來(lái)源/柒財(cái)經(jīng)? ?作者/南木

風(fēng)口之上，從不缺玩家。ChatGPT火爆出圈，背后技術(shù)——AIGC（利用人工智能技術(shù)生成內(nèi)容）繼AI繪畫(huà)后再度引起廣泛關(guān)注。

更是有觀點(diǎn)認(rèn)為，人工智能進(jìn)入由生成式AI（AIGC）開(kāi)啟的2.0時(shí)代。事實(shí)上，于深耕人工智能的企業(yè)而言，對(duì)AIGC概念并不陌生，其中包括了商湯科技。

根據(jù)資料，商湯科技早在2015年打造SenseMARS火星混合現(xiàn)實(shí)平臺(tái)時(shí)，從全智能角度布局AIGC各種能力，并在去年進(jìn)行升級(jí)。

正因站在人工智能浪潮之上，搶占AIGC時(shí)代的先機(jī)，截至4月4日收盤(pán)，商湯科技股價(jià)今年以來(lái)股價(jià)上升了46.8%。

不過(guò)，商湯科技在港交所掛牌交易一年多時(shí)間中，股價(jià)最高紀(jì)錄停在上市之初，而低點(diǎn)曾達(dá)到1.11港元/股，且于近期重新突破3港元/股的關(guān)卡。

拋開(kāi)資本迷霧，查看商湯科技“內(nèi)里”，直到去年，其仍處于虧損的狀態(tài)，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)76.2億元，較2021年末的165.3億元少了53.9%，同時(shí)存貨增加24.4%。

總收入同比下降19%?

AIGC應(yīng)用所屬板塊增長(zhǎng)1.3倍

AIGC應(yīng)用方面，商湯科技在2022年財(cái)報(bào)上提到最新成果：

●?全面布局生成類(lèi)預(yù)訓(xùn)練大模型，圍繞文本、語(yǔ)音、圖像、視頻、3D場(chǎng)景的內(nèi)容生成形成完整能力。

●?升級(jí)了SenseMARS混合現(xiàn)實(shí)平臺(tái)的產(chǎn)品及功能，SenseMARS的AIGC相關(guān)能力賦能小紅書(shū)、微博、bilibili、ZEPETO、Line等APP應(yīng)用超200個(gè)，頭部客戶續(xù)約率超過(guò)95%。

●?所拓展的線下場(chǎng)景覆蓋面積增加至1500萬(wàn)平方米，包括大型游樂(lè)園區(qū)、大型商場(chǎng)、博物館、銀行等場(chǎng)景。

●?推出基于AIGC的數(shù)字人生成產(chǎn)品，集語(yǔ)音合成、對(duì)話、表情及動(dòng)作生成、高擬真等全棧能力于一身，應(yīng)用于視頻制作、直播、客服等場(chǎng)景。

可以看出，商湯科技憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，技術(shù)浪口來(lái)臨背景下，轉(zhuǎn)換為在行業(yè)中領(lǐng)跑的實(shí)力。而多模態(tài)全棧能力反映到業(yè)績(jī)上，呈現(xiàn)出倍數(shù)增長(zhǎng)。

AIGC應(yīng)用所屬的智慧生活板塊，在去年實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)129.9%至9.6億元，占同期總收入的25.1%，較2021年提高了16.3個(gè)百分點(diǎn)。

另智能汽車(chē)板塊同期實(shí)現(xiàn)收入2.9億元，同比增長(zhǎng)58.9%，占總收入比重上升3.8個(gè)百分點(diǎn)。

相比，作為第一、二業(yè)務(wù)板塊，智慧商業(yè)、智慧城市同期表現(xiàn)的遜色很多，即對(duì)應(yīng)錄得收入14.6億元、11億元，較上一年同期分別下降25.2%、48.8%，收入占比有所減少。

對(duì)于智慧商業(yè)、智慧城市收入變化，商湯科技表示因受到疫情及宏觀經(jīng)濟(jì)不利影響，預(yù)計(jì)在今年有所改善。但不可否認(rèn)的是兩者對(duì)商湯科技整體影響比其他兩業(yè)務(wù)板塊更大。

總體來(lái)看，2022年，商湯科技錄得收入38.1億元，較上一年同期47億元下降19%，經(jīng)營(yíng)虧損65.3億元，同比擴(kuò)大75%。

研發(fā)費(fèi)用率逐年攀升，五年累虧超430億元

通過(guò)統(tǒng)計(jì)近五個(gè)年度業(yè)績(jī)情況，柒財(cái)經(jīng)注意到，商湯科技取得收入情況在2022年首次出現(xiàn)同比下滑的情況，而在2019年則較2018年增長(zhǎng)63.8%。

不過(guò)，商湯科技在2022年虧損60.9億元，同比收窄64.5%，而差距主要在于優(yōu)先股及其他金融負(fù)債的公允價(jià)值虧損，在2021年達(dá)到135.3億元，而去年僅有724萬(wàn)元。

且目前，商湯科技仍處在虧損，2018年至2022年五年間累計(jì)達(dá)到超430億元。

在成本方面，研發(fā)支出無(wú)疑是其中的大頭，費(fèi)用率逐年攀升，到去年上升至105%。

商湯科技加大研發(fā)支出，并將技術(shù)落地應(yīng)用生產(chǎn)出產(chǎn)品，就虧損而言，無(wú)可厚非。

不過(guò)，從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，技術(shù)的產(chǎn)出未能實(shí)現(xiàn)很好的商業(yè)價(jià)值，盈利模式很難走通。拿2021年來(lái)說(shuō)，40.1億元的研發(fā)支出就已覆蓋掉這一年的收入。

且按前述所言，去年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物較2021年末減少89億元。

更何況，隨著技術(shù)不斷迭代，壁壘被打破，企業(yè)只有不斷持續(xù)研發(fā)，才能保持核心的競(jìng)爭(zhēng)力。

加之，ChatGPT讓更多人關(guān)注AIGC。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2030年全球AIGC市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1100億美元。賽道上，各路玩家接踵而至，搶占更多市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)越來(lái)越激烈。

這進(jìn)一步證明了，企業(yè)對(duì)研發(fā)投入不能中斷，甚至規(guī)?？赡芤荒陝儆谝荒辍？蛇€有個(gè)一問(wèn)題是，資本是否能夠有足夠耐心呢？畢竟，風(fēng)口在不斷輪動(dòng)。

柒財(cái)經(jīng)了解到，IPO前，商湯科技共獲得12輪融資，投資者包括SoftBank（軟銀）、春花、Silver Lake（銀湖）、IDG、國(guó)調(diào)基金、上海國(guó)際集團(tuán)以及阿里巴巴等。

隨著股價(jià)持續(xù)走低，去年10月底，商湯科技一度降至1.11港元/股，投資方有些坐不住了。

據(jù)港交所顯示，自去年底，軟銀多次對(duì)商湯科技進(jìn)行減持，僅今年3月就有兩次，其中在21日出售約1.9億股，每股平均價(jià)格2.71港元/股，持股比例降至14.78%。

此外，阿里巴巴于去年11月以1.82港元/股價(jià)格減持8000萬(wàn)股，持股比例降至8.74%。

且現(xiàn)如今人工智能熱度持續(xù)升溫，商湯科技在資本市場(chǎng)上順勢(shì)迎來(lái)一波上漲行情。可“風(fēng)平浪靜”后，商湯科技下一步又在哪里呢？