來(lái)源/黑池財(cái)經(jīng)

12月15日晚間，作為持股紫光集團(tuán)49%的第二大股東，趙偉國(guó)實(shí)控的北京健坤投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“健坤集團(tuán)”）公開(kāi)發(fā)布聲明，稱(chēng)紫光集團(tuán)重整方案將直接造成當(dāng)期734.19億（未來(lái)價(jià)值數(shù)千億元）的國(guó)有資產(chǎn)流失，并稱(chēng)已向中紀(jì)委等多部門(mén)實(shí)名舉報(bào)紫光集團(tuán)管理人（負(fù)責(zé)重整的工作小組）。

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據(jù)悉，健坤集團(tuán)聲明中提到的重整方案是指12月10日晚間，紫光股份等“紫光系”上市公司披露公告稱(chēng)，收到紫光集團(tuán)管理人的告知函，確定由北京智路資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“智路資本”）和北京建廣資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“建廣資本”）作為牽頭方組成的聯(lián)合體為紫光集團(tuán)等七家企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“智路建廣聯(lián)合體”），目前重整計(jì)劃草案已提交給北京一中院。

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超700億巨額國(guó)資流入私人腰包？

根據(jù)健坤集團(tuán)聲明中的說(shuō)法，智路資本的股東穿透后全部是自然人，自然人李濱是智路公司的大股東，李濱等自然人持有建廣資本49%的股權(quán)，即流失的734.19億國(guó)有資產(chǎn)，大部分將落入李濱等人的私人腰包，這是典型的侵吞國(guó)有資產(chǎn)行為。

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據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)顯示，建廣資本成立于2014年1月，大股東為中建投資本（天津）有限公司，持股比例為51%，建平（天津）科技信息咨詢(xún)合伙企業(yè)（有限合伙）持有49%的股權(quán)，而李濱正是建平（天津）的大股東，持股比例為60.38%，即間接持有建廣資本29.58%的資產(chǎn)。

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同時(shí)，李濱也是智路資本的實(shí)際控制人，據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)顯示，智路資本共有三大股東，分別為北京啟平科技有限責(zé)任公司、北京廣大匯通工程技術(shù)研究院和北京智可芯管理咨詢(xún)合伙企業(yè)（有限合伙），持股比例分別為40%、35%和25%，而李濱在這三家企業(yè)均有股份，且為北京啟平、北京智可芯第一大股東，穿透計(jì)算，李濱合計(jì)間接持有智路資本57.53%的股權(quán)。

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也就是說(shuō)，李濱不僅是智路資本的實(shí)際控制人，也是建廣資本第二大股東建平天津的實(shí)際控制人。

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“靈魂十問(wèn)”：天價(jià)重整費(fèi)、價(jià)值被低估

與此同時(shí)，健坤集團(tuán)和趙偉國(guó)還發(fā)布了另外一份文件——《誰(shuí)的紫光？十問(wèn)錢(qián)凱和范元寧》，提出了對(duì)紫光集團(tuán)現(xiàn)場(chǎng)工作組組長(zhǎng)錢(qián)凱和副組長(zhǎng)范元寧的多項(xiàng)質(zhì)疑。

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在這份“靈魂十問(wèn)”中，健坤集團(tuán)稱(chēng)，自管理人全面接管后，其“一直被排斥在紫光集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)投和司法重整的任何決策和信息之外”，直到12月13日公布了《紫光集團(tuán)有限公司等七家企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整案重整計(jì)劃（草案）》，才了解到重整引進(jìn)戰(zhàn)投的一些信息，而健坤集團(tuán)不僅是紫光集團(tuán)的股東，也是紫光集團(tuán)的債權(quán)人之一，在紫光集團(tuán)資金緊張的時(shí)候，“健坤集團(tuán)把自己的幾乎全部資金都借給了紫光集團(tuán)，但健坤集團(tuán)得到的信息，都是最普通債權(quán)人都能得到的信息”。

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同時(shí)，文件中還表達(dá)了對(duì)18.5億元“天價(jià)重整費(fèi)用”的質(zhì)疑。

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緊接著，文件中還對(duì)“20億元保證金”提出了質(zhì)疑，按照健坤集團(tuán)的說(shuō)法，智路建廣聯(lián)合體號(hào)稱(chēng)管理超過(guò)500億的資產(chǎn)，為何600億的出資規(guī)模，履約保證金只有區(qū)區(qū)20億？

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健坤集團(tuán)認(rèn)為，智路建廣聯(lián)合體不符合戰(zhàn)略投資者的要求，健坤集團(tuán)稱(chēng)，依據(jù)2021年7月20日紫光集團(tuán)管理人發(fā)布的《紫光集團(tuán)有限公司管理人關(guān)于招募戰(zhàn)略投資者的公告》第三條第三項(xiàng)：戰(zhàn)略投資人的財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)滿(mǎn)足最近一年凈（注：應(yīng)為經(jīng)）審計(jì)的資產(chǎn)資產(chǎn)總額不低于500億或者最近一年凈（注：經(jīng)）審計(jì)的歸屬于母公司所有者的凈資產(chǎn)不低于200億的要求。

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健坤集團(tuán)稱(chēng)，智路資本及建廣資本都是資產(chǎn)管理公司，二者無(wú)論是各自還是相加，總資產(chǎn)都不滿(mǎn)足500億的要求，凈資產(chǎn)也都不滿(mǎn)足200億的要求，二者即便是管理的資產(chǎn)也不足500億，并且所管理資產(chǎn)是投資人所有，管理公司無(wú)權(quán)隨意動(dòng)用。

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另外，在健坤集團(tuán)看來(lái)，紫光集團(tuán)持有長(zhǎng)江存儲(chǔ)股權(quán)被低估，健坤集團(tuán)認(rèn)為紫光集團(tuán)重整主體所持有西藏紫光大器100%股權(quán)，評(píng)估價(jià)值僅約124億元，而西藏紫光大器持有長(zhǎng)江存儲(chǔ)25.91%的權(quán)益，若按照高榕資本給出1600億元估值（注：今年9月17日出具的投資意向書(shū)），該部分股權(quán)價(jià)值414.56億元，因此，健坤集團(tuán)認(rèn)為該部分權(quán)益價(jià)值至少被低估290億元。

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此外，針對(duì)持有上市公司的股票價(jià)值問(wèn)題，2021年6月30日前20日，重整主體持有紫光股份、紫光國(guó)微、學(xué)大教育相應(yīng)股權(quán)的總市值為577.96億元；而2021年11月15日前20日，重整主體持股總市值已達(dá)到781.84億元，四個(gè)半月時(shí)間，市值增值204億元。

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針對(duì)其余非上市公司股權(quán)，根據(jù)重整草案計(jì)算，除去長(zhǎng)江存儲(chǔ)股權(quán)和上市公司股票價(jià)值，其余資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為513億元，而健坤集團(tuán)認(rèn)為至少達(dá)753.19億元，即至少被低估240.19億元。

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三部分合計(jì)，健坤集團(tuán)認(rèn)為重整主體被低估734.19億元，值得一提的是，健坤集團(tuán)還表示，要考慮旗下公司未來(lái)科創(chuàng)板上市的可能性，其認(rèn)為旗下12家子公司符合科創(chuàng)板上市條件，若成功上市，紫光集團(tuán)資產(chǎn)還會(huì)大幅增值超過(guò)2000億元以上。

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“并購(gòu)狂人”趙偉國(guó)

作為中國(guó)最大的綜合性芯片產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和頭部的云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，紫光集團(tuán)在中國(guó)科技界赫赫有名，生于1967年的趙偉國(guó)，2009年6月出任紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)至今，曾被冠以“并購(gòu)狂人”的標(biāo)簽。

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從2013年起，趙偉國(guó)先后主導(dǎo)了多起并購(gòu)案，當(dāng)年以162億元從美股私有化兩家國(guó)內(nèi)芯片廠(chǎng)展訊、銳迪科，并將其合并為中國(guó)大陸最大的獨(dú)立芯片廠(chǎng)商紫光展銳；2015年，紫光集團(tuán)又以25億美元從惠普收紅買(mǎi)下華三51%股權(quán)，成立了新華三集團(tuán)；2018年，再以22.66億歐元收購(gòu)法國(guó)芯片連接器廠(chǎng)商Linxens。

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前幾年，如果條件允許，趙偉國(guó)甚至想收購(gòu)臺(tái)積電，目前，該公司下屬企業(yè)包括長(zhǎng)江存儲(chǔ)、紫光展銳、新華三、紫光同創(chuàng)、紫光聯(lián)盛等多家業(yè)界知名公司。

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但也正因?yàn)槌掷m(xù)大手筆并購(gòu)和投資，紫光集團(tuán)累積了較高的資產(chǎn)負(fù)債率和債務(wù)，2020年11月2日，紫光集團(tuán)相關(guān)債券“19紫光01”等出現(xiàn)異常波動(dòng)，盤(pán)中停牌，之后又有多個(gè)交易日盤(pán)中停牌，此后，紫光集團(tuán)連續(xù)出現(xiàn)債務(wù)違約。

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2021年7月9日，相關(guān)債權(quán)人以紫光集團(tuán)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力，具備重整價(jià)值和重整可行性為由，向法院申請(qǐng)對(duì)紫光集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整。

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8月27日晚間，紫光國(guó)微公告，北京一中院裁定對(duì)紫光集團(tuán)及其子公司北京紫光通信、北京紫光資本管理有限公司、西藏紫光大器投資有限公司、西藏紫光卓遠(yuǎn)、西藏紫光通信投資有限公司、西藏紫光春華投資有限公司（合稱(chēng)紫光集團(tuán)等七家公司）實(shí)質(zhì)合并重整，并指定紫光集團(tuán)管理人擔(dān)任紫光集團(tuán)等七家公司實(shí)質(zhì)合并重整管理人。