來源|環球老虎財經

寧德時代與瑪莎拉蒂母公司達成重要合作。

12月10日，寧德時代宣布，公司與Stellantis計劃共同在西班牙出資成立合資公司，雙方各持股50%，并將以合資公司為主體在西班牙薩拉戈薩興建合資電池工廠。

據悉，Stellantis早在2023年11月便與寧德時代簽署一紙諒解備忘錄，在確認供貨關系的同時，也“預留”了有關成立合資公司的探討。而伴隨著合資公司落地，寧德時代也展現出“搶份額”的決心。

具體來看，與Stellantis共建合資公司意味著寧德時代讓渡了部分股權。但這反而有利于兩者關系升級，也有助于公司從一眾Stellantis供應商中“脫穎而出”，獲得更多潛在訂單機會。

而從更長遠的角度來看，在歐洲急需中國鋰電出海但又存各種壁壘的背景下，寧德時代通過與當地頭部車企設立合資公司的方式，或既可實現綁定大客戶的目的，又可規避一些“麻煩”，有望一舉兩得。

總投資300億“落子”西班牙

寧德時代的“歐洲版圖”再擴張。

12月10日晚，寧德時代披露公告稱，公司與Stellantis擬共同在西班牙出資成立合資公司，雙方各持股50%，并將以合資公司為主體在西班牙薩拉戈薩興建合資電池工廠。

公告顯示，該合資公司由寧德時代控股，董事會主席及首席執行官人選也由寧德時代決定。而合資工廠預計總投資規模為40.38億歐元；按現有匯率計算，折合人民幣約308億元。

據悉，該合資工廠主要生產磷酸鐵鋰電池，動力電池年產可達50GWh。目標客戶同為Stellantis，總建設期預計四年。

著眼合資方兼客戶的Stellantis，其實則由標致-雪鐵龍與菲亞特克萊斯勒汽車公司于2021年合并而來，是全球第四大汽車集團。現如今，大眾耳熟能詳的瑪莎拉蒂、阿爾法羅密歐、吉普、克萊斯勒等皆為其下屬品牌。

目前，Stellantis在美、法、意多國資本市場上市，其美股總市值約530億美元。業績方面，2024H1集團凈收入850億歐元，同比下降14%，凈利潤56億歐元，同比下降48%。

據了解，Stellantis新能源含量顯著不足。2021-2023年集團新能源車銷量分別39、51、65萬輛，僅占總銷量比例的6.7%、8.9%、10.5%。

或正因此，Stellantis近年來開始和中國新能源車產業鏈加深“合作”。2023年10月26日，集團宣布計劃投資約15億歐元取得零跑汽車約20%股權，并成立合資公司零跑國際，獲取在中國境外獨家銷售零跑汽車車型的權利。

敲定產業鏈下游的新勢力電動車廠商后，Stellantis一并將目光移至中游大廠。

同年四季度，Stellantis正式與寧德時代“牽手”。當年11月21日，Stellantis和寧德時代簽署過一份不具約束力的諒解備忘錄，約定稱寧德時代將在歐洲當地向Stellantis供應磷酸鐵鋰電池的電芯和模組助力其電動汽車生產，并且也探討了以對等模式成立合資企業的可能性。

時隔一年，合資公司最終落地。對此，寧德時代表示，本次合作符合公司全球戰略，有助于進一步完善公司國際化布局。而公司實控人曾毓群也對外宣稱，與Stellantis的合作將成為行業重大成功案例。

Stellantis透露，取決于慣例性監管條件及審批，預計本交易將于2025年年內完成交割。

用合資公司換市場份額？

根據Stellantis此前發布的“Dare Forward 2030”規劃，到2030年，集團在全球范圍內純電動汽車年銷量將達到500萬輛，在歐洲實現乘用車100%純電化，在北美實現乘用車和輕型卡車50%純電化。

Stellantis高級副總裁Micky Bly也曾表示，到2030年該集團計劃將電池年產能擴大至400GWh。而這一數字的體量，相當于寧德時代此次西班牙電池工廠年產能的8倍。

而對于Stellantis的供應商來說，在Stellantis加速新能源轉型目標越發明確之時，也意味著他們有希望獲得更大業務增量空間。

不過，作為車界“大咖”，Stellantis不缺供應商，除寧德時代外，其供應伙伴還包括蜂巢能源、ACC、瑞浦蘭鈞、三星SDI和LG新能源等。

回顧歷史，2022年3月，Stellantis和LG新能源簽署協議，以雙方合資的形式共同建立加拿大電動汽車電池制造廠，該項目將投資逾50億加元。同年5月，Stellantis又和三星SDI一同宣布將投資超過25億美元建設第一家聯合電池工廠，預計2025年一季度投產，年產量達33GWh。

2023年7月24日，Stellantis與三星SDI進一步加深合作。彼時，雙方再簽署一份諒解備忘錄，兩者的合資企業在美國將建立第二座電池制造工廠，計劃于2027年投產，初始年產能為34GWh。

毫無疑問，供應商之間皆屬競爭關系。在競爭對手率先運用“合資手段”紛紛加深與Stellantis合作之后，寧德時代自然也要趕上。

對于寧德時代來說，這次與Stellantis設立合資公司，預示著其通過股權合作以求綁定這一客戶。長遠來看，此舉有利于兩者關系升級，也有助于公司從一眾競爭者中獲得更多份額。

值得一提的是，此次寧德時代與Stellantis建設合資公司“牽手”的模式也可在未來被不斷復制。

據悉，歐盟碳排放考核趨嚴已成定局，眾歐洲車企也迫切需要轉向新能源化。不過，在此背景下的歐洲本土鋰電發展不甚理想，最典型案例即為前不久剛剛宣布破產的北伏（Northvolt）公司。

資料顯示，北伏公司一度被歐洲視作擺脫對中國鋰電依賴的“利器”。但伴隨著過度擴張以及訂單來源單一因素作崇，該公司經營持續承壓。最終，其在申請破產前只剩下3000萬美元現金，背負58.4億美元債務。

一邊是強烈的產品需求，一邊是本地供應的缺失，因此，留給寧德時代深度綁定的歐洲車企資源較為充足。

另一方面，考量到歐洲本身有供應鏈安全顧慮，且作為中國企業的寧德時代也要面臨各種考驗。綜合來看，通過股權合作，采取與更多頭部車企設立合資公司的方式或能實現兩頭兼顧。

梳理相關數據發現，今年以來，寧德時代動力電池國內市場份額穩定在45%左右，而海外市場份額呈現環比小幅下滑態勢，截至5月末約25%。

寧德時代的“出海局”

若西班牙電池工廠順利落地，那么這將是寧德時代繼德國工廠、匈牙利工廠后的第三家歐洲工廠。

事實上，寧德時代的出海視野早已遍布全球。除了歐洲外，東南亞與北美也是兩大重點區域。

2022年4月，寧德時代控股子公司下屬普勤時代與印尼ANTAM和IBI簽署三方協議。據悉，三方將投資建設動力電池產業鏈項目，包括紅土鎳礦開發、火法冶煉、濕法冶煉、電池回收、三元正極材料和三元電池制造。項目總金額不超過59.68億美元，折合約400億人民幣。

而一年后的2023年6月，寧德時代還和泰國PPT集團達成合作協議，將提供CTP電池包生產線，分享CTP電池包生產技術等，以滿足當地電動車生產需求，助力泰國成為東南亞地區的電池生產中心。

北美方面，2023年2月，福特汽車宣布在密歇根州建立一家電動汽車磷酸鐵鋰電池工廠，總投資額高達35億元，合作方為寧德時代。

同一時間，寧德時代也確認，將為福特汽車在美國新建的電池工廠提供籌建和運營服務，并就電池專利技術進行許可，不涉及直接投資。

此后，受工人罷工等因素影響，福特汽車短暫停止電池工廠建設。但據上證報2024年1月6日報道，寧德時代與這家老牌汽車公司的合作尚處持續推進過程中。

剖析寧德時代在不同區域的出海側重發現，其目的略顯差異。

譬如，在歐洲地區建設德國、匈牙利、西班牙工廠屬于產能出海，目的在于貼近歐洲頭部車企，直指奪取市場份額。

在印尼為首的東南亞地區“扎根”，更多的是“看上了”以鎳為首的電池上游資源以及較低的制造成本。

另外，在美國與福特汽車合作是通過技術授權的路徑，即所謂技術出海。有分析表示，此類技術轉讓模式的出現不同于建廠擴張，可使得寧德時代財務壓力大大降低，但最終稱得上是變相“占領”海外市場。

當然，曾毓群也沒有完全放棄美國在美國新設電池工廠的可能性。其曾表示，只要美方愿意，寧德時代將考慮前往在美國建廠。

現如今，寧德時代市值高達萬億，而其在國內電池市場的霸主地位早已確認。往后看，公司真正的變量正來自于出海的成色。

責任編輯 |??陳斌