? ? ? ? 李寧，走得很穩(wěn)。

　　8月16日，這家體育用品龍頭公告，1-6月收入為143.45億元人民幣，同比上升2.3%，凈利19.52億元，略有下降，整體表現(xiàn)符合預(yù)期。

　　“消費(fèi)者在購(gòu)物方面趨于謹(jǐn)慎，給行業(yè)流水增長(zhǎng)帶來(lái)挑戰(zhàn)。”聯(lián)席CEO毫不諱言。

　　經(jīng)營(yíng)環(huán)境具有不確定性，以李寧為首的管理層，選擇將穩(wěn)健置于增長(zhǎng)之上，夯實(shí)基本功。

　　他們務(wù)實(shí)地下調(diào)預(yù)期，錨定中低單位數(shù)的增長(zhǎng)，對(duì)照去年基數(shù)，預(yù)計(jì)全年收入體量將在280億元左右。

　　對(duì)于增長(zhǎng)或者戰(zhàn)略，李寧，有著自己的節(jié)奏和考量。

　　定調(diào)審慎

　　面對(duì)復(fù)雜的環(huán)境，李寧的定調(diào)非常審慎。

　　“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、控制風(fēng)險(xiǎn)，是我們一整年經(jīng)營(yíng)的基調(diào)。”錢(qián)煒在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上透露。年初將增速錨定在中單位數(shù)，最終，還是決定尊重市況，調(diào)整目標(biāo)。

　　然而，其對(duì)于核心的效率指標(biāo)，幾乎沒(méi)有任何折讓空間。

　　在鞋服領(lǐng)域，庫(kù)存管理是最受關(guān)注的事項(xiàng)，也是真正檢驗(yàn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的地方。

　　截至6月底，李寧公司的庫(kù)存金額為24.57億元，按年增長(zhǎng)為9%，較年初下降1.71億;存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為62天，大幅領(lǐng)先本土同行。

　　“我們以年為單位去制定目標(biāo)，以季度、以月、以周為單位來(lái)進(jìn)行管控。”

　　據(jù)錢(qián)煒透露，李寧著力于打造健康的生意基礎(chǔ)，全渠道庫(kù)銷(xiāo)比只有3.9個(gè)月，嚴(yán)格將庫(kù)存置于安全可控的水平。

　　無(wú)論自有存貨或者渠道存貨，李寧均維持著良好庫(kù)齡結(jié)構(gòu)，一年以上的存貨占比，只有5%，且很多是長(zhǎng)青款。

　　渠道銷(xiāo)售通暢，回款效率穩(wěn)定，加之合理安排采購(gòu)及付款計(jì)劃，李寧的現(xiàn)金流，非常健康。

　　1-6月，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額，高達(dá)27.3 億元，同比大漲40%，遠(yuǎn)高于凈利的總額，報(bào)表上的盈利，全是真金白銀。

　　這增厚了現(xiàn)金儲(chǔ)備。

　　1月初，李寧公司在香港置業(yè)，繳納約20億港元的現(xiàn)金，約合18.13億元人民幣，即便如此，到6月底，其賬上現(xiàn)金余額高達(dá)175.58 億元。

　　如此充裕的現(xiàn)金，不僅可抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也能隨時(shí)出擊，靈活把握增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

　　“該花的錢(qián)必須得花......我們也會(huì)預(yù)估收入規(guī)模的變化，對(duì)費(fèi)用進(jìn)行強(qiáng)有力的管控。”

　　據(jù)錢(qián)煒透露，宏觀面呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，只是預(yù)期偏弱，消費(fèi)形勢(shì)暫未反彈，李寧會(huì)嚴(yán)控支出，確保利潤(rùn)目標(biāo)的完成。

　　對(duì)于李寧而言，現(xiàn)在的優(yōu)先考慮，在于守穩(wěn)基本盤(pán)。

　　專(zhuān)業(yè)驅(qū)動(dòng)

　　李寧的大盤(pán)整體穩(wěn)定，其實(shí)，內(nèi)部板塊也在悄悄起變化。

　　1-6月，跑步、籃球與健身三大專(zhuān)業(yè)品類(lèi)流水，占比達(dá)66%，創(chuàng)五年同期新高;專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品的零售流水，占比約60%，也處于高點(diǎn)。

　　前些年，李寧服飾品類(lèi)爆發(fā)，一度潮流屬性較強(qiáng)，現(xiàn)在，運(yùn)動(dòng)成色越來(lái)越重。

　　在體育用品領(lǐng)域，重功能的鞋品表現(xiàn)，往往更能證明專(zhuān)業(yè)度;運(yùn)動(dòng)鞋的技術(shù)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，更是核心壁壘。

　　上半年，李寧鞋產(chǎn)品收入達(dá)到78.4億元，占比達(dá)到54.7%，其體量大概為2018年同期約3.6倍，跑步品類(lèi)尤為出色，流水同比大增25%。

　　對(duì)標(biāo)日常慢跑、進(jìn)階訓(xùn)練、競(jìng)速比賽需求，李寧推出超輕、赤兔、飛電三大核心跑鞋IP，半年合計(jì)銷(xiāo)量超500萬(wàn)雙，其中專(zhuān)業(yè)跑鞋赤兔7PRO，6個(gè)月銷(xiāo)售超190萬(wàn)雙，是繼超輕之后又一個(gè)現(xiàn)象級(jí)爆款。

　　專(zhuān)業(yè)跑鞋矩陣的集體爆發(fā)，驗(yàn)證了李寧科技實(shí)力。

　　過(guò)去十年，李寧單品牌的研發(fā)投入，已超過(guò)30億元，今年前6個(gè)月，研發(fā)預(yù)算即高達(dá)3.17億元，同比9%的增速，遠(yuǎn)高過(guò)營(yíng)收的增速。

　　據(jù)內(nèi)部一位研發(fā)人員透露，單單鞋類(lèi)一個(gè)研發(fā)系統(tǒng)，李寧就雇傭了超過(guò)20位博士 ，“尤其最近兩年，加盟的博士，快速增加”。

　　長(zhǎng)期投入之下，其積蓄的創(chuàng)新力量蔚為可觀。

　　今年5月，李寧親自出席了公司一場(chǎng)科技大會(huì)。這場(chǎng)大會(huì)發(fā)布了超級(jí)?、碳核芯、最速曲線系統(tǒng)等六大創(chuàng)新科技。

　　以密度低至0.07g/cm3的超?科技為例，其已應(yīng)用在李寧頂級(jí)競(jìng)速跑鞋龍雀上，8.5碼跑鞋，創(chuàng)下89g的輕量記錄，相較于200g的競(jìng)速跑鞋，跑步經(jīng)濟(jì)性直接拉升2%。

　　據(jù)李寧本人披露，上半年，旗下專(zhuān)業(yè)跑鞋產(chǎn)品，助力精英選手奪冠30次、登臺(tái)56次。

　　今年2月，在西班牙塞維利亞馬拉松賽場(chǎng)上，法國(guó)選手AMDOUNI??Morhad穿著李寧競(jìng)速跑鞋飛電3Ultra，以2小時(shí)03分47秒抵達(dá)終點(diǎn)，拿下個(gè)人最好成績(jī)，也創(chuàng)下跑者穿著中國(guó)跑鞋馬拉松比賽的最快速度紀(jì)錄。

　　專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)及科技創(chuàng)新，成為驅(qū)動(dòng)李寧生意增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。

　　選走“窄路”

　　從增長(zhǎng)路徑來(lái)說(shuō)，相對(duì)本土同行，李寧選擇了一條更難的路。

　　過(guò)去10年，他一直堅(jiān)持“單品牌、多品類(lèi)、多渠道”策略，就是用一個(gè)李寧品牌，聚焦專(zhuān)業(yè)品類(lèi)，進(jìn)入大眾參與最多的運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目。

　　“我做李寧公司的目的，就是希望做一個(gè)專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌。”

　　李寧本人堅(jiān)守“單品牌”戰(zhàn)略，這就舍棄了并購(gòu)品牌的便捷通路，每一分的增長(zhǎng)，都要依靠“李寧”自身產(chǎn)品和影響力，別無(wú)他途。

　　現(xiàn)在回過(guò)頭，李寧堅(jiān)持走“窄路”，成就了體量最大的本土運(yùn)動(dòng)品牌之一，且已構(gòu)建強(qiáng)有力的矩陣組合。

　　假設(shè)將零售流水占比對(duì)照李寧整體收入，其核心的四大品類(lèi)，每一個(gè)全年規(guī)模都在40億元以上 ，尤其跑步和運(yùn)動(dòng)生活，已逼近百億級(jí)規(guī)模，大體是一個(gè)二線本土品牌的體量。

　　從這兩年趨勢(shì)來(lái)看，跑步和健身品類(lèi)的成長(zhǎng)，剛好接力運(yùn)動(dòng)生活，也保障整體收入的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　隨著李寧向300億元大關(guān)邁進(jìn)，借助日益壯大的品牌勢(shì)能以及平臺(tái)能力，其也更具備進(jìn)軍新品類(lèi)的便利。

　　“科技平臺(tái)的積累、科技創(chuàng)新研究的成果，強(qiáng)化李寧的品類(lèi)擴(kuò)容能力，也強(qiáng)有力地支撐了品類(lèi)內(nèi)部產(chǎn)品矩陣的豐富。”錢(qián)煒說(shuō)。

　　據(jù)披露，公司正在關(guān)注新興運(yùn)動(dòng)人群，準(zhǔn)備在女子、戶外和青少年等細(xì)分賽道尋找機(jī)會(huì)，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。

　　有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)常參與體育鍛煉的人口，超過(guò)5億 。從潛力來(lái)說(shuō)，單品牌的李寧，增長(zhǎng)空間依然巨大，關(guān)鍵是走穩(wěn)走實(shí)。

　　在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，有人問(wèn)錢(qián)煒，打算如何利用巴黎奧運(yùn)會(huì)來(lái)吸引消費(fèi)者?

　　“對(duì)于賽事和運(yùn)動(dòng)資源的投入，我們并不要求短期生意大幅增長(zhǎng)。”他回答說(shuō)，這些投入要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，相信利于消費(fèi)者對(duì)其專(zhuān)業(yè)品牌的心智認(rèn)知。

　　盡管增長(zhǎng)的壓力很大，然而，李寧決定保持足夠的耐心。