作者 | 鄭理?來源 | 獨(dú)角金融

2025年，海富通基金管理有限公司（下稱“海富通”）旗下3只基金——海富通欣盈6個(gè)月持有期混合、海富通ESG領(lǐng)先股票、海富通量化多因子混合相繼走上清盤之路。

3只清盤的基金，2只為2024年3月成立，運(yùn)作一年規(guī)模持續(xù)下滑。雖然海富通欣盈6個(gè)月持有期混合采取了相對保守的股票配置策略，2024年3月份成立時(shí)，該產(chǎn)品股票占凈資產(chǎn)比例僅0.62%，債券占比80.82%，現(xiàn)金占比16.1%。截至2025年一季度末，該產(chǎn)品盡管提高了股票配置比例，占比增至16.81%、降低了債券類資產(chǎn)配置，不過依然以債券占比為主（30.68%）。

收益為正，規(guī)模卻持續(xù)下滑，最終無奈清盤。

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近一年收益率均為正，

3只基金因何清盤？

海富通欣盈6個(gè)月持有期混合成立于2024年3月19日，由基金經(jīng)理江勇管理，該產(chǎn)品未成立前還經(jīng)歷過一次延長募集后，成立時(shí)A、C類合計(jì)募集2.05億元，在后續(xù)的發(fā)展中，不僅未在市場上掀起大的波瀾，在激烈的市場競爭中顯得平淡無奇，難以吸引投資者持續(xù)持有或新投資者入場，規(guī)模也是一路下滑，到2025年3月31日，A、C類規(guī)?？s水至3200萬元，一年縮水84.39%。

在連續(xù)50工作日基金份額持有人數(shù)量不滿200人、基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元后，該產(chǎn)品進(jìn)入清算程序并終止基金合同。

海富通ESG領(lǐng)先股票同樣命運(yùn)坎坷。2024年3月12日成立時(shí)，還曾獲得一定的認(rèn)購金額，其中海富通ESG領(lǐng)先股票A認(rèn)購金額約為64.33萬元，海富通ESG領(lǐng)先股票C認(rèn)購金額約為2.19億元。

然而，好景不長，僅僅過了半年，到2024年二季度末，海富通ESG領(lǐng)先股票A的資產(chǎn)凈值就銳減至31.14萬元，C類份額也僅剩下1009.01萬元。三季度末，情況進(jìn)一步惡化，C類資產(chǎn)凈值只剩下10.27萬元，A類為35.96萬元。其凈值收益率雖在成立后有一定表現(xiàn)，成立以來的凈值收益率為11.34%，但顯然未能阻止投資者大規(guī)模贖回。

海富通量化多因子混合成立時(shí)間相對較早，為2018年4月23日，成立以來收益率表現(xiàn)較好，達(dá)41.58%，但近3年漲幅為-9.34%，近1年漲幅僅1.24%，2025年以來更是下跌5.71%。在同類基金的排名中，也常常處于中下游位置。例如，近1年漲幅排名1103/2243。

同樣因?yàn)殚L期規(guī)模持續(xù)下滑的影響，最終走向清盤。海富通量化多因子混合A成立以來，規(guī)模最高發(fā)生在2022年6月末，達(dá)1.8億元，但從2023年12月末連續(xù)6個(gè)季度凈資產(chǎn)持續(xù)流出。隨著時(shí)間推移，在清盤前，其規(guī)模已萎縮至0.01億。

圖源：天天基金網(wǎng)

今年海富通清盤的3只基金存在一定共性，即雖然業(yè)績長期為正，但并未能有效吸引投資者，導(dǎo)致基金規(guī)模難以擴(kuò)大?；鹨?guī)模過小也會(huì)帶來一系列問題，包括分散基金經(jīng)理投研精力，在運(yùn)營過程中無法實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，管理費(fèi)難以覆蓋運(yùn)營成本，導(dǎo)致利潤空間被進(jìn)一步壓縮。

海富通172只基金中，還有超過30%的產(chǎn)品規(guī)模低于5000萬元以下，如果規(guī)模持續(xù)下滑，可能也將有清盤風(fēng)險(xiǎn)。徘徊在清盤線邊緣的產(chǎn)品占比如此之多，接下來，海富通又該如何優(yōu)化產(chǎn)品布局、提升投研能力和產(chǎn)品競爭力？

截至6月12日，除了今年3只清盤的產(chǎn)品，海富通還對旗下另外3只產(chǎn)品發(fā)布了終止運(yùn)作的議案，包括海富通優(yōu)勢驅(qū)動(dòng)混合、海富通欣享靈活配置混合、海富通數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合，以上產(chǎn)品同樣在市場上表現(xiàn)平平，逐漸被市場邊緣化。

而海富通中證汽車零部件主題ETF盡管規(guī)模低于5000萬元以下，卻能 “獨(dú)善其身”，近期發(fā)布了持續(xù)運(yùn)作議案。

圖源：罐頭圖庫

一方面，汽車零部件行業(yè)近年來發(fā)展勢頭良好，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃興起，帶動(dòng)了整個(gè)汽車零部件產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，市場對相關(guān)投資產(chǎn)品的需求有一定支撐。另一方面，該ETF在跟蹤指數(shù)、投資運(yùn)作等方面表現(xiàn)相對出色，能較好地滿足投資者對于布局汽車零部件領(lǐng)域的需求，近一年收益率為19.03%，超過同類平均的17.54%。

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邁入“國泰海通”時(shí)代，

海富通基金如何發(fā)展？

海富通基金成立于2003年4月，實(shí)繳資本3億元，是國內(nèi)首批獲準(zhǔn)成立的中外合資基金管理公司。根據(jù)天眼查信息，海富通基金由兩家機(jī)構(gòu)持股，第一大股東為海通證券（601211.SH），持股比例51%，第二大股東為法國巴黎資產(chǎn)管理BE控股公司，持股比例49%。

繼4月11日國泰海通證券完成合并重組，A股簡稱正式更名為“國泰海通”后，旗下基金公司也迎來人事調(diào)整。路穎因工作調(diào)動(dòng)辭去海富通董事長職務(wù)，國泰海通副總裁謝樂斌“接棒”。

合并后，國泰海通將持有4張公募牌照，并不符合“一參一控一牌”的監(jiān)管要求，需要進(jìn)行牌照取舍。目前控股兩家公募基金公司，除了海富通外，還有華安基金，持股比例同樣為51%。

有報(bào)道稱，由于海富通基金持有社保管理人、養(yǎng)老管理人等含金量較高的牌照，華安基金被海富通基金吸收合并的可能性較大。

圖源：罐頭圖庫

從行業(yè)角度看，若海富通與華安合并，將是基金行業(yè)的一次重大洗牌，可以進(jìn)一步擴(kuò)大自身規(guī)模，整合優(yōu)勢資源，增強(qiáng)在行業(yè)內(nèi)的競爭力，在銷售渠道上，可以優(yōu)化渠道布局，提高銷售效率。同時(shí)，兩家公司前后臺(tái)人員功能重疊問題也將凸顯。

華安基金作為首批成立的公募基金之一，曾是國內(nèi)基金行業(yè)的領(lǐng)軍者，近年來其管理規(guī)模6816.55億元，雖然相比海富通基金高于近4倍，但已和頭部陣營拉開明顯距離。

不過，目前雙方合并仍需證監(jiān)會(huì)審批，如何平衡“一參一控”要求與市場競爭力是關(guān)鍵。

近幾年，海富通基金管理規(guī)模整體保持增長趨勢，截至2025年一季度末基金資產(chǎn)凈值合計(jì)1716.21億元，同比增長4.22%，在基金公司中排名40位，排名較上年同期下降2位。其中，非貨幣基金資產(chǎn)凈值合計(jì)1246.28億元，排在第37位。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，海富通存在債強(qiáng)股弱的問題，2025年一季度末債券基金、貨幣基金規(guī)模分別為971.66億元、469.93億元，合計(jì)占總規(guī)模的比例為83.4%。尤其是債券基金近幾年增長速度較快，占全部基金規(guī)模的56.62%。

與之相對的是，混合基金規(guī)模連續(xù)下降，2025年一季度末資產(chǎn)凈值為174.54億元，同比下降14.39%，三年縮水215.09億元。

來源：天天基金網(wǎng)

海富通改革驅(qū)動(dòng)混合為規(guī)模最大的一只混合基金，近年來業(yè)績表現(xiàn)不佳，尤其是近6個(gè)月凈值下跌9.84%，遠(yuǎn)低于同類平均-0.7%。長期業(yè)績下滑之下，產(chǎn)品規(guī)模也大幅縮水，截至2025年一季度末凈資產(chǎn)為33.79億元，相較2021年末峰值175.25億元縮水80.72%。

來源：天天基金網(wǎng)

基金經(jīng)理周雪軍現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模70.66億元，但今年以來現(xiàn)任基金業(yè)績排名全部處在行業(yè)下游。

股票型基金規(guī)模更小，2025年一季度末資產(chǎn)凈值合計(jì)79.22億元，占比4.62%，規(guī)模最大的為海富通電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)，A/C份額規(guī)模合計(jì)3.37億元。

主動(dòng)權(quán)益基金是基金公司的重要收入來源和核心競爭力體現(xiàn)，也是品牌價(jià)值與市場地位的基石。海富通基金在主動(dòng)權(quán)益基金方面的缺失，或?qū)?dǎo)致其收入下降、品牌邊緣化，并削弱其在復(fù)雜市場中的競爭力。

海富通基金近年來其在ETF方面取得了不俗業(yè)績。2024年是被動(dòng)基金擴(kuò)張大年，多家基金公司被動(dòng)基金尤其是ETF在下半年迎來規(guī)模大漲，海富通基金也不例外。

圖源：罐頭圖庫

海富通基金在ETF領(lǐng)域布局較晚，但近年來通過差異化產(chǎn)品和創(chuàng)新策略逐步建立了自己的特色。截至2025年一季度末，非貨幣ETF資產(chǎn)凈值合計(jì)540.85億元，相較四年前的31.72億元翻了16倍，在基金公司中排在第17位。單是2024年四季度規(guī)模就增長了100億元，環(huán)比增幅24%。

在部分細(xì)分領(lǐng)域具有較強(qiáng)競爭力，比如短融、城投債等，單只產(chǎn)品規(guī)模均在百億元以上。

不過ETF頭部效應(yīng)明顯，寬基ETF對資源的消耗比較大，對收入及利潤的貢獻(xiàn)度則沒那么大，主要依靠規(guī)模效應(yīng)。

近幾年海富通基金營收及利潤呈下降趨勢，2021-2023年?duì)I業(yè)收入分別為16.38億元、12.94億元、11.64億元，凈利潤分別為5.3億元、4.57億元、4.17億元。

新任董事長謝樂斌的到來，面臨的壓力不小，邁入“國泰海通”時(shí)代的海富通基金，未來會(huì)繼續(xù)保持債強(qiáng)格局嗎？評(píng)論區(qū)聊聊吧。