作者?I?楊繼云??報道 I 投資界PEdaily

段永平似乎迎來投資生涯首次空倉——

3月11日，他的社交賬號“大道無形我有型”發(fā)言：“哈，終于來了！很少享受到空倉的快感，投資以來第一次。”

彼時恰逢美股經歷驚魂之夜，一夜之間美股市值蒸發(fā)了1.75萬億美元。其中特斯拉單日暴跌15%，消失了1300億美元，創(chuàng)下2020年9月以來最大單日跌幅，包括英偉達、蘋果、Meta等在內的七家科技巨頭市值單日縮水7500億美元，可謂震撼。

正如不少人在社交平臺大吐苦水：“這兩天美股大崩盤，我只能認輸。”更有甚者，一晚虧了230萬，美股一片哀鴻遍野。

隱約中，一種已流淌多時的微妙情緒愈發(fā)強烈起來：逃離美股泡沫，奔向中國資產。

美股開啟暴跌

段永平：空倉的快感

嚴謹地說，段永平口中的空倉并非完全清倉，“而是作為一個滿倉主義者，有了（一部分）空倉的意思。其實一月份我就在這里說過了，美股有點貴。”在這之前的幾天，他明確說過50%的現金就算是空倉。

他的做法被認為是一種避險。此前，段永平行使大量期權，釋放不少美元現金，倉位從高位降至更靈活狀態(tài)。

當然，無須糾結他是否真的清倉了，泡沫不破，投資難做，段永平是真覺得美股貴了。科技股估值已處高位，他也多次提及美股科技股市盈率過高，泡沫破裂是“瞎折騰的后果”。

完美躲過這一次美股下跌的還有巴菲特。此前他在伯克希爾·哈撒韋年報及致股東信中披露了對美股的大量減持，實際上去年伯克希爾就進行了一系列操作，現金儲備翻倍，大手筆減持蘋果等公司，做出防御性布局。

美股風暴仍在繼續(xù)。其中，美股科技股重創(chuàng)最為明顯，雖然偶有反彈，但依舊無法完全打消投資者們的憂心忡忡。

過去一周，小紅書上哀嚎隨處可見。“英國留子一夜虧掉一年學費”、“2天虧掉40萬美金，卸載，半年不碰美股”……

（來自小紅書截圖）

跌慘了的玩家開始思考“是去是留”。與此同時，VC投資組合凈值大幅縮水，也開始重新審視自己的投資策略。

“美股近期出現了較大波動，這主要是由于過去幾年美股科技股大幅上漲，估值泡沫化較為明顯。”不少投資人表達了相似的觀點。

另一個信號是，在“空倉”美股的同時，段永平同步加倉港股騰訊、A股茅臺，做出結構性調整——美股降倉避險，中國核心資產低位布局。

港股熱鬧起來了

大洋彼岸的另一邊，港股正經歷著一場久違的回暖。

?今年以來，香港證券市場市價總值升幅已經超過30%?，是全球表現最好的市場之一。以科技互聯網巨頭為主的恒生科技指數大漲，吸引了大量資金流入，包括南向資金和全球資本。Wind數據顯示，截至3月13日，恒生科技指數今年已累計漲超28%，表現強勁。

2025年開年至今，內地投資者通過港股通累計凈買入金額已突破3200億港元，其中3月10日單日凈流入297億港元創(chuàng)歷史新高。

嗅覺靈敏的外資也開始轉舵。據中信證券研報統(tǒng)計，1月24日至2月13日，外資回流港股市場近130億港元，且主要配置相對估值折價較高的科技和消費行業(yè)。

最新一幕，則是韓國股民爆買中國資產——韓國證券存托結算院披露的最新數據顯示，2月，韓國投資者投資A股和港股的月度交易額達7．82億美元，環(huán)比增長近200％。

創(chuàng)投圈印象深刻，本月蜜雪冰城正式在港交所敲鑼，開盤暴漲，成為今年絕對現象級的IPO。引爆市場的蜜雪不僅刷新歷史成為新一代港股“凍資王”，股價也不斷攀升，目前市值已超1400億港元。

至此，蜜雪冰城也與泡泡瑪特、老鋪黃金一起組成了眼下港股消費三巨頭——它們都漲幅驚人。

世界正在發(fā)生前所未有的變化。DeepSeek顛覆了AI敘事邏輯，原以為中國AI只能跟隨美國的魔咒被打破，海內外資金開始重估科技股投資邏輯。中國“科技十姐妹”表現亮眼，成為中國資產火爆的一個縮影。

“我們注意到，越來越多的海外投資人愿意投資優(yōu)質的中國資產。有好項目發(fā)行的時候，全球的資本目光都能夠聚焦到香港。”2024年底，前香港交易所高級副總裁暨中國區(qū)上市發(fā)行服務部主管韓穎姣在清科年會上就曾表示。

今年1月，香港交易所行政總裁陳翊庭對外透露，預計香港將迎來更多IPO案例，“大約有100家公司正在籌備IPO，市場預計會有一些令人興奮的名字。”

正值中國資產重估之年，港股率先拉開了序幕。

“押注中國資產”

開年至今，唱多中國資產的一幕幕仍在繼續(xù)。

高盛在3月9日的最新研報中稱，中國股市迎來歷史最佳開年表現，若政策落實和盈利改善逐步兌現，市場上行空間依然可期。花旗同樣認為，考慮到中國科技行業(yè)的實力、政府對該行業(yè)的支持以及低廉的估值，即便在大漲之后，中國股市仍顯得頗具吸引力。

“2025年中國資產全面重估的開始。”朱嘯虎的判斷言猶在耳。正如那份流傳廣泛的報告：低估中國的時代即將結束，2025年是中國全面超越的“斯普特尼克時刻”。

此情此景，海外資金態(tài)度也發(fā)生了改變。

當DeepSeek全球爆紅，宇樹用機器人印證了中國科技實力，作為宇樹科技早期投資方，祥峰投資管理合伙人鄭俊聰坦言很多外國投資人“這一次直接跌破眼鏡”。

他透露，一些外資LP溝通希望拿到有關中國科技公司的更多信息，也有很多人要回到中國來投資。

“我了解到一些富豪將資產投回中國，以及一些高凈值個人LP手握資金問起更好的硬科技項目，他們要收老股。”另一位不愿具名的投資合伙人說起。

或許若干年后回頭看，美元基金前幾年的沉寂，結果會被證明是一場集體誤判。

東升西落，全球資本正在尋求新的平衡。或許正如陳翊庭所說，中國資產重估機遇才剛剛開始。