作者 / 劉銀平?編輯/付影?來源 /獨角金融

根據重慶證監局行政處罰書，孫永祥在擔任湘財證券總裁、高級顧問期間，存在獲取內幕消息、利用內幕消息交易、將內幕消息透露給他人進行交易、違規買賣股票等違法行為，被罰沒超1800萬元，禁業5年。

近幾年湘財證券業績走勢如“過山車”，經紀業務、自營業務“看天吃飯”，2024年投行業務顆粒無收，評級被下調。政策收緊，IPO節奏放緩，湘財證券投行業務未來如何布局？

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原總裁孫永祥搞“老鼠倉”，

被罰沒1842萬、禁業5年

1月9日，重慶證監局公布的行政處罰書顯示，湘財證券原總裁、高級顧問孫永祥因利用公開信息交易、從業人員違規買賣股票等違法行為被沒收違法所得721.29萬元，并處1121萬元罰款，共罰沒1842.29萬元，同時被采取5年證券市場禁入措施。

處罰書公布了具體的違法事實。

2018年4月24日至2023年8月19日，孫永祥先后擔任湘財證券總裁、高級顧問。2020年1月1日至2023年8月19日期間，孫永祥通過參與湘財證券自營證券賬戶投資決策，通過內部微信群交流、員工工作匯報等渠道獲取內幕消息。

2020年3月1日至2023年8月19日期間，孫永祥控制余某婷東方證券賬戶和孫某韜湘財證券賬戶，從事與未公開信息相關的證券交易活動，累計趨同交易股票52只，交易金額6.29億元，無違法所得；同期，孫永祥明示、暗示傅某東、朱某堯利用未公開信息交易，二人趨同交易股票共93只，交易金額共1.18億元，無違法所得。

2018年4月24日至2023年8月19日期間，孫永祥借用余某婷東方證券賬戶和孫某韜湘財證券賬戶買賣股票，扣除利用未公開信息交易股票部分，交易金額1.17億元，盈利721萬元。

有意思的是，孫永祥利用內部消息炒股、給他人透露內幕消息炒股均無違法所得，也就是都沒賺錢。

香頌資本董事沈萌表示，總裁作為主要經營責任人，不能盡職履責，長時間從事違規交易，說明公司缺少對高管的監督機制，在內控、治理結構等方面都存在嚴重缺陷。長時間進行違規交易，是將個人利益置于公司之上，可能損害公司及股東的長期利益。

圖源：罐頭圖庫

孫永祥1967年生，管理學博士，高級經濟師，在期貨、信托、證券行業等金融領域從業經驗豐富，在加入湘財證券之前，曾在銀河證券、財通證券任職。

2008年8月孫永祥進入湘財證券，擔任過黨委委員、副總經理，2020年8月16日，湘財證券第三屆董事會同意聘任孫永祥為公司總裁，兼任公司財務總監。2021年8月27日，孫永祥離任財務總監一職。

2022年7月28日，因個人原因，孫永祥辭去公司總裁職務。而此時距離孫永祥出任湘財證券總裁不足兩年。

根據重慶證監局處罰書顯示，辭任總裁后，孫永祥直到2023年8月19日還在利用內幕交易，有可能還在擔任高級顧問一職。

“內幕交易是指，利用自身優勢提前獲知尚未被公眾所知的信息而進行買賣交易并獲取收益，雖然不擔任總裁，但可能仍和公司員工有聯系，或者仍有渠道獲知券商掌握的機密信息。”沈萌說。

根據《證券公司監督條例》，禁止從業人員直接或者以化名、他人名義持有、買賣股票，收受他人贈送的股票。

為了防范化解金融風險，金融監管趨嚴。2025年以來，已有多家證券公司員工因違規炒股被罰，涉及的券商包括光大證券、國都證券、招商證券、中山證券以及湘財證券。

證券從業人員或高管面臨高風險進行內部交易、違規炒股，未必能從中獲益，自身還有可能面臨嚴厲的處罰，還會給公司聲譽帶來不良影響。

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營收、凈利潤“過山車”

湘財證券成立于1996年8月，前身是湖南省湘財證券營業部，2020年借殼哈高科實現曲線上市，上市公司更名為湘財股份（600095.SH），湘財證券為其全資子公司，目前注冊資本為45.91億元。

作為一家老牌的全國綜合類證券公司，湘財證券營業網點遍布全國各地，但業務規模并不大，在全國券商中處在中下游水平。

圖源：罐頭圖庫

借殼上市之后，湘財證券2020-2021年營收、凈利潤連續大幅增長，尤其是2021年，營收、凈利潤分別為20.45億元、6.94億元，同比分別增長29.62%、43.29%，達到近幾年的最高峰。

不過2022年業績急轉直下，營收同比下跌47.38%至10.76億元，凈利潤同比下跌94.36%至0.39億元。

對此，湘財股份表示主要受市場波動影響，國內證券市場整體下跌幅度較大，公司證券板塊自營業務收入及子公司收入出現下滑，利潤未達預期。

2023年，由于自營業務、投資銀行業務、子公司經營業績有較大增長，帶動湘財證券利潤大幅增長，當年凈利潤同比增長523.44%至2.44億元。不過增幅較大還有一個原因是前一年的基數較低，和2020年、2021年凈利潤相比仍有較大差距。

數據來源：Wind

2024年湘財證券業績仍然不穩定，上半年營收、凈利潤分別同比下降9.23%、5.02%，不過隨著三季度末證券市場回暖，券商經營環境改善，前三季度湘財證券實現凈利潤2.92億元，同比增長26.1%。

從過去幾年業績情況不難看出，湘財證券業績如“過山車”，整體上還處于跟著市場行情走的狀態，背后主要依靠“看天吃飯”的經紀業務、自營業務。這種模式讓券商在波動行情下顯得被動，在競爭激烈的證券市場難以培養核心競爭力。

2020-2023年，湘財證券經紀業務收入在4.47-7.17億元之間，占營業收入的比例在30.14%-49.30%之間；自營業務收入在0.39-3.86億元之間，占比在2.61%-20.89%之間，除了2023年自營業務收入及占比較低，其他年份占比整體較高。

其中，2022年經紀業務、自營業務收入總共7.4億元，占總營收的比例接近7成。

數據來源：Wind

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一年僅保薦一單IPO項目，

還被撤回

相較經紀業務、自營業務，投行業務更能體現券商特色化、差異化發展。

湘財證券總裁周樂峰曾表示，中小投行可聚焦并做大做強新三板及北交所業務，大力開展新三板掛牌業務和新三板轉督導業務，既可為北交所首發（IPO）及并購重組業務提供項目儲備，又可以北交所IPO及并購重組業務為突破口，逐步形成各層次資本市場遞進服務能力，為中小科技創新型企業提供全生命周期投融資服務。

湘財證券的投行業務規模及收入占比整體較小。

2020-2024年上半年，投行業務手續費凈收入分別為1.14億元、0.94億元、0.89億元、1.58億元，0.33億元，占營業收入的比例分別為7.25%、4.58%、8.25%、10.63%、4.58%。

2023年湘財證券的投行業務還是可圈可點的，IPO項目廣東飛南資源利用股份有限公司（301500.SZ）順利在深交所創業板發行，承銷規模9.93億元。在中國證券會公布的《2023年證券公司投行業務質量評價結果》中，湘財證券由C類連升兩級，獲得A類評價。

在固定收益投行業務方面，湘財證券2023年債券承銷規模超232億元，同比增長78.85%，其中AA+及以上主體債券承銷規模超150億元，占比超7成，債券承銷業務收入9700萬元，同比增長47%。

圖源：罐頭圖庫

2024年以來，湘財證券投行業務進入尷尬境地。

IPO保薦“獨苗”安徽安瑞升新能源股份有限公司于2024年4月公告撤回了上市申請。安瑞升曾以“現代服務業”領域的身份進行IPO申報，以貼合北交所定位，但該身份未被監管層認可，遭到北交所對其行業屬性的質疑。

安瑞升曾經歷北交所的四輪審核問詢，其中“創新特征”被多次提到，但最終安瑞升未能扛過問詢，在回復第四輪問詢之前決定終止上市。

上海一家大型券商的資深保薦代表人表示，從安瑞升的北交所上市經歷來看，最終上市失敗，中介券商的責任也責無旁貸。保薦券商缺乏經驗，對企業與板塊定位判定也未見審慎，在信息披露和監管層的問詢回復方面，作為保薦券商，湘財證券也未能展現足夠的專業度。

近期，中國證券業協會發布了《2024年證券公司投行業務質量評價結果》，湘財證券評價結果由A降為B。

安瑞升IPO終止之后，湘財證券2024年IPO撤否率為100%，在A股已無待審核項目，儲備投行項目為0。

2023年8月證監會提出“階段性收緊IPO節奏”，2024年新“國九條”強調嚴把發行上市準入關、進一步完善發行制度。2024年A股IPO市場共新增100家企業發行上市，同比減少68.05%，實際募資累計達673.53億元，同比下降81.11%。

隨著IPO節奏放緩，券商投行在激烈的競爭中“馬太效應”愈發明顯，中小投行將面臨生存考驗。

原總裁孫永祥從事內幕交易長達5年多時間，不僅是個別員工或高管的行為，而且說明公司內控機制出現了嚴重漏洞，公司需引以為戒，強化內部治理；而公司業績高低起伏，在逆境中抵御風險能力不足，經營水平還有待提升。

監管重罰之下，券商從業人員違規炒股、內幕交易行為為何仍然屢禁不止？評論區聊聊吧。