出品｜達摩財經

3月18日，富國基金、海富通基金雙雙發布了關于公司主要股東和實際控制人變更的公告。

公告顯示，經證監會核準，國泰君安證券吸收合并海通證券，自本次吸收合并交割日（2025年3月14日）起，合并后的國泰君安承繼及承接海通證券的全部資產、負債、業務、人員、合同、資質及其他一切權利與義務，海通證券所持富國基金、海富通基金股權亦歸屬于合并后的國泰君安，即合并后的國泰君安成為富國基金、海富通基金的主要股東，上海國際集團有限公司成為海富通基金實際控制人。

國泰君安證券目前還持有華安基金51%股權，為公司控股股東，旗下全資子公司國泰君安資管同時持有單獨的公募牌照。這也意味著，國泰君安和海通證券成功完成合并重組后，合并后的新公司將持有4張公募牌照，超出監管“一參一控一牌”的限制。

基金公司由于股東重組被迫合并在市場上早有先例，2005年，中信證券對華夏證券進行重組，當時中信基金無論從知名度還是資產規模上都遠不及華夏基金，之后也順勢被并入華夏基金。因此，華安基金與海富通基金合并的消息也在市場中流傳不斷。

富國基金由于屬于參股基金，也避免了國泰君安和海通證券合并所帶來的持牌限制困擾。

目前，在富國基金的股東中，申萬宏源證券、國泰君安證券、加拿大蒙特利爾銀行分別持有富國基金27.77%股份，其余16.68%股份由山東省金融資產管理股份有限公司持有。富國基金現任董事長為裴長江，2013年至2023年期間，裴長江曾擔任海通證券副總經理，海通證券退市前還擔任董事會秘書一職。

從體量上看，富國基金比華安基金和海富通基金要龐大不少，是頭部基金公司之一，但近幾年卻遭遇凈利潤連續下滑。2022年、2023年和2024年上半年，富國基金實現公司凈利潤分別為20.66億元、18.14億元、7.74億元，同比分別下滑19.42%、12.21%、27.4%。

主動權益表現不佳

富國基金成立于1999年，是國內首批十家基金管理公司之一，總部設于上海，是一家擁有公募、社保、基本養老、年金、專戶、QDII、RQFII以及QFII、基金投顧等全牌照的基金管理公司。

截至3月19日，富國基金在管基金數量共373只，管理規模為11038.54億元，在基金公司中排名第六位。

富國基金一向以主動權益管理見長，在2019年的牛市行情中，富國基金的規模增長迅速，涌現了不少明星基金經理。除了因富國天惠成長實現15年超20倍收益的朱少醒，老將畢天宇以及中生代孫彬、王園園、曹文俊、李元博等都曾憑借業績躋身百億規模基金經理行列。

近兩年，富國基金旗下產品普遍表現不佳，不論收益率還是管理規模都有一定的回落。截至3月19日，富國基金旗下近三年出現虧損的基金（A/C單獨計算）共164只。其中，有36只基金在近三年的虧損幅度超過20%，其中不乏李元博、曹文俊等百億基金經理的產品。

作為富國基金“頂流”的朱少醒，近幾年也遭遇滑鐵盧。不僅沒能保住穩定的收益，虧損幅度反而落后于同業不少。以最知名的富國天惠成長混合A為例，截至3月19日，該基金近3年凈值累計下跌10.7%，不僅跑輸滬深300，同時也不及同類平均。

伴隨業績的下滑，富國基金主動權益管理規模較高峰期大幅下降，百億主動權益類基金經理僅剩下朱少醒、王園園二位，特別是近3年虧損近35%的李元博，管理規模已從高峰359億下降至32億元，管理規模“縮水”超90%。

由于富國基金旗下基金產品整體表現不佳，2022年至2024年上半年，富國基金旗下基金合計虧損1018.93億元，但期間收取的管理費用卻超過140億元。

東財choice數據顯示，2014年-2023年的十年里，富國基金旗下產品的利潤總額為294.3億元，同期富國基金收取的管理費總額卻高達309.63億元，富國基金收取的管理費用甚至超過為基民創造的收益。在前十大公募基金公司中，富國基金的收益管理費比例排名倒數第一。

富國基金掉隊

憑借主動權益基金的優勢，2019年至2021年期間，富國基金的管理規模從1971億元一度增長至8880億元，增長幅度達到350%。2021年末，富國基金的非貨規模達到6224億元，與彼時排名第二的華夏基金差距700億元，一時間與華夏基金、廣發基金形成了追趕榜首易方達基金的第二軍團。

但隨著市場風格的轉換，2022年后，權益類市場受到沖擊，富國基金權益產品多數出現了虧損。旗下眾多基金經理們的明星光環也黯然失色。

最近幾年，富國基金挖來的明星基金經理不在少數。先后從匯豐晉信、交銀施羅德、大成基金等機構，挖來了曹晉、曹文俊、謝家樂、白冰洋、范妍等大將，以使得權益基金再度恢復增長。

事實上，由于整體權益類近年來表現不佳，權益基金占比偏高的基金公司都在尋找對策。華夏基金在經歷了多位明星基金經理離職陣痛后，選擇指數基金成為新的發力點，收獲了不小的規模增長。而富國基金卻選擇了指數增強基金這一路線。相比之下，指數增強基金不僅極不穩定，且在交易費率和交易靈活度上均不及指數基金，此舉也導致富國基金與華夏基金的差距越拉越大。

Wind數據顯示，截至3月19日，富國基金的指數型產品規模僅有2361.6億元，而華夏基金的指數型產品規模達到7398億元。

在非貨規模上，富國基金與廣發基金、華夏基金之間的差距也愈加明顯。目前，富國基金的非貨規模為6970億元，分別比廣發基金、華夏基金少了1125億元和4808億元，甚至已經被嘉實基金超越。