作者 |?呂敬之? 編輯?|?吾人??來源?|?融中財經(jīng)（ID：thecapital）

和所有超級富豪一樣，巴菲特也在面臨一個逃不過的問題——如何分配萬億級別的資產(chǎn)？

在最新的股東信中，巴菲特透露了他的資產(chǎn)分配計劃，一個既充滿智慧又極具個人色彩的決定。

巴菲特選擇了一條不同于傳統(tǒng)富豪的道路，他決定將個人財富的99.5%捐贈給四個家族基金會，而只留給他的三個孩子每人0.5%的遺產(chǎn)。這一決定不僅體現(xiàn)了他對財富的看法——“極其富有的父母應(yīng)該給孩子留下足夠的財富，讓他們可以做任何事情，但不能多到讓他們什么都不做”，也反映了他對慈善的深刻理解和承諾。巴菲特的這一選擇，不僅是對個人財富的一次重新定義，也是對家族未來的一次深思熟慮的投資。

巴菲特的孩子們將繼承的，不僅僅是一筆財富，更是一份責(zé)任。他們將承擔(dān)起管理家族慈善基金的重任，繼續(xù)推動社會的進步和福祉。巴菲特明確表示，他的孩子們蘇西、霍伊和皮特將成為家族慈善基金的話事人，直到他們自己再做出其他安排。這一安排，既體現(xiàn)了巴菲特對孩子們的信任，也展現(xiàn)了他對家族未來的深思熟慮。

1.04萬億財產(chǎn)的分配

“死亡總是會來，它會讓人生變得無常而殘酷。有時候它會造訪襁褓中的嬰兒，有時候它時隔一個世紀才來找你。回首往事，我已經(jīng)非常幸運了，不過代價就是現(xiàn)在我的孩子都已經(jīng)時日無多了，他們分別是71歲、69歲和66歲。”

巴菲特在近日給伯克希爾哈撒韋公司的股東們寫的一封信的開頭這樣寫道。這位94歲高齡的全球最富有的投資人，憑借技術(shù)穿越了無數(shù)個股市的牛熊，但始終無法阻止死神的靠近。在這封股東信上，巴菲特也透露了自己財富后續(xù)的分配。

他指出“極其富有的父母應(yīng)該給孩子留下足夠的財富，讓他們可以做任何事情，但不能多到讓他們什么都不做。”目前伯克希爾的股份占巴菲特個人總財富的99.5%，未來將捐贈給四個家族基金會，也就是說他最終留給他三個孩子個人的遺產(chǎn)總共只占他個人財富的0.5%。

巴菲特稱，“由于家族慈善基金存續(xù)的時間肯定比我的孩子們的生命更長，他們已經(jīng)秘密指定了三個更年輕的接班人作為候補。不過我要明確的是，在我走后蘇西、霍伊和皮特三人將成為家族慈善基金的話事人，直到他們自己再做出其他安排。”同時巴菲特還表示，至于孫子輩和更年輕的后人們，他就無力做出安排了。“我能完全信任我的孩子，不過誰能夠保證后輩們的品行、價值觀能符合那時的慈善環(huán)境的要求呢。與其讓我現(xiàn)在就做出安排，不如相信三個理智的大腦到時候能做出妥善的決定。”

對于如何管理如此龐大的慈善基金，巴菲特制定了一個基本的規(guī)則：任何基金的變動都必須三個孩子同時簽名才能生效。這樣做能夠避免孩子們產(chǎn)生私吞資產(chǎn)的自私想法，因為其他二人一定不會同意。

一聽到只留給孩子們0.5%的資產(chǎn)，很多吃瓜網(wǎng)友表示疑惑，不過根據(jù)《2024家大業(yè)大酒·胡潤全球富豪榜》顯示，巴菲特的個人財富約為1.04萬億元人民幣，即使是0.5%數(shù)字也十分可觀了。

被富豪們偏愛的“投資單品”

況且，大部分巴菲特的資產(chǎn)還是通過家族慈善基金輾轉(zhuǎn)被他的孩子們“另類繼承”了。

實際上家族慈善基金一直都是歐美富豪們熱衷的“投資單品”，除了巴菲特，比爾蓋茨、扎克伯格等富豪都將部分財富捐贈給了自己家族的慈善基金會。

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一個眾所周知的原因就是，稅收優(yōu)惠。美國是一個高稅收國家，富豪們在財產(chǎn)傳承的過程中要過好幾道稅收的門檻。除了要承擔(dān)個人所得稅、遺產(chǎn)稅、贈與稅等聯(lián)邦稅負外，還要承擔(dān)地方政府征收的各種稅負，履行繁瑣的申報義務(wù)。所以稅收優(yōu)惠是一個不可忽視的理由慈善捐贈往往伴隨著稅收減免，這對于富豪來說是一個重要的考慮點。

省去一部分稅收問題之外，家族慈善基金也很好的避免了“豪門遺產(chǎn)爭奪戰(zhàn)”這種狗血劇情的上升。就比如巴菲特，絕大部分資產(chǎn)都直接流入家族慈善基金，這就比一項一項的直接繼承給相應(yīng)的繼承人要輕松得多。

輿論影響力，是另一個富豪們癡情于投資家族慈善基金的原因。通過慈善活動，他們可以提升家族的社會影響力和聲譽，同時也能為社會帶來積極的變化。在某些情況下，富豪可能會因為各種社會因素而參與慈善活動，以緩和貧富差距，維護既得利益和保護家人。家族治理和價值觀的樹立也是家族慈善基金會的一個重要作用，它可以幫助家族成員樹立正確的價值觀，避免因爭奪資產(chǎn)而導(dǎo)致資本受損。

這些家族慈善基金的資金最開始基本就來源于個人或者家族成員的捐贈，不僅是美國，中國家族慈善基金也同樣如此，比如曹德旺先生創(chuàng)立的河仁慈善基金會的原始基金為2000萬元人民幣，是他個人出資的。

達到一定財富原始資金的積累后，家族慈善基金會就會開始以多種策略開啟對外投資。

很多基金會也會從本身自己或者家族相關(guān)的商業(yè)領(lǐng)域下手。比如地產(chǎn)大亨的家族慈善基金會就投商業(yè)地產(chǎn)、搞科技起家的企業(yè)家的慈善基金就去投創(chuàng)新科技。

大多數(shù)基金會采用間接投資的方式，通過投資其他基金來分散風(fēng)險并獲取收益，這種方式的優(yōu)勢在于能夠以較低的成本獲得風(fēng)險分散的收益。也有基金會同時進行直接投資和間接投資，以實現(xiàn)資產(chǎn)配置的多元化，結(jié)合直接投資的控制性和間接投資的分散性。

過去幾年，很多家族慈善基金也開始“報團取暖”，除了單一家族基金外，也有多個家族聯(lián)合形成多家族基金的形式。

這種形式的好處的顯然的，多個家族聯(lián)合起來不論是在財力上還是專業(yè)領(lǐng)域的涉及上都會更廣泛。而且近年來隨著ESG投資（環(huán)境、社會和治理）概念的火爆，越來越多的基金會開始嘗試通過ESG投資策略，追求財務(wù)回報的同時，也關(guān)注社會和環(huán)境效益。一些慈善組織通過影響力投資，不僅追求財務(wù)回報，還主動關(guān)注社會和環(huán)境效益，在產(chǎn)生積極的社會影響的同時獲得經(jīng)濟回報。

至于慈善基金們偏好的項目，教育和科研當屬第一。

理由也很簡單，蓋學(xué)校、搞科研，既能增加社會名譽，如果真的搞出什么能商業(yè)化的科研成果，企業(yè)家也可以“近水樓臺先得月”在科研成果的基礎(chǔ)上加碼商業(yè)化，所以科研領(lǐng)域一直都是慈善基金非常偏好的投資項目。

這些投資方式體現(xiàn)了家族慈善基金會在追求財務(wù)回報的同時，也實現(xiàn)了社會使命和慈善目標。通過多元化的投資策略，家族慈善基金會能夠為慈善項目提供穩(wěn)定的資金支持，同時也為資產(chǎn)的長期增值打下基礎(chǔ)。

既然是基金會，就要講究投資回報。不過作為慈善基金也要考慮社會效應(yīng)。在財務(wù)回報和社會效益之間尋找平衡，是家族慈善基金會的重要課題。

他們通過慈善信托和慈善基金會的結(jié)合使用，實現(xiàn)資產(chǎn)的有效隔離和保護，確保慈善資產(chǎn)的獨立性和安全性，同時增強慈善資產(chǎn)的保值和增值能力。影響力投資作為一種實現(xiàn)社會效益的手段與慈善并行，這種投資同時追求金融收益，通過投資有社會效益的項目，實現(xiàn)社會和金融的雙重回報，從而實現(xiàn)慈善事業(yè)的永續(xù)經(jīng)營。

家族基金會通過投資品種多樣化、領(lǐng)域覆蓋廣泛、投資期限分散等方式減輕風(fēng)險，同時強化監(jiān)管和審計，確保投資的穩(wěn)健性。他們運用商業(yè)思維進行保值增值，支持開展慈善信托，進行社會投資。

除了家族慈善基金，富豪們想要涉獵慈善行業(yè)的方法也有很多，包括直接捐贈、設(shè)立專項基金、捐贈者服務(wù)基金等，通過整體設(shè)計實現(xiàn)財務(wù)回報和社會影響力的平衡。企業(yè)與慈善組織建立合作伙伴關(guān)系，提供資金、技術(shù)、服務(wù)、人力等，支持公益慈善能力建設(shè)，同時擴大社會影響。

而富豪家族之外，近幾年不論是國內(nèi)還是國外的企業(yè)也都把慈善工作看得更加重要，企業(yè)會陸續(xù)結(jié)合行業(yè)特點和企業(yè)戰(zhàn)略，制定企業(yè)慈善捐贈規(guī)劃，建立慈善捐贈管理制度和工作程序，完善相關(guān)財務(wù)預(yù)算制度和應(yīng)急機制。和富豪個人與家族一樣，企業(yè)涉獵慈善的原因也無非就是圍繞稅收優(yōu)勢以及企業(yè)形象展開的。

既能靈活使用、又能合理接受稅收政策、還能樹立良好形象的同時獲得財務(wù)、口碑雙收益，家族慈善基金能成為富豪的“投資寵兒”不是沒有原因的。

投資趨勢的變化

94歲的巴菲特這個“安排繼承人”的舉動備受關(guān)注的同時，很多人也注意到巴菲特近年來的投資策略隨著大環(huán)境做出了相應(yīng)的變化。

比如，策略上逐漸從傳統(tǒng)的價值投資轉(zhuǎn)向了更多關(guān)注企業(yè)的成長性，近年來巴菲特開始尋找那些具有持久競爭優(yōu)勢但在短期內(nèi)遭遇挫折、股價被市場壓低的公司進行投資。與此同時，他也加大了對海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資和并購力度，這不僅有助于分散風(fēng)險，也是對沖美元資產(chǎn)及現(xiàn)金風(fēng)險的一種策略。

而從伯克希爾投資組合的變化來看，其投資組合中股票倉位呈快速上升趨勢，而債券、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的比例則有所下降，這背后可能體現(xiàn)出巴菲特本人對美國二級市場較為樂觀的態(tài)度。

一如既往的，巴菲特的投資更加集中在他的能力圈范圍內(nèi)，即那些他熟悉和擅長的行業(yè)，如金融、日常消費和能源。巴菲特在股票層面采取自下而上的精選個股策略，對單一股票持倉比例幾乎沒有限制，股票收益的頭部集中效應(yīng)明顯，就比如蘋果公司在其投資倉位中占據(jù)了比較大的比重。

盡管市場環(huán)境不斷變化，巴菲特依然堅持長期投資和價值投資的原則，強調(diào)與偉大企業(yè)一起成長，而非追漲殺跌。這些變化顯示了巴菲特在適應(yīng)市場變化的同時，依然堅持其投資哲學(xué)的核心原則。

面對巨大財富的傳承，巴菲特是理性而智慧的，當被問及為何設(shè)立基金會的所有行動都需要通過一致性投票規(guī)則。

在這封給股東的信中，巴菲特寫道“因為擁有巨額財富，我的孩子們將永遠受到來自非常真誠的朋友和其他人的熱切請求的困擾。第二個現(xiàn)實是：當請求大額慈善捐款時，一個“否”往往會促使?jié)撛诘氖苜浾呖紤]另一種方式——另一個朋友、不同的項目等等。那些能夠分配巨額資金的人永遠被視為“機會目標”。這種不愉快的現(xiàn)實是這個領(lǐng)域的常態(tài)。”

因此，才有了“一致決定”的條款。這個限制使得對尋求贈款者的回復(fù)變得迅速而明確：“這件事我兄弟姐妹可能不會同意。”這個答案將改善我孩子們的生活。

審時度勢的投資、充滿智慧的傳承，財務(wù)和社會收益的平衡，這位首富的智慧仍在延續(xù)。