19億“天價”并購傳言，子虛烏有

　　3月14日，天元寵物(301335.SZ)發布公告，擬以發行股份及支付現金方式收購淘通科技。本次交易完成后，淘通科技將成為天元寵物控股子公司，納入天元寵物合并財務報表范圍。

　　本次交易前，天元寵物已持有淘通科技10%股權，估值7700萬元。據此，雖然此次并購交易的最終收購價格將以具備相關資質的評估機構出具的評估報告為參考依據，由交易各方另行簽署正式股份轉讓協議予以確定，但可以明確的是，此次收購價格絕非此前外界傳言的所謂以19億“高價”收購淘通科技。

　　收購淘通，天元C端渠道運營力大增

　　據了解，作為電商代運營領域的頭部企業，淘通科技服務瑪氏、雀巢、寶潔等國際品牌，覆蓋天貓、京東、抖音等15個全渠道平臺和2000萬私域用戶數據，具備強大的C端用戶精準營銷能力。2024年淘通科技銷售額已達20億元，其中寵物食品是淘通非常重要的板塊。其擁有全球頭部知名寵物食品品牌的代運營權，包括皇家、渴望愛肯拿等品牌的國內官方運營權。近年來，淘通科技通過數據驅動的供應鏈優化能力，具備了較強的可持續盈利能力。

　　值得關注的是，作為寵物用品龍頭企業，天元寵物本身的寵物食品業務近年來增速較快，且均以國際頭部品牌合作為主?？梢?，天元寵物和淘通科技的業務協同度非常高，天元的優勢是供應鏈整合能力，淘通的優勢是C端渠道覆蓋能力，今后淘通科技可為天元寵物快速補足線上流量入口，為公司彌補國內渠道能力不足的短板。淘通科技的加入，無疑將使得天元進一步夯實寵物食品品牌觸達C端的能力，助力公司食品業務穩定、快速增長。

　　業內人士分析，在寵物經濟突破3000億元規模的當下，天元寵物與淘通科技這場被資本市場視為"寵物+電商"雙輪驅動的戰略并購，不僅折射出產業整合的深層邏輯，更暴露出寵物行業線上化轉型的迫切需求。

　　作為國內寵物用品領域的龍頭企業，天元寵物以出口代工為主，國內品牌和渠道相對起步較晚，體量較小。反觀淘通科技，這家深耕電商代運營13年的服務商，已構建起覆蓋全渠道的運營網絡，其數據驅動的精準營銷能力，恰好彌補了天元寵物在國內市場渠道下沉與消費者觸達方面的短板。淘通科技積累的2000萬私域用戶數據，或將成為天元寵物突破國內市場增長瓶頸的關鍵。

　　落子渠道，天元并購戰略見端倪

　　專家指出，當下中國寵物行業消費者日漸形成以電商購物為主的趨勢，國內市場線上渠道運營能力成為企業競爭關鍵，比拼的是投流、轉化和私域運營力。而淘通作為天貓TP龍頭，同時具備抖音、小紅書及私域等全線上渠道運營能力，擁有海量交易數據積淀、成熟有效的消費者觸達和決策模型，淘通強大的數據分析中臺將有效激發天元現有及并購渠道的海量數據，直接促進和深化天元與國際頭部寵物食品品牌的合作。可以說，淘通科技與天元寵物雙方渠道互為補充，并將有效提升天元寵物大客戶服務能力，拓展服務更多品牌，并基于豐富的品牌運營經驗來并購、孵化、做大天元自有品牌，并購后雙方將形成有效的戰略協同價值。

　　此外，淘通公司正在借助AI優化SOP降本，兩家公司數據中臺打通后將實現有效降本，疊加整體盈利能力大幅度增強，天元并購后將在規模、業績上進一步鞏固龍頭地位，有更多資源培育更有價值的創新業務。

　　事實上，此次并購淘通科技只是天元寵物在渠道并購戰略布局中的一環。此前，天元已在國內通過冠軍分銷積累了大B分銷、通過并購它品布局國內小B分銷(它品平臺目前累計已覆蓋國內數萬家寵物店和寵物醫院)、此次又并購淘通科技旨在布局國內C端渠道，通過這一系列資本市場動作，天元寵物最終將完成渠道+數據+用戶的閉環搭建，打造渠道品牌、拓展產品品牌、全面建立品牌價值。

　　并購電商，或將引發行業連鎖反應

　　去年9月，證監會研究制定《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》指出，通過支持企業并購重組進一步促進資源有效配置，助力產業整合和提質增效。證監會將積極支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業等進行并購重組，包括開展基于轉型升級等目標的跨行業并購，以及有助于補鏈強鏈、提升關鍵核心技術水平的未盈利資產收購，引導更多的資源要素向新質生產力方向集聚。

　　不難看到，此次天元寵物對淘通科技的并購，不僅是寵物行業上下游協同并購的典范，也是2024年新“國九條”發布后新消費領域為數不多的一單并購重組案。在行業層面，此次并購標志著寵物產業進入"渠道為王"的新階段，或將引發連鎖反應，推動更多寵業上市公司加速布局線上生態，催生更多垂直領域的并購案例。可以說，這種整合趨勢既是中國寵物行業應對國際巨頭擠壓的必然選擇，也是寵業國產品牌從價格競爭轉向品牌競爭的關鍵一步。

來源/同壁財經