來源 | 財通社

隨著電商江湖進入下半場，聚美優品退市、寺庫申請破產，如今，蘑菇街也快不行了？

作為曾經出圈的女生專屬一站式消費平臺，蘑菇街最新的財報顯示，垂直類平臺在與其他超級平臺的競爭中，日子越來越難過了。

近日，蘑菇街（NYSE：MOGU）發布的2025財年上半年（2024年3月30日至9月30日）財報引發各界關注。

上半年，蘑菇街營收6190萬元，較上年同期的8330萬元下降25.7%。

雖然公司通過優化成本和提升效率，使得經營虧損有所收窄，同期公司凈虧損從3540萬元收窄至2410萬元。

但是營收的持續下滑是個致命問題，僅靠降本增效，長期是難以為繼的。

從2020財年至2024年財年，蘑菇街營收從高達8.35億元一路下滑到1.6億元，再降至最新上半年的6190萬元，在互聯網公司中極為罕見。

期間，公司通過降本增效，凈利潤率一路走高，虧損一路收窄，但是依舊是一路虧損。

近5年半，已經累計虧損超34.5億元，就問可怕不可怕？

截至2024年9月30日，蘑菇街持有的現金、現金等價物以及短期投資總額僅剩3.56億元。

目前，蘑菇街美股市值也只剩下不到1.5億元人民幣。

在今天的電商江湖，蘑菇街已經成為一個略顯陌生的名字了。

一方面，隨著電商行業的日益成熟和競爭加劇，獲取新客戶的成本急劇上升，而與此同時，平臺收入增長卻陷入停滯甚至下滑的境地，這直接導致了盈利能力的嚴重削弱。

另一方面，網絡零售行業格局的快速演變，特別是新興KOL（關鍵意見領袖）的崛起和傳統KOL影響力的衰退，使得蘑菇街在內容生態建設和用戶黏性維護上顯得力不從心，進而影響了其GMV的表現。

2011年，在淘寶工作六年的陳琪效仿馬云，與浙大好友一起創辦了蘑菇街，主要做電商導購生意，三年后因增長過于迅猛被淘寶封殺外鏈，于是開始了轉型之路。

此后，蘑菇街嘗試過海淘、品牌特賣、社交電商、直播電商等多種生意模式，走過的路上，長出了拼多多、小紅書、抖音電商。

從結果來看，最早涉足的蘑菇街一直在為別人做嫁衣。

曾經陳琪對蘑菇街沒有成為小紅書也心意難平，但這幾年他不再糾結于此，將重心放至人工智能以及投資方面。

2023年3月他卸任了CEO一職，交班給蘑菇街業務總經理范懿銘。

針對最新的業績，蘑菇街CEO范懿銘表示，2025財年上半年，中國線上零售行業的競爭愈加激烈，與之伴隨的是消費者的消費意愿進一步下降。而所有主流平臺的反應是實施“極具競爭力”的產品定價。

與此同時，蘑菇街也在面臨著KOL們生命周期的挑戰，這導致直播時長和銷售額下降。因此，蘑菇街的商品總價值(GIV)在2025財年上半年出現了同比下降。

俗話說“打不過就加入”，如今范懿銘已經轉變思路，開始心甘情愿為小紅書、抖音們做嫁衣，成為它們背后的服務商。

具體來說，蘑菇街在小紅書做時尚達人的MCN，在抖音做時尚品牌的代運營。

據蘑菇街內部人士向媒體透露，目前已經有全球100萬個B端客戶。同時，蘑菇街聚焦戰略性外部平臺，2024年開始發力小紅書這個時尚流量聚集地，已經連續兩個月成為小紅書第一名的服務商。

和其他巨頭相比，小紅書直播屬于早期階段，這也決定了平臺背后的MCN生態還未出現明顯的激烈競爭態勢。

但當下小紅書直播仍面臨規模和供應鏈等方面的挑戰，蘑菇街的入局，能分得多少羹，還有待觀察。