文/李信

編輯/子夜

來源/連線出行

今日，小鵬汽車正式登陸港交所，開盤微漲1.82%后，而后股價下滑，跌破發行價。截止發稿，小鵬汽車較發行價165港元下跌1.03%，報163.3港元，總市值為2764.19億。?

小鵬汽車上市儀式，圖源小鵬汽車微博?

二次上市之外，小鵬汽車近期也動作頻頻。兩天后，其還將推出小鵬G3i，該車為小鵬首款量產車G3的中期改款車型。?

據小鵬汽車發布的2021年6月交付數據顯示，當月小鵬汽車交付量為6565臺，較5月的5686臺環比增長15%，同比增長達617%，二季度總交付量達到17398臺。?

盡管交付量表現優異，但大多數成交為小鵬P7貢獻，小鵬首款車型G3已然陷入沒落，這也是其在7月推出改款車型G3i的重要原因。?

或許是看到了老款車型的頹勢，小鵬汽車開始著急推出新車型，不僅在上海車展上發布了新車型P5，還將在2022年推出一款全新SUV車型。?

小鵬P5，圖源小鵬汽車官網?

小鵬汽車或許不得不著急了，當前國內科技企業紛紛宣布入場造車，同時第二梯隊的造車新勢力也開始奮起直追，這讓小鵬汽車壓力倍增。?

不同于蔚來、理想的定價，小鵬汽車瞄準了中高端汽車市場，定價在15萬到20萬左右，這也是競爭最為激烈的區間。?

或許是意識到了國內市場空間有限，小鵬汽車早在去年就啟動了海外交付，成為首個在北極圈內交付的中國智能汽車品牌。?

然而，海外市場也并非一片藍海。不僅本土傳統車企紛紛轉型，加速打造智能汽車，國內造車新勢力與傳統車企也紛紛布局海外。?

“內卷”之下，小鵬汽車必須盡快打造多個產品線，并加強智能化的壁壘，才能繼續留在牌桌上。

上市融錢囤彈藥，小鵬在急什么？?

在美股上市還不到一年，小鵬汽車又登陸了港股市場。?

按照165港元的定價，小鵬汽車將在香港上市交易中募資140億港元左右，這與去年在美股上市募資的金額相差無幾。?

值得注意的是，此次在港股上市的小鵬汽車與京東、百度、網易等赴港二次上市的中概股不同，由于小鵬汽車在美股上市還不滿兩年，因此無法滿足兩個會計年度的要求，所以只能選擇“雙重一級市場”的方式赴港上市募資。?

這意味著，小鵬汽車將受到更為嚴格的監管，其將受到美國證券交易委員會（SEC）和香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）的共同監管，但雙重上市的優勢也較為明顯，即符合滬港通和深港通的接入條件，今后A股投資者可通過港股通買入小鵬汽車的股票。?

如此之下，小鵬汽車雖然受到了更為嚴格的監管，但其募資人群范圍擴大到了國內投資者，這或將讓其今后能夠募得更多資金。?

不過，從小鵬汽車招股書來看，目前它并不缺錢，那為何還要急著赴港上市？

據招股書顯示，小鵬汽車2021年一季度擁有現金、現金等價物、受限資金、短期存款、短期投資和長期存款為共計362億元人民幣，加上此次募資將獲得的116.2億人民幣，小鵬汽車將擁有超過約478億人民幣的資金。?

雖然小鵬汽車儲備了不少資金，但在業務上仍處在長期虧損狀態。?

在招股書中可以看到，過去三年小鵬汽車的虧損額分別為13.99、36.92、27.32億人民幣，累計虧損超78億元。2021年一季度虧損額更是達到7.86億人民幣，相比去年同期6.498億元進一步擴大。?

小鵬汽車在招股書中表示，虧損主要原因為高額投入的研發費用、營銷推廣和廣告費用。?

可見，小鵬汽車仍需要大量資金支撐其業務發展，而在港美股雙重上市可謂是募資的最佳渠道。?

在招股書中，小鵬汽車也表露了此次從港股募資的用途：約45%用于拓展產品組合及開發更先進的技術；約35%用于加速業務擴張，通過全渠道營銷提升品牌認知度，包括在國內及國際上增加銷售及服務接觸點；約10%將用于提升生產能力；此外10%用于一般公司運營用途。?

與此同時，小鵬汽車還在招股書中承諾，到2023年底或2024年公司將實現收支平衡，而這意味著小鵬汽車需要實現更大規模的交付量，以及更高昂的研發投入，以此快速推出具有競爭力的新產品。?

在國內三家造車新勢力中，不同于理想以產品見長，蔚來以服務深入人心，小鵬一開始就為自己打上了技術標簽。?

此前，何小鵬曾表示，軟件將重新定義汽車，并由此確定了小鵬汽車全棧自研的技術路線。

然而，何小鵬的雄心勃勃，背后是巨量的資金與人員投入。?

據招股書顯示，在小鵬汽車6100多名員工中，其中40%左右是研發人員。?

而在2018年、2019年、2020年及截至2021年3月31日止三個月，小鵬汽車研發開支分別為10.51億元、20.70億元、17.26億元及5.35億元。在2019年、2020年及今年第一季度，研發開支分別占總收入的89.2%、29.5%及18.1%。?

小鵬汽車的研發投入沒有白費，今年一季度，其首次公布了8000萬元的XPILOT軟件收入。雖然小鵬汽車展示了從軟件上的收入能力，但相較投入的成本，幾千萬收入可謂杯水車薪。?

更何況，當前華為、百度、小米等科技企業也涌向智能汽車領域，特別是華為已經與各大傳統車企達成合作，并已經在銷售搭載華為汽車生態產品的智能汽車，這對小鵬汽車來說，無疑多了一個強力的競爭對手。?

除了在軟件上大力投入，當前小鵬也在各處建造汽車工廠，提高產能。?

今年4月，小鵬汽車與武漢市簽署協議以建造小鵬汽車武漢智能網聯汽車智造基地，整車規劃產能達10萬輛。至此，小鵬汽車擁有鄭州海馬小鵬智能工廠、廣東肇慶工廠、廣州智造基地以及武漢智造基地四大生產基地。?

毫無疑問，興建工廠、購買生產設備、加大研發投入等，都需要投入巨資。?

當前，在越發激烈的競爭環境中，小鵬汽車自然開始著急了，而赴港雙重上市，獲得更多融資渠道，至少能夠擁有更多打仗的彈藥。

改老款、發新車，小鵬著急尋找下一個爆款?

小鵬又將出“新車”了。?

7月9日，小鵬G3中期改款車型G3i將正式公布。在小鵬汽車體系中，G3是小鵬汽車首款車型，2018年12月就正式上市，奠定了小鵬汽車的設計語言與基礎。?

然而，作為一款已經發售兩年的汽車，小鵬G3顯然已經跟不上智能化的步伐，其銷售數據也不容樂觀。?

據小鵬汽車公布的2021年6月交付數據顯示，當月小鵬汽車交付量為6565臺，其中小鵬P7交付多達4730臺，占據6月總交付量72%。

小鵬汽車6月交付量，圖源小鵬汽車官網?

相較之下，G3交付1835輛，僅占據6月總交付量的28%，環比4月、5月的交付量均有所下滑。交付量是產品力強弱最直接的表現，這說明當前G3的產品競爭力已經開始不斷下滑。?

更關鍵的是，隨著哪吒、零跑等第二梯隊的造車新勢力奮起直追，其15萬左右的定價與小鵬G3相差無幾，這直接對小鵬汽車形成了新的威脅。?

據哪吒汽車官方數據顯示，2021年6月銷量達到5138輛，同比增長536%；零跑汽車6月交付量也達到3941臺，較5月環比增23%，同比增長高達893%。?

在此壓力之下，小鵬G3不得不進行中期改款，以此提升市場競爭力。?

從已曝光的信息來看，小鵬G3i最主要的變化在于采用了與小鵬P7相似的設計，以及提升自動駕駛輔助功能。?

具體來說，小鵬G3i采用了X Robot Face家族化設計語言，使用了貫穿式的LED燈帶，具備可編程燈舞功能，這與小鵬P7如出一轍，同時還采用了隱藏式門把手、尾部也進行了重新設計，內飾則無明顯變化。?

除了外觀，小鵬G3i還提升了智能輔助駕駛功能，這也是當前消費者選購智能汽車最為看重的方面。?

此次，小鵬G3i搭載了XPILOT 2.5自動駕駛輔助系統，擁有20個輔助駕駛硬件，其中包括5個高清攝像頭，3個毫米波雷達，12個超聲波雷達。?

硬件設施的更新，讓小鵬G3i能夠實現全速域ACC自適應續航、ALC自動變道輔助、LCC車道居中輔助、LKA車道保持和ATC自適應彎道巡航等功能。?

與此同時，小鵬G3i也配備了15.6英寸中控屏，但車機系統芯片升級成了高通驍龍820A，與P7同樣擁有全場景語音功能，提升了人車交互體驗。?

不過，小鵬G3i也將面臨與自家產品P5直接競爭。?

在今年上海車展上，小鵬推出了旗下第三款車型小鵬P5，其表示這是全球首款搭載激光雷達的量產智能電動汽車，小鵬P5可搭載最新的XPILOT 3.5（自動駕駛輔助系統）和Xmart OS 3.0（智能車載操作系統），計劃在2021年第四季度開始批量交付。?

“小鵬P5的市場反饋超出我們的期望。對于P5的銷量數據遠超過P7，我們非常有信心?！痹谛※iP5開放預定后，何小鵬表示。?

小鵬G3i和小鵬P5的銷量能否符合何小鵬的期待，最終還要看能否征服消費者。

除此之外，小鵬汽車也在聆訊資料中透露，將在2022年推出一款全新SUV車型，該車具備高級自動駕駛系統，與P7同平臺，價格區間可能介于P7和P7鵬翼版本之間，即30萬元區間。?

同時，小鵬還計劃在2022年推出下一代智能駕駛硬件平臺，下一代三電系統，包括高壓系統、超充平臺。?

顯然，小鵬汽車也開始多條腿走路，通過不同系列車型，吸引不同需求的消費者，但主打中高端市場的小鵬汽車，也將面臨更為激烈的競爭。?

今后，小鵬汽車能夠抗住第二梯隊造車新勢力，以及傳統車企的沖擊，還要看消費者對小鵬汽車的認可度能否保持穩定并持續提升。

搶奪海外市場，小鵬難有優勢?

“我們計劃從若干歐洲市場開始，繼續拓展到其他國際市場。”小鵬汽車在招股書中提到。?

在2020年，小鵬汽車就開啟了進軍海外市場的步伐，當年12月，第一批歐洲版G3已交付至挪威客戶，第二批G3也于2021年第一季度發貨。?

第二批小鵬G3啟運歐洲，圖源小鵬汽車官網?

在招股書中，小鵬汽車也公布了海外銷售數據。2020年小鵬來自挪威經銷商的收入為2460萬元，占小鵬2020年度收入的0.4%；2021年第一季度，來自挪威的收入為7760 萬元，占一季度總收入的2.6%。?

除了小鵬汽車，今年5月蔚來也宣布正式進入挪威市場，這是蔚來布局海外市場的第一站，明年蔚來還表示將進入5個歐洲國家。?

乘聯會秘書長崔東樹曾表示，新能源汽車市場擁有較大發展空間，但玩家眾多，國內市場競爭壓力較大，車企亟須尋找第二增長曲線；新能源汽車是全球汽車市場轉型升級的大勢所趨，在這個領域有一定先發優勢的中國車企也欲搶奪海外市場。?

在眾多科技企業紛紛入局造車的背景下，造車新勢力們加快布局海外市場，不失為一個明智的選擇。?

值得關注的是，造車新勢力們紛紛將海外第一站定在歐洲，這源于在歐盟嚴格的排放標準下，歐洲各國已經給出了禁售燃油車的具體時間表。?

英國、德國、愛爾蘭、冰島、丹麥、瑞典等國家都將在2030年禁售燃油車，挪威、荷蘭則更為激進，將在2025年就禁售燃油車。?

在歐洲各國的大力扶持下，去年歐洲新能源汽車銷量也創下新高，2020年歐洲新能源汽車的銷量為136.7萬輛，同比增長142%，首次超越中國，成為全球最大的新能源汽車市場。?

除了歐洲國家，美國也重拾新能源計劃，規劃2026年美國的電動汽車份額將達到25%，電動汽車年銷量達到400萬輛，同時美國最大汽車市場加州已經表態將在2035年禁售燃油車。?

可見，在海外國家大力推動新能源汽車的過程中，國內造車新勢力也有機會分一杯羹。?

不過，這并不意味著海外市場是一片藍海，當前傳統車企已經紛紛開啟轉型。

奧迪汽車已經宣布，從2026年起將終止燃油車內燃引擎開發；大眾則將在2035年停止生產燃油車；福特則宣布將在2030年將非商用車全部電氣化……?

相比造車新勢力，傳統車企有著深厚的技術實力儲備，同時也占有一定的品牌知名度以及市場份額，而且在本土市場，傳統車企均搭建了成熟的供應鏈和服務體系。這些基礎服務設施，造車新勢力很難在短期內搭建起來。?

小鵬汽車自然也深知這一點，并表示將把港股上市募資所得的一部分，用于建設國際銷售及服務接觸點。?

值得注意的是，不同于傳統汽車，智能汽車除了采用新能源動力驅動，更關鍵在于自動駕駛等智能板塊。?

為此，今年蔚來、理想和小鵬三家國內造車新勢力都明確表示，未來會投入數十億元加大技術研發，尤其在自動駕駛方面的自研投入。?

傳統車企也已經意識到了智能板塊方面的短板，當前不僅在自研相關技術，還在通過投資入股等方式加速智能化布局。?

據日本專利分析公司Patent Result根據專利在國際組織報告中被引用的次數、被其他公司質疑的次數和與之相關的上訴次數，分析了各項專利的競爭力，并列出了各企業2021年1月底之前注冊的專利數。?

根據最新排名，福特和豐田已超過Waymo（谷歌旗下自動駕駛汽車公司），后者在2018年7月的榜單中為冠軍。?

今后，小鵬汽車等國內造車新勢力，想要爭奪海外市場，除了提升自身智能化方面的競爭力，還需要加大海外市場的基礎設施建設。?

無論是在國內還是海外，小鵬面臨的都是一個更為激烈的戰場，想要笑到最后，它必須讓自己再快一點。?