原創(chuàng)首發(fā) |?金角財經（ID:?F-Jinjiao)??作者 | 柯基的柯

10月26日，零跑汽車宣布，Stellantis集團計劃投資約15億歐元（約合人民幣116億元）以獲取其約20%的股權，這將使Stellantis集團成為零跑汽車的一個重要股東。據悉，Stellantis集團將在零跑汽車董事會擁有2個席位。

對于本次收購資金的使用，零跑科技創(chuàng)始人、董事長兼CEO朱江明表示，15億歐元的投資將在智能駕駛、未來潛在的技術研發(fā)上投入更多，同時在國內的網絡拓展、全球化市場拓展上也會投入更多的資源。

以目前新能源汽車的競爭態(tài)勢來看，零跑汽車的當務之急是要實現規(guī)模效應，從根本上現實“降本增效”，以往減配等略顯“小氣”的“摳”成本已經難有下探空間。

在國內市場嚴重內卷的情況下，零跑汽車將視野放至海外來擴大銷量不失為破局之策，哪怕為此付出極大的代價。

避免成為“威馬第二”

在得到海外資本的馳援之前，零跑的業(yè)績并不理想。

根據零跑披露的2023年第三季度報告顯示，第三季度實現營業(yè)收入56.555億元，同比增長31.9%；單季度毛利率首度轉正為1.2%。

不過，零跑汽車第三季經營虧損依舊，今年第三季度經營虧損為10.254億元。累計交付44325輛，單車經營虧損為2.3萬元。也就是說，零跑汽車目前處于“賣一輛，虧一輛”的狀態(tài)。

在特斯拉在年初掀起價格戰(zhàn)的時間節(jié)點上，零跑汽車曾選擇逆勢漲價，遭遇了銷量“滑鐵盧”。

1月份，零跑汽車只賣出了1139臺，同比環(huán)比大跌均超8成，在新能源車企銷量普遍大跌的背景下，零跑成為其中跌的最突出的車企；2月份銷量雖有好轉，但也只賣出了3100多臺。

眼看著銷量跌到谷底，零跑無奈祭出“降價”的大招。

3月1日，零跑汽車舉辦了2023新品發(fā)布會，會議的核心主題就是降價，零跑甚至喊出了“零跑不是追求油電同價，而是電車比油車價格更低”的口號。

零跑汽車雖然使出渾身解數，甚至以割肉為代價來“以價換量”，換來的僅僅是銷量有所回暖，還不足以從根本上改變現狀。

零跑汽車前三季度共計交付8.88萬輛車，距離年初制定的20萬輛交付目標相差甚遠，除非零跑汽車出現足以撼動整個行業(yè)格局的大事件發(fā)生，否則完成年度目標幾乎無望。

況且，即便零跑汽車完成了20萬輛的年度目標也跳不出“賣一輛，虧一輛”的泥潭。

生產一輛汽車，伴隨而來的成本可以分為浮動成本和固定成本。所謂規(guī)模效應，是指當銷量不斷增加時，每輛車要攤分的固定成本會越來越小，從而推高毛利率，使企業(yè)由此實現盈虧平衡甚至開始盈利。

至于新能源車企銷量要達到什么級別才有規(guī)模效應，自媒體錦緞在文章《電動車的“36萬輛奇點效應”》中測算過，這個數字大概是月銷量在3萬輛左右，也就是一年要達到36萬輛。

業(yè)績較為出眾的新能源品牌均將目標設定在年銷30萬輛左右。華為消費者業(yè)務CEO余承東此前為AITO問界定下的年銷售目標，就是30萬輛；理想汽車董事長兼CEO李想最近在社交媒體稱，他年初制定的2023年銷售目標為30.6萬輛，而大部分管理團隊認為目標應該設在36萬輛。

畢竟，零跑汽車所標榜的科技力一直備受外界質疑，通過創(chuàng)新實現“降本增效”難度頗高。

一直以來，零跑汽車對外宣傳“全域自研”，這也被零跑視作區(qū)別于其他車企的“核心競爭力”。但從零跑汽車推出的產品技術來看，并沒有為其帶來超越其他車企的體驗，也沒有為其品牌打上鮮明的科技烙印。2019-2022年，零跑汽車在研發(fā)上的投入分別為3.58億元、2.89億元、7.40億元、14.11億元，四年累計在研發(fā)上的支出僅為30億元，還不如“蔚小理”一年在研發(fā)上砸下的錢。

以零跑自研的自動駕駛芯片凌芯01為例，算力只有8.4TOPS，相比于其他車企搭載的自動駕駛芯片，算力上存在明顯差距，很難滿足當下的競爭需求。

目前，新能源汽車的洗牌已經到來，陸續(xù)有品牌被淘汰出局。已有媒體坐實了威馬汽車大樓搬空的消息，據全國企業(yè)破產重整案件信息網顯示，威馬汽車科技集團有限公司已經申請破產重整。

零跑汽車倘若持續(xù)虧損下去，無法通過規(guī)模效應和技術創(chuàng)新來實現降本增效，極有可能步威馬后塵。

已經在國內卷不動了?

零跑C11的增程版是其拳頭產品，零跑汽車近70%的銷量，都是由C11車系所貢獻。

在3月1日的發(fā)布會上，零跑汽車把零跑C11的起售價從2022年的18.58萬元降至14.98萬元。零跑C11軸距長達2930mm，是一款大空間的B級車。同級別的車型一般要賣到20萬以上。

降價的方式倒是立竿見影，4月份零跑汽車的銷量飆升到了8000多臺，5月份，零跑汽車已經重新回到月銷萬臺的水平，到了6月份零跑以1.3萬臺的銷量，創(chuàng)下歷史新高。

就在零跑汽車可以喘一口氣的時候，競品同樣采取降價手段來反制。

就在零跑汽車月銷量沖高1.3萬臺的6月，長安旗下的深藍汽車的年度重要產品深藍S7上市。這是一款定位為中型的SUV，車身大小與零跑的C11相差無幾，其中深藍S7增程也將價格拉到了15萬元以下，定價為14.99萬元，超過業(yè)內大部人的預判。

可以說，深藍S7幾乎是一款與零跑C11貼臉競爭的車型。

除此之外，長城也在5月底上新了哈弗梟龍，搭載了長城最新研發(fā)出來的“四驅體驗，兩驅價格”Hi4混動技術，吉利也推出了銀河L7等在同個價位競爭的產品。

雖然在三季度的最終銷量上，零跑C11作為公司的拳頭產品算是卷贏了競品，但為了降低售價，零跑C11進行了大規(guī)模的減配。相比舊款同配置，新款在智能駕駛、全景天窗、電池類型等方面進行了縮水。

去年以來，零跑汽車就因部分月份的交付量與上險量存在較大差距，面臨著銷量“造假”的質疑。今年4月份零跑汽車濟南融創(chuàng)茂零跑店店長張某公開質疑零跑汽車涉嫌銷量造假，包括強迫經銷商完成車輛上牌以套取國補等。

也就是說，零跑C11作為拳頭產品已經被公司幾近榨干，除非技術層面出現革命性突破，否則難有新的價格下探空間。

海外市場，自己說了不算

在國內已經卷無可卷的情況下，出海成為了一眾新能源汽車品牌的共識。

在零跑汽車之前，已經有小鵬通過借助國際汽車巨頭之力，快速實現新能源出海的布局。

7月26日晚間，大眾集團宣布將向小鵬汽車投資約7億美元，收購后者約4.99%的股權。雙方將合作開發(fā)基于大眾MEB平臺的兩款車型，新車型搭載小鵬XPILOT軟件，將在2026年上市。隨后，小鵬汽車攜國際版 P7i、G9兩款車型首次登錄慕尼黑車展，并宣布了將于2024年進入德國市場及更多全球化戰(zhàn)略規(guī)劃。

相比小鵬的獨立自主，零跑汽車是要被海外勢力掣肘。

在本次交易中，Stellantis集團和零跑汽車雙方計劃以51:49的比例共同組建一家名為“零跑國際”的合資公司，除大中華地區(qū)以外，該合資公司獨家擁有向全球其它所有市場進行出口、銷售以及在當地制造零跑汽車產品的權利。有關合資公司新品牌和新車型方面的問題，零跑方面表示，未來合資公司不會發(fā)布新品牌，銷售的都是零跑品牌車型。

51:49的比例意味著，Stellantis集團將扮演著零跑汽車“出海”的“話事人”角色。

對于零跑汽車而言，主控海外的新公司主導權已經不是重點，重點是可以賣出更多的汽車來跨過規(guī)模效應的臨界點，從而給行業(yè)和投資人吃下“定心丸”，避免走上威馬汽車的后塵。

如此迫于提升銷量的心態(tài)，是Stellantis集團夢寐以求的標的。獲得融資的零跑汽車，雖然暫時緩了一口氣，但倘若要真正生存下去，還需要銷量能達到獲取規(guī)模效應的級別。

在國內已經嚴重內卷的情況下，出海又會遭遇各種形式的“卡脖子”。

相關法制與商業(yè)生態(tài)建設相對成熟的歐洲，都已經開始行動，至于印度、東南亞等欠發(fā)達地區(qū)的各種隱形深坑，更是數不勝數。

自歐盟于10月4日宣布開啟對中國電動汽車的反補貼調查后，法國與意大利方面的表現非常積極，率先出臺或擬出臺相關政策，以削弱中國電動汽車在當地的競爭優(yōu)勢，從而達到保護當地汽車產業(yè)的目的。對于反補貼調查，中國商務部曾表達強烈不滿，認為這是以“公平貿易”為名行保護自身產業(yè)之實，是赤裸裸的保護主義行為，將嚴重擾亂和扭曲包括歐盟在內的全球汽車產業(yè)鏈供應鏈，并對中歐經貿關系產生負面影響。

因此，Stellantis集團在海外市場的成熟商業(yè)布局極具溢價空間，以15億歐元的代價不僅獲取零跑汽車約20%的股權，還拿到了兩個集團的董事會席位以及整個海外市場的主導權。

朱江明在第三季度業(yè)績電話會上強調，四季度的銷量主要還是看C01和C11的銷量表現，在慕尼黑車展上亮相的C10有望在年底之前在國內正式上市，C10將配有激光雷達和高階智能輔助駕駛功能。同時優(yōu)化渠道，選擇優(yōu)秀的經銷商，并進行三、四線城市的全覆蓋，明年爭取月銷量3萬輛。

雖然海外業(yè)務還需時間來培育，但以目前的行業(yè)形勢來看，零跑汽車正在以“割肉”的方式來快速推進，以達成月銷量3萬輛的目標。

參考資料：

藍鯨財經 《Stellantis15億歐元獲零跑20%股權，大華轉讓所持股份實現退出》

時代周報 《零跑汽車三季度毛利率轉正背后：賣一輛車仍虧2.3萬元》

華爾街見聞 《“卷王”零跑》

略大參考 《零跑再虧22億，跟比亞迪卷價格的代價有點貴》

金角財經 《零跑汽車，起死回生？》

金角財經 《蔚來們窮瘋了：10天融了270億，可還是不夠》