來源/滿投財(cái)經(jīng)

7月18日美股盤前，高盛（GS.US）公布了其2022年二季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示高盛在二季度實(shí)現(xiàn)營收118.6億美元，同比下降22.9%，但好于市場預(yù)期的108.6億美元；凈利潤為29.3億美元，同比下降46.6%。攤薄后每股收益7.73美元，上年同期為15.02美元，同比下降48.5%。

自2020年疫情爆發(fā)以來，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重沖擊甚至斷裂，國際市場物價(jià)瘋狂上漲，美國為了抑制國內(nèi)居高不下的物價(jià)水平，過度采取了多輪大規(guī)模的寬松貨幣政策，刺激美國經(jīng)濟(jì)反彈的同時(shí)導(dǎo)致嚴(yán)重的后遺癥，通貨膨脹問題日益嚴(yán)重。

進(jìn)入2022年，隨著俄烏沖突的爆發(fā)，能源和糧食的價(jià)格飆漲，進(jìn)一步推高了美國的通脹水平。為了遏制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)一系列激進(jìn)的緊縮政策加劇了市場對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，全球金融市場的流動(dòng)性狀況不斷惡化。在高通脹和經(jīng)濟(jì)疲軟的壓力下，包括高盛在內(nèi)的美國金融機(jī)構(gòu)正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，多項(xiàng)業(yè)務(wù)受到嚴(yán)重沖擊。

業(yè)績整體下降趨勢(shì)明顯，投資銀行業(yè)務(wù)低迷

具體來看，雖然高盛二季度的營收和凈利潤均超過市場預(yù)期，但公司整體的收入和凈利潤的自2021年一季度以后就呈明顯的放緩趨勢(shì)，其向下的頹勢(shì)并沒有改變，本季度的收入和凈利潤同比分別減少了35.3億元和25.6億元，主要是受資產(chǎn)管理和投資銀行業(yè)務(wù)收入顯著下降以及貸款損失撥備增加，大幅壓縮了利潤的影響。

（數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)）

按業(yè)務(wù)劃分，投資銀行業(yè)務(wù)、全球市場業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、消費(fèi)者與財(cái)富管理業(yè)務(wù)分別占高盛2022年二季度營收的18%、55%、9%、18%，二季度高盛的四塊業(yè)務(wù)收入一半增長一半下降。

高盛投資銀行業(yè)務(wù)在二季度實(shí)現(xiàn)收入21.4億美元，同比大幅下降41%，環(huán)比下降11%。投資銀行業(yè)務(wù)收入的下滑，主要是由于股票和債務(wù)承銷業(yè)務(wù)的凈收入顯著下降導(dǎo)致承銷業(yè)務(wù)顯著下滑。高盛表示，與2022年一季度末相比，公司的投資銀行積壓訂單有所減少，反映了行業(yè)內(nèi)并購交易數(shù)量以及IPO數(shù)量的減少。美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息以及經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期遏制了企業(yè)發(fā)行股債的意愿，投資銀行業(yè)務(wù)陷入低迷。

全球市場業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入64.7億美元，同比增長32%，主要由于FICC業(yè)務(wù)同比大增55%，產(chǎn)生了36.1億美元的收入。FICC業(yè)務(wù)收入增長主要由于利率產(chǎn)品、大宗商品和貨幣的凈收入的顯著增加，部分被抵押貸款和信貸產(chǎn)品的凈收入大幅下降所抵消。股票融資也實(shí)現(xiàn)收入28.6億美元，同比增長11%，因是股票融資的凈收入顯著增加，主要反映了市場活動(dòng)的增加。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.8億美元，同比大幅下降79%，反映了股權(quán)投資的凈虧損，以及貸款和債務(wù)投資的凈收入顯著下降，部分被管理和其他費(fèi)用的顯著上升所抵消。

消費(fèi)者與財(cái)富管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入21.8億美元，同比增長25%。其中財(cái)富管理的收入為15.7億美元，同比增長13%，主要受管理和其他費(fèi)用收入增長驅(qū)動(dòng)；消費(fèi)銀行業(yè)務(wù)的凈收入為6.08億美元，同比增長67%，主要反映了信用卡余額和存款余額顯著增加。

（數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)）

美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來利息收入增長，信貸損失撥備的增加拖累利潤

利息收入的增長是高盛二季度財(cái)報(bào)的亮點(diǎn)之一，隨著美聯(lián)儲(chǔ)一系列緊縮政策的執(zhí)行，利率的提高直接增加了金融機(jī)構(gòu)貸款業(yè)務(wù)的利潤。高盛二季度的凈利息收入為17.3億美元，同比增加了1.05億美元，利息收入的增加除了利率的上升還得益于公司貸款總額的增長。

雖然利息收入表現(xiàn)亮眼，但二季度的非利息收入?yún)s下降了26.4%，導(dǎo)致整體收入不佳。

（數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)）

此外，經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期下，迫使高盛在二季度采取了更多的信貸損失準(zhǔn)備金，為6.67億美元，一季度為5.61億美元。截至2022年6月30日，公司的信貸損失準(zhǔn)備為52.7億美元。高盛表示：2022年第二季度的撥備反映了投資組合的增長（主要是在信用卡方面）和廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)問題的影響。

雖然高盛二季度的收入同比下降22.9%，但凈利潤的下降幅度遠(yuǎn)高于營收，從去年同期的54.9億美元驟減至29.3億美元，信貸準(zhǔn)備金的增加是拖累公司利潤的主要原因之一。

除了高盛，美國另外五大投行摩根大通、美銀、花旗、摩根士丹利以及富國均增加貸款損失撥備，二季度六大行累計(jì)增加33億美元，環(huán)比增長30%。

總得來看，美國的高通脹水平預(yù)示著一場經(jīng)濟(jì)衰退正在醞釀，金融市場的波動(dòng)加劇和風(fēng)險(xiǎn)上升打擊市場信心。經(jīng)歷了此前美聯(lián)儲(chǔ)多輪超寬松政策帶來的紅利后，美國金融機(jī)構(gòu)正面臨經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)帶來的挑戰(zhàn)。高盛的投行業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，整體的收入自2021年一季度后就呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，二季度凈利潤更是幾乎腰斬。

但盡管經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性和不確定增加，高盛的首席執(zhí)行官大衛(wèi)·所羅門仍在財(cái)報(bào)中表示，對(duì)其駕馭環(huán)境、動(dòng)態(tài)管理資源、為股東創(chuàng)造長期增值回報(bào)的能力充滿信心。