來源：藍(lán)鯨財經(jīng)

作者：徐曉春

減肥藥、增高套餐、號稱能“來個公子”備孕鋅硒寶片......打開淘寶搜索“仁和”，打著“仁和藥業(yè)”名頭的產(chǎn)品多到超乎想象，與財報披露的不同，淘寶上的“仁和藥業(yè)”仿佛是醫(yī)藥界的南極人。

而貓妹詢問一家名為“仁和邦克專賣店”的客服，對方表示其是仁和藥業(yè)（000650.SZ）自己的店鋪，產(chǎn)品為仁和出品，可通過防偽碼查驗。客服提供的防偽認(rèn)證檢測公眾號認(rèn)證企業(yè)為“江西聚和電子商務(wù)有限公司”，據(jù)天眼查APP顯示，該公司第二大股東黃誼東同時也在仁和集團控股子公司仁和時尚擔(dān)任董事長、總經(jīng)理和法人。

值得一提的是，該店鋪銷量第一的是一款月售超過3000件的減肥產(chǎn)品，從藥監(jiān)局詳情來看，該產(chǎn)品認(rèn)證為保健品，同時該產(chǎn)品認(rèn)證2019年2月就已到期，目前產(chǎn)品仍處于再注冊申請受理期。另外，認(rèn)證申請人“北京秦吉達(dá)科貿(mào)有限責(zé)任公司”早年曾因產(chǎn)品效用與廣告差距太大產(chǎn)生過訴訟糾紛，而這只是貼牌“仁和”產(chǎn)品的冰山一角。

減肥、增高......貼牌產(chǎn)品訴訟糾紛不斷

從年報來看，仁和藥業(yè)所屬醫(yī)藥制造業(yè)，主要生產(chǎn)和銷售OTC類產(chǎn)品和大健康類產(chǎn)品等，主要產(chǎn)品包括仁和可立克、優(yōu)卡丹系列、婦炎潔系列、大活絡(luò)膠囊、閃亮滴眼液、清火膠囊、正胃膠囊等。公司也擁有“仁和”、“婦炎潔”、“優(yōu)卡丹”、“閃亮”等中國馳名商標(biāo)。

據(jù)仁和藥業(yè)披露，公司產(chǎn)品分為自有產(chǎn)品和OEM產(chǎn)品兩種，目前從收入來看，自有產(chǎn)品和OEM貼牌產(chǎn)品各占一半，但毛利方面，自有產(chǎn)品的毛利高于貼牌產(chǎn)品。目前來看仁和藥業(yè)以自有產(chǎn)品為根本，OEM貼牌產(chǎn)品作為補充，不過目前來看對于貼牌管控的不嚴(yán)格也讓“仁和藥業(yè)”的品牌籠罩上了一層陰影。

據(jù)年報來看，2020年仁和醫(yī)藥86.89%的收入來自藥品，11.36%來自健康相關(guān)產(chǎn)品，剩余1.75%來自其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品，但在披露中仁和藥業(yè)并沒詳細(xì)披露OEM代工情況。

值得一提的是，除了正常為其他醫(yī)藥企業(yè)提供OEM代工業(yè)務(wù)之外，仁和醫(yī)藥還有許多用途各異的貼牌產(chǎn)品。在淘寶平臺以“仁和”為關(guān)鍵詞搜索，有號稱“1秒去黑頭”的清潔神器，有各種男性保健品，甚至還有以“備個公子”為噱頭的鋅硒咀嚼片，而更多的是五花八門的減肥藥。

而所有產(chǎn)品頁面的共同特點是在最顯眼地方露出了“仁和藥業(yè)”的標(biāo)識，不僅如此部分產(chǎn)品頁面內(nèi)展示廣告更是直接以“仁和藥業(yè)專業(yè)團隊”、“五年研發(fā)”等關(guān)鍵詞作為宣傳語，但以“能生公子”的綠健源牌鋅硒咀嚼片為例，貓妹在國家特殊食品信息查詢平臺確實查到了其備案號，但并未顯示申請備案人信息。

另外在淘寶詳情頁中，該產(chǎn)品背后廠商為綠健園（新鄉(xiāng)）生物工程有限公司，據(jù)天眼查APP顯示，該公司與仁和藥業(yè)并沒有明顯且直接的關(guān)聯(lián)，而其本身近兩年多次因“產(chǎn)品責(zé)任糾紛”、“網(wǎng)絡(luò)購物合同糾紛”等案由而產(chǎn)生訴訟糾紛，而在2016年公司還因“虛假宣傳”受到行政處罰。

而更多如仁和邦克專賣店等稱自己為“仁和自家店鋪”，貓妹試圖聯(lián)系仁和藥業(yè)進行確認(rèn)，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

打包收購7家公司與控股股東關(guān)系萬千，股價提前上漲

貼牌亂象只是仁和藥業(yè)業(yè)績隱藏下的一小部分，而由于早期爆款產(chǎn)品的出現(xiàn)而打響的企業(yè)知名度也讓公司有了開展貼牌業(yè)務(wù)的資本，除了仁和藥業(yè)，同仁堂等藥企也不乏貼牌產(chǎn)品出現(xiàn)在市場，不過若是對貼牌產(chǎn)品不加管控也是企業(yè)品牌力的損耗。

事實上，在仁和藥業(yè)各種貼牌產(chǎn)品中各類化妝品的比例尤其高，也可能是這類消費者需求多催生出這類貼牌產(chǎn)品的供應(yīng)。而走在轉(zhuǎn)型路上的仁和藥業(yè)自己也要開始布局化妝品業(yè)務(wù)了。

5月24日晚間，仁和藥業(yè)發(fā)布收購公告，在21日公司與深圳市三浦天然化妝品有限公司、江西聚和電子商務(wù)有限公司、江西聚優(yōu)美電子商務(wù)有限公司、江西美之妙電子商務(wù)有限公司、江西合和實業(yè)有限公司、江西仁和大健康科技有限公司、江西金衡康生物科技有限公司及其全體股東簽署了《股權(quán)收購意向協(xié)議書》，將收購上述7家公司各80%股份。

其中三浦化妝品為仁和藥業(yè)控股股東仁和集團控股的孫公司，主要研發(fā)生產(chǎn)化妝品、護膚護發(fā)用品、醫(yī)療器械、洗滌用品等，此外6家公司也均以銷售醫(yī)療器械、化妝品、保健食品等為主營業(yè)務(wù)，仁和藥業(yè)以期通過收購擴張本身大健康業(yè)務(wù)。

有意思的是，這幾家公司多少都與大股東仁和集團有所聯(lián)系，例如開頭提到的江西聚和為仁和藥業(yè)貼牌產(chǎn)品防偽認(rèn)證公眾號運營者，其二股東黃誼東出任仁和集團控股公司仁和時尚董事長、總經(jīng)理及法人，而此人在此次收購標(biāo)的的聚優(yōu)美電商、江西合和、美之妙電商等公司都為主要股東。

此外，收購標(biāo)的中仁和大健康的二股東陳瑛為仁和時尚監(jiān)事，金衡康生物也與仁和集團旗下閃亮股份公司共用同一個監(jiān)事。不過目前仁和藥業(yè)還未披露股權(quán)交易細(xì)節(jié)，不知將與控股股東有著千絲萬縷聯(lián)系的公司注入上市公司會給出怎樣的溢價。

云南白藥、片仔癀等企業(yè)早已走通從中醫(yī)藥制造到大健康消費領(lǐng)域的路，事實上，中藥企業(yè)轉(zhuǎn)型也是常態(tài)，以嶺藥業(yè)、步長制藥等也先后走上轉(zhuǎn)型之路。

但就仁和藥業(yè)的業(yè)績來看，轉(zhuǎn)型之路走的也并不順暢。2020年公司實現(xiàn)41.06億，同比下降10.37%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.69億，同比微增5.74%。而近年來仁和藥業(yè)整體營收規(guī)模雖然波動起伏，但整體增速呈下滑趨勢，同時凈利潤維持穩(wěn)定，增速放緩。

二級市場上，仁和藥業(yè)股價倒是不斷攀升，不過值得注意的是，4月30日至今仁和藥業(yè)股價已提前上漲19.2%，期間振幅達(dá)到33.94%，截至發(fā)稿仁和藥業(yè)當(dāng)日漲幅達(dá)到7.8%，盤中股價一度突破每股10.9元，創(chuàng)近5年新高。（藍(lán)鯨資本 徐曉春）