文｜翠鳥資本

近日，深交所細致地審查東北制藥（000597.SZ）2020年財報，一紙問詢函毫不留情地道破各種疑點。

過去的一年里，A股醫(yī)藥板塊可以說是大放異彩，但東北制藥業(yè)績、股價雙雙滑坡，著實讓人不解。

讓我們來細致梳理年報里的懸疑。

僅賺1200萬元

東北制藥主要業(yè)務覆蓋化學制藥（原料藥、制劑）、醫(yī)藥商業(yè)（批發(fā)、連鎖）、醫(yī)藥工程（醫(yī)藥設計、制造安裝）、生物醫(yī)藥（生物診斷試劑）四大板塊，公司擁有維生素系列藥品、抗感染系統(tǒng)用藥、婦產(chǎn)科系統(tǒng)用藥等產(chǎn)品線。

該公司年報披露，2020年東北制藥實現(xiàn)營業(yè)收入73.84億元，同比下降10.17%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.12億元，同比下降92.95%。

可以看出，過去一年這家藥企凈利潤僅有1200萬元。

年報有如下解釋：受全球范圍內的新冠肺炎疫情影響，國內藥品終端市場需求下降，公司產(chǎn)品市場擴展受到諸多因素制約，銷售不達預期。

如上圖所示，2020年一季度股東戶數(shù)由5.59萬戶，一路降至四季度的3.75萬戶。

該公司分紅可謂十分“微薄”：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.08元（含稅），不送紅股，不以公積金轉增股本。

年報疑云

翻看整篇年報，發(fā)現(xiàn)東北制藥的很多支出圍繞著工程建設。

年報中有如下一段話：公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤差異較大，主要因為本年在建工程轉固導致非付現(xiàn)固定資產(chǎn)折舊額增長較大，另外存貨、經(jīng)營性應收項目占用資金大幅度下降。

年報中，固定資產(chǎn)和在建工程出現(xiàn)“此消彼長”的情況。

但年報有一段小字寫道：在建工程較上年減少62.06%，主要受搬遷工程轉固影響。固定資產(chǎn)較上年增加36.3%，主要受搬遷工程轉固影響。

整個年報中，有一處“細河搬遷工程”的賬面余額為5.22億元，但去年初高達17.2億元，短短12個月時間，縮水了12億元人民幣。

深究下去，發(fā)現(xiàn)更加不理解。

年報中列出的預算書為34.6億元，工程累計投入占預算比例高達70.44%，而資金來源注明為“其他”，報告期內又出現(xiàn)17.86億元的“轉入固定資產(chǎn)金額”。

兩個百分比出現(xiàn)顯著差距：投入占比為70.44%，但工程進度卻“飆升”至96%。

看到這里，投資者想必也是云里霧里。

深交所的問詢函更提及：（請東北制藥）說明在建工程細河搬遷工程的進展情況，截至2020年末工程累計投入占比與工程進度差異較大的原因及合理性，以及尚需投入資金的預計金額、預計完工時間。

我們從年報中找到一處與東北制藥細河廠相關的信息：2020年1月18日，沈陽市經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)生態(tài)環(huán)境分局委托遼寧標普檢測技術有限公司，對東北制藥細河廠區(qū)污水總排口排放的污水進行了采樣檢測，經(jīng)檢測總氮、氨氮、總磷濃度分別超過排放標準限值的1.28倍、1.95倍、0.48倍。

年報中還有一處數(shù)字更“玄乎”：截至2020年12月31日，東北制藥公司合并財務報表中應收賬款余額為20.19億元，壞賬準備為3.04億元。

年報還稱：由于應收賬款余額及預期信用損失準備金額重大，且評估預期信用損失準備涉及重大判斷及估計，我們將應收賬款預期信用損失準備作為關鍵審計事項。

看到這里，投資者可能沒有直觀感覺。

對比一下，一家凈利潤只有1200萬元的公司，壞賬卻高達3億元。此外，東北制藥報告期末其他應收款賬面余額7.66億元，主要為政府機關款項、備用金及其他。

這個“其他”里面究竟有何來頭？深交所問詢函更直接“點透”，要求東北制藥說明近三年備用金及其他的主要對象、款項賬齡和壞賬準備計提情況、往來基礎及其證明文件、是否構成資金占用以及是否與公司存在關聯(lián)方關系。

還有更加不可理解的數(shù)字。如下圖，職工薪酬為2.83億元人民幣，但停工損失費高達2.07億元，同比增加79.91%。還有一處“其他”的管理費用出現(xiàn)9800萬元。

停工損失費“直追”職工薪酬水平，東北制藥恐怕需要回答投資者：停工損失費明細情況說明增加的原因及合理性。

華融系還在

打開東北制藥的股東名單，有些奧妙可謂不言自明。十大流通股東名單中可以看到，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司位列第四大股東，持有東北制藥4.12%的流通股。

而在2010年8月2日，華融首次出現(xiàn)在東北制藥十大股東名單中，持股比例為19.21%，當年年報中，華融為東北制藥第二大股東，持股比例為21.3502%，此后持股比例一路縮小至今。

目前還沒看到東北制藥對問詢函的答復，很好奇該公司會怎么說明其年報中存在的疑問。