來源/斑馬消費

王老吉涼茶在貨架上常在，可如今還有多少人喜歡喝它？

談及這瓶涼茶的傳奇，好像是很久之前的事了。與加多寶纏斗十多年，王老吉穩坐涼茶老大，但也似乎喪失了幾分元氣。同時，整個涼茶市場壓力空前。

如今，新茶飲遍地開花，市場規模已超3500億元；無糖茶、養生水，市場規模均已在400億元以上。這期間，由涼茶轉粉新茶飲、無糖茶以及養生水的消費者不在少數，這些產品的配料、滋味和多樣性，剎那間奪走年輕用戶的芳心。

2024年，王老吉收入大降，已暴露出了這個殘酷的現實。

涼茶不好賣了

2024年，白云山（600332.SH，00874.HK）業績大變臉，其實現營業收入749.93億元、歸母凈利潤的28.36億元，同比分別下降0.69%和30.09%。

旗下的“金戈”沒能繼續堅挺，王老吉的表現也不盡人意，兩大“現金奶牛”雙雙乏力，這家華南知名藥企最是意難平。

上周五，公司年報披露后，一度引發市場情緒波動。在醫藥板塊整體上揚時，公司在二級市場的表現平平，當日（3月14日）收盤，其A股、H股分別跌幅0.96%和0.98%。

去年，在強烈的市場競爭下，“金戈”（枸櫞酸西地那非片）銷量大降13.17%，庫存同比增長49.78%。另一大明星大單品，王老吉涼茶也沒能獲得好收成。

王老吉涼茶崛起于于廣州，有著明顯的地域特色，經歷了從水碗涼茶、涼茶包、涼茶粉，再到涼茶包裝飲料的蝶變。

多年前，“怕上火，喝王老吉”攻占消費者心智，這瓶涼茶逐步走向全國市場，一舉成為行業頭部、百億級飲料大單品。但近幾年來，消費者對這瓶涼茶的寵愛未能持續。

數據顯示，2019年至2023年，負責涼茶業務的全資子公司王老吉大健康的收入規模，穩定在百億元，凈利潤十多億元，妥妥的“利潤牛”。

但在去年，王老吉涼茶業務急轉直下。據年報，公司大健康業務板塊實現營業收入97.05億元，同比大降12.70%。其中，王老吉大健康公司營業收入為87.64億元、凈利潤為11.04億元，分別同比下降12.47%和24.38%。

為擺脫飲品業務對涼茶的單一依賴，公司此前已布局了龜苓膏、刺檸吉、荔小吉等飲料產品，試圖通過多元化的產品矩陣，為王老吉涼茶減輕壓力。但從目前來看，新產品對增長的貢獻有限。

市場變了

王老吉遇冷，與加多寶的纏斗、消費市場的迭變不無關系。

從2012年開始，王老吉與加多寶的訴訟戰、市場攻防戰同時拉開帷幕，十多年來纏斗沒完沒了。期間，在王老吉偏重的餐飲市場里，新勢力迭出，汽水、果汁、椰汁等品類紛紛加碼，涼茶品類備受擠壓。

綜合前瞻研究院、中商產業研究院數據，2012年，國內涼茶市場規模增速高達16.7%。之后逐年放緩，2018年市場規模同比下降18%，僅剩470億元左右。王老吉和加多寶的商戰還沒劃上句號，就已經把涼茶市場攪涼了。

此外，涼茶產品配方固化、形式單一的短板顯露，面對市場飲料新品的崛起，沒能及時拿出有力的措施應對。

據《2021年Z世代食品飲料消費洞察報告》披露，該群體飲用過3次的飲料品類分別為碳酸類、現制茶飲、氣泡水等，涼茶墊底。

當然，白云山也沒有坐以待斃。去年上半年，公司推出折耳根、小蒼蘭等新口味涼茶，迎合新的消費場景和需求。同時，針對飲料產品無糖化趨勢，推出了首款100%真無糖涼茶，試圖將其打造成一個10億級大單品。

其實，自2021年開始，王老吉頻頻追逐市場熱點推出新品。黑涼茶、嗶嗨啤、百家合數字藏品、王老吉風味氣泡美式等產品，這些產品盡管緊扣熱點，又大膽創新，最終曇花一現，沒能在市場砸出水花。

出海尋路

海中國企業“出海熱”背景下，王老吉搭上了這一東風。

今年2月，王老吉官方對外披露，已在中東沙特找到合作伙伴，同時公開了阿拉伯版包裝和“王老吉WALOVI”標識，首個進入的市場便是阿聯酋。

據了解，以往王老吉涼茶產品出口到中東地區，均是當地華人自發的零星采購。這次通過中東合作伙伴扎根當地，完善渠道和銷售網絡，以此服務更大的消費人群。

出海尋路，王老吉默默籌備了數年。“王老吉WALOVI”最早在2020年就注冊為方便食品和啤酒飲料商標，還先后注冊了VALOVI、WOLOCHI以及AOOJEE等商標。

去年2月，公司才在中意經濟合作交流會上，正式發布國際品牌標識“WALOVI”，為進入歐洲市場渠道奠定基礎。

針對北美市場，王老吉涼茶自2013年就開始出口，但直到2023年才進入Costco等零售連鎖超市，出現在美國主流零售市場渠道。同時在亞馬遜等線上平臺上架。另外，王老吉涼茶已登陸澳大利亞及東南亞等市場。

這么多年來，白云山鮮有披露王老吉涼茶的海外市場收入狀況。這可能和中國白酒出海遭遇的困境差不多。產品的口味、品牌以及文化的適應性，還需要和各國法律與政策相符合，出海之路注定不會那么順利。

比如，海外消費者并不理解王老吉涼茶宣揚的“去火”、“吉文化”的概念，也無法理解一瓶涼茶背后厚重的傳統醫學文化。

即便如此，王老吉在國內市場的焦慮，總需要找到一個出口來緩解。