來(lái)源：無(wú)冕財(cái)經(jīng)??作者：陳欣苗??編輯：陳澗??設(shè)計(jì)：嵐昇

終究是躲不過(guò)。

許家印首次成為被執(zhí)行人。5月12日，中國(guó)恒大（03333.HK）公告，其收到廣州中院就深圳國(guó)際仲裁院此前仲裁裁決發(fā)出的執(zhí)行通知書(shū)，中國(guó)恒大與旗下公司廣州市凱隆置業(yè)有限公司（下稱(chēng)“凱隆置業(yè)”），以及中國(guó)恒大控股股東、執(zhí)行董事許家印均為被執(zhí)行人。

▲中國(guó)恒大公告截圖。

公告一出，許家印隨即登上微博熱搜。

這事還起源于恒大為回A引入的1300億戰(zhàn)投，外界一度認(rèn)為這事已翻篇，未曾想東窗事發(fā)。恒大背后的“暗雷”再次顯露，而債權(quán)人瓜分恒大之勢(shì)可謂愈演愈烈。

更為重要的信號(hào)是，幾無(wú)在主要公司擔(dān)任法人的許家印，向來(lái)被質(zhì)疑借此逃避償債責(zé)任，此事一出，許家印再無(wú)法“甩鍋”，若被執(zhí)行問(wèn)題未能妥善解決，這位前首富恐成“老賴(lài)”。

和信恒聚討債，可能開(kāi)了個(gè)“壞頭”

此番仲裁可能僅是一個(gè)開(kāi)端。

仲裁申請(qǐng)人為和信恒聚（深圳）投資控股中心（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“和信恒聚”），由中信信托（全稱(chēng)“中信信托有限責(zé)任公司”）持有100%權(quán)益。

和信恒聚是中國(guó)恒大1300億元戰(zhàn)投的首批戰(zhàn)略投資者之一。

這要回溯到2016年底，當(dāng)時(shí)，中國(guó)恒大意圖欲借深深房A回A，在此后近一年時(shí)間里先后引入3輪戰(zhàn)投，總金額達(dá)1300億元，三批戰(zhàn)略投資者合計(jì)持有增資后恒大地產(chǎn)36.54%的股權(quán)。

▲恒大最初1300億戰(zhàn)投情況，信息來(lái)自公開(kāi)資料，無(wú)冕財(cái)經(jīng)制圖。

這其中，和信恒聚向恒大地產(chǎn)增資50億元，并取得了后者約1.6%的股權(quán)。

彼時(shí)，恒大向三批戰(zhàn)投做出業(yè)績(jī)對(duì)賭和回購(gòu)補(bǔ)償承諾，且補(bǔ)償條件豐厚。

這當(dāng)中便包括：若未能在2020年完成對(duì)深深房的重組并實(shí)現(xiàn)回A，則戰(zhàn)投有權(quán)利要求廣州凱隆及許家印回購(gòu)相應(yīng)股權(quán)，或者由廣州凱隆無(wú)償向戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓部分恒大地產(chǎn)股份。

后面的事情大家都知道了，回A落空，恒大也于當(dāng)年“妥善”處置了戰(zhàn)投：

863億元的原始戰(zhàn)投同意不要求進(jìn)行回購(gòu)并繼續(xù)持有恒大地產(chǎn)權(quán)益；

394億元戰(zhàn)投轉(zhuǎn)為普通股：200億元權(quán)益由深圳市人才安居集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“深圳人才安局集團(tuán)”）持有，100億元權(quán)益由廣州市城投投資有限公司持有，94億元權(quán)益由深業(yè)集團(tuán)及其他原戰(zhàn)略投資者繼續(xù)持有；

43億元戰(zhàn)投本金由中國(guó)恒大支付現(xiàn)金后回購(gòu)。

和信恒聚是863億元戰(zhàn)投中的一份子。

按當(dāng)年流傳的一封《恒大集團(tuán)關(guān)于懇請(qǐng)支持重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目的情況報(bào)告》中所述，若重組未能如期完成，恒大地產(chǎn)將會(huì)資金鏈斷裂，進(jìn)而引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

最終，恒大沒(méi)躲過(guò)暴雷，但戰(zhàn)投這事原以為是解決了，但現(xiàn)在看來(lái)還沒(méi)有。

據(jù)中國(guó)恒大公告，中信信托要求中國(guó)恒大、恒大地產(chǎn)、凱隆置業(yè)及許家印履行增資協(xié)議列明的回購(gòu)承諾，并支付仍拖欠的分紅、違約金及收益，合約60.61億元。

據(jù)“財(cái)新”援引知情人士稱(chēng)，中國(guó)恒大1300億元戰(zhàn)投起初即是名股實(shí)債，2020年底轉(zhuǎn)股后，中國(guó)恒大仍然負(fù)有償債義務(wù)。

和信恒聚很可能開(kāi)了一個(gè)“壞頭”。

據(jù)“棱鏡”分析，和信恒聚此次“發(fā)難”，意味著當(dāng)時(shí)選擇繼續(xù)持有股權(quán)的投資者都有可能通過(guò)訴訟、仲裁的方式，要求許家印回收股權(quán)，而這筆投資的本金就高達(dá)863億元。

值得一提的是，恒大戰(zhàn)投中最大的金主、曾被認(rèn)為“逃出生天”的山東高速集團(tuán)，本已將持有的恒大地產(chǎn)股權(quán)作價(jià)200億元轉(zhuǎn)給深圳人才安居集團(tuán)，但這筆帳至今沒(méi)收回來(lái)。

2021年下半年，恒大爆雷后，深圳人才安居集團(tuán)未支付剩余第三期80億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及應(yīng)付利息。而今雙方仍就這筆款項(xiàng)仲裁中。

許家印，跑不了

關(guān)于1300億戰(zhàn)投回購(gòu)糾紛露出冰山一角，許家印本人無(wú)法逃債也成為明牌。

此前，“背鍋”的更多是趙長(zhǎng)龍。企查查顯示，自恒大地產(chǎn)（全稱(chēng)“恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司”，恒大地產(chǎn)業(yè)務(wù)主體）法人代表變更后，趙長(zhǎng)龍被列為失信被執(zhí)行人52次、被執(zhí)行人466次，被限制高消費(fèi)238次。

這一變更發(fā)生在恒大暴雷后不久，彼時(shí)市場(chǎng)多有聲音質(zhì)疑，此舉或?yàn)樵S家印借職務(wù)變化進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔絕，逃避償債責(zé)任。

“此番成為被執(zhí)行人，意味著許家印個(gè)人存在到期沒(méi)有償還的債務(wù)，且已經(jīng)進(jìn)入到被法院強(qiáng)制執(zhí)行階段，他的個(gè)人資產(chǎn)將面臨被法院依法強(qiáng)制執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)。”一位業(yè)內(nèi)律師對(duì)無(wú)冕財(cái)經(jīng)研究員（ID：wumiancaijing）分析。

此前，許家印的個(gè)人資產(chǎn)被接管還債，已拉開(kāi)序幕。

去年11月，許家印的香港山頂布力徑別墅B座，已因要還債被中國(guó)建設(shè)銀行（亞洲）接管。另外C座和E座，亦已抵押至財(cái)務(wù)公司。

今年3月9日，據(jù)《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，上述B座物業(yè)已被擺上貨架，作價(jià)8.8億港元。

上述律師指出，如果許家印還不及時(shí)償還債務(wù)，下一步將會(huì)成為失信被執(zhí)行人，而一旦成為失信被執(zhí)行人，意味著許家印將會(huì)被限制高消費(fèi)，甚至還可以直接限制失信被執(zhí)行人出入境。

當(dāng)下是恒大境外債重組的關(guān)鍵時(shí)期。

今年3月，恒大境外債務(wù)重組初步方案終于曝光，核心是通過(guò)發(fā)行新債置換舊債，大幅延長(zhǎng)償債期限。同時(shí)，中國(guó)恒大以恒大物業(yè)（06666.HK）和恒大汽車(chē)（00708.HK）的權(quán)益提供債轉(zhuǎn)股選項(xiàng)。

但這并非是最終的境外債重組方案。

據(jù)4月27日中國(guó)恒大公告，其將境外債重組支持協(xié)議同意費(fèi)截止日期延后至2023年5月18日香港時(shí)間下午5時(shí)正。此舉是為了促使更多債權(quán)人加入重組支持協(xié)議。

后續(xù)還需中國(guó)恒大全體外債持有人對(duì)重組方案投票表決，且同意率達(dá)到一定比例，正式的境外重組方案方能生效。

此外，作為債轉(zhuǎn)股選項(xiàng)的上市平臺(tái)恒大物業(yè)和恒大汽車(chē)，尚處停牌中。

不久前，恒大汽車(chē)才將旗下47個(gè)養(yǎng)生谷項(xiàng)目賣(mài)給中國(guó)恒大附屬公司，變成一家“純粹”的新能源車(chē)企，意圖通過(guò)此次資產(chǎn)剝離盡快推動(dòng)恒大汽車(chē)復(fù)牌。

▲恒大汽車(chē)剝離地產(chǎn)項(xiàng)目獲股東大會(huì)通過(guò)，圖片截自其公告。

據(jù)港交所規(guī)則，若上市公司連續(xù)停牌超18個(gè)月，港交所有權(quán)將其摘牌。

恒大物業(yè)、恒大汽車(chē)分別于2022年3月21日、2022年4月1日停牌，若今年10月前無(wú)法順利復(fù)牌，債轉(zhuǎn)股方案也將失去價(jià)值。

恒大已資不抵債。截至2021年底，中國(guó)恒大的總資產(chǎn)為16990億人民幣，但總負(fù)債達(dá)到18980億元，股本總額為負(fù)1990億元。

也難怪債權(quán)人急著討債，出手太慢，可能最后渣都沒(méi)有。

而于許家印而言，成為被執(zhí)行人，只是一個(gè)開(kāi)端。