文/周雄飛

編輯/子夜

來源/連線出行

近日，吉利汽車在香港交易所發(fā)布一封公告，表示因公司經(jīng)營決策和戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)公司董事會審議通過，決定撤回首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的申請。這也意味著，吉利汽車終止了歷經(jīng)一年的科創(chuàng)板上市之路。

吉利汽車科創(chuàng)板進程顯示“終止”，圖源上交所官網(wǎng)?

該消息被報道后，一時間成了業(yè)內(nèi)所關(guān)注的焦點事件，此前吉利汽車被視為最有希望登陸科創(chuàng)板的車企之一。?

去年6月中旬，吉利汽車正式宣布“發(fā)行人民幣股份，并在科創(chuàng)板上市”的計劃。三個月后，吉利汽車就提交了科創(chuàng)板IPO申請，并僅用了28天獲得了科創(chuàng)板上市委員會的批準。?

但最終吉利汽車還是沒能邁過這一門檻。?

其實，在沖擊科創(chuàng)板這條路上，遭遇不順的不僅有吉利，還有威馬汽車。?

就在吉利拿到科創(chuàng)板“門票”的當月，威馬汽車也宣布要進軍科創(chuàng)板的計劃，并在今年3月被上海證監(jiān)會證實已完成上市輔導。但就在一個月后，威馬就被媒體曝出科創(chuàng)板IPO進程被暫緩。?

針對這一報道，威馬汽車雖然及時做出了辟謠，并表示正在IPO排隊，一切以科創(chuàng)板上市情況為準，但至此之后也沒了任何上市相關(guān)進展的消息。

吉利上市遇阻、威馬杳無音信，就在這樣兩大車企如此現(xiàn)狀的同時，還有眾多車企正在向科創(chuàng)板跑步前來。?

去年，小鵬和理想相繼登陸美股后，國內(nèi)一度掀起了一股車企上市熱潮，眾多車企也開啟了各自的上市的計劃。?

先是哪吒汽車于去年7月宣布在今年在科創(chuàng)板上市；兩個月后，恒大汽車宣布將要沖擊科創(chuàng)板上市；緊接著，天際汽車、愛馳汽車和零跑汽車相繼宣布了各自科創(chuàng)板的上市計劃。?

一時間，科創(chuàng)板成為了眾多車企眼中的“香餑餑”。?

那么，在如此擁擠的賽道上，前有吉利、威馬上市并不順利的情況下，零跑和哪吒等車企還有機會登上科創(chuàng)板嗎？?

科創(chuàng)板大門前的擁擠和阻礙?

吉利汽車終止科創(chuàng)板上市進程后，這一動作背后的原因成了業(yè)內(nèi)討論的焦點。?

根據(jù)吉利汽車發(fā)布的公告來看，其中“待有關(guān)條件成熟后，本公司再積極推進人民幣股份發(fā)行上市工作”這句表述，被視為吉利汽車在臨門一腳之際止步科創(chuàng)板的主要因素。

吉利汽車終止科創(chuàng)板上市公告，圖源港交所官網(wǎng)?

如果要說吉利被一些條件所限制，業(yè)內(nèi)一般認為是其或許并不符合科創(chuàng)板上市的一些要求。?

眾所周知，吉利汽車早在2005年5月就在香港聯(lián)交所主板上市，這之后隨著2019年國內(nèi)科創(chuàng)板的開市，像吉利這樣的車企也將目光投向了國內(nèi)A股市場。“吉利樂于回歸A股，但目前還沒有回歸A股的機會。我們會了解相關(guān)政策，看時機。”吉利控股集團總裁安聰慧早在2018年曾這樣表示。?

由于吉利汽車屬于在境外注冊、在國內(nèi)經(jīng)營的紅籌企業(yè)，在此之前國內(nèi)并沒有針對紅籌企業(yè)國內(nèi)上市的相關(guān)政策，直到2020年吉利才等到了機會。?

去年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，這一公告在彼時被業(yè)內(nèi)看做是為一些紅籌企業(yè)回歸A股市場，帶來了頗為有利的政策條件。?

根據(jù)該公告，已境外實現(xiàn)上市的紅籌企業(yè)只要滿足以下兩點要求之一就可在國內(nèi)A股尋求上市：?

• 企業(yè)市值不得低于2000億元；?

• 企業(yè)市值200億元以上，且擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。?

先看市值方面，截至去年8月27日收盤時，也就是吉利汽車向提交上市申報材料的前一天，其港股市值為1554.34億港元，按照當日匯率換算，折合約為1381.58億元。?

這一市值雖沒達到公告中所要求的第一條要求，但已遠遠超過第二條要求。對于科技創(chuàng)新實力方面，吉利也很快在提交給上交所的回復函中列舉了自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，并從專利數(shù)量、研發(fā)團隊、銷售渠道等方面予以說明。?

彼時，雖然吉利在“整車企業(yè)或與科技屬性有一定距離”還具有一些爭議性，但最后還是得到了上交所的上市批準。?

但值得注意的是，就在今年3月底，據(jù)EV視界報道，上交所曾終止了吉利汽車的上市回歸進程，根據(jù)彼時的公告說明，終止原因主要是因為吉利汽車控股有限公司因發(fā)行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交。?

對此，吉利控股副總裁楊學良很快回應道，“沒有進一步消息可提供，根據(jù)上市進程信息披露規(guī)范，一切以監(jiān)管層批復為準。”但讓很多人沒想到的是，三個月后，吉利卻終止了上市進程。?

從之前的被叫停、到三個月后的主動終止，在業(yè)內(nèi)看來很大可能還是因為吉利在科技含量方面并不符合要求。彭博社曾援引知情人士透露，國內(nèi)監(jiān)管部門對于吉利是否有足夠高的科技含量和發(fā)展而在科創(chuàng)板掛牌存在質(zhì)疑。?

除了吉利，沖擊科創(chuàng)板上市的威馬汽車，也并不順利。?

今年1月，上海證監(jiān)會發(fā)布了一份有關(guān)威馬汽車上市輔導完成的公告，一時間業(yè)內(nèi)給威馬汽車貼上了“科創(chuàng)板造車第一股”的標簽。而就在兩個月后，威馬汽車就被曝出暫緩科創(chuàng)板IPO進程。

威馬汽車上市輔導完成公告，

截圖自上海證監(jiān)會官網(wǎng)?

4月中旬，據(jù)新浪財經(jīng)原因知情人士報道，新能源車企威馬汽車暫緩科創(chuàng)板IPO進程，原因是在上市材料審查中發(fā)現(xiàn)了不少問題，被質(zhì)疑科技含量不足、研發(fā)投入營收占比不高和持續(xù)虧損等。?

威馬方面雖然很快做出辟謠，表示“威馬正在科創(chuàng)板政策收緊下進行IPO排隊，上市時間未定，科創(chuàng)板上市情況請以上交所公示為準。”但這之后，與其上市相關(guān)消息再無任何透露。?

吉利、威馬在科創(chuàng)板上市之路上雖然已遭遇阻礙，但沖擊科創(chuàng)板這條賽道，依然無比擁擠。?

去年7月，在宣布啟動C輪融資后，哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO張勇隨即向媒體宣布了沖擊科創(chuàng)板的計劃，“在完成C輪融資確認后，哪吒汽車也將正式開始科創(chuàng)板IPO。”?

同為新能源車企二梯隊的天際汽車、零跑汽車和愛馳汽車也不甘落后。

去年10月，在拿到一筆超過50億元的戰(zhàn)略融資后，天際汽車宣布在此基礎(chǔ)上開啟科創(chuàng)板上市準備工作；緊接著，愛馳汽車和零跑汽車也被媒體曝出正在計劃沖擊科創(chuàng)板。?

眾多新能源車企之外，恒大汽車這樣的跨界造車企業(yè)也將目光盯向了科創(chuàng)板。?

同在去年9月，恒大汽車在拿到紅杉資本、云鋒基金等機構(gòu)領(lǐng)投的40億融資后，隨即官宣開啟了科創(chuàng)板上市的計劃，正式向科創(chuàng)板IPO沖擊。

恒大汽車融資信息，截圖自天眼查?

無論是遭遇不順的吉利和威馬，還是仍然奔跑的哪吒、零跑和天際等車企，都在爭搶著成為“科創(chuàng)板整車第一股”。而這背后，顯露著各自的焦慮。?

為何紛紛沖刺科創(chuàng)板？?

十年前，隨著比亞迪和長城汽車順利回歸A股、廣汽集團也隨即成為國內(nèi)首家A+H股上市的車企后，同為自主車企的吉利也成了彼時業(yè)內(nèi)猜測會回歸A股市場的企業(yè)。?

對于這一業(yè)內(nèi)猜想，作為吉利汽車董事長的李書福做出了看似堅定的回應。“吉利汽車回歸A股的可能，不是暫時沒有，以后也不可能，在一個地方上市就夠了。”?

殊不知，十年后對于回歸A股一事，吉利卻說出了“真香”。而這背后，是吉利面對焦慮不得不做出的選擇。?

據(jù)吉利汽車財報顯示，2018年全年營收實現(xiàn)為1068.39億元，同比增長14.93%，這也是其首次在營收方面破千億。凈利潤方面，實現(xiàn)125.53億元，同比增長18.05%。?

當年可謂是吉利的業(yè)績巔峰，但好景不長，隨著2018年整體汽車市場進入疲態(tài)和吉利自身多業(yè)務之間的內(nèi)耗，讓其業(yè)績從2019年開始走向下坡路。?

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年吉利汽車全年營收為977.12億元，同比下滑8.54%；凈利潤為81.9億元，同比下滑34.76億元。而到了去年，吉利汽車的頹勢依然還在繼續(xù)。?

2020年全年，吉利汽車實現(xiàn)營收為923.74億元，同比下滑雖有收窄，但還是維持在5.46%；凈利潤方面，實現(xiàn)55.34億元，同比下滑32.43%。可見吉利汽車自身造血的能力正在逐年減弱。

吉利汽車2018-2020年業(yè)績情況，

數(shù)據(jù)來源于Wind，連線出行制圖?

面對盈利疲態(tài)的不僅有吉利，威馬和恒大汽車等車企及品牌同樣身陷其中。?

根據(jù)此前所披露的上市輔導文件，可以看到威馬汽車的業(yè)績數(shù)據(jù)并不可觀。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，威馬汽車自2017年至2020年前三季度營業(yè)收入依次為1487.2萬元、7.2億元、17.8億元以及16.8億元。?

相比于營收的逐年增長，威馬汽車的凈虧損卻在逐年大幅增加。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，其2017年至2020年前三季度凈虧損依次為16.96億元、24.53億元、36.08億元以及36.49億元，粗略估計威馬汽車不到四年已累計虧損達到114億元。?

恒大汽車，雖然相較于新能源車企，背靠家大業(yè)大的恒大集團，但也和很多車企一樣無法避免虧損。?

恒大汽車的盈利頹勢從2018年開始。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，當年恒大汽車全年實現(xiàn)營收為31.33億元，同比增長135.59%。而在凈利潤方面卻轉(zhuǎn)成負數(shù)為-14.29億元，同比下滑564.46%。?

而到了2019年和2020年，這樣的頹勢還在繼續(xù)。2019年和2020年，營收方面有所增長，分別為56.59億元和154.87億元，同比分別增長80.61%和173.68%；但在凈利潤方面，這兩年分別為-44.26億元和-73.94億元，同比下滑209.67%和67.05%。

不同于吉利、威馬和恒大，像哪吒、零跑和天際等車企，由于并未提交相關(guān)上市文件，無法看到這些車企近些年具體業(yè)績情況。?

但可以確定的是，哪吒、零跑等車企的處境也備受挑戰(zhàn)。?

連線出行曾在《新能源汽車第二梯隊：前景光明還是夾縫中生存？》一文中對于哪吒、天際和愛馳等幾家車企進行了詳細的論述，并認為這些車企由于造車進程的緩慢，導致了其銷量的慘淡。?

今年4月中旬，國內(nèi)各家新能源車企都公布了2021年一季度銷量情況，其中蔚來、小鵬和理想“三兄弟”的銷量分別為20060輛、13340輛和12579輛。?

反觀之下，零跑、哪吒和愛馳汽車的銷量僅為3139輛、7443輛和1478輛，拿銷量最多的哪吒來與三兄弟相比，后者幾乎是前者1.69倍。此外，天際汽車甚至沒有公布具體銷量數(shù)據(jù)。?

“造車三兄弟”及威馬、零跑、哪吒和愛馳2021年一季度銷量情況，數(shù)據(jù)來源于公開數(shù)據(jù)，連線出行制圖??

這樣慘淡的銷量，可想而知這些車企的業(yè)績數(shù)據(jù)也不會多么好看，更不要說實現(xiàn)自我造血。?

正因如此，對于無法自身造血、虧損逐年增大的吉利、威馬和哪吒等車企而言，通過上市來尋求融資，不乏是一個很好的選擇。畢竟，蔚來在美股上市后，其CEO李斌曾表示“上市，就是為了融資”。?

全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹也曾對媒體表達了同樣的看法，在他看來，上市是車企最重要的一個融資手段，能夠提升整個車企的形象和知名度，這對于企業(yè)的發(fā)展是十分有利的。?

在業(yè)內(nèi)看來，對于新造車企業(yè)，或是動力電池、車聯(lián)網(wǎng)和汽車自動化相關(guān)的配套企業(yè)，科創(chuàng)板本身就具有很大的吸引力。“在科創(chuàng)板上市，應該說給（車企）創(chuàng)造了一個很好的可持續(xù)融資的機會，也是國家對這些車企的支持”。崔東樹曾對媒體表示。?

此外，門檻低的特點，也讓科創(chuàng)板成為了新能源車企融資的最好途徑。“科創(chuàng)板的一大突破就是打破了盈利的桎梏，不再嚴格要求上市企業(yè)有盈利的限制。”一名IPO行業(yè)資深人士對第一財經(jīng)表示。?

正因如此，無論是吉利這樣的自主車企，還是威馬、哪吒這樣處于新能源二梯隊的車企，亦或者是恒大汽車這樣跨界造車企業(yè)，都將科創(chuàng)板作為沖擊上市的主要目標。?

而在吉利和威馬沖擊科創(chuàng)板并不順利的情況下，哪吒、零跑等車企還有機會沖擊科創(chuàng)板嗎？

哪吒、零跑們還有機會嗎？?

科創(chuàng)板自2019年7月22日迎來首批上市企業(yè)后，一時間成了新興科技相關(guān)企業(yè)關(guān)注的“圣地”。?

這點可從首批上市企業(yè)的主營領(lǐng)域來看出。在首批登陸科創(chuàng)板的25家企業(yè)中，有十多家與新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)相關(guān)，主要集中在在動力電池、芯片、電子和智能制造等領(lǐng)域。?

科創(chuàng)板首批上市企業(yè)情況，圖源澎拜新聞?

隨后，道通科技、孚能科技和億華通為代表的汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，先后成功登陸科創(chuàng)板。?

“對于汽車行業(yè)而言，科創(chuàng)板將會給汽車行業(yè)高技術(shù)、高成長的創(chuàng)新企業(yè)更多展示機會，當融合創(chuàng)新成為趨勢，汽車行業(yè)高科技、高成長的初創(chuàng)公司將迎來最好的時代。”北汽產(chǎn)投黨委書記、總經(jīng)理史志山曾對媒體表示。?

但這樣的“好時代”，從去年年底開始出現(xiàn)變化。?

據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，去年12月，共有15家公司取消科創(chuàng)板IPO計劃，是之前一個月的近四倍。而截至今年3月28日，共有73家科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)主動撤回IPO申請，其中不乏禾賽科技、柔宇科技等新興科技公司。?

而這一切的變化，螞蟻集團事件或許是一個轉(zhuǎn)折點。?

去年11月初，就在螞蟻集團科創(chuàng)板上市前夕，上交所突然宣布暫緩其科創(chuàng)板上市的決定，與此同時螞蟻集團高層還接受了中央四部委的監(jiān)管約談，一時間萬億估值的“龐然大物”在強金融監(jiān)管面前顯得命運未卜。?

由此，自叫停螞蟻金服科創(chuàng)板上市后，今年1月，證監(jiān)會新規(guī)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》提出：強化對發(fā)行人信息披露主體責任和中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量要求。此外，科創(chuàng)板強化了對上市企業(yè)的“科技含量”審查，這使得整個審批延后。

“雖然科創(chuàng)板上市門檻較低，但是對于企業(yè)的科創(chuàng)屬性要求較高，如果企業(yè)沒有較強的核心技術(shù)競爭力，比如專利申請的數(shù)量、大量的研發(fā)投入等等，很難通過科創(chuàng)板的審查。”蘇寧金融研究院高級研究員黃大智對騰訊科技表示。?

在業(yè)內(nèi)看來，正是因為科創(chuàng)板對于上市企業(yè)的科技創(chuàng)新能力的審查變嚴，使得吉利等企業(yè)做出終止或者暫緩科創(chuàng)板上市的決定。

吉利、威馬已是如此，排在它們身后的哪吒、零跑等車企更會是如此。?

對于一個車企而言，要凸顯自身的科技創(chuàng)新實力，最主要的“舞臺”就是自家的車型產(chǎn)品及產(chǎn)品所表現(xiàn)出的智能化功能，而要做到這點，首先要面對的門檻就是量產(chǎn)。?

連線出行曾在多篇文章中對于哪吒、零跑、愛馳、天際和恒大汽車等車企進行過分析，就目前來看，僅有哪吒、零跑和愛馳做到了嚴格意義上的量產(chǎn)，反觀天際，雖然已有發(fā)布車型，但并未公布銷量，恒大汽車更是還未量產(chǎn)。?

哪吒、零跑、愛馳、天際和恒大汽車量產(chǎn)車型情況，

數(shù)據(jù)來源于汽車之家，連線出行制圖

而對于零跑、哪吒和愛馳這樣已實現(xiàn)量產(chǎn)的車企而言，在汽車智能化方面，也做得略顯不足。?

零跑S01，作為零跑汽車產(chǎn)品體系中的首款車型，自推出后在自動輔助駕駛功能上就被消費者詬病。據(jù)界面新聞報道，該車型在售賣之時宣傳為“特斯拉級別的智能駕駛輔助系統(tǒng)”，但在一些消費者提車后發(fā)現(xiàn)該功能“暫時未開放”。?

與S01同樣的是，零跑旗下SUV車型C11發(fā)售之初，自動輔助駕駛功能同樣并未向消費者所開通。而在OTA升級上，據(jù)相關(guān)媒體報道，零跑T03在去年一年僅升級2次，作為對比，理想去年OTA升級7次，蔚來和小鵬各5次。?

除了造車，零跑雖然也在積極研發(fā)芯片，但事實證明優(yōu)勢并不明顯。連線出行曾在《緊咬特斯拉、追趕英偉達，中國車企造芯的野心和困局》一文中分析了對于特斯拉、零跑兩家的芯片進行了詳細分析，零跑的凌芯01芯片并不占多少優(yōu)勢。??

而哪吒汽車，雖然較為創(chuàng)新地推出了聲稱能解決駕駛盲區(qū)“透明A柱”的設計，但在業(yè)內(nèi)看來，這一設計并未上升至核心技術(shù)層面，在“三電系統(tǒng)”核心技術(shù)方面，并未做出多少成績。?

與哪吒汽車一樣，愛馳所宣稱的智能化賣點只聚焦于車內(nèi)的智能語音互聯(lián)系統(tǒng)，并未涉及過多與“三電系統(tǒng)”核心技術(shù)相關(guān)的功能展示；此外在自動輔助駕駛方面，僅處于L2級別，在目前許多車企瞄準L4級別的現(xiàn)狀下，是明顯不足的。?

現(xiàn)在來看，在吉利和威馬遇阻之后，哪吒、零跑愛馳等車企的沖擊科創(chuàng)板之路同樣并不容易。?

“在目前科創(chuàng)板新政策下，這些二梯隊車企能證明自身擁有足夠科技成分的材料并不夠多，因此想要沖擊科創(chuàng)板著實困難。”億歐汽車高級分析師楊雅茹對連線出行表示。?

雖然前路艱辛，但對于這些處于新能源第二梯隊的車企們而言，能成功登上科創(chuàng)板，就算是抓住了向上攀登的“繩子”，從而能使自身擺脫現(xiàn)有困局。而這之后，并不排除還會有更多有實力的玩家加入到?jīng)_擊科創(chuàng)板的戰(zhàn)場之中。?

這也意味著，這些新能源車企想要率先贏得這場沖擊科創(chuàng)板的爭奪戰(zhàn)，還需盡快補齊在科技和智能化方面的短板，不然等待它們的將會是更加殘酷的戰(zhàn)場。?