自上周開始，在各種利空的打擊下，從特朗普宣布中美貿易戰7月6日正式開始，到美聯儲增加加息頻次，到A股的“強監管，去杠桿”如日中天，拋售情緒得到了無情地宣泄，千股跌停再度重現。6月19日上周二，上證綜指以最終收報2907.82點，較前一交易日跌114.08點，跌幅為3.78%。深證成指收報9414.76點，跌528.37點，跌幅達5.31%，創業板指數跌5.76%至1547.15點。中小板指數跌4.82%，以6488.90點收盤。滬深兩市出現千股跌停，僅107只交易品種收漲，3255只交易品種下跌。

A股股市一大奇觀就是每當股市下跌，IPO就成為市場的眾矢之的。據搜狐網6月19日報道，兩市收盤千股跌停后，坊間瘋傳證監會召開臨時會議，決定從2018年6月20日暫停新股IPO，引起市場恐慌。幸好監管層立刻出來辟謠：網傳“IPO暫停消息”為假，這一行為嚴重干擾市場正常傳播秩序，編造虛假消息，應嚴肅處理”。
國際章關注到，這幾天媒體聲浪依然不斷，針對暫停新股發行是否為“止跌”的必要措施之一，開始了多方博弈。然而縱觀近代A股股市，IPO似乎是一種博弈的籌碼，經歷了“N”暫停“N”重啟的漩渦，背負了干預資本市場的罵名。就在A股股市一步一步的與國際接軌：滬深港通成為常態，A股本月正式納入MSCI Emerging Market 指數，CDR的開通，滬倫通正在推出等，呼吁證監會急踩IPO撒車的“監管調控”早應該從A股股市退出歷史的舞臺。國際章的以下三點觀察可以證明IPO不是“禍水”：

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2018年上半年IPO發行市盈率開始下降，

A股IPO不再稀缺

截至到6月22日，2018上半年A股新股發行63只。然而國際章發現，19%的新股發行市盈率在20倍以下，下表為IPO發行市盈率19倍以下10家企業的信息。

2018年上半年新股發行市盈率低于19倍企業一覽表

眾所周知，A股投資人“打新”爭搶認購IPO曾經是多么的火爆，不少IPO企業超額募集資金五，六倍，而海外成熟資本市場超額募集一般在20-30%之間。因此從2015年IPO重新開閘以來，新股發行數量一般不得超過25%，發行市盈率一般不得超過23倍，監管部門就是為了避免IPO企業大量“圈錢”。盡管如此，A股IPO不用“挨家上門”路演（除網上路演外），投行只需要把材料做好，順利過會；財關只需要管控好媒體輿論，因為“稀缺”，IPO這類金融工具，在A股完全不需要做發行的Marketing！

國際章驚訝的發現，以上現象正在悄悄的發生變化。今年上半年居然有19%的IPO發行市盈率在20倍以內。國際章戴上“放大鏡”就其中發行市盈率低于19倍的IPO企業做了進一步研究。發現了三個有趣的想象：一，這些發行市盈率低于19倍的IPO比其同行市盈率主動打折不少；二，分散在電子元件，金融，新能源，汽車，食品飲料等多個行業；三，上市后迄今股價表現層次不齊，有的已經跌破發行價，大部分與發行價持平。

國際章：A股IPO發行市盈率開始自動“下調”。隨著A股接近4000家，供需持平，最終走向成熟資本市場，供大于需的時代必然會到來；A股IPO發行不需要Marketing的時代即將結束，那么IPO怎么會是股市“止跌”的“調劑藥”呢？

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排隊堰塞湖現象已消除，

2018年上半年IPO發行數量卻同比下降74%，

IPO資源不再稀缺

近期的德勤中國報告顯示，2018年上半年，內地新股發行速度大幅降低，共有63只新股融資931億元人民幣，而去年同期則有246只新股融資1255億元。新股數量同比下降74%，融資額同比下降26%。

國際章進一步研究發現，截至6月25日，A股僅有307家企業在正式掛網申報IPO等待中，比2017年同期的519家，下降了41%； 與4月28日時的298家企業數量基本持平。見下圖：

國際章：發行企業數量及在排隊企業數量雙雙大幅下降； 值得一提的是，IPO排隊企業數量銳減的背后，是一波“撤回潮”。一季度有108家擬IPO企業撤回上市申請材料，創下史上單季度撤回數量最多紀錄。其中，僅3月30日當天撤材料38家，創單日撤材料之最，而2016年全年IPO撤回的企業僅為90家。這意味著A股IPO長期難以解決的堰塞湖現象已經得到基本解決。加之上半年IPO累計融資額931億，比起五萬多億的A股資本市場，其影響微不足道，暫停IPO又怎么能成為股市“止跌”的“調劑藥”呢？

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A股上市公司不再稀缺：

馬太效應明顯，

日均成交額2000萬以下的A股占比75%

據天風證券的報告顯示，截止6月中，A股的成交額已經進一步呈現明顯的馬太效應，25%左右的頭部上市公司貢獻了75%左右的交易額。【請同時參考千億原創文章《千只A股日均成交額不足2000萬，A股全員“高流動性時代”已過》。券商中國2017年12月13日統計，當日滬深兩市全天有33只股票成交額不足500萬，336只股票成交額不足1000萬，978只股票成交額不足2000萬，占2017年A股存續交易記錄3467只股的28%！看來A股的流動性回落已經悄然來臨！】

市值50億以下，日均成交額2000萬的A股數量正在進一步增加，從去年12月份的978家，增加到今年6月份的1500家左右。

國際章：市值即“盤子”的大小與成交活躍度乃至估值基本成“正比”，即交易量不活躍的上市企業，估值也會受到影響逐漸下降，最終成為“小市值”股；而“小市值”股更加沒有專業的分析師，專業機構來評估，交易量逐漸枯竭，估值將大大打折。這就是海外成熟資本市場，上市公司面臨的普遍現象，估值與交易量乃至市值成正比。A股經歷了近30年的發展，隨著上市公司的數量接近4000家，交易量和市值開始分化，加之匯深港通，A股投資人“走出去”，在全球資本市場上有了更多的選擇。

因此，將IPO作為股市“止跌”的調劑藥已經過時了！A股IPO常態化，曙光在前頭！