嘀嗒出行如何用“小成本”撬動“大市場”？

作者 | 高遠(yuǎn)山

編輯丨武麗娟

來源 | 野馬財經(jīng)

“中國共享出行第一股”來了！6月28日，嘀嗒出行(02559.HK)正式登陸港交所主板，收盤價4.65港元/股，總市值46.22億港元。

此次嘀嗒出行全球發(fā)售3909.1萬股股份，其中國際發(fā)售1954.55萬股，公開發(fā)售1954.55萬股。

在上市儀式上，嘀嗒出行創(chuàng)始人、CEO宋中杰表示：“我們一定會加倍努力，為社會、用戶、股東和員工創(chuàng)造更大價值，更早實(shí)現(xiàn)‘讓路上沒有空座’的愿景。”

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“小成本”撬動“大市場”

嘀嗒出行是順風(fēng)車行業(yè)最早的玩家之一，公司成立于2014年，在成立當(dāng)年就推出了基于App的順風(fēng)車平臺服務(wù)，促成私家車車主與出行路線相近的乘客共享其個人汽車內(nèi)的閑置座位。

嘀嗒出行業(yè)務(wù)模式的確立，源于創(chuàng)始人宋中杰的一次打車失敗經(jīng)歷。2014年1月，正在出行領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的宋中杰去北京國貿(mào)開會，從會場出來后路邊站了半個小時也沒打到車，但眼前一輛輛的私家車過去，且大部分都沒有坐滿。“當(dāng)時我想，有那么多的空座位，我要打車反而打不到車，是不是應(yīng)該把那些空座位利用起來，解決這個問題。”宋中杰曾稱。

于是嘀嗒出行的前身“嘀嗒拼車”應(yīng)運(yùn)而生，并在2018年更名為“嘀嗒出行”。

截至2023年12月31日，嘀嗒出行在全國366個城市提供順風(fēng)車平臺服務(wù)，擁有約1560萬名認(rèn)證私家車車主。

而嘀嗒出行的收入主要來自向私家車車主收取服務(wù)費(fèi)。2021-2023年，公司從順風(fēng)車平臺產(chǎn)生的收入分別為6.95億元、5.15億元、7.74億元，占同年總收入的89%、90.5%及95%。

目前，嘀嗒出行是中國第二大順風(fēng)車平臺，2023年順風(fēng)車交易總額86億元。另外，公司經(jīng)營范圍還包括出租車網(wǎng)約服務(wù)以及廣告及其他服務(wù)。

來源：嘀嗒出行《招股書》

由于嘀嗒出行主要是通過整合社會閑置的私人乘用車資源，為用戶提供順風(fēng)車服務(wù)，因此公司不依賴大量資本投資或流量購買，不擁有或租賃車隊(duì)車輛，不承擔(dān)任何汽車擁有成本，也不需要向私家車主和出租車司機(jī)提供大量補(bǔ)貼。這也造就了嘀嗒出行的“輕資產(chǎn)模式”。

輕資產(chǎn)模式下，嘀嗒出行的成本主要包括付款處理成本、第三方服務(wù)成本、私家車主及出租司機(jī)的補(bǔ)貼、保險成本、員工成本、安全成本等，運(yùn)營成本相對較低。

因此與網(wǎng)約車、出租車相比，“純信息服務(wù)平臺”嘀嗒出行的毛利率更高。2021-2023年，嘀嗒出行的毛利率分別為80.9%、75.1%、74.3%，其中順風(fēng)車平臺服務(wù)的毛利率分別為85.4%、79.5%、75.9%。

所以，雖然嘀嗒出行收入和其他網(wǎng)約車平臺看起來相比很小，但其都是凈值收入。

而嘀嗒出行也是出行行業(yè)里唯一連續(xù)5年盈利公司，即便是出行行業(yè)最嚴(yán)峻的2022年，仍然產(chǎn)生1.1億元的經(jīng)營現(xiàn)金流，這表明公司的商業(yè)模式具有很強(qiáng)的可持續(xù)性。而截至2023年12月31日，嘀嗒的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增至14.2億元，財務(wù)數(shù)據(jù)穩(wěn)健，也為業(yè)務(wù)經(jīng)營和規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┏渥銉洹?/span>

來源：罐頭圖庫

而如今上市募資，《招股書》顯示，嘀嗒出行將重點(diǎn)用于提升技術(shù)能力及升級安全機(jī)制、擴(kuò)大用戶群并加強(qiáng)營銷及推廣計劃、增強(qiáng)變現(xiàn)能力、在中國出行市場價值鏈中選擇性地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟及投資收購機(jī)會等。

02

坐上綠色經(jīng)濟(jì)“順風(fēng)車”

作為“共享經(jīng)濟(jì)”中的一員，嘀嗒出行的商業(yè)模式剛好踩上了政策鼓勵汽車消費(fèi)的風(fēng)口。

就在6 月 24 日，國家發(fā)展改革委等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于打造消費(fèi)新場景培育消費(fèi)新增長點(diǎn)的措施》，以推動消費(fèi)市場的繁榮。其中，汽車消費(fèi)新場景的拓展備受矚目。

而支撐嘀嗒出行的順風(fēng)車業(yè)務(wù)的，主要就是汽車消費(fèi)的主體——私家車車主。

通過嘀嗒出行，私家車車主收取的乘車費(fèi)用通常用以分擔(dān)出行成本，而非賴以謀生，且非出于經(jīng)濟(jì)報酬的動機(jī)(如通過共享閑置車座幫助有需要的乘客)。

但這一模式確實(shí)又客觀上為私家車車主分?jǐn)偭瞬糠殖鲂匈M(fèi)用，恰好可以促進(jìn)私人小汽車消費(fèi)升級，降低私家車用車成本，吸引更多年輕人購車。

《招股書》顯示，2021-2023年，嘀嗒出行月均活躍認(rèn)證私家車車主人數(shù)分別為160萬人、120萬人、160萬人；同期月均活躍順風(fēng)車搭乘人數(shù)分別為480萬人、370萬人、480萬人，2023年的活躍車主乘客增幅基本同頻。可見，這一互利互惠的出行模式，正在持續(xù)地吸引著私家車主和乘客。

另一方面，2016年起，相關(guān)部門就開始陸續(xù)頒布關(guān)于出行的相關(guān)規(guī)定和指導(dǎo)意見等，除了明確順風(fēng)車業(yè)務(wù)性質(zhì)和定義，還明確支持和鼓勵順風(fēng)車，且在《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租車經(jīng)營服務(wù)管理暫行辦法》中表示，順風(fēng)車不受限制當(dāng)?shù)剡\(yùn)營許可和牌照發(fā)放數(shù)量的網(wǎng)約車法規(guī)的規(guī)限。

這些規(guī)定讓順風(fēng)車的發(fā)展有了規(guī)則的參考依據(jù)，有利于順風(fēng)車行業(yè)的規(guī)范化。

尤其是嘀嗒出行的“共享”理念，順風(fēng)車模式下，兩人或兩人以上乘坐同一輛車出行以減少道路上單人用車的情況。因此，順風(fēng)車可減少行車過程中的空座情況，從而降低汽車尾氣排放，緩解交通擁堵。

據(jù)悉2021-2023年，嘀嗒順風(fēng)車平臺服務(wù)分別幫助減少約120萬噸、90萬噸以及130萬噸二氧化碳，預(yù)計未來三年，每年將幫助減少超過100萬噸二氧化碳。

這與當(dāng)下國家倡導(dǎo)綠色低碳，簡約適度的消費(fèi)理念，高度契合。嘀嗒出行的發(fā)展，也得以搭上政策的“順風(fēng)車”。

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“領(lǐng)跑”千億順風(fēng)車行業(yè)

而從順風(fēng)車的行業(yè)發(fā)展來看，根據(jù)“弗若斯特沙利文報告”，得益于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，城鎮(zhèn)化率提升，私家車數(shù)量持續(xù)增長和更多順風(fēng)車?yán)谜咄瞥觯橈L(fēng)車市場將成為中國汽車客運(yùn)市場增長最快的細(xì)分市場。

順風(fēng)車市場預(yù)期將持續(xù)增長，其交易總額預(yù)計將由2024年的371億元，增至2028年的1039億元，復(fù)合年增長率為29.4%。同時，從出行距離來看，順風(fēng)車滲透率，預(yù)計將從2024年的0.36%增至2028年的0.8%。

究其原因，由于網(wǎng)約車市場已經(jīng)進(jìn)入成熟期，有200多名市場參與者，而順風(fēng)車市場的市場參與者數(shù)量仍然有限，按2023年順風(fēng)車搭乘次數(shù)計，前三大市場參與者的市場份額為96.1%。作為行業(yè)的“先行者”，嘀嗒出行未來依然存在較大的市場潛力。

但客觀來看，出租車和網(wǎng)約車各自在中國汽車客運(yùn)市場中的市場份額均遠(yuǎn)超順風(fēng)車。具體而言，按2023年交易總額計，出租車、網(wǎng)約車及順風(fēng)車的市場份額分別為54.2%、41.4%及4.4%。

但出租車數(shù)字化較低，在2023年出租車交易總額中，揚(yáng)招業(yè)務(wù)占比高達(dá)88.9%，目前，中國出租車數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍處于初期階段，揚(yáng)招模式在營運(yùn)效率方面仍有很大提升空間。

因此嘀嗒出行在2017年就推出智慧出租車服務(wù)，重點(diǎn)發(fā)展由嘀嗒出租車司機(jī)App提供的網(wǎng)約車解決方案。

2019年，嘀嗒出行又開啟“出租車·新出行”戰(zhàn)略，從乘客體驗(yàn)、司機(jī)服務(wù)、運(yùn)營效率、行業(yè)監(jiān)管四方面，助力出租車行業(yè)全鏈條數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。從揚(yáng)招數(shù)字化切入，最終打造揚(yáng)招網(wǎng)約融合并存的新型移動出行方式。

目前，在嘀嗒出行提供出租車網(wǎng)約服務(wù)的98個城市中，有19個城市相繼推出了出租車智慧碼，滲透率為19.4%。

因此嘀嗒出行“順風(fēng)車平臺”和“智慧出租車服務(wù)”兩手抓，如今又登陸資本市場，公司未來或許還能發(fā)掘出更大的潛力。

04

不同于網(wǎng)約車平臺的增長曲線

嘀嗒出行的創(chuàng)始人共有五位，分別是宋中杰、李金龍、朱敏、李躍軍、段劍波。除段劍波外，其余四人還是谷歌的同事。

在移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展如火如荼之時，2010年，4人從谷歌離職，又拉來了正在百度任職的老友段劍波，開始了聯(lián)合創(chuàng)業(yè)之旅，并成立團(tuán)購網(wǎng)站“嘀嗒團(tuán)”。

團(tuán)購業(yè)務(wù)是當(dāng)時的風(fēng)口，但同行競爭也頗為激烈，眼見打不過，團(tuán)隊(duì)立即決定掉頭，進(jìn)入出行領(lǐng)域，并且選擇了一個在當(dāng)時相對冷門的順風(fēng)車業(yè)務(wù)。

沒想到這一業(yè)務(wù)頗受市場歡迎，資本也十分看好。自成立以來，嘀嗒出行就吸引了眾多投資機(jī)構(gòu)加持。

2015年公司完成由IDG及易車網(wǎng)等機(jī)構(gòu)及企業(yè)投資者牽頭B輪融資和1億美元C輪融資，2017年，又完成由蔚來資本牽頭的D輪融資，成立至今5輪融資18億。

作為移動出行行業(yè)最早開啟IPO進(jìn)程的出行平臺，嘀嗒推進(jìn)的IPO過程，其實(shí)也是在為整個移動出行行業(yè)探路。對于平臺經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)，怎樣的戰(zhàn)略方向，發(fā)展路徑，商業(yè)模式，合規(guī)穩(wěn)健性，成長性和價值創(chuàng)造能更好滿足資本市場的門檻要求？可以說，嘀嗒出行在上述方面，都通過了層層嚴(yán)選。

不過，在以網(wǎng)約車或聚合平臺為主的移動出行行業(yè)，嘀嗒出行在很多方面其實(shí)有巨大差異，尤其是在經(jīng)濟(jì)下行大背景下，其增長曲線和網(wǎng)約車行業(yè)有哪些不同，后續(xù)走向值得深入研究。

在登陸資本市場后，嘀嗒出行后續(xù)表現(xiàn)如何，我們不妨靜觀其變，往長一些看。

你用嘀嗒出行打過順風(fēng)車嗎？體驗(yàn)如何？評論區(qū)聊聊吧。