來源/蛇眼財經

近日，港股上市公司時代天使公布了公司上半年業績報告，財報顯示公司上半年營收為5.71億元，較上年同期的3.09億元增長85%；毛利為3.78億元，較上年同期的2.12億元增長78.3%。

從數據來看時代天使維持了較高的業績增速水平，公司給出的解釋是主要得益于報告期內達成案例數的增加，以及過往期間達成案例的增加。在時代天使的帶動下，牙科矯治行業的新風口正在加速成型，吸引更多的資本進入。

（配圖來自Canva可畫）

愛美是天性

隨著人們收入的普遍提升，對于自己外在顏值的要求也越來越高，開始對自己各方面形象的完美追求，大到皮膚，小到指甲。大眾也漸漸關注自己牙齒是否整齊，牙齒矯正需求增大，在很大程度上刺激了大眾的消費。在這樣的需求推動下，催生出一個龐大的牙齒矯正市場。

根據艾瑞咨詢數據，2020年中國醫美用戶購買占比為皮膚美容69%、面部整形60.6%、美體塑形43.9%、牙齒美容39.7%、私密護理14.3%、植發/種發4.3%。根據新氧研究院數據，2020年，口腔齒科類消費中，牙齒矯正需求最大，占比達69%。

并且牙齒矯正產品也在不斷升級。目前市面上流行的牙齒隱形矯治器就是隱形牙套，在舒適性、美觀性、口腔健康維護方面，隱形矯治器都優于傳統固定矯治器，牙齒隱形矯治器替代傳統固定矯治器是大勢所趨。

時代天使則是中國領先的隱形矯治解決方案提供商。時代天使目前上市四種具有多特性、能夠吸引不同用戶群的隱形矯治器，包括時代天使標準版、時代天使冠軍版、時代天使兒童版以及COMFOS。

得益于良好的市場利基，從近幾年的財務表現來看，時代天使也維持著一個較高的業績增速。公司近三年的營業收入分別為4.88億、6.46億和8.17億，而近三年的歸母凈利潤為5975萬、6883萬和1.51億。公司也在2021年的6月登陸港交所，迎來自己的高光時刻。

切蛋糕要用好刀

如今，時代天使的市占率已達40%，成為牙齒隱形矯正行業的頭部玩家。而讓時代天使取得如此成就的，不外乎公司在長期經營中積累起的優勢壁壘。

首先是數字化的技術賦能。時代天使目前每年幫助醫生設計十幾萬個患者的治療方案，累計達成70萬案例，形成最大的亞洲人種口腔醫學數據庫之一。并且把這些案例數據都進行了云端上傳，豐富的數據案例庫可以更好地為醫師提供指導。

其次是優良的生產制造能力。時代天使2011年在無錫建立中國首個最大的口腔矯治器3D打印基地，2017年在生產基地建立第一條自動化生產線，2018年投產。目前也已部署第四代3D打印機，可自定義內置參數，以滿足大規模生產的需求，生產速度約比行業平均快25%到50%。

最后是市場推廣醫生的增加。經過長期探索，2018年至2020年，時代天使服務醫生數量從約1.15萬名增至約1.99萬名。截至2021年6月30日六個月內，公司服務的牙科醫生數量達到約17300位，較去年同期增長47.9%。

強敵依舊環伺

然而，高速增長的市場紅利也吸引其它玩家進入。整個隱形矯正行業除了時代天使外，也有各種各樣的競爭對手存在，會在一定程度上擠占時代天使的市場，對公司未來發展造成負面影響。

一方面是來自隱適美的挑戰。目前，美國艾利科技壟斷全球隱形正畸市場，一家獨大。它家的產品就是大名鼎鼎的隱適美。

截至2019年第四季度，艾利科技的亞洲用戶超過95萬名，中國成為艾利科技僅次于美國、荷蘭的全球第三大市場，也是唯一同時擁有工廠、方案設計中心和商業團隊的海外市場，隱適美在中國一度成為隱形正畸的代名詞。

另一方面是不斷增加的市場費用。為了維持渠道優勢，時代天使在銷售和營銷上的投入十分巨大，2018到2020年，時代天使銷售及營銷費用分別為0.81億元、1.23億元、1.49億元，占總營收的比重分別為16.7%、19.0%、18.2%。

最后從整個市場環境來看，除了現有的競爭對手外，其它玩家也在虎視眈眈。目前，正雅齒科、正麗科技等其它國產品牌正悄然崛起，威脅著時代天使的市場。在下沉市場發力的時代天使，正處于四面受敵的局勢，稍有不慎便會被搶占市場。

廣闊天地有作為

雖然整個隱形矯正行業的競爭越來越激烈，會影響到時代天使的發展，但從長期來看隱形矯正市場依然是一個高速增長的市場，并且時代天使也會進行一些業務創新從而趕超競爭對手。

一方面是較高的市場增速。目前，中國已經成為全球牙齒隱形正畸第二大市場，2020年市場規模達到100億人民幣，2015年市場規模僅兩億美金，五年翻了7倍，復合年增長率高達50%。根據灼識諮詢報告，2030年，中國隱形正畸市場規模可能達到800億人民幣。

而市場不斷提升的根源則來自于生活習慣。由于大眾生活水平的提高，食用的食物也過于精細，事實上，這并不利于口腔的發育。從以往暑期學生就診的情況來看，牙齒不齊以及牙頜發育異常的發病率均較以往有所升高，這和現在越來越精細的飲食結構、遺傳因素以及環境因素均有關。

另一方面是公司的技術升級。時代天使下一步計劃是實現數字化牙齒矯正，輸入數據之后有電腦自動完成排布。在數字化轉型中建立自己的醫生團隊，利用自身大數據優勢，實現線上產品定制，讓產品直達消費者。

此次業績的大漲預示著時代天使的目標正加速走向現實，目標的實現亦離不開核心管理團隊以醫學為底、合作創新的經營理念，更離不開團隊對長期發展信念的堅持。但市場環境瞬息萬變，除了老對手外，也有新對手開始進場，市場競爭會更加激烈，時代天使后期發展究竟如何還需拭目以待。