來源/互聯網爆料匯

就在滴滴被約談整改、貨拉拉尚未走去“跳車女孩”陰影之際，快狗打車以迅雷不及掩耳之勢，赴港遞交了招股書。三年虧損20億，卻劍指“同城貨運第一股”，快狗IPO背后，藏著多少秘密？

01“流血”沖刺IPO真相！

跟幾乎所有能產生經濟效益的業務一樣，在同城貨運賽道，同樣巨頭林立，貨拉拉和滴滴貨運名氣高自不必贅述，快狗打車對不少網友來說，稍顯陌生。但其實，快狗跟姚勁波的58集團，有著千絲萬縷的聯系，也算是系出名門。

公開資料顯示，快狗打車成立于2014年，隸屬58到家集團，前身為58速運，正式更名為“快狗打車”則是在2018年8月，也是從那時起，快狗打車正式定位為“拉貨的打車平臺”，目前在大陸地區以快狗打車品牌運營，在香港和海外市場，以“GOGOX”品牌作戰。

我們通過天眼查進一步查詢得知，快狗打車的最終受益人正是姚勁波，那不妨大膽推測一下，此番推動快狗打車IPO，是否是姚勁波將58拆解上市的又一“妙棋”？

先來看看快狗打車經營面的實力，據快狗打車招股書披露：

快狗打車在2020年獲得2710萬訂單，交易總額達27億元，覆蓋用戶達320萬人。如今快狗打車已成為中國內地交易額第二大的線上同城物流平臺，截止2021年4月30日，快狗打車擁有注冊用戶和注冊司機分別為2480萬和450萬名。

2018年~2020年，快狗打車的營收分別為4.53億元、5.49億元和5.3億元，凈虧損額分別為10.7億元、1.84億元和6.58億元，對應的毛利率為23.0%、31.6%、34.6%。聽起來似乎不錯？

但在營收和毛利都還過得去的前提下，也蘊含著“3年累計虧損近20億元”的事實。尤其在2020年，快狗打車凈虧損同比暴增258%，這里面除了疫情影響，恐怕自身原因也難辭其咎。

分析招股書可以看出，快狗打車的營銷費用高企或是導致巨虧的重要原因，2018年至2021年前4個月，快狗打車銷售和營銷費用依次為5.24億元、2.96億元、1.95億元和7439.9萬元。去年的中秋節，為吸引新用戶，快狗打車補貼了千萬元。

目前看，快狗這種重營銷的打法還將持續，加上其余基礎運營費用的支出，所以短期看不到盈利的可能。拿最新的數據看，2021年前四個月快狗打車的收入為1.93億元，凈虧損額為2.53億元，似乎印證了這一推論。

另一方面，價格戰內卷到各行各業，不僅快遞行業，同城貨運行業也是激戰不休，這也導致快狗打車的筆均交易額下降，快狗招股書也揭示出，中國內地服務的每筆訂單，平均交易金額逐年下滑的不爭事實。

To C端，2018年，快狗打車筆均交易額達94.6元，2020已下降到88元，針對To B市場的企業服務訂單，更是從2018年的501.3元暴降至339.5元。我們再結合快狗打車的收入構成。平臺服務（To C）和企業服務占據了絕對大頭，增值服務基本可忽略。

分析到此，不難看出，快狗打車巨額虧損的局面或還將持續，所以，姚勁波急于推動快狗打車上市節奏，目的也就很明確了，上市融資，對于缺錢的快狗將會是是一劑良方。而上市，不僅僅是為了錢，更是為了在“群狼環伺”的貨運江湖，尋找到夾縫求生的破局希望，這才是快狗“流血”上市的真相！

但資本真的會看好快狗打車嗎？

02,貨運江湖“三國殺”!

無利不起早，快狗劍指“同城貨運第一股”，貨拉拉和滴滴等勁敵又豈會袖手旁觀？貨運網約車盤子就那么大，零和游戲早已開打，巨頭們的臥榻之側豈容他人鼾睡？

我們接著看貨運市場的整體格局

2019年1~4月，貨拉拉以54.6%市場份額穩居同城貨運行業龍業地位，快狗打車雖然排名第二，但份額只有24.6%，不到貨拉拉的1/2。

截止2021年3月，貨拉拉業務范圍覆蓋363座中國大陸城市，港臺及海外21座城市，全平臺月活司機58萬，月活用戶760萬，是當之無愧的同城貨運老大。

依據快狗招股書顯示，快狗打車在2020年排名內地交易額第二，截止2021年4月份的活躍用戶數為320萬。

于2020年6月啟動的滴滴貨運唯一可查的數據為，運營60天后，在開通城市杭州、成都等地的市場份額超過50%，當然，這也與滴滴慣用的大補貼密不可分，比如最高減50元的5折優惠券，這種燒錢策略也注定難持久，同年12月，有報道稱，滴滴貨運正尋求首輪3~4億美元的融資。

而由于滴滴集團當下正處于緊張的被調查進程中，且貨運市場份額尚不足以與快狗和貨拉拉一絕雌雄，故“同城貨運第一股”的PK，主要發生在貨拉拉和快狗打車身上。

差異化競爭力上，快狗打車的另一大軟肋也隨之暴露，即研發投入占比嚴重偏低

2018~2021年前4個月，快狗研發費用依次為7633.7萬元、6460.4萬元、3460.8萬元以及1253.6萬元，研發占比分別為16.8%、11.8%、6.5%和6.5%。

快狗打車不僅研發投入絕對值低，且呈逐年下滑之勢，相比之下，貨拉拉卻在持續加大研發投入和人才布局，貨拉拉創始人周勝馥表示，貨拉拉2021年全年的研發投入將達到15億，并將持續加大高端人才引入。并且在10家最具潛力的超級獨角獸公司中，貨拉拉排名第4。

研發投入不夠導致的一個后果便是難以形成業務壁壘，貨拉拉更高的研發投入，勢必會對整個貨運鏈路實現最大化科技反哺，利于提升運派效率與用戶體驗，這一軟實力的角逐，快狗當下并不占優勢。

至于經營模式，貨拉拉和快狗打車并沒有明顯的高下之分。貨拉拉實行會員制+司機搶單模式，快狗打車實行傭金制+平臺配單模式，各有優缺點。

融資能力與估值規模上，快狗與貨拉拉存在較明顯差距，目前，貨拉拉已到F輪估值高達100億美元，快狗打車估值20億美元。

此外快狗打車還涉侵害用戶隱私，包括貨拉拉在內也多次被約談，用戶投訴不斷

行程安全、數據安全及用戶信息安全等問題是網約車繞不開的老生常談，快狗也不例外。

2020年，快狗打車多次被工信部通報，案由是涉侵害用戶權益行為，快狗打車APP存在私自收集個人信息，私自共享給第三方，頻繁申請權限，過度索取權限等侵犯用戶隱私行為被勒令限時整改。

2021年4月，上海市交通委執法總隊聯合多部門對快狗打車，貨拉拉，滴滴貨運等網絡貨運平臺展開聯合約談。

2021年5月，包含交通運輸部等八部委再次對包括快狗打車在內的貨運平臺公司進行聯合約談。

在黑貓投訴平臺，貨拉拉和快狗打車的投訴量也是高到嚇人。另據天津市消協一次暗訪統計調查數據顯示，貨拉拉和快狗的下單整體得分為93.1%和84.5%。

甭管“同城貨運第一股”最終花落誰家，這些曝出的問題不加以重視整改，用戶服務體驗得不到根本改善與提升，那再多的名頭也終歸是鏡中花水中月，注定會被時代淘汰。

聯系到7月初，貨拉拉被曝將由在美上市改為赴港上市的信息，并結合8月27日貨拉拉在港交所提交招股書的舉動，綜合貨拉拉與快狗的實力對比來看，也就不難推測，資本的天秤會往哪邊傾斜了。

當然，同城貨運雖巨頭林立，競爭激烈，也不表示快狗就一定會追不上貨拉拉，在中國同城貨運這個藍海市場，各老牌巨頭與后起新秀仍大有可為。

據《2020-2026年中國同城貨運行業全景調研及投資前景預測報告》顯示，中國同城貨運的CR10僅有3.5%，即TOP10企業市場占有率只有3.5%，這說明同城貨運行業潛力仍然巨大。有超過95%的空間待開發。

此外，2021~2026年，按照同城貨運市場規模及增長預測曲線來看，同城貨運這個萬億級市場，正朝著2萬億級規模演進，依照過往8年的歷史數據來看，這一增長趨勢幾乎是大概率發生的，趨勢不可擋。貨拉拉和快狗們都選對了賽道。

再者，快狗還先人一步，瞄準了社區團購賽道，2020年11月，快狗打車推出了快狗專送服務，開始著眼解決社區團購最后一公里的配送需求，目前，快狗打車已成為多多買菜、美團、京喜、盒馬、橙心優選等主流生鮮APP的合作伙伴，大有成為最大的第三方運力供應商的苗頭。

以上幾點，同是貨拉拉的機會，更是快狗打車破局的希望。在同城貨運江湖終局戰來臨前，誰將笑到最后？

參考資料：

信源綜合新華網、電商報、BT財經V、掌鏈、天津市消協等報道，部分數據來源：天眼查、艾瑞咨詢、智研數據、Fastdata極數、前瞻產業研究院、黑貓投訴等，部分圖源網。