來源/財(cái)聞網(wǎng)

近日，金龍魚（300999）發(fā)布了2023年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了明顯的下滑。作為國(guó)內(nèi)知名的食品加工企業(yè)，金龍魚的業(yè)績(jī)大幅下跌引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

面對(duì)業(yè)績(jī)大跌的現(xiàn)狀，無疑給金龍魚帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。8月14日開盤，金龍魚股價(jià)直線跳水，截止發(fā)稿時(shí)盤中暴跌超過11%，股價(jià)創(chuàng)下歷史新低，公司總市值也首次跌破了2000億關(guān)口。

那么，金龍魚作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，上市短短兩年時(shí)間是如何跌落神壇的呢？

“消失的利潤(rùn)”真是宏觀經(jīng)濟(jì)所致？

財(cái)聞網(wǎng)了解到，于2020年10月15日登陸A股創(chuàng)業(yè)板的金龍魚，金龍魚在同年利潤(rùn)達(dá)到高點(diǎn)之后，上市第二年業(yè)績(jī)便出現(xiàn)了嚴(yán)重的大變臉。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露，金龍魚在2020年實(shí)現(xiàn)的實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1949.22億元，同比增長(zhǎng)14.2%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)60.01億元，同比增長(zhǎng)11%；基本每股收益1.2元。其中，金龍魚廚房食品收入1212.02億元，同比增長(zhǎng)11.4%；飼料原料及油脂科技銷售額724.9億元，同比增長(zhǎng)18.9%。

從上市后的首份年報(bào)來看，金龍魚不管是在營(yíng)業(yè)還是在凈利潤(rùn)方面，都創(chuàng)下了公司歷史的新高。這得益于金龍魚持續(xù)推廣的高端產(chǎn)品及更多的新產(chǎn)品，使得相關(guān)產(chǎn)品的銷量不斷增長(zhǎng)。此外，金龍魚面向家庭消費(fèi)的小包裝產(chǎn)品和面向食品工業(yè)客戶的產(chǎn)品銷量提升，彌補(bǔ)了餐飲渠道產(chǎn)品銷量的下滑，總體銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)。

不過好景不長(zhǎng)，金龍魚在上市后的第二年，也就是2021年度時(shí)公司的業(yè)績(jī)就迎來的大變臉。財(cái)報(bào)披露，金龍魚在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2262.3億元，同比增長(zhǎng)16.1%，利潤(rùn)總額61.77億元，同比下降30.9%，歸母凈利潤(rùn)為41.32億元，同比下降31.1%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為50.0億元，同比下降43.2%。

事實(shí)上，金龍魚從在2021年前三個(gè)季度業(yè)績(jī)就已經(jīng)出現(xiàn)疲軟，雖然金龍魚營(yíng)收一直保持增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)增幅卻每況愈下，2021年一季度凈利潤(rùn)增幅達(dá)到29.12%，但二季度卻變?yōu)?21.85%，三季度凈利潤(rùn)增幅為-65.86%。尤其是在三季度時(shí)，其扣非凈利潤(rùn)的增幅為-92.80%。

金龍魚當(dāng)時(shí)的解釋為，2021年度因原材料成本上漲幅度較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本高于上年同期。雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價(jià)，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤(rùn)同比減少。外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加消費(fèi)疲軟的因素，公司的中高端零售產(chǎn)品銷量受到較大影響。同時(shí)，隨著報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，國(guó)內(nèi)餐飲市場(chǎng)的復(fù)蘇，餐飲渠道逐步恢復(fù)，公司廚房食品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，毛利率較低的餐飲渠道產(chǎn)品的銷量占比提升。

面對(duì)這樣的解釋，市場(chǎng)此時(shí)或許對(duì)金龍魚還有一絲“起底反彈”的希望，但到了2022年度報(bào)告披露之后，金龍魚將徹底扼殺所有投資者希望。根據(jù)財(cái)報(bào)披露，金龍魚2022年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2574.85億元，；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30.11億元，同比降27.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)31.8億元，同比下降36.3%。

消息一出，可謂是一石激起千層浪，市場(chǎng)再度出現(xiàn)一邊倒式的做空金龍魚，而此時(shí)的金龍魚市值已經(jīng)從最高點(diǎn)145.62元每股下跌至47元左右，基本是每股蒸發(fā)了三分之二。而2022年度的披露更是雪上加霜，公司股價(jià)再度連續(xù)大幅下跌。

淪落如此境地，金龍魚的解釋依舊是公司面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的各種困難，以及受到全球通脹、烏克蘭危機(jī)及天氣影響，公司主要原料成本較去年漲幅較大；同時(shí)受到國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)疲軟、消費(fèi)不振等因素的影響，公司產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)的幅度并不能完全覆蓋原材料成本的漲幅，公司主要產(chǎn)品的毛利率同比下降。

山雨欲來風(fēng)滿樓，金龍魚“消失的利潤(rùn)”還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此。上周日晚間（8月13日），金龍魚披露了2023年上半年業(yè)績(jī)報(bào)道，公司營(yíng)業(yè)收入為1187.14億億元，同比下降了0.64%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為9.66億元，同比下滑了51.13%。實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)為1442.70萬，同比大幅下降99.40%。

如果只看同比下滑的數(shù)據(jù)，似乎并不能襯托金龍魚2023年度上半年到底是有多糟糕了。時(shí)間還是回到2020年IPO階段，當(dāng)年金金龍魚上半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收是869.73億，與2023年上半年?duì)I收相比少了317.21億元，但實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)卻達(dá)到了30.08億元，比2023年上半年凈利潤(rùn)高出20億元，不經(jīng)讓人疑惑，其相差的利潤(rùn)到底去哪了？

財(cái)聞網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2023年一季度金龍魚的凈利潤(rùn)還是出現(xiàn)增長(zhǎng)的，其中營(yíng)收為610.41億元，增長(zhǎng)8%，歸母凈利潤(rùn)為8.54億元，同比645.99%，而扣非凈利潤(rùn)也還有2.40億元。這也意味著二季度公司歸母凈利潤(rùn)僅為1.12億元，為公司上市以來的單季度新低，而扣非凈利潤(rùn)更是虧損了2.26億元。

金龍魚的解釋依舊是宏觀經(jīng)濟(jì)至原材料價(jià)格下跌，金龍魚在報(bào)告中指出，廚房食品業(yè)務(wù)整體利潤(rùn)下降是因?yàn)檩^低毛利率的餐飲渠道產(chǎn)品銷量在廚房食品中的占比提升，其中面粉業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)同比下降明顯，上半年小麥、面粉及副產(chǎn)品的價(jià)格整體下行，公司消耗前期的高價(jià)小麥庫(kù)存導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。

對(duì)于扣非凈利潤(rùn)下滑，公司解釋說元兇就是套期保值：主要因?yàn)槲赐耆珴M足套期會(huì)計(jì)要求的衍生金融工具損益的影響。不得不令人感慨的是，年銷售超2000億元以上的“油茅”，竟然會(huì)在期貨套期保值連連栽跟頭，在2018至2021年，金龍魚保值期貨端連虧三年，分別為8163.5萬元、15.56億元與31.54億元。

了解相關(guān)業(yè)務(wù)的都知道，企業(yè)做期貨套期保值是為了平衡原材料期貨價(jià)格波動(dòng)的手段，而金龍魚做期貨卻成了公司虧錢的主要因素，又有誰來承擔(dān)相關(guān)責(zé)任呢？

我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工市場(chǎng)依舊競(jìng)爭(zhēng)激烈

財(cái)聞網(wǎng)了解到，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

根據(jù)最近發(fā)布的行業(yè)報(bào)告，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工市場(chǎng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，但市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪也日趨激烈。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，品質(zhì)、品牌和價(jià)格成為決定勝負(fù)的關(guān)鍵因素。一些新興企業(yè)憑借先進(jìn)的技術(shù)、創(chuàng)新的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，逐漸在市場(chǎng)中嶄露頭角。

與此同時(shí)，傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)也在積極尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)。一些企業(yè)開始注重品牌建設(shè)和市場(chǎng)推廣，通過提高產(chǎn)品質(zhì)量和提升服務(wù)水平來增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。還有一些企業(yè)通過引入新技術(shù)和更新設(shè)備，實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量的雙重提升。

以食用油產(chǎn)業(yè)為例，近年來，我國(guó)食用油行業(yè)發(fā)展迅速，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)最新發(fā)布的行業(yè)報(bào)告，我國(guó)食用油市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)、健康食用油的需求持續(xù)增長(zhǎng)。

報(bào)告顯示，我國(guó)食用油行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在過去幾年中穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中主要的增長(zhǎng)動(dòng)力來自于居民生活水平的提高和健康意識(shí)的增強(qiáng)。隨著健康飲食的觀念日益深入人心，消費(fèi)者對(duì)食用油的需求也發(fā)生了變化。健康、環(huán)保、高品質(zhì)成為消費(fèi)者選擇食用油的主要考慮因素。

然而，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，多家企業(yè)正爭(zhēng)相搶占市場(chǎng)份額，力求在這廣闊的市場(chǎng)中脫穎而出。根據(jù)最近發(fā)布的行業(yè)報(bào)告，我國(guó)食用油市場(chǎng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，但市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪也日趨激烈。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，品質(zhì)、品牌和價(jià)格成為決定勝負(fù)的關(guān)鍵因素。

與此同時(shí)，傳統(tǒng)食用油企業(yè)也在積極尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)。一些企業(yè)開始注重品牌建設(shè)和市場(chǎng)推廣，通過提高產(chǎn)品質(zhì)量和提升服務(wù)水平來增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。還有一些企業(yè)通過引入新技術(shù)和更新設(shè)備，實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量的雙重提升。

此外，消費(fèi)者需求多樣化也是農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。加工企業(yè)需要密切關(guān)注消費(fèi)者需求的變化，提供符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品和服務(wù)。在保障產(chǎn)品質(zhì)量的前提下，注重產(chǎn)品安全、環(huán)保等方面的發(fā)展，提升企業(yè)形象和品牌影響力。