作者 | 蘇影?編輯丨盧泳志?來源 | 野馬財經(jīng)

近日，因收購“特貓肉系”而聲名鵲起的中天金融（000540.SZ）風波不斷。

3月4日晚，中天金融公告，第三次對深交所關(guān)注函延期回復。

此前，中天金融發(fā)布了業(yè)績預告，預估2021年歸母凈利潤虧損25億-40億元，同比下降537.15%-799.45%。

對此，中天金融表示，計入損益的借款費用增加、房地產(chǎn)銷售毛利下降以及部分金融類子公司經(jīng)營業(yè)務不達預期等情況導致了公司業(yè)績下降。

大幅的盈利下滑引起了深交所的注意并發(fā)來關(guān)注函，中天金融申請了三次延期，表示將于3月31日前分階段完成回復。

除此之外，中天金融面臨的“煩惱”還有不少。

和金融機構(gòu)糾紛不斷

3月2日晚，中天金融公告，因未按期交房，恒大人壽已將中天城投集團貴陽國際金融中心有限責任公司（下簡稱“貴陽國際金融中心”）告上法庭，要求其返還全部交易價款19.16億元，并額外支付2.87億元違約金。

愛企查顯示，貴陽國際金融中心由中天城投100%控股，而中天城投則是中天金融的全資子公司。

圖片來源：愛企查

說起中天金融與恒大人壽的故事，起源于兩年前。

2020年9月，恒大人壽與貴陽國際金融中心簽訂協(xié)議，恒大人壽購買貴陽國金中心一期商務區(qū)一號樓物業(yè)產(chǎn)品，具體包括6層-51層（不含避難層）的辦公區(qū)和53層-79層的酒店及酒店式公寓，總價約19.16億元。

圖片來源：中天金融官微

之后，因貴陽國際金融中心未能按期交房，恒大人壽向貴州省貴陽市中級人民法院提起訴訟。

在此次訴訟請求中，恒大人壽要求解除相關(guān)協(xié)議、返還全部交易款19.16億元、賠付違約金2.87億元、賠付資金占用費以及退還專項維修基金1772.49萬元等，以上總金額超過22億元。

在該起案件中，除貴陽國際金融中心外，中天城投也在被告之列，并被要求承擔連帶清償責任。

事實上，在恒大人壽起訴之時，中天金融還有和平安銀行的糾紛尚未解決。

2016年9月，中天金融及其全資子公司曾向平安銀行惠州分行和江海證券有限公司80億元的融資。2021年11月，江海證券有限公司的50億元債權(quán)由平安銀行惠州分行接管。截至2022年1月14日，兩筆債務總余額為67億元。

據(jù)自媒體“國潮說”披露的落款為平安銀行惠州分行的告知函顯示，由于中天金融下屬子公司在平安銀行的融資已發(fā)生實質(zhì)性違約，所以在去年年底，平安銀行曾對中天金融發(fā)函，表示未經(jīng)平安銀行書面許可，中天金融不得進行任何集團內(nèi)資產(chǎn)的處置，包括但不限于處置中天城投100%股權(quán)。

圖片來源：“國潮說”

1月14日，中天金融發(fā)布了關(guān)于子公司股權(quán)質(zhì)押的公告，宣布因公司經(jīng)營發(fā)展融資需求，將中天城投89%的股權(quán)質(zhì)押給平安銀行惠州分行，為此前融資事項提供增信措施。

圖片來源：中天金融公告

除了恒大人壽和平安銀行外，中天金融還身陷多起訴訟。

愛企查顯示，2022年以來，中天金融新增11條開庭公告，其中9條位于被告一欄。

3月2日，中天金融表示，截至目前，公司連續(xù)十二個月未達到重大訴訟披露標準的其他訴訟、仲裁涉案總金額已達到16.32億元。

值得注意的是，因與迅達（中國）電梯有限公司的買賣合同糾紛，中天金融還涉及4起股權(quán)凍結(jié)事件，凍結(jié)對象均為其全資控股子公司，累計凍結(jié)股權(quán)數(shù)額為276.89萬元。

收購4年長跑、“賣子”一波三折

中天金融是貴州第一家上市公司，也是貴州目前最大的民營企業(yè)。在過去43年間，其掌門人羅玉平以房地產(chǎn)開發(fā)商的身份為人們所熟知，并在貴陽市被人稱為“羅半城”。

隨著貴州提出“引金入黔”戰(zhàn)略，這家以房地產(chǎn)起家的上市公司，從2014年開始推進金融產(chǎn)業(yè)布局。

2017年，中天金融計劃出資310億元收購“特貓肉系”旗下華夏人壽20-25%股權(quán) ，并支付了70億元定金。2020年7月，華夏人壽被中國銀保監(jiān)會派出的接管組接管。一年后，該接管期限被延長至2022年7月16日。

圖片來源：中天金融公告

70億元被“深套”的中天金融開始處置地產(chǎn)業(yè)務。2018年8月，中天金融預以180億元將中天城投100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江房企佳源創(chuàng)盛。

隨后，這筆收購事項經(jīng)歷了價格腰斬、受讓方增加、付款時間展期、再展期等多次變故，目前中天金融尚未收到第二、第三筆收購款。

市場消息多認為佳源創(chuàng)盛和上海杰忠構(gòu)成實質(zhì)性違約。而自媒體“國潮說”給出另一種說法，其稱收購方并未違約，之所以遲遲沒有支付二期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，主要是前述中天金融和平安銀行糾紛所致。

“國潮說”還附上前述告知函加以佐證，函上有平安銀行惠州銀行公章。

知名地產(chǎn)分析師嚴躍進表示，此次與恒大人壽的訴訟或許會影響中天城投的后續(xù)交易，畢竟如果需要支付賠償金，客觀上會使得中天金融一些合作面臨議價方面的問題，或會使得一些交易合同重新談判和簽訂。

一邊是收購與出售進展皆不順利，另外，中天金融還有近55億元私募債即將到期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月3日，中天金融共有6只存續(xù)債券。其中，4只私募債將于今年到期，總余額為54.5億元。

圖片來源：Wind數(shù)據(jù)

而從財報來看，截至2021年9月末，中天金融一年內(nèi)到期的非流動負債是245.29億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為25.82億元，短期償債面臨壓力。

如何破局？

中天金融成立于1978年，房地產(chǎn)業(yè)務重倉于貴州，曾經(jīng)有過輝煌的歷史，創(chuàng)始人羅玉平也多次位列貴州首富。

最近一次是在2019年，《2019年胡潤百富榜》上，羅玉平以95億元身家穩(wěn)坐貴州第一，位列榜單第427位。

官網(wǎng)介紹，2006年-2014年，中天金融的總資產(chǎn)由12.7億元增長至433億元，資產(chǎn)規(guī)模增長34.09倍，增幅3309%；同期，其營業(yè)收入也由2.92億元上升至113億元，實現(xiàn)38.7倍的漲幅。

2015年起，轉(zhuǎn)型金融的羅玉平開始“買買買”的布局，其中最大的一筆，即為2017年提出的310億元華夏人壽股權(quán)收購事件。

財報顯示，2017年，中天金融的營業(yè)收入為172.64億元，凈利潤為21.44億元。當時，僅收購華夏人壽一項資金，就已經(jīng)是其全年營收的1.8倍。同期，其總負債也達到了894.34億元，同比上漲60.9%，創(chuàng)下歷史新高。

此后幾年時間，商業(yè)版圖接連擴張的中天金融雖然營收有所增長，但負債也在攀升，截至2021年三季度末，中天金融的總負債已經(jīng)高達1386.02億元。

圖片來源：中天金融財報

對于公司轉(zhuǎn)型金融，中天金融曾對外表示，公司向金融布局是基于企業(yè)自身經(jīng)營發(fā)展及貴州社會經(jīng)濟發(fā)展的需要。當時，中天金融還提出了“大金融、大健康、特色精品地產(chǎn)”的戰(zhàn)略發(fā)展方向及“并購重組、創(chuàng)新發(fā)展、產(chǎn)融結(jié)合”戰(zhàn)略發(fā)展目標。

從當前房地產(chǎn)市場來看，中天金融提前轉(zhuǎn)型或許有一定道理。但是，它在轉(zhuǎn)型過程中也遇到了不少問題。

有業(yè)內(nèi)人士指出，中天金融在大型收購案上的經(jīng)驗或許不足。但如果能在合適的時機進行調(diào)整，及時掉頭，對于公司發(fā)展來說仍有機會。雖然需要交些學費，但從企業(yè)長遠考慮，仍是值得肯定的。

對此，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜分析，企業(yè)在運營過程中，要時刻以現(xiàn)金流為核心，根據(jù)市場變化維護好公司的流動性安全以保證公司財務的穩(wěn)健性。要避免過度使用財務杠桿和過度負債，更不能為了追求規(guī)模而在杠桿之上加杠桿和運用大量的表外負債、明股實債來進行融資，否則的話就很容易將公司運營置于危險境地，也就失去了根據(jù)環(huán)境變化來進行自我調(diào)整以度過行業(yè)調(diào)整期的機會。

你覺得恒大人壽起訴之后，中天城投出售會受影響嗎？對于中天金融目前應該如何化解債務危機？你有什么建議？歡迎評論區(qū)支招。