文/翠鳥資本

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不過，日前上交所的一則問詢函，掀開了三六零（601360.SH）關于一些對外投資的“遮羞布”。

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從問詢函所披露的內容來看，三六零在對外投資的過程是那是相當“弱勢”。作為產業基金有限合伙人，單方面持續實繳10億元出資。

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三六零在出錢時絲毫不帶含糊的，按照要求分別實繳首期4億元和二期6億元出資，其他合伙人出資時間存在明顯差異。而且，產業基金自實繳至今仍未落實任何項目。

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按說周鴻祎也是投資領域的行家里手，三六零也投了不少項目，緣何這次如此“熱臉去貼冷屁股”，難不成上市公司的錢就不是錢了？

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針對這種異常情況，上交所對三六零下發了問詢函。根據內容顯示，三六零需要說明，差異化付款是否符合協議約定，是否公平維護全體合伙人利益，以及接受差異化付款安排的具體決策過程和主要考慮，是否損害上市公司利益。

頻繁跨界，轉型顯艱難

三六零借殼江南嘉捷上市后，曾經被國內投資者熱捧過。然而經歷過“蜜月期”股價攀升之后，三六零顯現出了疲態。

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根據三六零2020年報顯示，公司全年實現營業收入116.15億元，同比減少9.55%；歸屬凈利潤29.13億元，同比減少51.3%。

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2021年，三六零仍然不見起色。公司三季報顯示，2021年前三季度實現營收85.39億元，實現歸屬凈利潤10.04億元，同比大幅降低41.2%。

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作為公司業務支柱，互聯網廣告及服務業務的持續下滑是造成業績疲軟的一大原因。

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2015年至2019年，三六零的互聯網廣告收入分別為58.93億、59.22億、91.14億、106.58億、97.25億，同比增長42.76%、0.49%、53.90%、16.94%、-8.76%。

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2020年互聯網廣告業務的表現不力，自然對三六零業績造成影響，而主業表現不力的三六零，卻沒放棄在“熱點”上做文章。

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面對2021年新能源的熱火，三六零開始以投資的方式入局。4月26日，哪吒汽車宣布啟動約30億元D輪融資，此輪投資的領投方正是三六零。

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更有意思的是，周鴻祎對待2021年熱火賽道“元宇宙”的態度。從最開始的嗤之以鼻，到轉態度主動擁抱，周教主的變臉很快。

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面對元宇宙的熱點，周鴻祎最開始在參加央視“對話”節目中表示，“元宇宙的概念最近炒得很熱，很多人找到了新的圈錢手段”。

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2021年12月10日，周鴻祎在參加一個峰會時表示“元宇宙可能面臨巨大安全隱患”。然而僅僅過了半個多月，周鴻祎卻改口，接下來自己要“搶奪”元宇宙的話語權，要借“元宇宙”的概念推動產業數字化和產業互聯網。

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業績增長疲態之下，針對三六零這種“朝秦暮楚”，以及公司持續低迷的股價，市場投資者到底買不買賬，還需觀察。

設立一年，仍無實質進展

主業進展艱難，三六零從投資方向上尋找突破口的路徑也不順。

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早在2021年2月10日，三六零就披露了《關于參與投資設立創業投資基金的公告》。

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內容顯示，公司全資合伙企業天津奇睿天成股權投資中心（有限合伙）（以下簡稱“奇睿天成”）與中關村發展集團股份有限公司（以下簡稱“中關村發展”）、北京中關村資本基金管理有限公司（以下簡稱“中關村資本”），簽訂了《北京中關村高精尖創業投資基金（有限合伙）之有限合伙協議》。

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奇睿天成作為LP，擬以自有資金10億元認購北京中關村高精尖創業投資基金（有限合伙）（以下簡稱“創業投資基金”）份額，占基金份額的45.29%；中關村資本擔任創業投資基金的GP，認繳出資金額?800?萬元，占該創業投資基金份額的?0.36%；中關村發展作為有限合伙人，認繳出資金額?12億元，占該創業投資基金份額的?54.35%。

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公司2021年12月4日披露進展公告顯示，奇睿天成完成實繳金額10億元，中關村資本實繳金額?320?萬元，中關村發展實繳金額?4.8億元。

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引起重視的是的差異化付款安排。

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根據公告，GP于2021年1月11日、7月20日向三六零單方面發出兩期付款通知，公司已按要求于2月9日、7月30日分別實繳首期4億元和二期6億元出資。

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但直至2021年11月18日才要求LP中關村發展首期出資，中關村發展于12月3日完成首期實繳出資4.8億元。

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同為LP，為何出資日期差異如此之大？

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對此，上交所要求三六零補充披露，GP與公司和其他LP另行約定的付款安排，以及前期信息披露義務履行情況，以及差異化付款通知安排的依據、決策主體和程序，并說明是否符合協議約定，是否公平維護全體合伙人利益。

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值得注意的是，三六零在公告中稱，公司單方面提前實繳首期出資，主要是考慮到盡快落實與公司所屬行業更加契合的項目投資，但自2021年2月實繳至今仍未落實任何項目。

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根據問詢函要求，三六零需要說明單方面實繳出資與盡快落實契合項目的具體關系，是否符合行業慣例，以及自“首期出資以來，相關項目投資的具體落實進展及對應階段的出資必要性”。

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根據公告，三六零提前單方面實繳二期出資是由于意向投資項目中，公司新設立的三六零鴻心基金擬投金額占比最大，創業投資基金擬認繳三六零鴻心基金6億元出資。但目前三六零鴻心基金處于籌劃設立階段，未有對外投資項目。

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種種一切，都圍繞這核心疑問。三六零單方面提前出資的合理性在哪里，提前實繳出資的必要性又在哪里？

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總之，三六零如此“熱臉去貼冷屁股”，勢必要對投資者有一個說法。