作者 | 王洪臣

來源 | 野馬財經

?近年來，隨著金融環境步入調整期，資本市場的“爆雷”公司絡繹不絕，如康美藥業、康得新等昔日“白馬股”也未能幸免。但大浪淘沙，潮水褪去后不只能看到誰在裸泳，更是發現真正價值的最好時機。

雪松控股似乎正在基于這樣的考慮，開始在金融市場頻頻出手，充當“拆彈部隊”的同時，尋找屬于自己的發展之路。

雪松的目標，就是成為中國的“嘉能可”。

在剛剛發布的2019《財富》世界五百強中，瑞士巨頭嘉能可憑借2197億美元的營收排在第16名。與這個全球第四大礦業，同時也是全球大宗商品供應鏈“龍頭”相比，雪松這個后來者還有不小的差距。而嘉能可之所以能夠在實物交易世界無處不在，源于其極為強大的供應鏈金融服務能力。其在全球融資渠道暢順，能快速便利地為大宗商品產業鏈上下游客戶提供服務。

“未來雪松將全面增強在國際大宗商品市場的規模和渠道優勢、資源開發和產業鏈綜合服務能力，一方面解決中國制造業的原料需求，另一方面努力改善礦產資源所在地居民的生活水平和就業狀況。”不久前舉辦的第三屆世界礦業領袖對話會上，雪松董事局主席張勁并未掩飾自己的雄心。

但是，一心追趕嘉能可的雪松也應當注意到，嘉能可往日激進的發展之路，也曾險些讓這個巨頭陷入極大的風險。比如2015年時，在全球多種原材料價格大幅下跌創出數年新低之際，嘉能可利潤大幅下挫。彼時，英國《金融時報》曾公開唱衰，輿論中甚至出現其瀕臨倒閉的聲音。

而作為追趕者，雪松當然不想陷入重蹈覆轍的危險。多年以來，雪松依托對產業的獨到洞見及深厚積累，打通上游礦產資源——物流倉儲——產業鏈服務——大宗商品附屬產品生產——產品分銷的全產業鏈條，實現對有色金屬、黑色金屬、化工、能源等大宗商品品類全覆蓋，與客戶一次性對接即可集中式提供覆蓋產業鏈各環節的全方位綜合服務。成立17年，雪松以“客戶第一”為原則，保持著零違約的紀錄。

構建全球大宗商品產業鏈，為更多的企業提供優質服務，這是雪松的立身之本。目前，在雪松的資本版圖上已經包括希努爾（002485.SZ）、齊翔騰達（002408.SZ）兩家上市公司。其中，齊翔騰達是中國碳四綜合利用行業的領軍企業、精細化工領域的多項世界冠軍，也是全球產能最大的甲乙酮和順酐生產企業。而希努爾在保持傳統服裝業務穩健經營的同時，也在積極開拓文旅業務。

而除了兩家上市公司之外，雪松在“以金融守實業”戰略之下的積極出手，接連拿下中江信托與大連金融資產交易所（以下簡稱“大金所”），則將自己推向了最前線。

6月25日，中江信托發布公告，公司名稱正式由“中江國際信托股份有限公司”變更為“雪松國際信托股份有限公司”。至此，雪松接盤中江信托開始進入收尾階段。

中江信托成立于1981年6月，總部位于江西南昌。作為信托界的一匹“黑馬”，中江信托截至2017年底的總資產為106.82億元，凈資產84.46億元，資產管理規模達1576億元。

公開信息顯示，2015年時中江信托的行業排名還處于30名開外。而進入2016年后，中江信托開始了一系列的積極擴張，從以政信類融資項目為主介入上市公司、民營企業等領域，營收、凈利潤開始躍升，一路殺至業內第6位。“黑馬”之名由此打響。

但是，2018年之后，中江信托旗下產品連續“踩雷”大連機床、億陽集團、神霧節能、*ST凱迪、猛獅科技，違約規模達數十億元。而隨著“黑馬”變身“踩雷王”，中江信托多個項目出現兌付危機，原大股東無力維系，只能選擇易主。

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面對如此風雨飄搖的中江信托，雪松控股卻展開“逆向思維”，決心將其拿下。4月22日公司完成工商注冊變更登記當天，平時鮮有露面的張勁親臨現場。

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圖片來源：雪松公眾號

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而面對情緒激動的投資者，張勁說，“雪松要做的第一件事情，就是要解決好所有的歷史遺留問題。我本人就是解決中江歷史遺留問題的第一負責人。”隨后，他還公布了其個人微信號，親自解答投資者的問題。

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圖片來源：張勁朋友圈截圖

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4月22日下午，中江信托發布《敬告投資者書》明確稱，對于中江信托的逾期項目，“之前投資者未能兌付的利息，由雪松控股先行在本文正式發布一周之內予以墊付，后補相關手續。”

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對于為何甘冒風險接盤中江信托，張勁指出，“我們有個口號是，以金融守實業。”砸他看來，“實業才是安身立命之本，雪松要始終‘堅守實業興中國，創造價值報社會’，真正扎根服務于產業發展。不求急，不浮躁的用實業的方式去做產業。”

而獲得中江信托的金融牌照，正是可以助力雪松在自己的實業之路上走得更快更穩。

所以，雪松對“拆解”中江信托動作相當干脆。

不到一周后的4月28日下午，中江信托再次發布公告，“雪松控股已按4月22日發布的《敬告投資者書》承諾，于4月26日將相關信托產品的逾期收益款項（按原信托合同約定的預期年化收益率）墊付至中江信托風險項目信托專戶。中江信托在復核各產品逾期收益金額后，已于今日（4月28日）向投資者兌付”。

對于雪松控股的快速反應，多位投資者表示，在陸續接到銀行信息提示，足額收到逾期收益款項后，對雪松控股后續全面解決中江信托逾期項目問題的信心大增。

隨著中江信托更名雪松國際信托，這顆信托界的燙手山芋已被雪松拆解大半。而對雪松控股來說，其更大的產業布局并未停下腳步。

7月初，夏季達沃斯論壇在海濱城市大連舉行。論壇上，雪松控股作為“廣州第一民企”，連續第二年擔綱主辦了“廣州之夜”的盛大活動。

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就在達沃斯舉辦期間，大金所發布消息，其官網和APP已全面升級上線。目前，大金所已經通過大連市清理整頓各類交易場所工作領導小組的驗收并獲批恢復營業。

雪松控股，正是大金所恢復正常運營后的“新東家”。

大金所成立于2011年6月，是國內成立最早的金融資產交易所之一。2012年各類交易場所被清理整頓后，全國以“金融資產交易所”命名的金融資產交易機構僅剩九家。大金所便是這“老九家”的其中之一。

與中江信托類似，大金所的危機也爆發在2016年的高速增長之后。其中，市場和投資者最為關注的便是“輝山乳業定向融資計劃”理財產品。

公開信息顯示，該產品2016年9月29日成立，至2016年12月12日間總發售110期、累計金額達3億元人民幣。其投資期限為2年，資金用途為“發行人生產設備采購”，預期收益率為6.8%至7.2%，涉及1300名自然人投資者與部分機構。

輝山乳業債務危機爆發后，大金所也被拖下水。財報顯示，截至2018年末，大金所注冊資本1億元的大金所，總資產僅為6350.6萬元，凈資產僅剩2879.6萬元。此時，大金所“重生”的希望只能寄托在引入新的戰略投資者身上。

2019年3月，中科金財發布公告，大金所完成增資，新增注冊資本2.3億元全部由雪松控股認繳。增資后，雪松控股持有大金所69.77%的股權，成為大金所控股股東。據《中國經營報》報道，此次雪松控股增資入股大金所的對價約為6億元，包括“牽頭化解大金所當前已暴露的所有風險”。

繼中江信托之后，雪松控股再一次成為“拆彈部隊”，將大金所接到手中。

7月4日，到大金所視察的張勁表示，借助雪松控股相關產業的專業資源，大金所要在專業金融和實業之間做好聯結與融合。與中江信托一樣，大金所未來也將成為雪松供應鏈服務實業布局中的重要一環。

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就在今年5月底，工商銀行廣州分行為雪松控股提供200億元的金融服務支持額度，其中首期100億元金融服務支持額度短期內即可落地。“宇宙第一大行”如此罕見地支持一家民企，引起了市場廣泛關注。

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雪松能夠連續成功接盤中江信托與大金所，核心就在于它沒有被資本所迷惑，以服務實業的決心站穩了自己的腳跟。如今，雪松正在不斷開拓全球化布局，全面增強在國際大宗商品市場的規模和渠道優勢、資源開發和產業鏈綜合服務能力。

對于這家“廣州第一民企”你怎么看呢？歡迎留言說出你的看法。