來(lái)源|外參財(cái)觀

液晶周期見(jiàn)頂，全球化擴(kuò)張受阻，家電業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，TCL控股這家中國(guó)制造業(yè)巨頭正面臨近十年來(lái)最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。一方面，智能家居、AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）等新興領(lǐng)域需求激增；另一方面，傳統(tǒng)電視、家電市場(chǎng)增速放緩，疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、消費(fèi)者信心疲軟，行業(yè)整體承壓。作為中國(guó)電子制造業(yè)的“老牌巨頭”，TCL的2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)暴露出隱憂：前三季度總營(yíng)收為1562.3億元，同比下降5.8%；凈利潤(rùn)為78.4億元，同比下滑12.3%。

盡管TCL在半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域持續(xù)加碼，旗下華星光電（CSOT）以24.3%的市占率穩(wěn)居全球大尺寸液晶面板出貨量首位，但面板行業(yè)周期性過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)走低，拖累整體盈利能力。與此同時(shí)，TCL智能終端業(yè)務(wù)（電視、空調(diào)、冰箱等）營(yíng)收同比減少9.7%，毛利率跌破15%，創(chuàng)五年新低。

面對(duì)行業(yè)變局，TCL試圖通過(guò)“技術(shù)突圍”打破僵局。2024年，TCL宣布投入200億元研發(fā)資金，重點(diǎn)攻堅(jiān)Mini LED、Micro LED及半導(dǎo)體材料技術(shù)，并推出“全場(chǎng)景智慧生活”戰(zhàn)略，加速布局智能家居生態(tài)。然而，這些舉措能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，仍充滿不確定性。

核心業(yè)務(wù)失速，TCL的“基本盤”怎么了？

TCL的崛起離不開兩大支柱業(yè)務(wù)：顯示面板與智能終端。但如今，這兩大板塊均顯疲態(tài)。

1.?顯示面板：周期魔咒難破

華星光電是TCL的“利潤(rùn)奶牛”，但其業(yè)績(jī)高度依賴面板行業(yè)周期。2024年，全球液晶面板產(chǎn)能過(guò)剩加劇，55英寸面板價(jià)格跌破成本線，導(dǎo)致華星光電凈利潤(rùn)同比驟降34%。盡管TCL通過(guò)布局印刷OLED和8K超高清技術(shù)試圖向高端轉(zhuǎn)型，但三星、LG等韓系廠商已搶占先機(jī)，TCL在OLED電視面板市場(chǎng)的份額不足5%。

2.?智能終端：增量不增利

TCL電視全球出貨量雖以12.1%的市占率位列第三，但中低端產(chǎn)品占比超70%，均價(jià)僅為三星的60%。價(jià)格戰(zhàn)之下，TCL電視業(yè)務(wù)毛利率從2021年的18.2%下滑至2024年的13.5%。空調(diào)、冰箱等白電業(yè)務(wù)更是在美的、格力、海爾三巨頭擠壓下艱難求生，市占率長(zhǎng)期徘徊在5%-8%。

3.?新業(yè)務(wù)“青黃不接”

TCL近年來(lái)大力拓展半導(dǎo)體材料、光伏新能源等賽道，但貢獻(xiàn)有限。2024年上半年，新能源業(yè)務(wù)營(yíng)收僅占集團(tuán)總收入的3.2%，且虧損擴(kuò)大至9.8億元。而智能家居生態(tài)尚處起步階段，缺乏爆款產(chǎn)品，用戶黏性遠(yuǎn)低于小米、華為等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

老對(duì)手圍剿與新勢(shì)力沖擊

在內(nèi)外交困的局面下，TCL正遭遇來(lái)自傳統(tǒng)巨頭和新興勢(shì)力的雙重夾擊。

其一，京東方的全面壓制

京東方憑借更激進(jìn)的產(chǎn)能擴(kuò)張和更低的制造成本，在面板領(lǐng)域全面壓制TCL。2024年，京東方大尺寸面板出貨量達(dá)8200萬(wàn)片，超出TCL華星光電的6300萬(wàn)片30%；其在LCD領(lǐng)域的資本開支效率（Capex/Revenue）為12.3%，比TCL低4.7個(gè)百分點(diǎn)。

京東方還通過(guò)與華為、小米等終端品牌深度綁定，構(gòu)建了從面板到終端的閉環(huán)生態(tài)。2024年，京東方為華為Mate 60系列供應(yīng)的LTPO屏幕占比達(dá)65%，而TCL僅獲得12%的份額。

其二，海信的彎道超車

海信通過(guò)"體育營(yíng)銷+技術(shù)突破"雙輪驅(qū)動(dòng)，在全球家電市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)彎道超車。2024年，海信電視在歐洲杯贊助效應(yīng)下，歐洲市場(chǎng)出貨量同比增長(zhǎng)37%；其自主研發(fā)的ULED X顯示技術(shù)，使電視對(duì)比度提升至TCL量子點(diǎn)技術(shù)的2.3倍。

在新興品類上，海信激光電視2024年?duì)I收達(dá)48億元，同比增長(zhǎng)53%，而TCL同類產(chǎn)品營(yíng)收僅為12億元，增速僅為21%。

其三，小米的生態(tài)鏈碾壓

小米通過(guò)"硬件虧本+服務(wù)盈利"的模式，徹底顛覆了傳統(tǒng)家電行業(yè)的盈利邏輯。2024年，小米電視均價(jià)為189美元，比TCL低24%；其智能家電IoT平臺(tái)連接設(shè)備數(shù)達(dá)6.65億臺(tái)，是TCL的4.7倍。

更可怕的是，小米通過(guò)生態(tài)鏈企業(yè)投資，構(gòu)建了從面板到整機(jī)的完整供應(yīng)鏈。2024年，小米通過(guò)投資華星光電競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惠科顯示，獲得其15%的產(chǎn)能優(yōu)先采購(gòu)權(quán)，直接削弱了TCL的供應(yīng)鏈議價(jià)能力。

巨頭轉(zhuǎn)型，路在何方？

TCL的轉(zhuǎn)型之路，折射出傳統(tǒng)制造業(yè)巨頭在智能化與全球化浪潮下的集體困境。其戰(zhàn)略調(diào)整的成敗，不僅取決于資源投入的力度，更需直面三大核心矛盾：

1.?聚焦與多元化的博弈

剝離低效業(yè)務(wù)、聚焦高價(jià)值領(lǐng)域看似是短期止血良方，但過(guò)度收縮可能導(dǎo)致抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降。如何在“砍掉冗余”與“保持規(guī)模優(yōu)勢(shì)”之間找到平衡點(diǎn)，考驗(yàn)管理層的戰(zhàn)略定力。

2.?硬件基因與生態(tài)思維的沖突

依賴硬件銷售的模式已觸及天花板，但構(gòu)建生態(tài)需要軟件能力、用戶運(yùn)營(yíng)思維等全新基因。TCL能否突破“重資產(chǎn)、輕服務(wù)”的路徑依賴，將決定其能否從產(chǎn)品制造商進(jìn)化為解決方案提供商。

3.?技術(shù)投入與商業(yè)回報(bào)的時(shí)差

Micro LED、半導(dǎo)體材料等前沿技術(shù)的研發(fā)需巨額資金和長(zhǎng)期耐心，但資本市場(chǎng)對(duì)短期業(yè)績(jī)的苛求可能迫使企業(yè)陷入“投入不足-技術(shù)落后-份額流失”的惡性循環(huán)。這種“既要當(dāng)下利潤(rùn)，又要未來(lái)技術(shù)”的悖論，恰是傳統(tǒng)巨頭轉(zhuǎn)型的最大枷鎖。

結(jié)語(yǔ)

消費(fèi)電子行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，早已超越產(chǎn)品與價(jià)格的維度，演變?yōu)樯鷳B(tài)話語(yǔ)權(quán)與技術(shù)制高點(diǎn)的終極爭(zhēng)奪。對(duì)TCL而言，轉(zhuǎn)型不是選擇題，而是生死狀。

當(dāng)行業(yè)從“增量擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“存量廝殺”，僅靠規(guī)模與成本優(yōu)勢(shì)難以維系巨頭地位。唯有以“革自己的命”的勇氣，重構(gòu)價(jià)值鏈、重塑核心競(jìng)爭(zhēng)力，方能在技術(shù)顛覆與生態(tài)重構(gòu)的浪潮中站穩(wěn)腳跟。這場(chǎng)轉(zhuǎn)型注定伴隨陣痛：短期業(yè)績(jī)承壓、組織架構(gòu)動(dòng)蕩、戰(zhàn)略資源再分配……但歷史證明，敢為破局者，方能成破局者。

留給TCL的時(shí)間窗口正在收窄，而真正的考驗(yàn)在于：當(dāng)舊時(shí)代的紅利消散時(shí)，它是否已為新世界的規(guī)則做好準(zhǔn)備？