來源|鉛筆道? 作者丨惜文

意外嗎？字節(jié)都沒上市，它旗下的“懂車帝”在做IPO準(zhǔn)備了。

據(jù)外媒報(bào)道，字節(jié)計(jì)劃拆分懂車帝，擬融資8億美元，估值30億美元（210億元）。一個(gè)可能性是：紅杉中國將會領(lǐng)投，金額大約4億-5億美元。此外，KKR、General Atlantic也將參與其中。

這些都是字節(jié)的老投資人。

在融資上，懂車帝采用的是“首戰(zhàn)即決戰(zhàn)”策略：據(jù)鉛筆道DATA顯示，懂車帝過往沒融過資，而據(jù)外媒報(bào)道，本輪的核心目的是沖刺IPO。

這一招著實(shí)令人意外。此前，懂車帝并不是字節(jié)的一級業(yè)務(wù)板塊：抖音、大力教育、飛書、火山引擎、朝夕光年、TiTok——其中，并沒有懂車帝的位置。

最初，懂車帝起源于今日頭條、抖音的汽車頻道；2017年推出獨(dú)立網(wǎng)站和APP，內(nèi)容為汽車資訊及交易信息；2024年1月注冊成獨(dú)立公司。

那么，懂車帝的位置在哪？可能是字節(jié)的二級甚至三級業(yè)務(wù)。

首先，從業(yè)務(wù)特征看，懂車帝可能隸屬于抖音，而抖音旗下還包含多個(gè)業(yè)務(wù)：1、今日頭條（圖文內(nèi)容）；2、西瓜視頻；3、搜索業(yè)務(wù)；4、垂直服務(wù)業(yè)務(wù)，比如健康、教育、汽車等。

而懂車帝原來的位置，應(yīng)該在模塊“4”。與游戲、飛書等一級業(yè)務(wù)相比，懂車帝顯得悄無聲息，而今變成一只超級獨(dú)角獸殺出（IPO），說明字節(jié)戰(zhàn)略曾劇烈調(diào)整。

背后，存在幾種可能性。

1、給老投資人更多機(jī)會。

懂車帝此輪融資金額不大，8億美元。這點(diǎn)錢，字節(jié)完全不缺。鉛筆道此前報(bào)道，字節(jié)是國內(nèi)最賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司，收入規(guī)模與凈利潤超過騰訊，2023年收入約7860億元，年利潤超過1700億元（息稅前利潤）。

而此輪投資懂車帝的，均是字節(jié)老投資人：紅杉中國參投字節(jié)C輪（2014年），KKR參投了PreIPO輪（2018年），General Atlantic參投了E輪（2017年）。

這些投資人投資時(shí)限已經(jīng)很長，7-10年不等，已經(jīng)進(jìn)入基金的退出周期。而字節(jié)IPO的消息雖不絕于耳，最早可以追溯至2017年，但現(xiàn)在也沒上市，未來也沒有明確計(jì)劃。

這種背景下，一個(gè)可能性是：字節(jié)先拆出幾塊肥肉，讓大家飽一陣。或者是給這些老投資人更多機(jī)會，賺更多的錢。

2、字節(jié)在加速業(yè)務(wù)聚焦：加速處理不賺錢的業(yè)務(wù)，而那些賺錢但與主業(yè)交集較低的業(yè)務(wù)，字節(jié)加速分拆并鼓勵(lì)它們上市。

按照商業(yè)規(guī)律，但凡內(nèi)容信息平臺，頭部的核心頻道（比如房產(chǎn)）都有分拆慣例，并且具備獨(dú)立上市的可能性。

比如2018年，新浪拆分房產(chǎn)頻道，2019年1月在納斯達(dá)克上市。再比如2015年，58同城收購安居客，并入其房產(chǎn)頻道，最終于2021年，安居客在港交所上市。

但奇怪的是，汽車雖然也是核心頻道，但鮮有母公司分拆上市的案例。比如四大門戶，從未分拆汽車頻道。

國內(nèi)已上市的汽車內(nèi)容公司，主要是2家：一家是理想汽車創(chuàng)始人李想創(chuàng)立的“汽車之家”；另一家是蔚來汽車?yán)畋髣?chuàng)立的“易車網(wǎng)”。兩家公司的高峰市值在100億美元上下，2024年以來的常態(tài)市值是10億-40億美元，汽車之家略勝一籌。

因此，懂車帝能否成功上市，用歸納法、向過去要答案是行不通的，只能向未來要答案。

作為一家內(nèi)容公司，懂車帝吃到了抖音的巨大流量紅利，抱著大腿快速成長。從一家汽車內(nèi)容公司，逐漸向汽車交易公司轉(zhuǎn)變（如二手車等）。它切入交易越深，與抖音的交集就越小。

或許是已經(jīng)看到了未來終局，懂車帝選擇在此刻脫離娘胎。