作者|?貓妹小姐姐?

來源 | 貓財經 （maocaijing）

本身就面臨退市的匯源果汁（01886.HK）近日麻煩不斷。在卷入“先鋒系”風波之后，匯源果汁和它的創始人朱新禮又陷入新的危機。

?

12月11日，中國裁判文書網披露的一份民事裁定書顯示，中國德源資本(香港)有限公司因金融借款合同糾紛被招商銀行起訴。招商銀行曾向法院申請訴前財產保全，請求查封、扣押、凍結德源資本持有股權等資產約計41億元。

?

?

而德源資本背后的有權代表人，正是匯源的創始人朱新禮。

?

天眼查顯示，招行和德源資本的訴訟是因為一起金融借款合同糾紛，將于2020年5月13日開庭審理。資料顯示，德源資本在2015年曾出資30億元，參與中石化銷售公司混改，同年，德源資本向招商銀行質押這部分股權。

?

?

值得一提的是，今年以來，朱新禮已經多次被相關法院列為限制高消費、以及失信被執行人名單。12月2日，天津市第三中級人民法院向朱新禮發布限制消費令，限制其乘坐飛機和動車、購買不動產、子女就讀高收費私立學校等。這是他今年以來收到的第4個限制消費令。

??

曾被可口可樂相中，如今三板公司都“嫌棄”

?

2007年，匯源果汁成功在香港上市，募資規模超過24億港元，成為那一年港交所最大IPO。

?

在上市短短一年后匯源到達了最輝煌的時刻，收到全球飲料巨頭可口可樂公司遞出的橄欖枝，可口可樂宣布將以179.2億港元巨資收購匯源果汁全部已發行股份。

?

遺憾的是，收購最終因觸及《反壟斷法》被商務部否決了。

?

這場“豪門聯姻”也讓匯源果汁元氣大傷。為了迎合可口可樂的收購條件，他已經“揮刀砍掉”了不少員工。匯源果汁員工人數從2007年底的9722人減少到2008年底的4935人，銷售人員則從3926人減少到僅剩1160人。這也被外界認為是匯源走下坡路的轉折點。

?

然而后遺癥馬上顯現，自那以后匯源果汁業績進入了下降通道。在2009年到2016年的八年時間里，匯源果汁有七年扣非凈利潤處于虧損狀態，只有在2010年微微盈利2400萬元。

?

在2018年停牌后，面對業績以及巨額的債務壓力，匯源果汁急需資金輸血。

?

在今年終于出現一絲曙光。2019年4月26日，匯源果汁與天地壹號飲料股份有限公司（以下簡稱“天地壹號”）及廣州和智投資管理有限公司，簽訂合作框架協議成立合資公司，天地壹號等持股60%，匯源果汁持股40%。

?

根據框架協議，天地壹號等以現金方式向潛在合資公司出資人民幣36億元，占股60%；匯源果汁以資產出資方式出資24億元，包括匯源果汁商標。

?

可見匯源是真的沒錢了，“國民果汁”的商標都要拿出來賣了。

?

據了解，該合營公司成立后，將以30億元的代價向匯源購買開展果汁飲料經營活動所需要的資產、股權和渠道。同時，匯源向合資企業提供果漿、濃縮果汁及代加工生產服務。

?

雖然在這次合作中天地壹號拿的是大頭，可以其名氣與匯源相差甚遠。官網顯示，天地壹號主要產品為蘋果醋飲料、巴馬壹號礦泉水以及百果壹號果汁，主要市場在廣東和廣西。從市場角度看，匯源果汁銷售網絡遍布全國各地，這正是天地壹號的短板。

?

最新的三季報顯示，天地壹號前三季度營收為16.59億元，同比增長17.39%，凈利潤為2.13億元，同比下滑6.97%。以這個規模來看，和匯源相比有點蛇吞象的味道。

?

不過沒過多久，匯源果汁與天地壹號同時發布公告，經過3個月的洽談溝通，雙方成立合資公司的計劃宣布終止。

?

停牌近兩年，財報大空白

?

2018年4月，匯源果汁因向關聯方違規擔保而宣布停牌。停牌至今已經近2年時間尚未復牌。

?

具體事件為，朱新禮在未經董事會批準、無簽訂協議的情況下，向匯源集團旗下的關聯方北京匯源出借42.75億元貸款，當時消息一出讓市場大跌眼鏡。

?

匯源果汁要是想在港交所復牌，就必須遵守相關的復牌規定，對貸款進行法證調查，公布調查結構，并且予以補救。此外，還需要進行內部監控審閱，以及證明公司已有足夠的內部監控系統，證明管理層在誠信上并無監管機關需合理顧慮的地方，還需要公布所有欠缺的財務業績，說明任何審計修訂已通知市場所有關于公司的重大資料。

?

更重要的是，自從停牌以來，2017、2018年業績、2019年中期業績均未披露，目前的財務情況到底如何？這無疑又埋下一個大隱患。

?

負債百億，P2P幾百萬都還不出

?

據匯源果汁發布的《截至2017年12月31日止年度未經審核項目賬目》顯示，截至2017年底，匯源果汁的負債已達114.02億元人民幣，其中83.51億元人民幣通過銀行、公司債券、融資租賃等渠道的借款。當年的匯源果汁的利息支出就高達5.04億元

?

除了傳統金融機構，匯源還卷入先鋒集團P2P網信平臺的兌付風波。

?

根據匯源公開回應，2013年至今，匯源集團與網信集團陸續就由匯源集團主導的5個農業項目展開金融合作，截至7月28日，匯源集團逾期款項為4900萬元。此后，創始人朱新禮被曝出曾在網信創立初期參與投資，而匯源和網信有一家共同參股企業，匯源在網信的借款被指涉嫌自融。

?

“先鋒系”旗下P2P平臺工場微金曾在官方微信公眾號上對外披露過平臺四家借款企業的情況。

?

這四家借款公司分別為伊春源原商貿有限公司、伊春匯源生態養殖有限公司、虎林匯源新生態乳業有限公司、虎林匯源新生態牧業有限公司，均隸屬于匯源集團旗下。為了償還債務，四家公司選擇用匯源果汁系列產品抵債。

?

匯源果汁在停牌前股價為2.02港元/股，與顛覆時期的11.982港元/股相比，跌幅已經超過80%，市值已蒸發了200多億港元。

?

倘若匯源果汁無法在2020年1月31日之前達成所有的復牌條件，公司就將面臨退市。

?

以目前來看，退市已經基本成為定局。若情況繼續惡化，不排除未來有破產清算風險，到時“匯源”真的是喝一瓶少一瓶。