來源/港灣商業(yè)觀察? 作者/施子夫

在全球智能手機疲軟的消費背景下，此次半年報小米集團業(yè)績持續(xù)承壓，其造車業(yè)務以及人形仿生機器人CyberOne在8月11日的秋季發(fā)布會上受外界高度關(guān)注。

智能手機業(yè)務低迷

財報顯示，2022年上半年，小米集團實現(xiàn)收入1435.22億元，同比下滑12.84%；實現(xiàn)毛利244.78億，同比下滑16.48%；實現(xiàn)凈利潤8.3億，同比暴跌95%；凈調(diào)整凈利潤49.4億，同比下滑60%。

其中，在二季度，小米集團實現(xiàn)收入701.7億元，同比下滑20.1%；實現(xiàn)毛利117.7億元，同比下滑22.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤20.8億元，同比下滑67.1%。

公開數(shù)據(jù)顯示，這是小米自上市以來首份業(yè)績回撤的半年報公告。

而對于此次業(yè)績表現(xiàn)不佳的主要原因，主要與小米集團手機業(yè)務下滑有關(guān)。

二季度，小米集團的智能手機業(yè)務占總收入比重60.2%，較上一年同期下降7.1個百分點。實現(xiàn)收入422.68億，同比下滑28.5%，環(huán)比下滑7.6%；全球智能手機出貨量3910萬臺，環(huán)比微增1.5%，同比下滑26.2%。

對于小米集團手機業(yè)務下滑的主要原因，潮電智庫董事長孫燕飆對《港灣商業(yè)觀察》表示，“小米集團的利潤額下滑與整個大環(huán)境密切相關(guān)。受全球經(jīng)濟環(huán)境影響，導致局部性的經(jīng)濟緊張，過去一段時間到現(xiàn)在都處于手機業(yè)務的調(diào)整期，手機廠家都在拼命發(fā)力非手機業(yè)務。一季度出現(xiàn)的較明顯的手機庫存問題，在二季度好像是得到了終止，但實際上二季度在清理上一季度留下的庫存問題，所以導致利潤出現(xiàn)了較為明顯的下滑。”

根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度，中國內(nèi)地智能手機市場出貨量6740萬臺，同比下跌10%，環(huán)比下跌10.9%，整體表現(xiàn)疲軟。

在智能手機市占率方面，二季度，小米全球智能手機市占率13.8%。Canalys數(shù)據(jù)顯示，按出貨量計，小米全球市場排名第三，市場份額連續(xù)兩個季度環(huán)比提升；國內(nèi)市場市占率15.7%，排名第四。

Cinno Research報告顯示，在上半年智能手機全球市場中，小米集團市占率排名第三。但在中國市場，小米集團市占率僅排名第五。小米的國內(nèi)市占率還有待進一步提升。

AloT業(yè)務優(yōu)勢持續(xù)加強

除手機業(yè)務外，二季度小米集團的AloT業(yè)務和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務降幅相對較小。

具體來看，互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務實現(xiàn)收入70億元，同比下滑0.9%，主要由于金融科技業(yè)務減少，部分被電視增值服務及游戲業(yè)務收入增加所抵消。

loT業(yè)務實現(xiàn)收入198億，雖較上一年小幅下降4.5%，但環(huán)比一季度收入增加3億。

截至2022年6月，全球MIUI月活躍用戶達到5.47億，同比增長9310萬；中國大陸MIUI月活躍用戶1.40億，同比增長1630萬。

基于小米集團“手機XAloT”戰(zhàn)略的持續(xù)推進，截至報告期末，小米集團AloT平臺已連接loT設(shè)備數(shù)達5.27億，同比增加40.7%；五件及以上連接至AloT平臺設(shè)備的用戶數(shù)首次突破1000萬，同比增加37%（均不含智能手機、平臺及筆記本電腦）。

人形機器人受到關(guān)注

報告期內(nèi)，小米持續(xù)加大研發(fā)投入。二季度，小米集團研發(fā)投入38億元，同比上升22.8%；于上半年，小米集團研發(fā)支出總計72.58億元，同比上漲19.45%，主要與智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務研發(fā)開支增加有關(guān)。

自2021年3月，小米集團宣布正式進軍智能電動汽車行業(yè)以來，二季度，小米積極投入智能汽車及周產(chǎn)業(yè)。其中智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務投入6.11億元，首期自動駕駛領(lǐng)域研發(fā)相關(guān)投入超33億元。

截至報告期末，小米集團已組建超過500人的研發(fā)精英團隊，并制定了全棧自研算法的技術(shù)布局戰(zhàn)略。

在8月11日的秋季發(fā)布會上，小米集團首次披露了自動駕駛技術(shù)的發(fā)展進程。

小米集團董事長雷軍表示，目前小米自動駕駛技術(shù)第一期規(guī)劃140輛測試車，將陸續(xù)在全國進行測試。

同時，在發(fā)布會上，雷軍還推出了首款全尺寸人形仿生機器人CyberOne。據(jù)悉，CyberOne可實現(xiàn) 85 種環(huán)境語義識別和45 種人類語義情緒識別，具有敏銳的視覺模組和靈活的反應以及對人形的動作模仿。

孫燕飆表示，“目前制造人形機器人的僅有Agility Robotics、波士頓動力、特斯拉和小米集團。小米的人形機器人強調(diào)的是AI人工智能，對硬件結(jié)構(gòu)、軟件以及AI技術(shù)都是極大的挑戰(zhàn)。人形機器人很大程度上代表未來的科技發(fā)展，同時在人形機器人上的研發(fā)也是小米集團處于無人區(qū)的一個探索。對于未來小米品牌的科技含量和科技創(chuàng)新將會有明顯的拉動?！?/span>

小米集團總裁王翔表示，“人形機器人未來有很大的發(fā)展應用潛力，未來會持續(xù)在這個品類和周邊產(chǎn)業(yè)投入?，F(xiàn)在機器人整體的研發(fā)成本仍舊比較高，目前小米還在摸索和突破前端技術(shù)，盡管目前還沒有到量產(chǎn)的階段，但是小米在探索新產(chǎn)品的同時，也有觀察新的產(chǎn)業(yè)機會，整體而言這是一個市場前景廣闊的產(chǎn)業(yè)。”

投行機構(gòu)們看法各異

8月22日，高盛報告指出，小米2022年第二季度業(yè)績大致符合預期。該行將小米目標評級由16.8港元下調(diào)至16港元，評級買入。

高盛認為，由于物聯(lián)網(wǎng)收入較疲軟，將小米2022-2024年收入預測平均下調(diào)2%，并預計2022、2023、2024年智能手機出貨量分別由2021年的1.9億下跌至1.61億、1.75億、1.87億?！笆袌鲂枨笫艿酵ㄘ浥蛎?、外匯波動、地緣政治不確定性和疫情反覆的影響，小米管理層聚焦利用集團全球規(guī)模以減輕每個市場的負面影響，并加強其核心能力。”

8月23日下午，中泰國際報告稱，小米集團的業(yè)績延續(xù)弱勢，下半年有望改善。中泰國際將評級下調(diào)至“增持”，目標價下調(diào)至12.8港元。

同一時間，美銀證券下調(diào)小米集團目標價，評級跑輸大盤。報告指出，小米次季業(yè)績遜于預期，智能手機業(yè)務承壓，銷售額與預期一致，但由于受智能手機利潤率疲軟的拖累，毛利率為16.8%，比該行和市場預期分別略低0.2和0.1個百分點。該行對小米2022年至2024年的經(jīng)調(diào)整純利預測下調(diào)3%至9%。

美銀證券表示，因智能手機業(yè)務風險未消退，對小米集團保持保守看法，其營運效率可能受到電動車和新業(yè)務快速增長的研發(fā)拖累，收入增長仍不確定。

8月24日，匯豐研究報告稱，小米次季度經(jīng)常性凈利潤21億元，按年跌67%，主要受智能手機出貨量低迷及毛利率收縮影響。該行表示，將其目標價由10.1港元下調(diào)至9.9港元，維持其評級為持有。

接近同一時間，麥格里也認為，小米第二季收入按年下跌20%，低于該行預測14%。在研發(fā)開支增長下，經(jīng)營開支比率亦提升3.6個百分點。非國際財務報告準則下純利按年跌61%，亦較該行預測低31%。

在其看來，消費市場支出趨勢疲軟，繼續(xù)抑制海外物聯(lián)網(wǎng)需求及全球智能手機銷量，加上互聯(lián)網(wǎng)服務變現(xiàn)能力仍然薄弱，因此維持小米跑輸大市評級，目標價由8.4港元下調(diào)至6.24港元。麥格里將小米2022至2024年非國際財務報告準則下盈利預測下調(diào)25%、26%及15%，但同時亦計及月活躍用戶數(shù)量出乎意料地持續(xù)增長，以及物聯(lián)網(wǎng)毛利率出現(xiàn)改善。

資本市場表現(xiàn)方面，截至9月6日收盤，小米股價收報于10.940港元，進入2022年以來，股價跌幅達42.12%。（港灣財經(jīng)出品）