作者/張繼文??報道/投資界PEdaily

冷清募資江湖終于迎來難得的一縷振奮。

投資界5月18日消息，藍馳創(chuàng)投今日宣布新一期人民幣及美元基金募集成功——本次募集總規(guī)模55億元人民幣，刷新了國內(nèi)今年早期基金和美元基金的募資紀錄。

這一幕似曾相識。回想2016年，當國內(nèi)創(chuàng)投圈高喊“資本寒冬”時，藍馳創(chuàng)投中國團隊逆勢成功募集總額約30億元的雙幣基金；2019年，中國VC/PE募資難開始全面爆發(fā)時，藍馳創(chuàng)投又一次成功募集35億元，成為當年中國境內(nèi)最大募集規(guī)模的早期基金之一。

藍馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣

堅守中國近20年，藍馳創(chuàng)投用實際行動詮釋了穿越周期的魅力。1998年創(chuàng)立于硅谷，藍馳創(chuàng)投從2005年開始扎根中國，至今累計投資超過150個優(yōu)秀的早期創(chuàng)業(yè)項目，管理資產(chǎn)規(guī)模超過150億人民幣，是國內(nèi)管理規(guī)模最大的早期基金之一。

悄然間，藍馳創(chuàng)投繪制了一張歷史感和科技感兼?zhèn)涞耐顿Y版圖，投出了58/趕集網(wǎng)、PayPal、理想汽車、水滴、青云科技、怪獸充電、高仙機器人、可以科技、云圣智能、芯來科技、宜買車、瓜子二手車、趣店等諸多高成長性的明星公司，其中超80%的被投企業(yè)順利完成再融資。

見證了經(jīng)濟周期起起伏伏，藍馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣十分淡然，“隨著市場環(huán)境回落，大家降低估值預期，現(xiàn)在正是投資的好時機。”

今年最大募資之一官宣，55億元

國家中小企業(yè)發(fā)展基金出資

優(yōu)秀的獵手往往在黑夜來臨前便開始儲備彈藥。

眼下，一級市場彌漫著各種悲觀情緒，尤其是美元基金，今年募資工作更為舉步維艱。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，外幣基金方面，2022年第一季度共20支外幣基金發(fā)生新一輪募集，同比下降57.4%；披露募集金額約315.10億元人民幣，同比下降幅度達62.6%。換言之，今年一季度美元募資銳減約6成，前所未有。

在愈演愈烈的寒冬下，藍馳創(chuàng)投此次順利募集55億元的資金更顯得彌足珍貴。

“做科技投資，精準識別周期是一個很重要的能力。”經(jīng)歷過中國多輪行業(yè)起伏的陳維廣說道。正因如此，藍馳創(chuàng)投新一期美元基金的募資工作得到了國際知名保險公司、主權(quán)財富基金的支持，過往LP的復投率極高。

2021年下半年，LP圈內(nèi)最活躍的國家級母基金——國家中小企業(yè)發(fā)展基金發(fā)布了第三批子基金管理機構(gòu)遴選公告。藍馳創(chuàng)投成為了第三批子基金合作管理機構(gòu)之一。最終，藍馳創(chuàng)投新一期人民幣基金耗時半年左右完成了大部分資金的募集工作，除國家中小企業(yè)發(fā)展基金外，還吸引了知名政府引導基金、主流金融機構(gòu)、頂級母基金及知名家族辦公室等諸多長線LP，多家機構(gòu)連續(xù)出資。

回顧本次人民幣募資，陳維廣總結(jié)：“我們明顯感覺到，國內(nèi)人民幣LP更加專業(yè)了，更相信早期科技投資會創(chuàng)造價值。”

坦白講，從去年開始，人民幣基金募資現(xiàn)場堪稱神仙打架，各路知名GP紛紛下場廝殺。藍馳創(chuàng)投的底氣源自多年的深耕——過去兩年，藍馳創(chuàng)投被投企業(yè)理想汽車、青云科技、怪獸充電、水滴公司陸續(xù)登陸資本市場，締造了不俗的業(yè)績回報和現(xiàn)金回款。

新基金準備就緒，藍馳創(chuàng)投準備將子彈撒向哪些領(lǐng)域？投資界獲悉，藍馳創(chuàng)投繼續(xù)圍繞著新能源、新效率、新交互、新科學等重點投資領(lǐng)域持續(xù)布局，包括但不限于能源創(chuàng)新、機器人、基礎(chǔ)軟件、芯片、智能硬件、生物科技、Web 3、元宇宙等領(lǐng)域。

在早期科技投資這條路上，藍馳創(chuàng)投走得愈發(fā)堅定。自從2005年扎根中國以來，藍馳創(chuàng)投便是國內(nèi)少有的早期VC堅守者，累計投資超過150個優(yōu)秀的早期創(chuàng)業(yè)項目，投資輪次集中在Pre A到A輪，覆蓋硬科技與創(chuàng)新交互、企業(yè)服務、新消費、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。

手握充沛彈藥，藍馳創(chuàng)投再次踏上征程，繼續(xù)狩獵下一個獨角獸。

17年，從美元團隊到本土化

堅守投早投科技

藍馳創(chuàng)投，一支癡迷顛覆性創(chuàng)新的早期VC團隊。

帶有硅谷基因的藍馳創(chuàng)投對技術(shù)有著超級敏銳的嗅覺，總能在不經(jīng)意間殺入一條藍海賽道，締造一個個具有變革意義的明星獨角獸。

早在互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)時代，藍馳創(chuàng)投投資了趕集網(wǎng)、瓜子二手車等明星項目，而這些公司均在各自領(lǐng)域產(chǎn)生了深遠影響。

2012年左右，國內(nèi)創(chuàng)投圈還在熱衷模式創(chuàng)新的時候，藍馳創(chuàng)投轉(zhuǎn)身扎進云計算、大數(shù)據(jù)、企業(yè)服務等冷僻賽道。而后幾年，任憑外界無比喧囂，藍馳創(chuàng)投卻埋頭在機器人、新能源、人工智能、云原生、先進制造、AR/VR等領(lǐng)域。

如今，那些不性感的賽道跑出了多胎家庭出行首選的理想汽車、高樓大廈“辛勤”清掃的高仙機器人、在變電站隨處可見的云圣巡檢無人機等一眾科技創(chuàng)新弄潮兒。轉(zhuǎn)身發(fā)現(xiàn)，他們背后都站著同一個早期投資機構(gòu)——藍馳創(chuàng)投。

這便是藍馳創(chuàng)投的獨特風格——提早發(fā)現(xiàn)變化。在陳維廣看來，這一優(yōu)勢要歸功于嚴謹?shù)男袠I(yè)研究。實際上，行研能力是每一位投資人的必備技能，也是各家投資機構(gòu)的規(guī)范動作。在藍馳創(chuàng)投內(nèi)部，這樣一項基本技能再度進化：與其講好一件事情，不如提一個好問題。

“行業(yè)研究無非是兩個維度：人和事。而當投資人把‘提問題’放在最高的優(yōu)先級，便會驅(qū)動自己去深度思考。”陳維廣補充說明，投資人除了了解行業(yè)現(xiàn)狀外，還要發(fā)現(xiàn)別人看不到的地方。在藍馳創(chuàng)投的投資周會上常常會聽到這樣一句話：你的這個問題質(zhì)量高嗎？

在不斷提問的過程中，藍馳創(chuàng)投的投資觸角不斷深入產(chǎn)業(yè)深處，構(gòu)筑了獨有的早期生態(tài)。目前，藍馳創(chuàng)投生態(tài)的重點已經(jīng)從產(chǎn)業(yè)頭部標桿擴展到頂尖高校、新型研究組織、研究機構(gòu)、科研院所。

同時，科技不斷發(fā)展、交融，每一個賽道已經(jīng)不是一個獨立的賽道。藍馳創(chuàng)投也察覺到這一變化——重新定義下一個時代的“新物種”與新機會，很有可能誕生在行業(yè)交叉創(chuàng)新領(lǐng)域。

為此，藍馳創(chuàng)投注重搭建兼?zhèn)洚a(chǎn)業(yè)背景和專業(yè)經(jīng)驗的復合型團隊，刻意尋找“T字型人才”即對行業(yè)有縱深認知，同時關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新在橫向行業(yè)的應用。與此同時，藍馳創(chuàng)投營造了一個開放的企業(yè)文化，鼓勵不同背景的人交流。

用陳維廣的話來說，有不同認知的人一邊“吵”一邊達成共識，便組成了藍馳富有戰(zhàn)斗力的投資團隊。

事實證明，這種縱橫交錯的作戰(zhàn)方式有著頑強的生命力。在一個領(lǐng)域橫縱覆蓋之后，藍馳創(chuàng)投還可以復用到其他領(lǐng)域，在不同領(lǐng)域的積累、沉淀、交叉融合，最終可以反哺各個垂直賽道。

正因如此，在技術(shù)與行業(yè)的交叉領(lǐng)域，藍馳創(chuàng)投才能持續(xù)不斷地發(fā)掘了多個令人興奮的“新物種”。

比如在電動化與出行結(jié)合領(lǐng)域，藍馳創(chuàng)投投資了理想汽車、時的科技；機器視覺與物流、半導體、能源等行業(yè)交接地帶，投資了領(lǐng)先的機器人公司優(yōu)艾智合、藍芯科技、木蟻機器人等；AI+生物科技賽道，百圖生科也被藍馳創(chuàng)投收入囊中……這些頗具顛覆意義的公司，藍馳創(chuàng)投往往是早期投資人。其中，80%項目的首輪領(lǐng)投方是藍馳創(chuàng)投。

不唯技術(shù)論，讓硬科技軟著陸

早期技術(shù)投資風險大、不確定性高，很多技術(shù)型公司很難飛躍死亡谷。過去幾年，在產(chǎn)業(yè)資本提供訂單、場景賦能的刺激下，VC/PE掀起了一波“重投后”風潮。

圖之于未萌，慮之于未有。不同的是，藍馳創(chuàng)投在投資前便會考慮前瞻創(chuàng)新性與商業(yè)成長性。基于多年科技投資的經(jīng)驗，陳維廣總結(jié)道：“硬科技投資最難的地方在于，如何幫助技術(shù)創(chuàng)新找應用場景。我們不唯技術(shù)論，會結(jié)合產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗投資一些有落地場景的硬科技項目。”

如何將產(chǎn)業(yè)需求與技術(shù)創(chuàng)新統(tǒng)一？藍馳創(chuàng)投形成了一套行之有效的方法論——先洞察商業(yè)，再去鏈接高壁壘前沿科技，最終達到“硬科技軟著陸”的目的。

這一打法，在高仙機器人的投資過程體現(xiàn)得淋漓盡致。2013年成立的高仙機器人在智慧清潔領(lǐng)域穩(wěn)居行業(yè)前列，國內(nèi)占有率超過80%，已經(jīng)攻占頭部客戶半壁江山。近幾年，高仙機器人更是備受各路投資人追捧，身后不乏軟銀、今日資本等知名投資機構(gòu)和美團、騰訊等重磅戰(zhàn)略投資方。

而作為高仙機器人的早期投資方之一，藍馳創(chuàng)投在公司尚未商業(yè)化落地階段便堅定入股。陳維廣坦言，公司對投資高仙機器人的爭議性還是蠻大的，當時創(chuàng)始人程昊天剛剛從英國劍橋大學回國，屬于典型的學生創(chuàng)業(yè)，同期市場的創(chuàng)業(yè)者大多是大廠出身。

“但藍馳看好創(chuàng)始人有敏銳場景sense以及突出的商務能力，并相信商業(yè)清潔是一個爆款場景。”相比于其他場景，商業(yè)清潔任務指標清晰、需求具象。當機器人滿足商業(yè)場景的需求后，企業(yè)方會有付費意愿，商業(yè)閉環(huán)就可以開始滾動。于是，高仙機器人成為了藍馳創(chuàng)投在機器人賽道最先選擇的標的。

2018年，高仙機器人完成A輪千萬級美金融資，藍馳創(chuàng)投領(lǐng)投。投資后不久，高仙機器人產(chǎn)業(yè)開始量產(chǎn)，營收保持高速增長，年增幅一度高達400%。而后幾年，藍馳創(chuàng)投依舊持續(xù)支持，幾乎參與此后每一輪融資。

當然，“硬科技軟著陸”這一方式并不意味著投中有商業(yè)化場景的項目，便放任企業(yè)自由生長。相反，藍馳創(chuàng)投還會基于長線的市場判斷，會更加篤定地陪伴創(chuàng)業(yè)者度過0-1的艱難階段。正因如此，在別人遲疑不敢投資的時候，藍馳創(chuàng)投才能發(fā)現(xiàn)一顆顆蒙上塵埃的璞玉，理想汽車便是其中之一。

在決定投資理想汽車之前，藍馳創(chuàng)投投資重心主要放在大數(shù)據(jù)、自動駕駛、云計算等底層技術(shù)上。“看了一圈后，我們認為整車才是這些技術(shù)真正集聚的地方。彼時，李想決定造車，把車型、產(chǎn)品價位、技術(shù)路線等關(guān)鍵點想得很清楚，并對家庭用戶這一群體需求有著很深的理解。”陳維廣表示。2016年，藍馳創(chuàng)投參與了理想汽車的 A 輪融資。

此后，理想汽車在經(jīng)歷停掉SEV（雙座電動小車）、融資困難、管理架構(gòu)轉(zhuǎn)境外等關(guān)鍵節(jié)點中，藍馳創(chuàng)投都在默默支持著理想汽車，前后一共連續(xù)投資5次。2020年，理想汽車登陸納斯達克，一年后回港，完成雙重上市之旅，最新市值超1800億。憑借這筆長期投資，藍馳創(chuàng)投取得豐厚回報。

翻開藍馳創(chuàng)投的項目庫時，便可見識到“硬科技軟著陸”的魅力——動力電池回收科技企業(yè)博萃循環(huán)、3D打印模具方案提供商鐳鏌科技、工業(yè)無人機公司云圣智能、搭載深度視覺系統(tǒng)的機器人公司藍芯科技、復合型移動機器人企業(yè)優(yōu)艾智合、車規(guī)MCU公司云途半導體……

一個個帶有技術(shù)革新符號意義的初創(chuàng)公司均在產(chǎn)業(yè)側(cè)找到了合適的落地場景。在很短時間內(nèi)，這些項目大多都完成了B輪甚至C輪的后續(xù)融資，后續(xù)輪投資機構(gòu)多為市場中知名的中后期投資基金和產(chǎn)業(yè)資本。在這其中，更有項目在短時間內(nèi)估值漲了數(shù)十倍。

科技創(chuàng)新是非常令人興奮的，但投資要講求回報。20多年來，藍馳創(chuàng)投在尋覓顛覆性創(chuàng)新的同時，時刻警惕那些“拿著錘子找釘子”的人和事。

在過去幾輪技術(shù)周期中，太多技術(shù)超級牛的公司，因缺乏商業(yè)敏感而墜入谷底。陳維廣和團隊都繃著一根弦：“每個項目投資后，我們都會花很多時間去影響創(chuàng)始人關(guān)注商業(yè)場景。”

一個老牌VC的底氣：

變化常在，看多中國

2022年伊始，中國一級市場彌漫著前所未有的不安情緒。

“歸根結(jié)底還是信心的問題。未來一段時間內(nèi)，外部的不確定性因素會不斷瓦解、消除，投資市場的活力也會恢復。”陳維廣用平靜的語氣說道，資本市場的變化不應動搖我們對基本面的判斷，有扎實基本面的公司終將釋放價值，且中國不缺有創(chuàng)新價值的科技公司。

看多中國，這是陳維廣在采訪中提到最多的一句話。在人口紅利消退的時候，中國有了更多的高精尖人才，先進制造和其他前沿技術(shù)行業(yè)前所未有地享受著“工程師紅利”。“我們可以看到，越來越多聰明、勤奮的中國創(chuàng)業(yè)者加入到科技創(chuàng)業(yè)的行列。”

同時，全球化仍是主旋律。陳維廣也表達了藍馳創(chuàng)投的態(tài)度：“科技沒有國界，我們?nèi)匀灰匀蚧曇翱错椖浚Ｍ絹碓蕉嘀袊灸軌蛘镜礁叩奈枧_，打造更多世界級的產(chǎn)品。”當創(chuàng)業(yè)者具有世界級水平的研發(fā)實力和自信時，“國產(chǎn)替代”自然不會成為難題。

歸根結(jié)底，科技仍是這個時代最具想象力的故事。眼下，故事的主角從互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者，更迭為科學家、教授、算法專業(yè)、連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。與其過度擔心外部的環(huán)境因素，陳維廣則更憂慮科技項目本身的泡沫化。

實際上，陳維廣不止一次有著這樣的理性判斷。早在2015年，創(chuàng)業(yè)公司如雨后春筍般涌現(xiàn)，投資人同樣保持著高度投資熱情。彼時，一向低調(diào)的陳維廣卻疾呼：2015年下半年，70%的創(chuàng)業(yè)公司面臨著B輪死的困境。果不其然，2016年左右，創(chuàng)投圈迎來了資本寒冬。

如今，硬科技投資的風被吹了起來，陳維廣依舊保持理工男的克制和理性。“在20年的從業(yè)生涯里，我經(jīng)歷過數(shù)個經(jīng)濟和市場的周期，非常警惕在早期吹高估值帶來的泡沫破裂。”

他進一步解釋，如今不少專家和教授出來創(chuàng)業(yè)便拿到很高的估值、融了很多錢。但好的技術(shù)并不等同于一家優(yōu)秀的企業(yè)，好的科技項目一定要找到有高成長的商業(yè)場景，才能釋放可持續(xù)的價值。

如果給一個尚在早期的創(chuàng)業(yè)者過高估值，那么創(chuàng)業(yè)者為了滿足投資人的預期，他的很多行為可能就會扭曲，進而影響公司業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展和再融資，也會對基金未來整體的回報水平不利。

眼下，不少賽道和領(lǐng)域的項目紛紛下調(diào)估值，再次印證了陳維廣的預判。

投資是一場長跑，科技投資更是一場艱難的跋涉。無論市場如何變幻，這家創(chuàng)立20余年的老牌VC仍不遺余力地支持提升中國科技創(chuàng)新的競爭力。“我們將繼續(xù)尊重創(chuàng)新，支持中國優(yōu)秀科技人才，陪伴更多立足中國、面向世界的科技公司成長壯大。”

下一段征程又開始了。