作者 |??戴鄂
編輯 | ?繆凌云

來源 |??首席科創官

謝霆鋒代言與頻繁出現在電視劇廣告中是人們對于東鵬特飲的印象，“年輕就要醒著拼，累了困了喝東鵬特飲！”也成為了消費者耳熟能詳的金句。

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近日，東鵬特飲母公司東鵬飲料（全稱：東鵬飲料（集團）股份有限公司）在上交所主板上市的申請獲得證監會受理。招股書的披露讓人們對于這家迅速躥紅的飲料企業有了更多了解。

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東鵬飲料的營收主要靠東鵬特飲來支撐，其中單是500ml金瓶裝東鵬特飲的銷售收入在2019年就已經超過了公司總體營收的50%。

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然而尷尬的是，在配方方面東鵬特飲似乎沒有形成獨特的核心技術專利或“商業秘密”，主營產品單一的風險仍然是需要面對的問題。

核心專利與東鵬特飲配方無關

東鵬飲料的主營業務為飲料的研發、生產和銷售，主要產品包括東鵬特飲、由柑檸檬茶、陳皮特飲、包裝飲用水等，其中東鵬特飲是公司的主導產品。

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東鵬特飲這一類能量飲料在2017、2018及2019年度分別貢獻收入27億元、29億元和40億元，占各期東鵬飲料總收入的96.19%、94.99%和 95.11%。

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作為公司的拳頭產品，東鵬特飲通過牛磺酸、賴氨酸及多種B族維生素等營養成份的科學配比和有機結合，形成了一套完整的抗疲勞體系，有助于緩解身體困乏、促進能量代謝、補充機體所需能量。

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如此重要的產品，技術含量如何呢？

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東鵬飲料招股書顯示，公司目前主要擁有的核心技術有8項，其中進入批量生產階段的技術有4項，分別是東鵬特飲配方及工藝技術、一種酸性飲料的中溫灌裝工藝、一種陳皮飲料的制備工藝、一種由甘檸檬茶的配方和生產工藝。

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進入批量生產階段又取得專利授權證明的核心技術有兩個，分別是一種酸性飲料的中溫灌裝工藝、一種陳皮飲料的制備工藝，它們都與主打產品東鵬特飲的配方無關。

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來源：招股書

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東鵬特飲配方及工藝技術取得的技術證明編號是“衛食健字[1998]第580號”。

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實際上，這個證明更像是“準生證明”，而非專有技術證明，它反映的是1998年東鵬特飲獲得了衛生部頒發的《保健食品批準證書》。

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從感官上來看，讓東鵬特飲獨樹一幟的發明專利在包裝方面。2009年，東鵬特飲首創PET塑料瓶包裝和獨特的防塵蓋專利設計，打破了能量飲料產品罐裝包裝的市場局限。

來源：招股書

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這為東鵬特飲增加了一個賣點，可是依然與產品配方無關。

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沒有專利保護，那么是否申請了“商業秘密”呢？就這個問題，首席科創官（微信公號：sxkcg666）聯系了東鵬飲料證券部，目前尚無回復。

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不過，招股書也坦言：公司產品因為飲料行業門檻相對較低，市場參與者眾多，存在被仿冒的風險，如果仿冒產品大規模流入市場，可能侵占公司的市場份額；與此同時，仿冒產品的產品質量難以保證，一旦發生食品安全事故，將可能對公司的市場聲譽造成不良影響，從而影響公司的經營業績。

研發投入力度一般

相對單一的產品結構使得東鵬飲料經營業績對能量飲料的銷售依賴程度較高，如果能量飲料行業市場環境出現惡化，可能對公司經營業績產生不利影響。

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另一方面，雖然在推出新飲品，也申請了專利，東鵬飲料近年來的研發投入力度并不算大。

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報告期內，東鵬飲料研發費用率分別為0.76%、0.72%及0.67%，與同行業上市公司水平保持一致。

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未來短期內，在研發上的投入或將持續這樣的狀態，這一點從IPO計劃的募投項目資金投入分配上可以看得出來。

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東鵬飲料IPO計劃募投項目（來源：招股書）

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東鵬飲料計劃募集近15個億資金，主要用于擴充產能、壯大銷售網絡與推廣自身品牌，跟新產品開發有關的研發中心建設項目投入為3147萬元，占總體募集資金的比例也不大。

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專利水平并不突出的東鵬特飲，趁行業老大紅牛陷入商標糾紛之際動作頻頻，靠大量的營銷與廣告投入開疆拓土、搶占份額、提升地位。

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報告期內，東鵬飲料銷售費用率分別達到29.02%、31.92%及23.37%，各期廣告宣傳投入分別達到3.85億元、4.82億元及3.45億元，這與不到一個點的研發投入相比，實在是不少。

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燒錢營銷的戰略取得了明顯的成效。

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2019年，在國內能量飲料市場上，紅牛以57%的市場份額排名第一，東鵬特飲以15%市場份額站上了第二。東鵬飲料已擁有1000余家經銷商，初步完成廣東、廣西、華中、華東等重要市場的銷售布局與渠道滲透。

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然而沒有配方門檻、快速增長的能量飲料市場正在吸引各路巨頭的參與，例如統一推出了夠燃、安利推出了XS、伊利推出了煥醒源等，競爭較為激烈。

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展望未來，東鵬飲料還能夠通過大手筆的廣告營銷投入來鞏固自身地位嗎？如果各路巨頭燒錢拼殺營銷渠道，東鵬飲料又如何自保？你怎么看？歡迎評論區留言。