來源|環(huán)球老虎財經(jīng)

繼Kimi、豆包后，當(dāng)下的DeepSeek成為了AI的新代名詞。

近期，DeepSeek-R1問世，憑借著企及OpenAI o1的推理能力以及相對較低的成本和性價比，使得這款模型深受熱捧，最終促成DeepSeek應(yīng)用登頂全球下載量“王座”。

而DeepSeek火熱之際，相關(guān)公司亦深受市場資金追捧。除了A股DeepSeek概念股在2月5日掀起漲停潮以外，港股的金山云也極得資金青睞。據(jù)統(tǒng)計，該股自1月21日以來累計漲幅為67.69%，股價也刷新歷史新高。

據(jù)悉，金山云的董事長正是雷軍。其手中以受控制法團(tuán)權(quán)益性質(zhì)持有的4.66億股公司股份，在金山云市值突破三百億港元之際，這部分股份的市值也漲至38.2億港元。

DeepSeek“引爆”金山云

近期，金山云為表現(xiàn)活躍的港股之一。

在港股2月3日蛇年首個交易日中，金山云大漲31.43%，2月5日，該股報收8.2港元，市值達(dá)312億港幣?？v觀1月21日至今，該股累計漲幅為67.69%，股價也刷新歷史新高。

而金山云此番異動，離不開DeepSeek的“助攻”。

1月20日，幻方量化旗下AI公司DeepSeek先是發(fā)布DeepSeek-R1模型，并同步開源模型權(quán)重。

據(jù)了解，DeepSeek-R1模型在推理任務(wù)性能方面略高于OpenAI o1模型，該模型API服務(wù)定價為每百萬輸入tokens 1元（緩存命中）/ 4元（緩存未命中），每百萬輸出tokens 16元，低于OpenAI o1每百萬輸入tokens 15美元及輸出tokens 60美元的水平。

新模型推出后不久，DeepSeek火速“出圈”。1月27日，DeepSeek應(yīng)用超越ChatGPT登頂蘋果美國區(qū)免費(fèi)APP下載排行榜；2月1日DeepSeek應(yīng)用再在全球下載量居首。

此番情形下，各方資金對于相關(guān)上市公司的熱情再度被引燃。

華泰證券表示，DeepSeek憑借低成本、高性能優(yōu)勢引發(fā)市場波動，或推動投資者重新評估中國科技企業(yè)在AI賽道的技術(shù)潛力，中美科技股或迎來價值重估行情。

興業(yè)證券則指出，DeepSeek的成功縮小了市場對于中美AI發(fā)展前景的認(rèn)知差異，促使市場根據(jù)全球AI產(chǎn)業(yè)鏈的格局進(jìn)行重新定價，有望引發(fā)中國AI產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)性重估機(jī)會。

資料顯示，金山云為云廠商，主營業(yè)務(wù)可細(xì)分為公有云服務(wù)和行業(yè)云服務(wù)。從產(chǎn)業(yè)鏈維度看，公司隸屬AI基礎(chǔ)層。

與此同時，金山云在AI領(lǐng)域有所建樹。據(jù)2024年11月賽迪發(fā)布的《中國生成式人工智能企業(yè)應(yīng)用報告（2024H1）》，金山云被列為領(lǐng)導(dǎo)者象限。

著眼經(jīng)營層面，2024年一季度，金山云通過AI取得1.6億元收入，第二季度AI收入達(dá)3.3億元，第三季度AI收入達(dá)3.6億元。前三個季度AI收入占公有云收入比重分別為13%、26%、31%，占整體公司收入比重分別為9%、17%、19%。

值得一提的是，雷軍為金山云董事長兼非執(zhí)行董事。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，截至2024年中期報告，金山軟件持有公司11.82%股份，持股數(shù)量為14.23億股，小米集團(tuán)直接持有公司4.497億股，占比11.82%，并通過其間接全資子公司Green Better Limited持有1646萬股；而雷軍以受控制法團(tuán)權(quán)益性質(zhì)持有公司4.66億股。按2月5日收盤價計算，雷軍手握金山云約38.2億港幣持股市值。

雷軍“賭”金山云

2011年，雷軍第一次公開披露了自己創(chuàng)立小米的消息。與此同時，他向公眾和投資人表明，在操盤小米大局的同時，他也將同時擔(dān)任金山軟件的董事長。

掌舵金山軟件之時，雷軍也將發(fā)展的目光瞄向了新事物。據(jù)他此后接受媒體獨(dú)家采訪時稱，彼時其覺得云服務(wù)是時代最大風(fēng)口，而同一時間國內(nèi)僅有阿里在進(jìn)行云業(yè)務(wù)布局，其余巨頭對該領(lǐng)域依然存在分歧。

那又怎么開展云業(yè)務(wù)？雷軍曾透露，經(jīng)過反復(fù)考慮和商討后，其打算“ALL IN CLOUD”，最后集中金山軟件的資源創(chuàng)辦金山云。

雷軍還表示，押注云服務(wù)是金山軟件愿意拿出幾乎所有資源“賭”的事情，金山軟件計劃投出的“止跌線”是投資不超過10億美金在云服務(wù)上。

資料顯示，2012年金山云作為金山軟件的子公司成立。此后，公司在壯大過程中拿到數(shù)輪融資。這其中，既有外部資方的加持，亦有雷軍自己對其“賭注”的助力。

據(jù)企查查，金山云成立當(dāng)年，小米集團(tuán)便成為公司天使輪投資方，投資金額182萬美元，此時企業(yè)估值為1846萬美元。

2013年，金山云對外宣稱，互聯(lián)網(wǎng)投資人Yuri Milner領(lǐng)投2000萬美元A輪投資，成為當(dāng)時國內(nèi)云計算領(lǐng)域獲得的單筆金額最大融資。

隨后在2014年及2016年，小米和金山軟件也多次加投金山云。縱覽2013年至2019年期間，金山云也完成了A輪融資至D+輪融資，累計金額超過9億美元。

而僅著眼資本層面，雷軍當(dāng)初的“賭注”不可謂不成功。2020年，金山云自金山軟件分拆并在納斯達(dá)克上市，發(fā)行價為每股17美元，共募集資金5.1億美元。上市首日，金山云股價漲超40%，市值近48億美元；此后，公司股價最高一度漲至74.67美元/股。

另一邊，金山云也很快亮相港股。回溯歷史，公司于2022年12月30日正式登陸港交所，但不發(fā)行新股融資，對以往股份不造成攤薄。

值得一提的是，金山云回歸港股屬于“雙重主要上市”。據(jù)悉，這意味著同一公司在兩地證券交易所掛牌上市，如在其中一個上市地退市，并不影響在另一個上市地的上市地位；同時，公司在兩個市場的股票無法跨市場流通，股價表現(xiàn)相對獨(dú)立。

業(yè)績隱憂

金山云上市已成，但雷軍的這一“賭注”在業(yè)務(wù)存在尚有瑕疵。

業(yè)績方面，2019年至2023年，金山云凈虧損分別為11.11億、9.62億元、15.92億元、26.88億元、21.84億元；此外，公司營收自2021年達(dá)到90.61億元后，2022年、2023年持續(xù)下滑，縮水至70.47億元。

這一成績單也證明了金山云的云業(yè)務(wù)生意并不好做。深入剖析發(fā)現(xiàn)，公司面臨激烈市場競爭。

回顧近年，阿里、華為、中國電信、騰訊、AWS等云廠商共計占據(jù)了多數(shù)市場份額，其中阿里云市占率最高。而競相角逐之下，這些市占率偏高的廠商還開始了“價格戰(zhàn)”。

譬如，2024年2月29日，阿里云將100多款產(chǎn)品、500多個產(chǎn)品規(guī)格的官網(wǎng)價格平均降低20%，最高降幅55%。再之前的2023年，阿里云曾于4月宣布核心產(chǎn)品價格全線下調(diào)15％至50％，5月騰訊云多款核心云產(chǎn)品跟進(jìn)降價，部分產(chǎn)品線最高降幅達(dá)40%。

降價搶市場，是行業(yè)競爭白熱化狀態(tài)下各路企業(yè)的慣用策略之一。這一趨勢的形成，也使得置身業(yè)內(nèi)且市占率并不突出的金山云更為“被動”。

不過，金山云也并非走投無路，身為雷軍勢力范圍內(nèi)的企業(yè)，其仍有金山軟件和小米集團(tuán)兩棵“大樹”可以倚靠。

金山云2024年中期報告顯示，截至2024年前六個月，公司向小米集團(tuán)提供公有云服務(wù)4.9億元，提供行業(yè)云服務(wù)6711.7萬元；同期，向金山軟件提供公有云服務(wù)1.37億元，提供行業(yè)云服務(wù)799.6萬元。

據(jù)IDC報告，小米手機(jī)2024年全球出貨量預(yù)計增加2350萬部，總量可達(dá)1.7億部，同比增長16%；而未來小米手機(jī)的趨勢是AI化。此外，米家App月活超1億，小米汽車月交付量也在增長。因此，在AI手機(jī)、AI IOT、智能駕駛拉動下，小米集團(tuán)對于AI的訴求不低，而這有利于身為供應(yīng)商的金山云。

根據(jù)規(guī)劃，金山云在2025-2027三年來自金山軟件和小米集團(tuán)的收入上限分別為27.8億元、37.4億元、48.1億元，相較2023年來自小米集團(tuán)和金山軟件11億元的營收有顯著增加。

責(zé)任編輯 | 李明慶