來(lái)源/閨蜜財(cái)經(jīng)

剛剛過去的周末，華為傳來(lái)重磅消息：擬拆分智能汽車解決方案業(yè)務(wù)單元（以下簡(jiǎn)稱“車BU”），成立獨(dú)立公司并開放外部融資。

昨天（11月26日），長(zhǎng)安汽車發(fā)布公告證實(shí)了此事，且宣布已與華為簽署《投資合作備忘錄》。

已與華為車BU深度合作的重慶另一家車企賽力斯，也在當(dāng)晚22:28緊急發(fā)布《情況說(shuō)明》，回應(yīng)華為成立智能汽車新公司，稱已收到共同投資的邀請(qǐng)，正在積極論證參與投資與合作的相關(guān)事宜。

如此利好消息，資本市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)方的反應(yīng)截然不同。

11月27日，長(zhǎng)安汽車開盤即漲停；賽力斯盤中跌幅一度超6%，截至當(dāng)日收盤微漲0.11%。? ?

01

堅(jiān)持不造車的華為，牽手長(zhǎng)安汽車擬建新公司。

公告披露，長(zhǎng)安汽車與華為在11月25日簽訂了《投資合作備忘錄》，其中值得關(guān)注的內(nèi)容概括如下。

（1）華為擬設(shè)立一家從事汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的新公司。

（2）長(zhǎng)安汽車擬投資這家新公司，長(zhǎng)安汽車及其關(guān)聯(lián)方擬出資獲取新公司股權(quán)，比例不超過40%，并開展戰(zhàn)略合作。

（3）新公司的業(yè)務(wù)包括：汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能汽車數(shù)字平臺(tái)、智能車云、AR-HUD 與智能車燈等。? ?

（4）華為將專用于新公司業(yè)務(wù)范圍的相關(guān)技術(shù)、資產(chǎn)和人員注入至新公司，這條內(nèi)容有點(diǎn)拗口，據(jù)華為官網(wǎng)消息，就是其擬將車BU的業(yè)務(wù)核心技術(shù)和資源整合至新公司。

（5）新公司將對(duì)現(xiàn)有戰(zhàn)略合作伙伴車企及其有戰(zhàn)略價(jià)值的車企等投資者，逐步開發(fā)股權(quán)，成為一家股權(quán)多元化的公司。? ? ? ? ?

不過，目前長(zhǎng)安汽車與華為的合作尚處于簽署備忘錄階段，雙方計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)簽署最終的交易文件。其中包括股權(quán)購(gòu)買協(xié)議、股東協(xié)議等。

02

車BU走出關(guān)鍵一步背后：投入30億美元，年入僅21億人民幣。

2019年，華為稱要將過去30年累積的ICT技術(shù)優(yōu)勢(shì)延伸到智能汽車產(chǎn)業(yè)，要成為面臨智能網(wǎng)聯(lián)汽車增量部件的核心供應(yīng)商。

同年5月，華為成立了智能汽車解決方案BU（即車BU），業(yè)務(wù)主要圍繞智能駕駛、智能座艙、智能電動(dòng)、智能網(wǎng)聯(lián)即智能車云5個(gè)方面。? ?

華為2022年報(bào)披露，其車BU成立以來(lái)，已累計(jì)投入30億美元，研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)7千人規(guī)模。

為了打消車企合作的顧慮，華為在車BU成立之初就強(qiáng)調(diào)了“華為不造車 ；聚焦ICT技術(shù)，與車企一起‘造好’車，造‘好車’”的戰(zhàn)略。

但實(shí)際效果不盡人意。

作為華為車BU的董事長(zhǎng)余承東曾公開表示，該業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)，且每年研發(fā)投入超百億元。? ? ? ???

財(cái)報(bào)顯示，華為2022年實(shí)現(xiàn)收入6423億元，其中智能汽車解決方案業(yè)務(wù)收入20.77億元；2023上半年，華為銷售收入3109億元，其中智能汽車解決方案業(yè)務(wù)收入10億元。

從投入產(chǎn)出來(lái)看，車BU業(yè)務(wù)對(duì)華為而言不太劃算。華為要獨(dú)立該業(yè)務(wù)板塊，市場(chǎng)也早有傳聞。獨(dú)立成為新公司，除了獲得更多投資方外，更重要的是吸引更多車企參與合作。

03

與賽力斯的合作模式不好復(fù)制，分拆獨(dú)立車BU打消華為下場(chǎng)造車顧慮。

華為與車企的合作，主要有3大模式：

一是，供應(yīng)商模式，提供標(biāo)準(zhǔn)零部件；

二是HI模式(Huawei Inside)，合作車企包括極狐汽車、長(zhǎng)安汽車旗下的阿維塔，該模式下的極狐阿爾法S?HI版、阿維塔11在2022年相繼批量交付；

三是智選模式（已升級(jí)為鴻蒙智行模式），與賽力斯合作，2022年問界M5、M7和M5 EV三款車型上市銷售，全年交付超7.5萬(wàn)臺(tái)。今年9月以來(lái)，問界新 M7上市，兩個(gè)月左右大定突破8.6萬(wàn)輛。

圖片來(lái)源|開源證券研報(bào)（特此感謝）

其中，與賽力斯的合作尤為亮眼，除了合作車型熱賣外，賽力斯的股價(jià)更是飆漲。? ??

2019年，賽力斯與華為達(dá)成合作，其股價(jià)最高點(diǎn)為18塊出頭，盡管期間股價(jià)漲跌幅度頗大，但到今年最高點(diǎn)，已接近百元大關(guān)達(dá)99.97元/股。

然而，智選模式下，華為主導(dǎo)研發(fā)、整車設(shè)計(jì)及銷售等環(huán)節(jié)，上汽集團(tuán)董事長(zhǎng)陳虹曾直言擔(dān)心這樣的合作讓企業(yè)沒有了“靈魂”。

盡管今年以來(lái)，極狐汽車、江淮汽車與華為車BU的合作已升級(jí)為智選車模式，但大多數(shù)車企依舊顧慮重重。

畢竟曾經(jīng)喊話“不造手機(jī)”的華為，造起手機(jī)來(lái)相當(dāng)厲害。

如此次華為順利實(shí)現(xiàn)將車BU分拆成立新公司，并實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，顯然能一定程度上減少車企的顧慮，吸引更多車企參與合作。

04

誰(shuí)將是最大受益者？

目前來(lái)看，最直接的受益者還是華為及其智能汽車業(yè)務(wù)。

分拆虧損業(yè)務(wù)獨(dú)立成立公司，不僅能減少企業(yè)負(fù)擔(dān)，還有利于快速推進(jìn)其與更多車企的合作，將其汽車生態(tài)做大，提升該板塊未來(lái)的發(fā)展前景。

其次是此次簽署《投資合作備忘錄》的長(zhǎng)安汽車。

長(zhǎng)安汽車旗下的新能源品牌阿維塔（長(zhǎng)安汽車與華為、寧德時(shí)代合作的高端品牌）、深藍(lán)汽車，原本就與華為有合作。未來(lái)，兩個(gè)品牌將更有利于得到華為全方位智能化技術(shù)的支持。

再次，現(xiàn)有合作方，如賽力斯已收到了華為邀請(qǐng)，共同投資新公司。以及平安證券認(rèn)為，相關(guān)汽配公司也將受益。

值得注意的是，無(wú)論是長(zhǎng)安汽車還是賽力斯都是重慶車企，重慶汽車產(chǎn)業(yè)或成一大贏家。? ?

而今年1月，重慶市與華為簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，稱將“在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、打造智能網(wǎng)聯(lián)汽車集群和人工智能發(fā)展等方面加強(qiáng)合作”。

但多方共贏的局面，是建立在華為與長(zhǎng)安汽車的合作、及分拆獨(dú)立車BU業(yè)務(wù)順利開展的前提下。

財(cái)報(bào)顯示，長(zhǎng)安汽車今年前三季度的歸屬凈利潤(rùn)為98.82億元；2018—2022年，其歸屬凈利潤(rùn)分別為6.81億元、-26.47億元、33.24億、35.52億元和77.98億元。? ? ? ???

圖片來(lái)源|東方財(cái)富網(wǎng)（特此感謝）

對(duì)比前文提及的華為3年多，車BU板塊投入30億美元，長(zhǎng)安汽車這些凈利潤(rùn)能否經(jīng)得起折騰？

半年報(bào)顯示，長(zhǎng)安汽車旗下新能源汽車品牌阿維塔的凈利潤(rùn)為虧損17.56億元，深藍(lán)汽車凈虧10.59億元，這意味都需要持續(xù)“補(bǔ)血”......

也就是說(shuō)，如果要獲得新公司不超過40%的股權(quán)，以及推動(dòng)其發(fā)展，關(guān)鍵還得看看長(zhǎng)安汽車的“關(guān)聯(lián)方”是誰(shuí)，以及還有哪些企業(yè)、機(jī)構(gòu)或國(guó)資入局。

而分拆獨(dú)立的車BU又將以何種形式與車企們合作，一切都還有待逐步落地。

不過，從發(fā)展前景來(lái)看，華為分拆獨(dú)立的車BU新公司還是非常值得期待，蜜姐也將持續(xù)保持關(guān)注。