?近日,騰景科技(股票代碼:688195)發布重大資產重組預案,擬通過發行股份及支付現金的方式收購深圳市迅特通信技術股份有限公司(以下簡稱“迅特通信”)100%股權,并募集配套資金。這一布局高度契合當下國家加快推進算力基礎設施建設,支撐數字經濟高質量發展的政策目標,本次交易,不僅是騰景科技實現深化光通信產業鏈布局的戰略舉措,更標志著其全面切入高速光模塊這一AI算力核心領域。

?騰景科技稱,本次交易將加速實現光通信業務“元組件+測試儀器+光模塊”共同驅動發展戰略,構建在光通信領域更強的競爭力。市場分析,交易完成后,騰景科技有望進一步向高附加值領域延伸,協同效應與業績增長動能顯著增強。

?戰略卡位光通信黃金賽道,產業鏈垂直整合釋放協同效應

?騰景科技作為國內有影響力的光電子元器件制造企業,產品覆蓋了光學材料、精密光學元組件、光纖器件以及光測試儀器,下游客戶包括Lumentum、Finisar等全球頭部光模塊廠商。而迅特通信專注于高速光模塊研發制造,產品廣泛應用于數據中心、5G通信及AI算力集群,客戶涵蓋Finisar、中興通訊、中國電信、曙光信息等頭部企業(或其下屬子公司)。雙方業務直接銜接于光通信產業鏈的上下游——騰景科技的精密光學元組件是光模塊的關鍵組件,而迅特通信的光模塊產品則為騰景技術方案提供終端出口。

?通過本次并購,騰景科技將實現三大協同效應:

?1、技術協同:騰景科技憑借其光學鍍膜、精密加工技術等光學底層技術優勢有助于優化光模塊的耦合效率與容差;迅特通信在硅光封裝等工藝的突破,將加速800G及以上高速光模塊研發進程。

?2、供應鏈優化:內部采購體系打通后,騰景科技的光學元組件可直接供應迅特通信,預計將有效降低采購成本,規模化采購進一步提升議價能力。

?3、市場協同:騰景科技的全球光模塊客戶與迅特通信的電信運營商、智算中心客戶群高度互補,重組后可提供“元組件+測試儀器+光模塊”一站式解決方案,加速滲透全球算力市場,共同開發光通信領域全球性戰略客戶。

?業績增長動能強勁,并購性價比高于行業水平

?根據重組預案披露,迅特通信2025年前兩個月實現營業收入1.21億元,凈利潤812.12萬元,已超過2024年全年水平。若剔除春節假期等季節性因素,基于前兩個月經營數據測算,其2025年全年凈利潤或突破5000萬元,同比增速約550%,這一增長主要受益于AI算力需求激增帶動的光模塊行業進入量價齊升的高景氣周期。

?從行業橫向對比看,8家A股主要的光模塊企業當前平均動態市盈率為83.22倍,以迅特通信2025年預測凈利潤5000萬元計算,若參考行業平均市盈率,其合理估值可達40多億元。業內人士表示,本次并購直接增厚上市公司業績,騰景科技2024年業績快報披露的歸母凈利潤為6951.99萬元,重組后雙方業務整合有望大幅提升騰景科技業績規模。

?值得關注的是,騰景科技在無源光學元組件領域的技術積累,尤其是MT/MPO、OCS等領域的組件產品,為其布局AI集群高密度光互聯市場奠定基礎。與此同時,迅特通信在高速光互聯領域的布局亦同步深化,其基于硅光、LPO等領域的技術突破,結合800G/1.6T光模塊研發進度,或將有效降低功耗并適配下一代AI集群需求。雙方協同下,騰景科技有望打通“無源器件+有源模塊”的全棧能力,搶占數據中心光互聯方案升級紅利,進一步鞏固其在光通信產業鏈中的差異化競爭優勢。隨著高速光模塊產品放量及高速光互聯技術方案商業化落地,形成技術-產能-市場的正向循環,未來三年盈利增速或將持續領跑行業。

?當前,國家近期密集出臺政策支持數字經濟與光通信產業發展,《國家數據基礎設施建設指引》明確提出構建高速互聯的算力網絡,為光模塊需求提供長期支撐。騰景科技此次重組亦符合監管層鼓勵上市公司通過并購提升競爭力的導向,交易完成后,其科創屬性與產業鏈話語權將進一步增強。此外,募集配套資金或將用于標的公司項目建設及補充流動資金,為產能擴張與技術升級提供充足彈藥。

?結語

?此次并購是騰景科技向光通信綜合服務商轉型的關鍵一躍。迅特通信的業績拐點已至,2024年盈利能力改善與2025年高速增長可期,疊加垂直整合帶來的降本增效與市場協同,騰景科技有望在AI與算力革命中占據先機,為投資者創造長期價值。隨著重組進程穩步推進,雙方資源整合成效將逐步兌現,公司估值重塑值得期待。

來源/信陽新聞網