列售價更低的小米掃地機器人掃拖一體Pro都已經支持了AI智能識別、3D避障、3D激光導航等前沿技術。

三、科沃斯需要回歸初心

多年以后，面對腰斬的股價，錢東奇或許會回想起他決定“為研發(fā)投入多的資源”，帶領科沃斯完成從“制造”到“智造”轉型的那個遙遠下午。

盡管科沃斯的股價近乎腰斬，但是這并不意味著科沃斯已經輸?shù)袅苏麍鰬?zhàn)役。

華創(chuàng)證券發(fā)布的調研數(shù)據(jù)顯示，中國掃地機器人的滲透率僅為3%；Euromonitor的數(shù)據(jù)顯示，全球掃地機器人的滲透路已經達到了17%，未來全球掃地機器人的滲透率預計將達29%。因此，這也意味著科沃斯還有機會重整旗鼓。

首先，科沃斯要找回創(chuàng)新的初心。

億歐智庫發(fā)表的《2020年中國服務機器人產業(yè)發(fā)展研究報告》表示，以AI、云計算、物聯(lián)網等為代表的技術正在帶動服務機器人產業(yè)向智能化、創(chuàng)新化、數(shù)字化方向迅速邁進。

盡管隨著供應鏈的成熟，目前出現(xiàn)了越來越多的入門級掃地機器人，但是正如未來智庫所言：“盡管硬件部分基本可全部委托加工，但是避障 AI 算法難度較高，需要大量用戶數(shù)據(jù)的積累和機器深度學習提升算法準確率，壁壘很高。”

結合上文提到的小米掃地機器人掃拖一體Pro開始補足避障 AI 算法的產品特征來看，未來科沃斯真的要夯實這方面的創(chuàng)新技術了。

其次，迎合IoT的趨勢，打造抗風險強的家庭終端生態(tài)。

Valuates發(fā)布的調研數(shù)據(jù)顯示，預計2026年，全球IoT市場規(guī)模將達到319億美元，2019年至2026年，IoT市場復合年增長率將為64.2%。

以小米為例，其早在2013年就開始耕耘IoT市場，Counterpoint發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年Q1，小米已投資了300多家物聯(lián)網設備初創(chuàng)企業(yè)，涉及2000多種產品SKU。小米IoT平臺上的已連接物聯(lián)網設備（不包括智能手機和筆記本電腦）數(shù)量已達2.348億。

因此，基于IoT的大趨勢，科沃斯可以以掃地機器人為中心，構建屬于自己的萬物互聯(lián)生態(tài)，并逐步削減掃地機器人在營收中的占比，成為一個不偏科的“全才”，挽回二級市場的信心。

總的來看，科沃斯所處的市場還有巨大的紅利等待挖掘，但是如果科沃斯一味求“快錢”，那么股價腰斬，將僅僅是一個開始。