來源/環球老虎財經

8月21日晚，科源制藥披露了2023年半年報，其前十大流通股東中高盛的持倉極為引人關注。截至6月底，高盛排在科源制藥前十大流通股東中的第八位。

不久前，隨著減肥藥概念的發酵，科源制藥的股價應聲大漲，8月8日-11日累計漲幅達107.34%，實現4天翻倍。這也意味著，在科源制藥股價暴漲前，高盛就已“埋伏”在內，或能大賺一筆。

今年4月剛剛上市的科源制藥，當前市值僅為50億，如此小盤新股為何獲高盛關注？

據悉，科源制藥是力諾集團旗下的第二家上市公司，背后站著的是“濟南富豪”高元坤旗下的“力諾系”。

火熱的“減肥藥次新股”

8月初，以科源制藥為代表，A股掀起了一波減肥藥炒作。

8月8日，美股減肥藥龍頭諾和諾德宣布，針對肥胖或超重心血管疾病成年人的試驗SELECT Ⅲ期試驗結果超預期，點燃了減肥藥板塊。受此影響，科源藥業，當天即收獲了第一個漲停板。

兩天后，科源制藥迅速在互動平臺表示，公司產品二甲雙胍適應癥為用于單純飲食控制不滿意的Ⅱ型糖尿病病人，尤其是肥胖和伴高胰島素血癥者，用本藥不但有降血糖作用，還可能有減輕體重和高胰島素血癥的效果。

8月11日，科源制藥早盤再次收獲漲停。至此，科源藥業8月8日-11日連收四個漲停板，股價累計漲幅達107.34%，成功實現4天內股價翻倍。

事實上，早在4月26日，科源制藥就在互動平臺表示，公司是國內主要的二甲雙胍原料藥生產廠家之一，根據下游客戶集采中標數據推算，公司二甲雙胍原料藥市場占有率達到了20.68%。彼時二甲雙胍還未因減肥藥而受到人們關注。

此外，8月初，美國食品藥品監督管理局（FDA）批準了兩家美國制藥公司生產的首個用于治療產后抑郁癥（PPD）的口服藥。而科源制藥的原料藥產品包括抗抑郁類藥物鹽酸氟西汀分散片，也引起了一波關注。

雖然這波炒作熱潮迅速降溫，在8月14日觸及高點后，科源制藥一周股價下跌近30%。但從整體上看，8月8日到8月23日，科源制藥區間漲幅達74.95%，仍然實現了市值的短期大幅增長。

據科源制藥半年報顯示，前十大流通股東中，高盛的高華-匯豐-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC新進排在第八位，持股數量為15.08萬股，占流通股比例0.59%。和高盛同時進入科源制藥前十大流通股股東的，還有中信證券、國泰君安、中金資管、華泰證券等。

倘若未進行減持，那么上述投資機構或能在此輪減肥藥、抑郁藥炒作中收獲浮盈。

坎坷的上市之路

事實上，科源制藥今年4月才剛剛登陸深交所創業板，上市之路并非一帆風順。

資料顯示，公司主要從事化學原料藥及其制劑產品的研發、生產和銷售，產品覆蓋降糖類、麻醉類、心血管類及精神類等重點疾病領域，最新市值剛超過50億元。

早在2016年3月，科源制藥就曾在新三板掛牌。2019年底，其實控人高元坤還曾計劃將宏濟堂與科源制藥一起注入已經在A股上市的亞星化學，實現借殼上市，但由于對重組交易價格、業績承諾及補償等核心事項未能達成一致，重組最終失敗。

2020年8月，科源制藥從新三板摘牌，2021年6月遞交IPO申請文件，最終歷時近兩年，2023年4月科源制藥才正式上市。

上市初期，科源制藥在二級市場上的表現并不理想，首日科源制藥就跌破了發行價，跌幅達12.99%，在今年4月25日還創下23.99元/股的股價低點。

從主營業務收入10%以上的產品來看，鹽酸二甲雙胍是近期大火的減肥藥原料藥；OR10154是化妝品巨頭歐萊雅防曬產品的有效成分，科源制藥目前也是歐萊雅的供應商。

但疊加多個概念的科源制藥，當前業績表現卻乏善可陳。

招股書顯示，2019年至2021年全年及2022年上半年，科源制藥的營收分別為3.11億元、3.67億元、4.21億元和2.24億元，凈利潤分別為3014.55萬元、6865.14萬元、7817.25萬元和5106.59萬元。

8月21日最新披露的半年報顯示，科源制藥上半年實現營收2.24億元，同比增長0.14%，凈利潤為5120.44萬元，同比上漲0.27%，業績幾乎與去年同期持平。

此外，上市不久，科源制藥就經歷了多位高管離職，管理團隊似乎并不穩定。其中副總經理馮利和總經理孫雪蓮更是已經在“力諾系”工作近30年，在科源制藥擔任要職，對公司的IPO也做出了貢獻。

“力諾系”上市第二子

值得一提的是，科源制藥是“濟南富豪”高元坤旗下的第二家上市公司，背靠“力諾系”的大樹。

半年報顯示，科源制藥第一大股東為力諾投資，持有34.39%股權。根據股權結構透視，高元坤持有力諾集團80%股權，力諾集團直接持有力諾投資78.87%股權，意味著高元坤也是科源制藥的實控人。

自高元坤1994年成立力諾集團的前身濟南三威有限責任公司，距今已29年，在2022年濟南民營企業100強上，力諾集團排在第13位，營收達到了百億級別。

早在20年前，“力諾系”就嘗試進軍資本市場。

2001年11月，力諾工業通過借殼雙虎涂料成功上市，這也標志著當時的力諾集團擁有了第一家上市公司，此后力諾集團進行了大刀闊斧的擴張。2008年，高元坤還成為了濟南首富，并將百年老字號宏濟堂收入了旗下，整合了濟南多家醫藥企業。

不過，2010年，力諾工業改名為力諾太陽并進行了資產置換，資產變更至力諾集團旗下，隨著2012年宏發股份借殼力諾太陽上市，力諾集團旗下唯一一家上市公司易主。

此后，高元坤又進行了多次對資本市場的沖擊，但都止步于在新三板市場。力諾集團旗下的多家公司都曾在新三板掛牌。

其中，宏濟堂曾于2016年9月14日在新三板掛牌，2017年7月7日摘牌。力諾電力在2018年5月29日在新三板掛牌，2019年3月5日起終止在新三板系統掛牌。

如今，力諾集團旗下企業中，除科源制藥外，特種玻璃生產企業力諾特玻在2021年11月成功在深交所創業板掛牌上市，成為“力諾系”另一家上市主體。

不過，上市也未推動力諾特玻實現業績增長，相反其凈利潤還出現了下滑。2023年第一季度，力諾特玻凈利潤為2292.27萬元，同比減少26.78%。2022年力諾特玻凈利潤為1.17億元，同比減少6.51%。

今年二季度以來，力諾特玻的股價也一直呈震蕩下跌的趨勢，3月1日至8月22日，區間跌幅達31.14%，市值減少近三分之一。

就力諾系目前手握的兩張王牌來看，當前業績都不亮眼，二級市場表現也起起伏伏，雖然可以憑借一時熱度炒作，但經營基本面才能收獲長青資金關注。

責任編輯 |? 陳斌