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“水茅”教父鐘睒睒雖敗退亞洲首富之位，但卻在身家蒸發1000億的前提下輕松蟬聯中國第一，令一眾網友驚奇不已，而隨著農夫山泉最新年報的披露，似乎年凈賺超70億的“大自然印鈔機”成了鐘睒睒續寫財富傳奇的終極武器？

繁榮的“虛象”！

3月28日晚，農夫山泉發布了“亮點滿滿”的2021年年報，其中公司總營收為296.96億元，同比增長29.8%，歸母凈利潤71.6億元，同比增長35.7%，堪稱增收又增利，一派欣欣向榮之勢，事實果真如此？

不妨先回顧一下農夫山泉2020年的年報核心數據：

2020年，農夫山泉總營收為228.77億元，同比下降4.8，這是公司近5年來首次出現的營收同比下滑，歸母凈利潤52.77億元，同比增長6.6%，這一增速同樣是公司過往5年內的歷史新低，再來盤點一下具體的品類表現。

占總收益61.0%的包裝飲用水，2020年全年收益為139.66億元，較2019年下降2.6%；

占總收益13.5%的茶飲料產品，2020年全年收益為30.88億元，較2019年下降1.6%；

占總收益12.2%的功能飲料產品，2020年全年收益為27.92億元，較2019年下降26.1%；

占總收益8.7%的果汁飲料產品，2020年全年收益為19.77億元，較2019年下降14.5%；

如若不是包括蘇打水和咖啡等產品在內的新業務收益同比2019年上漲135.8%，農夫山泉的2020年營收，近乎全品類下滑，既便新業務長勢喜人，但貢獻的絕對營收也只有10.54億元，也就是果汁飲料產品的一個零頭。

接著來看2021年農夫山泉交出的答卷：

包裝飲用水2021年全年收益為170.58億元，較2020年增長22.1%，但總收益占比為57.4%，較上年下滑了近4個百分點；

茶飲料產品2021年全年收益為45.76億元，較2020年增長48.3%，總收益占比自2020年的13.5%提升至15.4%；

功能飲料產品2021年全年收益為36.95億元，較2020年增長32.3%，總收益占比與2020年基本持平；

果汁飲料產品全年收益為26.14億元，較2020年增長32.2%，總收益占比與2020年基本持平；

此外，包括蘇打水飲料、含氣風味飲料、咖啡飲料在內的新業務收益較2020年增加66.%，達到17.5億元，雖然單看十分亮眼，但相較之于2020年的“谷底”，農夫山泉2021年年報也就并不顯得十分驚喜了

WIND/圖

當然，還是應看到，農夫山泉在茶飲料產品和新業務板塊上的優異表現，無論是增速還是收益均顯著高于行業競爭對手，鐘睒睒絕不會放過任何一個提升利潤的金字抓手！

作為一個將利潤做到最大化的優秀商人，過去一年，鐘睒睒財富縮水了超1000億，農夫山泉的市值更是蒸發近3000億，而即便農夫山泉股價長期低迷，卻絲毫不影響鐘睒睒的中國首富地位，秘訣究竟在哪里？

沉默的真相！

當網友們都以為鐘睒睒的財富秘籍來自農夫山泉這臺“大自然印鈔機”時，也就容易被假象所蒙蔽，是時候撥開，隱藏在鐘睒睒龐大資本版圖背后的謎霧了。

千億吸金巨獸

如果你以為鐘睒睒只有農夫山泉一頭“現金奶牛”，那就大錯特錯了，據天眼查消息，鐘睒睒目前擔任高層以上職務的關聯公司，就有128家之多，我們經過快速復盤，發現，這其中，表現就亮眼的，當屬A股神獸——大名鼎鼎的萬泰生物了。

萬泰生物財務指標有多吸晴呢？

2021年財報顯示，公司營收達57.5億元，同比增長144.25%，凈利潤達20.21億元，同比增長198.59%，上市短短2年，股價從8.75元/股飆漲至278元/股，漲幅近3200%！堪稱火箭速度，市值直逼1700億關口。

單一的數據顯得太理性，那就再說一點感性的，萬泰生物的主業，恰恰是當下的最火熱風口之一的疫苗，頂著“國產HPV疫苗之父”的花環，早在2020年4月上市，就為萬泰生物奉獻了26個漲停板，鐘睒睒一躍擊敗馬化騰等豪強勁敵，空降中國首富寶座。

2020年，萬泰生物已經吃到了國內HPV疫苗6%的市場份額，其中，二價HPV疫苗市占率更是高達66.7%。

2021年，萬泰生物僅憑馨可寧HPV疫苗就斬獲了超30億元的銷售額，毛利率高達92%，如果說農夫山泉是“水茅”，萬泰生物毫無疑問就是“藥茅”！

2022年3月14日，萬泰生物最新公告顯示“新冠病毒抗原檢測試劑取得醫療器械注冊證，這背后是一塊多大的蛋糕？觀者自酌！

首富新憂

問題來了，坐擁農夫山泉和萬泰生物兩大吸金巨獸，為何鐘睒睒的身家還暴跌了超1000億？2021年1月8日，農夫山泉股價觸及68.75港元/股的最高點，總市值一度超過7700億港元，而2022年3月31日，農夫山泉股價僅41.700港元，總市值僅余4690億港元，足足蒸發了超3000億港元。

2022年福布斯富豪榜顯示鐘睒睒憑4550億人民幣財富拿下中國首富，據福布斯實時富豪榜的數據，目前鐘睒睒身家626億美元（約合3970億人民幣），全球排名第18，相比上年，下滑了足足11個名次。

這背后反映的深層次原因是什么？

我們認為，目前市場對于萬泰生物的估值還預留了很大的增值空間，這個空間就是留給未來疫苗進階的故事藍本的，何出此言？

萬泰生物目前在二價HPV疫苗（600元/針）市場大放異彩，但是，四階HPV疫苗（800元/針）和天花板九價HPV疫苗（1300元/針）這兩大重磅殺器，目前的萬泰生物仍然處在難關攻克階段，最新消息顯示，臨床三期試驗順利的話，最快也要到2025年，才能看到萬泰生物九價HPV疫苗的上市。

所以，萬泰生物目前雖順風順水，但還沒到發揮真正的滅霸級威力的時候，所以萬泰對于鐘睒睒的身價貢獻，在很長一段時間內，是穩健的水平。

另一方面，就是農夫山泉的各類“花式作死”行為，它一度讓鐘睒睒的整個養生堂系資本帝國蒙塵，而臨著信譽與估值的雙重打擊：

2021年6月27日，農夫山泉因涉“福島白桃”事件，引發重大營銷危機，彼時農夫山泉非但不道歉，還喊話媒體平臺立即刪除對其名譽不利的稿件，截至2021年6月末，農夫山泉股價半年內暴跌超40%，總市值累計蒸發超3100億港元；

2021年10月，農夫山泉又卷入“蟲卵門”事件，武漢一女子反映，她購買的農夫山泉礦泉水里有大量蛆蟲，并且是在瓶蓋未開封的情況下，而且還發現的，不止一瓶有蟲卵，并還錄了相關的視頻。

圖源：湖北經視

時間視頻/圖

輿情發酵后，農夫山泉強勢回應稱“絕不可能有蟲卵，已報警”，還是熟悉的配方，熟悉的味道，不過，值得一提的是，該事件截至目前，再無媒體報道下文了。

就在大家以為風浪已過時，10月22日，有媒體又報道農夫山泉NFC飲料有不明異物，再次引發爭議，令一眾網友拍案稱奇。

除了形形色色的負面事件外，農夫山泉還因售賣高價母嬰水引發質疑，央廣網甚至公開發文報道，稱“更像是商家用來吸引消費者的噱頭”

……

這一系列事件最終對農夫山泉的品牌美譽度造成了不可逆的損傷，農夫山泉估值持續走低，自然導致了持股超80%的鐘睒睒的身價波動，在萬泰生物市值平穩的當下，鐘睒睒也就不可避免地迎來身家大縮水了。

君子愛財，取之有道，已然貴為中國首富，如何為行業或產生樹立正能量標桿，或是接下來的農夫山泉，該思考的課題，68歲的鐘睒睒，會帶來哪些改變呢？

拭目以待！

參考資料：

信源綜合食品飲料行業微刊、銀柿財經、證券之星、說財道經、風暴眼，圖源網