文|翠鳥(niǎo)資本

諸多名校畢業(yè)生為了追逐金融業(yè)高薪，紛紛擠破頭爭(zhēng)奪中金公司的錄用名額。

中金公司的底層基因，與中信、中信建投、華泰并不相同，雖然這四家證券公司并稱(chēng)為“三中一華”，但中金在收購(gòu)中投證券之前長(zhǎng)期主打高端形象，主要服務(wù)于企業(yè)客戶與高凈值群體。換言之，中金公司的投行業(yè)務(wù)是其在中國(guó)券業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)武器。

但是，2024年上半年，這位“投行貴族”已顯露出明顯的疲態(tài)。

投行收入跌幅最大

中金公司主要業(yè)務(wù)分為投資銀行、股票業(yè)務(wù)、固定收益、資產(chǎn)管理、私募股權(quán)、財(cái)富管理等。

“投行貴族”，在今年上半年可謂“出師不利”。

2024年上半年，中金公司的投資銀行營(yíng)業(yè)收入錄得5.79億元，同比降幅高達(dá)70.1%，成為這個(gè)報(bào)告期營(yíng)收同比下降幅度最高的業(yè)務(wù)。

對(duì)此，公司半年報(bào)有一段解釋?zhuān)骸爸饕獮榭苿?chuàng)板跟投而持有的證券2024年上半年市值下降較2023年同期市值上升而帶來(lái)的權(quán)益投資產(chǎn)生的損益凈額變動(dòng)。”

只有固定收益業(yè)務(wù)是唯一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，中金解釋稱(chēng)：受益于持續(xù)布局公募REITs、碳交易、綠色金融、專(zhuān)精特新、非權(quán)益ETF等市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

中金的投行業(yè)務(wù)僅僅是階段性現(xiàn)象嗎？

并非如此。

WIND數(shù)據(jù)顯示，以投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入作為數(shù)據(jù)標(biāo)尺，2021年和2022年均錄得超過(guò)26億元，到了2023年降至20億元以下，到了2024年直接降至12.8億元。

“個(gè)位數(shù)”的疲態(tài)

實(shí)際上，中金公司的投行業(yè)務(wù)的疲態(tài)早已顯露。

再來(lái)看2024年最新的股權(quán)承銷(xiāo)榜單，中金公司的承銷(xiāo)金額落后于中信證券、華泰證券。

再來(lái)看年內(nèi)最新的IPO的股權(quán)承銷(xiāo)金額，中金公司僅僅排在第十位，對(duì)應(yīng)的家數(shù)為4家。

再來(lái)看以發(fā)行日統(tǒng)計(jì)的2024年主承銷(xiāo)商承銷(xiāo)數(shù)量，中金公司項(xiàng)目總量為18家，其中首發(fā)項(xiàng)目的市場(chǎng)份額為5.56%。

僅比較IPO的市占率，年內(nèi)中金公司已經(jīng)落后于海通證券、民生證券、國(guó)泰君安，在“三中一華”群體里更是最后一名。

再回顧2023年主承銷(xiāo)數(shù)據(jù)。中金公司以54家名列全行業(yè)第五位，市占率為4.8%，落后于中信、中信建投、華泰、國(guó)泰君安、海通、民生等。

由此可見(jiàn)，中金市場(chǎng)份額之喪失，是相當(dāng)嚴(yán)重的。

這也進(jìn)一步佐證了中金公司投行業(yè)務(wù)走在了“下坡路”。

當(dāng)然，上述成績(jī)單主要為A股市場(chǎng)上的各大投行成績(jī)，中金在海外市場(chǎng)之優(yōu)勢(shì)依然有所發(fā)揮。

據(jù)中報(bào)，中金作為保薦人主承銷(xiāo)港股IPO項(xiàng)目9單，主承銷(xiāo)規(guī)模5.64億美元，排名市場(chǎng)第一。

“貴族生意”受損

投資者想必知道，IPO業(yè)務(wù)與私募股權(quán)生意有著緊密的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。

一家實(shí)體企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，私募股權(quán)投資者則可以在二級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)退出。一旦IPO 上市進(jìn)程受阻，直接對(duì)私募股權(quán)投資行業(yè)產(chǎn)生外溢效應(yīng)，進(jìn)一步延長(zhǎng)私募高凈值客戶的退出等待時(shí)間。

中金公司IPO項(xiàng)目的低迷，直接影響到了旗下子公司中金私募股權(quán)的財(cái)報(bào)：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣3887.55萬(wàn)元，凈虧損人民幣2683.33萬(wàn)元。

無(wú)獨(dú)有偶，另一家子公司中金浦成上半年出現(xiàn)營(yíng)業(yè)虧損人民幣293.19萬(wàn)元，凈虧損人民幣526.53萬(wàn)元。

另?yè)?jù)公告，截至2024年6月30日，中金公司的私募股權(quán)業(yè)務(wù)通過(guò)多種方式在管的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到人民幣4229億元，具體布局高新技術(shù)、先進(jìn)制造、新能源、新材料、醫(yī)療健康等重點(diǎn)領(lǐng)域。

“場(chǎng)面話”

上證e互動(dòng)上，年內(nèi)曾有投資者詢問(wèn)中金公司打造世界一流投行的具體舉措。

對(duì)此，中金公司董秘給出了非常“場(chǎng)面”的回復(fù)：目前公司已形成了研究和信息技術(shù)為基礎(chǔ)，投資銀行、股票業(yè)務(wù)、固定收益、資產(chǎn)管理、私募股權(quán)和財(cái)富管理全方位發(fā)展的均衡業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，能夠?yàn)閲?guó)內(nèi)外企業(yè)、機(jī)構(gòu)、個(gè)人客戶提供綜合金融解決方案等。

然而，投行的核心就是股權(quán)融資的競(jìng)爭(zhēng)力，這是中國(guó)資本市場(chǎng)活躍度的關(guān)鍵體現(xiàn)。

IPO趨緊的大環(huán)境下，中金公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力開(kāi)始落后同行，公司高級(jí)管理層也許應(yīng)該好好反思了，如何保持住行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。