作者/東方? 來源/靈獸

春節消費反彈

春節假期，旅游、酒店、飯店、出行人數等數據大幅增長。

國家稅務總局的數據顯示，春節假期旅行社及相關服務業銷售收入同比增長1.3倍，已恢復至2019年春節假期的80.7%；旅游飯店、經濟型連鎖酒店分別恢復至2019年的73.4%和79.9%。

這是否表明，放開疫情管控后，報復性消費真正來臨？是否與“超額儲蓄”緊密相關？

恐怕未必。也有可能與春節假期被壓制的消費能力釋放有關。

從交通運輸部的數據來看，1月7日到1月25日，平均每天有3680萬人次的乘客出行。這一數據比2022年同期增長了50.8%，但仍比2019年大流行前的水平低47.0%。

對比以上數據可以看出，隨著許多人涌向景點、觀看煙花表演、擠進餐館和酒店，被壓抑的需求開始釋放。

一位海南航空的相關人士對《靈獸》表示，在管控放開后，終于又有了從前忙的狀態。

《靈獸》了解到，隨著中國邊境重新開放，出境旅行團即將恢復，出境機票預訂量也大幅增加。根據攜程數據顯示，在2023年1月22日至25日，中國內地游客在平臺上的出境游機票預訂量翻了兩番，出境游酒店預訂量翻了一番。

文化和旅游部方面表示，春節假期全國國內旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復至2019年的88.6%；實現國內旅游收入3758.43億元，同比增長30%，恢復至2019年的73.1%。

消費帶動經濟復蘇的一個關鍵因素就是中國家庭的“超額儲蓄”。

行業觀點認為，疫情期間家庭儲蓄持續累積，隨著人們對可自由支配物品的信心改善，他們可能會開始消費這些儲蓄。

當然，也不乏觀點認為，去年額外儲蓄釋放，對今年消費拉動是可以起到一定作用，但也很難起決定性影響。

例如，房地產行業下行也打壓了其他相關行業消費，如家電、裝修和家具的支出。由于房地產供需兩端面臨多重困難，2023年房市企業穩回升進程不會太快，購房支出減少所帶來的高額儲蓄可能難以快速釋放、且只能通過地產相關品類間接用于消費；其次，理財等金融資產贖回帶來的儲蓄，本就可能用于消費，后續即便釋放也將流向資本市場。

摩根士丹利經濟學家最近預測，中國今年的經濟增長將更加靠前，“主要由儲蓄過剩、家庭資產負債表改善的消費支撐以及就業市場和收入預期的復蘇。”

那么，“超額儲蓄”在其中究竟起了多大作用？

?熱議中的“超額儲蓄”

央行數據顯示，2022年11月住戶存款增加2.25萬億元，1-11月新增居民存款累計14.95萬億元，已創歷史新高；2022年全國家庭人民幣存款增長17.8萬億元人民幣（合2.6萬億美元），與2021年的9.9萬億元人民幣相比大幅增加。

這就是各界熱議的居民“超額儲蓄”問題。據《靈獸》了解，對“超額儲蓄”的形成，業內有以下幾種解釋：

一是，在“新十條”推動防疫政策重大優化調整前，由于各種層層加碼、一刀切現象，“大量線下消費場景缺失，居民出行和消費受限”，所以這些錢就變成了儲蓄；

二是，在疫情的沖擊下，居民預防性儲蓄意愿上升制約了消費增長，加之房地產市場低迷，居民資產縮水，財富效應影響下，消費降低。

三是，居民風險偏好下降，持有的其他資產向儲蓄存款回流，形成了超額儲蓄。例如，在實行凈值法之后，理財產品如果凈值下跌，會導致贖回，然后又會誘發凈值進一步下跌，導致更大規模贖回，形成一個正反饋，贖回的理財產品基本就會變成存款。

有數據顯示，基金規模增速在2022 年出現下降。其中，公募基金已回落至趨勢水平；私募基金較趨勢累計少增約3.2 萬億元，約0.6 萬億元流向居民超額儲蓄。

四是，防疫經濟崛起，對某些人來說是機會，瘟疫并不妨礙他們找到發財門路，由此導致他們的財富與儲蓄增加。這一現象也可以說是世界性的。

五是，在經濟下行之下，特別是民營企業經營不順利疊加投資意愿下降，雇主會傾向于把錢存起來做觀望。進而，導致雇員預期收入下降，而雇員也會傾向于增加防御性儲蓄，以應付未來個人及家庭支出。

當下，在經濟復蘇的預期下，這部分巨額的“超額儲蓄”，也開始被各大機構頻繁提及。

如何讓民營企業真正成為“自己人”？?

前段時間，某專家表示，中國去年居民儲蓄達到15萬億，假如居民能拿出三分之一的份額來買房，中國的地產行業就有救了，也能撐起國民經濟支柱。此言論一出，一度引發爭議。

老百姓為什么不再熱衷于買房甚至謹慎買房的原因，很多人都心知肚明。不外乎投資屬性淡化、不安全感、收入不確定以及對未來的預期不樂觀等等。

民營經濟看好未來，敢于投資下注，才會增加對就業崗位的需求，從而提升工資率與雇員對未來收入的良好預期。有了這一點，消費才會根本性回暖，房市才會筑底回彈。

于民營企業而言，重點是如何修復其信心、社會層面創造好的社會環境。

所以，與其對居民“超額儲蓄”動心思，不如從根本入手——修復民營經濟出發，破除障礙、提振信心，以此讓整個系統更好地運轉。這樣，消費與儲蓄自會達到合理與平衡。

據中國人民大學經濟學院教授、博導李義平表示，社會層面要創造好的環境，提供更多的“陽光雨露”，才能讓民營企業茁壯成長。

他認為，以下幾個方需要做好落實：

一是，不打折扣地落實政府支持民營企業發展的政策。

要從減輕企業負擔著眼，最大幅度地減輕企業的各種負擔。企業融資要解決“最后一公里”的問題，要認識到商業銀行也是企業，它們也得盈利。貸款給民營中小企業，因為風險大，自然利息率高，于是民營中小企業的融資難的問題還是沒有得到有效解決。這個問題的本質是讓民營企業怎樣在實際經濟生活中真正成為“自己人”。

例如，有關部門應當研究和督導優惠政策真正落實。金融業要有專項支持民營中小企業發展的資金，要有專門為民營中小企業服務的金融機構，要有細則，包括貸款失敗如何承擔責任。要實行金融領域的供給側結構性改革。

二是，加強引導，打通復工復產的堵點、斷點。

在復工復產中存在著諸多信息不對稱的問題。例如，一方面存在著大量的需要出去打工的農民工出不去的問題，另一方面，又存在著招不到工人的問題，這就需要從中協調加以解決。

又如，隨著市場的深入，分工越來越細，產業鏈上的環節越來越多。如果產業鏈的中間環節出了問題，或者說堵塞了，其上下游環節就很難復工復產。在當前，解決這樣的堵點必須政府干預，創造條件，疏通堵點，連通斷點，企業可以考慮儲備供給鏈。

三是，擴大內需。

國內市場的開拓，不僅可以促進經濟發展，實現社會主義生產目的，還可以有意識地培育在國際市場上被堵塞了的產業鏈。

然而由于經濟受到沖擊，失業增加，人民群眾收入減少，內需也受到了影響。目前啟動內需，可以從投資、消費兩個方面著手。

投資就是目前積極的財政政策，提升消費可以采用發消費券的形式，讓人民群眾選擇生產什么，不消費什么。擴大內需目前要搞好就業。就業了有了收入才有錢消費。大家都消費，大家都有收入；大家都不消費，大家都沒有收入。一個人的支出，就是另一個人的收入。

四是，創造良好的營商環境。

重點是，良好的營商環境就像肥田沃土一樣有利于民營經濟的發展。優化營商環境主要包括以下方面：

第一，有聚集效應，生產成本低，有良好的政府服務和有商業文明的群眾，交易成本低，對各種企業一視同仁，可以公平地使用社會資源；第二，產權和其他各種權利得到切實保護，有長遠之念，無后顧之憂；第三，社會文化推崇企業家；第四，有激勵創新的文化，包容失敗；第五，基礎設施健全。良好的營商環境誕生了千千萬萬的企業家，千千萬萬的企業家又在無意中改善和提升營商環境。

當然，除了為民企創造良好的社會環境，作為拉動經濟的“三駕馬車”消費、出口、投資來說，就目前來看，各界人士預計出口有可能受累于海外經濟衰退、需求放緩，投資仍待觀察，而春節期間的消費反彈映射著消費可能是更為確定的因素。

只有增強消費者信心，他們才能把更多收入用于消費。（靈獸傳媒原創作品）