來源/易簡財經

對比交付：小鵬2021跑贏大市，交付近10萬臺

財報顯示，小鵬汽車在2021年交付了98155輛車，距離10萬輛僅剩1845輛。而其2020年全年汽車交付量僅為27041輛，2021年的交付量同比大漲了263%。

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再看看理想和蔚來。財報顯示，2021年，理想汽車總共交付90491輛，而蔚來則共交付了91429輛。小鵬汽車2021年的總交付量已經排在了“蔚小理”中的第一位，并且比第二的蔚來還要多出6726輛。

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易簡財經制圖（單位：輛）

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轉折出現在2021年夏天，事情出現了變化，7月在小鵬和理想交付量雙雙突破8000輛的情況下，蔚來僅交付了7931輛，而后的8月，蔚來更是大滑坡至5880輛，一度掉出前三，雖然9月有所回升，但也沒能堅持多久，10月便再次滑坡。僅僅在第三季度，“蔚小理”的名次就經歷了幾番易位，最終小鵬逆襲而上，登上第一的寶座。

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根據新勢力的業績指引，小鵬預計交付3.35-3.4萬輛，理想則預計交付3-3.2萬輛，而蔚來則僅預計交付2.5-2.6萬輛，小鵬基本上提前鎖定新勢力交付冠軍。

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并且，在昨晚電話會議上，何小鵬更表示：“小鵬P7將在2022年沖擊單月交付過萬，P5的月銷量也將在下半年接近P7”，看來小鵬對于后續交付輛的繼續增長，很有信心。

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研發上的博弈：“蔚小理”中小鵬最舍得花錢

如果說交付量的好壞，展現的是一個車企的“臉面”。那么，研發投入的多少，則是展現一個車企的“底氣”。

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財報顯示，小鵬汽車在2021年的研發費用為41.14億元，較去年同期的17.26億元，增長138.4%。

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另外兩家，蔚來的研發費用為45.91億元，理想則為32.9億元。

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易簡財經制圖（單位：億元）

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對比起來，蔚來在研發上的投入最高，小鵬其次，理想則長期排在最后。高投入之下，最需要關注的是，哪家企業有更多的技術成果落地。

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具體來看，NGP智能導航輔助駕駛在去年一季度面向用戶開放，高速NGP滲透率長期處于60%以上，深受用戶的認可。此次電話會中何小鵬還透露，XPILOT 3.5的核心功能城市NGP目前進展順利，預計今年二季度末在首批城市上線。

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而在新車方面，小鵬還在2021年推出了全新車型P5、G3i，2022年還將推出G9。小鵬G9是中國首款基于800V高壓碳化硅平臺的量產車型，實現“充電5分鐘，續航200公里”，并將首發支持XPILOT 4.0智能輔助駕駛系統。有望是P7成為爆款之后，小鵬在智能純電中大型SUV市場的又一大殺器。

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反觀蔚來和理想，2021年蔚來并沒有落地新車型和重要的技術，雖說2022年將要推出ET7、ES7以及ET5，但其發布NAD系統后便在沒有明確后續的推進計劃，150度電池包在去年1月發布后，也一直沒有投入使用，不知道什么時候才能落地。

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理想在2021年起才開始組建大規模的研發團隊，2021年只推出了AEB（自動緊急制動車）系統和NOA導航輔助駕駛功能，預告明年后年的技術都是行業當下今年有望落地的。

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基礎設施：不相上下，但細節決定勝負

不僅僅是研發，在電動車行業，基礎設施的建設和普及，也能幫助企業搶占更多的市場和用戶，比如門店和充電站。

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數據顯示，2021年小鵬汽車的實體營銷網絡已經覆蓋129個城市，共計357間門店。而超級充電站更是已經擴展至772座，覆蓋了308個城市，接近特斯拉。在今年1月，這個數量已經上漲到813座，覆蓋的城市也擴張至337個。

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蔚來更是大興土木，截至目前，蔚來在全球的門店數量超過300家，還在全國布局了777座換電站，605座超充站。

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理想的動作則略慢，其零售中心截至2021年底覆蓋了102個城市，共計206家。理想汽車副總裁孫廣敏在2022中國電動汽車百人會論壇上透露，理想汽車計劃在2025年建成覆蓋全國大多數城市和高速沿線的超級快充補能網絡。

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但值得注意的是，小鵬即將在今年落地二代超充站。去年廣州車展 G9 發布會的時候，小鵬汽車就已經展示了號稱首家「量產鋪設」的 480kW 高壓超充樁，此前何小鵬也表示，今年 2 季度就將率先鋪設 360kW 超充樁，「稍后跟進」480kW 超充樁。

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畢竟，增強渠道和充電網絡，一方面能夠解決用戶的歷程焦慮，打消買電車的顧慮，同時還能強化品牌信任、展示實力，某種程度上來說，甚至比眼下多賣幾臺車的優先級還要高。

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小鵬的長期性

其實無論是對比交付、現金儲備、研發、門店甚至充電站，我們都不難看出，小鵬在2021年的增速是跑贏了市場，甚至處于領先地位的。

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而且不僅如此，小鵬還將繼續這么跑下去。

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一位業內人士對易簡財經指出，在汽車行業產量決定著一切，小鵬目前雖然毛利較低，但產量一直都在增長，而隨著后續供應鏈的成熟和新車G9的發布，小鵬的毛利率便會直線上漲，其利潤也會爆發出來。

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在昨晚的電話會上，何小鵬也強調，系統平臺化將推動我們在動力系統、制造工藝和 BOM 成本體系的變革。新車型的毛利率，包括G9，以及公司整體的毛利率將會結構性改善。小鵬汽車的中長期目標是，將公司整體的毛利率提升到25%以上。并且在規模效應和經營杠桿的幫助下，各項費用率將會持續下降。

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不同于理想的控制成本保銷量，也不同于蔚來花大錢去營銷高端品牌，小鵬汽車穩扎穩打，走出了一條有自身特色的道路。如此這般，小鵬汽車才能在芯片短缺和上游漲價的困境之中，脫穎而出，在第四季度及全年財報中，向投資人和消費者遞出一張較為滿意的成績單。

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未來，小鵬的交付規模肯定不止限于2021年的近10萬輛和新勢力第一，小鵬還將厚積薄發，創造出新的交付奇跡。而隨著交付的增多，毛利率和費用率也將得到持續的改善。相信，在小鵬高速發展的同時，也將釋放出走向盈利的信號。